Біткоїн не розпочав вибуховий початок 2025 року, як багато хто очікував. Ціна різко впала після того, як досягла піку вище позначки в 100 000 доларів, що змусило інвесторів і аналітиків запитати: де саме знаходиться біткойн у поточному циклі халвінгу? У цій статті ми розберемося з ринковим шумом і детальніше розглянемо низку ключових ончейн-метрик і макроекономічних сигналів, щоб визначити, чи є бичачий ринок біткойна все ще стійким, чи він ось-ось зіткнеться з глибшою корекцією.
Корекція здоров'я чи кінець бичачого ринку?
Ідеальною точкою для входу є індикатор MVRV-Z. Цей історичний індикатор оцінки вимірює стан активу, порівнюючи ринкову вартість криптовалюти з реалізованою вартістю (Market Value to Realized Value). Коли це значення знизилося з піку 3.36 до приблизно 1.43, це збіглося з тим, що ціна біткоїна з високих позначок близько 100 тисяч доларів глибоко впала до етапного мінімуму в 75 тисяч доларів. На перший погляд, така корекція цін на 30% дійсно виглядає досить різкою.
Рисунок 1: Нещодавно MVRV Z-Score відскочив від низької позначки 1.43 у 2025 році.
Історично, рівень, відповідний поточному індикатору MVRV-Z, зазвичай вказує на локальне дно, а не на вершину. У таких минулих циклах, як 2017 і 2021 роки, ринок зазнавав подібних корекцій, після чого ціна BTC знову починала зростати. Коротше кажучи, хоча це падіння підірвало впевненість інвесторів, по суті воно відповідає історичним корекціям під час биків циклів.
Слідкуйте за рухом розумних грошей
Іншим ключовим показником є множник знищених днів вартості (Value Days Destroyed, скорочено VDD). Цей показник зважується за часом володіння біткоїнами перед транзакцією і вимірює швидкість їх перенесення в мережі. Коли цей множник різко зростає, це зазвичай означає, що досвідчені власники отримують прибуток; якщо ж він довгий час залишається на низькому рівні, це може свідчити про те, що ринок перебуває на стадії накопичення.
Наразі цей показник глибоко застряг у "зеленій зоні", його рівень схожий на стадію в кінці ведмежого ринку або на початку відновлення. Оскільки ціна BTC різко повернулася з понад 100 тисяч доларів, ми, можливо, стаємо свідками завершення хвилі фіксації прибутків, в той час як деякі довгострокові накопичення стали все більш очевидними, що свідчить про те, що учасники готуються до підвищення цін у майбутньому.
Рисунок 2: Поточний множник VDD вказує на те, що довгострокові власники знаходяться на стадії накопичення
Один з найінформативніших ончейн-індикаторів — це "Графік капітальних потоків биткоїна за циклами", який сегментує реалізований капітал за віком монет, ізолюючи новачків (час володіння < 1 місяць), середньострокових власників (1-2 роки) та інші групи для спостереження за шляхами міграції капіталу. Червона смуга (новачки) різко зросла поблизу історичного максимуму в 106000 доларів, що вказує на те, що в той час на ринку спостерігався великий обсяг панічних покупок, обумовлених емоцією FOMO. Після цього активність цієї групи значно знизилася, повернувшись до рівня, що відповідає початковій та середній фазі бичачого ринку.
І навпаки, групи, які тримали токени протягом 1-2 років (зазвичай це аккумулятори з макроінсайтом), перезапустили свої активи. Ця зворотна кореляція розкриває основну логіку роботи ринку: у той час як довгострокові власники накопичують фішки на дні, інвестори-новачки часто відчувають панічні продажі або вирішують піти з ринку. Ця модель руху капіталу дуже узгоджується із законом «накопичення та розподілу» в повному циклі бичачого ринку з 2020 по 2021 рік і відтворює типові характеристики історичного циклу.
Рисунок 3: Графік капітального руху циклів біткоїна показує, що BTC повертається до більш досвідчених власників.
На якому етапі ми зараз?
З макроекономічної точки зору ми поділяємо цикли ринку біткоїнів на три ключові етапи:
Етап ведмежого ринку: глибока корекція (70-90%)
Фаза відновлення: повернення до історичного максимуму
Етап зростання бичачого ринку: параболічне зростання після пробиття попереднього максимуму
Медвежі ринки 2015 і 2018 років тривали приблизно по 13-14 місяців. Наша остання фаза медвежого ринку також тривала 14 місяців. В історичних циклах етапи відновлення ринку зазвичай потребують від 23 до 26 місяців, і в даний час ми знаходимося в межах цього типового вікна часу відновлення.
Рисунок 4: Використання історичних циклічних тенденцій для прогнозування потенційного піку бичачого ринку
Однак продуктивність цієї фази бичачого ринку дещо незвичайна. Пробій біткоїна історичних максимумів не відразу спричинив сплеск, а натомість показав відкат. Це може означати, що ринок будує вищий мінімум, перш ніж увійти в крутіший висхідний канал у фазі експоненціального зростання. Використовуючи середню тривалість 9-місячної та 11-місячної фаз індексу в минулому циклі як орієнтир, і припускаючи, що бичачий ринок збережеться, ми очікуємо, що потенційний пік цього циклу припаде приблизно на вересень 2025 року.
макроекономічний ризик
Хоча дані на блокчейні є обнадійливими, макроекономічні негативні фактори все ще присутні. Аналіз графіків кореляції між індексом S&P 500 та біткоїном показує, що біткоїн все ще має високу кореляцію з американським фондовим ринком. У міру загострення занепокоєння щодо потенційної глобальної рецесії, тривала слабкість традиційних ринків може вплинути на здатність біткоїна до відновлення в короткостроковій перспективі.
Рис. 5: Кореляція біткоїна та американських акцій
Висновок
Як ми бачимо в аналізі, ключові показники на блокчейні, такі як значення MVRV Z, дні вартості, що знищуються, та грошові потоки в циклах біткоїна, вказують на здоровий розвиток ринку, що відповідає циклічним закономірностям, а також демонструють ознаки тривалого накопичення з боку довгострокових утримувачів. Проте на ринку все ще існує значна макроекономічна невизначеність, що є ключовими ризиками, за якими потрібно уважно стежити.
Цей цикл проходить повільніше та з більшими коливаннями, ніж попередні цикли, але не зламав історичну структуру. Здається, що біткойн готовий до зростання, якщо традиційний ринок не зазнає подальшого погіршення, він може досягти нового піку в третьому кварталі або на початку четвертого кварталу.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
З 100000 до 75000: правда циклів за відкатом Глибиною та сигнали відновлення булрану
ВІД BITCOIN MAGAZINE PRO
Переклад: Tim, PANews
Біткоїн не розпочав вибуховий початок 2025 року, як багато хто очікував. Ціна різко впала після того, як досягла піку вище позначки в 100 000 доларів, що змусило інвесторів і аналітиків запитати: де саме знаходиться біткойн у поточному циклі халвінгу? У цій статті ми розберемося з ринковим шумом і детальніше розглянемо низку ключових ончейн-метрик і макроекономічних сигналів, щоб визначити, чи є бичачий ринок біткойна все ще стійким, чи він ось-ось зіткнеться з глибшою корекцією.
Корекція здоров'я чи кінець бичачого ринку?
Ідеальною точкою для входу є індикатор MVRV-Z. Цей історичний індикатор оцінки вимірює стан активу, порівнюючи ринкову вартість криптовалюти з реалізованою вартістю (Market Value to Realized Value). Коли це значення знизилося з піку 3.36 до приблизно 1.43, це збіглося з тим, що ціна біткоїна з високих позначок близько 100 тисяч доларів глибоко впала до етапного мінімуму в 75 тисяч доларів. На перший погляд, така корекція цін на 30% дійсно виглядає досить різкою.
Історично, рівень, відповідний поточному індикатору MVRV-Z, зазвичай вказує на локальне дно, а не на вершину. У таких минулих циклах, як 2017 і 2021 роки, ринок зазнавав подібних корекцій, після чого ціна BTC знову починала зростати. Коротше кажучи, хоча це падіння підірвало впевненість інвесторів, по суті воно відповідає історичним корекціям під час биків циклів.
Слідкуйте за рухом розумних грошей
Іншим ключовим показником є множник знищених днів вартості (Value Days Destroyed, скорочено VDD). Цей показник зважується за часом володіння біткоїнами перед транзакцією і вимірює швидкість їх перенесення в мережі. Коли цей множник різко зростає, це зазвичай означає, що досвідчені власники отримують прибуток; якщо ж він довгий час залишається на низькому рівні, це може свідчити про те, що ринок перебуває на стадії накопичення.
Наразі цей показник глибоко застряг у "зеленій зоні", його рівень схожий на стадію в кінці ведмежого ринку або на початку відновлення. Оскільки ціна BTC різко повернулася з понад 100 тисяч доларів, ми, можливо, стаємо свідками завершення хвилі фіксації прибутків, в той час як деякі довгострокові накопичення стали все більш очевидними, що свідчить про те, що учасники готуються до підвищення цін у майбутньому.
Один з найінформативніших ончейн-індикаторів — це "Графік капітальних потоків биткоїна за циклами", який сегментує реалізований капітал за віком монет, ізолюючи новачків (час володіння < 1 місяць), середньострокових власників (1-2 роки) та інші групи для спостереження за шляхами міграції капіталу. Червона смуга (новачки) різко зросла поблизу історичного максимуму в 106000 доларів, що вказує на те, що в той час на ринку спостерігався великий обсяг панічних покупок, обумовлених емоцією FOMO. Після цього активність цієї групи значно знизилася, повернувшись до рівня, що відповідає початковій та середній фазі бичачого ринку.
І навпаки, групи, які тримали токени протягом 1-2 років (зазвичай це аккумулятори з макроінсайтом), перезапустили свої активи. Ця зворотна кореляція розкриває основну логіку роботи ринку: у той час як довгострокові власники накопичують фішки на дні, інвестори-новачки часто відчувають панічні продажі або вирішують піти з ринку. Ця модель руху капіталу дуже узгоджується із законом «накопичення та розподілу» в повному циклі бичачого ринку з 2020 по 2021 рік і відтворює типові характеристики історичного циклу.
На якому етапі ми зараз?
З макроекономічної точки зору ми поділяємо цикли ринку біткоїнів на три ключові етапи:
Медвежі ринки 2015 і 2018 років тривали приблизно по 13-14 місяців. Наша остання фаза медвежого ринку також тривала 14 місяців. В історичних циклах етапи відновлення ринку зазвичай потребують від 23 до 26 місяців, і в даний час ми знаходимося в межах цього типового вікна часу відновлення.
Однак продуктивність цієї фази бичачого ринку дещо незвичайна. Пробій біткоїна історичних максимумів не відразу спричинив сплеск, а натомість показав відкат. Це може означати, що ринок будує вищий мінімум, перш ніж увійти в крутіший висхідний канал у фазі експоненціального зростання. Використовуючи середню тривалість 9-місячної та 11-місячної фаз індексу в минулому циклі як орієнтир, і припускаючи, що бичачий ринок збережеться, ми очікуємо, що потенційний пік цього циклу припаде приблизно на вересень 2025 року.
макроекономічний ризик
Хоча дані на блокчейні є обнадійливими, макроекономічні негативні фактори все ще присутні. Аналіз графіків кореляції між індексом S&P 500 та біткоїном показує, що біткоїн все ще має високу кореляцію з американським фондовим ринком. У міру загострення занепокоєння щодо потенційної глобальної рецесії, тривала слабкість традиційних ринків може вплинути на здатність біткоїна до відновлення в короткостроковій перспективі.
Висновок
Як ми бачимо в аналізі, ключові показники на блокчейні, такі як значення MVRV Z, дні вартості, що знищуються, та грошові потоки в циклах біткоїна, вказують на здоровий розвиток ринку, що відповідає циклічним закономірностям, а також демонструють ознаки тривалого накопичення з боку довгострокових утримувачів. Проте на ринку все ще існує значна макроекономічна невизначеність, що є ключовими ризиками, за якими потрібно уважно стежити.
Цей цикл проходить повільніше та з більшими коливаннями, ніж попередні цикли, але не зламав історичну структуру. Здається, що біткойн готовий до зростання, якщо традиційний ринок не зазнає подальшого погіршення, він може досягти нового піку в третьому кварталі або на початку четвертого кварталу.