#加密市场观察 Біткоїн крах! Уже не схожий на себе

Колись, уявлялося, що біткоїн — це «цифрове золото», «засіб захисту в 21-му столітті», його прихильники стверджували, що ця криптовалюта має ті ж самі властивості захисту від інфляції та безпеки, що й традиційне золото.
У перші дні пандемії 2020 року, коли біткоїн і золото одночасно зростали, ця історія здавалася підтвердженою ринком. Однак з часом поведінка біткоїна все більше відходила від його позиції «цифрового золота».
Цього тижня різке падіння біткоїна було викликане панікою на ринку після оголошення США про введення цифрового податку для восьми європейських країн. Ця подія мала стати моментом, коли традиційні активи захисту мали б проявити себе, але натомість біткоїн став об’єктом масового продажу.
Ця поведінка, тісно пов’язана з ризиковими активами, повністю спростувала його образ «засобу захисту». Дані показують, що кореляція між біткоїном і технологічними акціями досягла історичного максимуму, тоді як з золотою — знизилася до мінімуму або навіть стала негативною.
Але сказати, що біткоїн — це ризиковий актив, — у той час як після оголошення Трампом про припинення підвищення податків для восьми європейських країн, акції та інші ризикові активи майже повністю відновили свої падіння, тоді як криптовалюти, зокрема біткоїн, не встигли за цим. На тлі різких коливань біткоїна яскраво виділяється стабільне зростання цін на золото до історичних максимумів. За цим стоїть кілька факторів: постійний глобальний інфляційний тиск, посилення геополітичної невизначеності, активне купівля золота центральними банками та побоювання інвесторів щодо ризиків у традиційних фінансових системах.
На початку, власниками біткоїна були переважно довгострокові прихильники, але зараз у ринок входять інституційні інвестори, квантові фонди та високочастотні трейдери, що значно змінює динаміку ринку. Ці учасники зазвичай використовують інвестиційні стратегії, схожі на ті, що застосовуються у традиційних фінансових ринках, через що біткоїн все більше нагадує ризикові активи, такі як технологічні акції.
Так само, поведінка біткоїна втратила зв’язок із політикою кількісного пом’якшення у США та інфляцією, тоді як золото й досі демонструє властивості захисту та інфляційного хеджу. Не лише «захисний» статус біткоїна втрачає свою силу, а й роль традиційних активів захисту, таких як американські облігації, зазнає тонких змін. Протягом десятиліть американські державні облігації вважалися одними з найнадійніших активів у світі, але на тлі постійного зростання боргового навантаження США, політичних блокувань і потенційних ризиків дефолту їх статус захисту піддається безпрецедентним сумнівам. Висока негативна кореляція між американськими облігаціями та золотом, яка тривала десятиліттями, тепер зникла, а з 2024 року ФРС знизила ставки більш ніж на 170 базисних пунктів, але доходність держоблігацій все ще залишається на історичних максимумах і не знижується. Якщо так триватиме і далі, то держоблігації доведеться ділити стіл із криптовалютами.