Stable сьогодні ввечері TGE, якої може бути повна розведена оцінка?

Автор: 1912212.eth, Foresight News

8 грудня о 21:00 за пекінським часом основна мережа Stable офіційно запуститься. Stable — це блокчейн першого рівня (Layer 1), який підтримують Bitfinex і Tether, зосереджений на інфраструктурі стейблкоїнів. Основна ідея його дизайну полягає в тому, щоб використовувати USDT як нативну плату за газ, забезпечуючи субсекундне підтвердження та p2p-перекази без комісії за газ. На момент публікації Bitget, Backpack, Bybit вже оголосили про лістинг STABLE на спот-ринку. Однак Binance, Coinbase та південнокорейські біржі поки не оголосили про лістинг STABLE на споті.

Загальна емісія 100 млрд, токен не використовується для газу

Команда проєкту вже оприлюднила whitepaper та деталі токеноміки до запуску основної мережі. Загальна пропозиція нативного токена STABLE становить 100 млрд, і ця кількість фіксована. Усі перекази, платежі та транзакції в мережі Stable проводяться в USDT, STABLE не використовується для оплати газу, а служить для стимулювання розробників і учасників екосистеми. Розподіл токену STABLE: Genesis Distribution (первинний розподіл) — 10% від загальної емісії, підтримує ліквідність на старті, активацію спільноти, екосистемні заходи та стратегічний розподіл, і ця частина буде повністю розблокована під час запуску основної мережі.

Екосистема та спільнота отримують 40% загальної емісії — для грантів розробникам, ліквідності, партнерств, програм спільноти та розвитку екосистеми; команда отримує 25% — для засновників, інженерів, дослідників і контриб’юторів; інвестори та радники — 25% для стратегічних інвесторів і радників, які підтримують розвиток мережі, інфраструктури та просування.

Частки команди та інвесторів мають річний cliff-період, тобто протягом перших 12 місяців розблокування немає, далі — лінійний вестинг. Частина екосистеми та фонду спільноти розблоковується на 8% одразу при запуску, решта — поступово через лінійний вестинг для стимулювання розробників, партнерів і зростання користувачів.

Stable використовує свій консенсусний протокол StableBFT, заснований на моделі DPoS (делеговане підтвердження частки). Такий підхід поєднує економічну безпеку, необхідну для глобальної платіжної мережі, з високою пропускною здатністю. Стейкінг STABLE — основний механізм для валідаторів та делегаторів для участі в консенсусі й отримання винагород. Основні ролі STABLE — це управління та стейкінг: власники можуть стейкати токени, ставати валідаторами, забезпечувати безпеку мережі та впливати на оновлення протоколу через DAO-голосування (наприклад, змінювати комісію або додавати нові стейблкоїни).

Крім того, STABLE використовується для екосистемних стимулів, таких як ліквідність-майнінг або винагороди для кросчейн-бриджів. Команда проєкту заявляє, що таке розділення покликане залучити інституційний капітал, оскільки USDT стабільніший за волатильні токени управління.

Суперечки навколо попередніх депозитів: інсайдери, затримки KYC

Як і Plasma, Stable перед запуском основної мережі відкрив дві хвилі депозитів. Перший етап стартував наприкінці жовтня з лімітом $825 млн, який було заповнено за кілька хвилин після оголошення. У спільноті запідозрили інсайдерів: топовий гаманець відправив сотні мільйонів USDT за 23 хвилини до офіційного старту депозитів.

Команда проєкту не дала прямої відповіді, але 6 листопада розпочала другу хвилю депозитів з лімітом $500 млн.

Однак Stable недооцінив інтерес ринку: одразу після початку другої фази на сайт обвалився величезний трафік, що спричинило затримки та лаги. Тому правила оновили: дозволили депонувати через фронтенд Hourglass або напряму в мережі; функцію депозиту відкрили ще раз на 24 години — максимум $1 млн на один гаманець, мінімум — $1000.

У підсумку в другій фазі було внесено близько $1,8 млрд, а кількість гаманців-учасників — приблизно 26 000.

Час перевірки складав від кількох днів до тижня, деякі користувачі скаржилися на затримки системи або повторні запити на документи.

Ймовірність FDV $2 млрд — понад 85%

Наприкінці липня цього року Stable оголосив про завершення seed-раунду на $28 млн під проводом Bitfinex і Hack VC, ринкова оцінка склала близько $300 млн.

Для порівняння, ринкова капіталізація Plasma наразі становить $330 млн, FDV — $1,675 млрд.

Деякі оптимісти вважають, що наратив стейблкоїнів, підтримка Bitfinex і приклад Plasma (швидке зростання, а потім падіння) можуть забезпечити короткостроковий ажіотаж і зростання ціни. Песимістичні голоси сильніші: оплата газу не в STABLE, корисність обмежена, а ринок увійшов у фазу ведмежого циклу, ліквідність вже напружена, і ціна токена може швидко впасти.

Зараз дані Polymarket показують, що ймовірність FDV понад $2 млрд у перший день лістингу становить 85%. Якщо взяти консервативно $2 млрд, ціна STABLE становитиме $0,02.

На ринку безстрокових ф’ючерсів, за даними Bitget, ціна STABLE/USDT становить $0,032, тобто FDV оцінюється близько $3 млрд.

У першій фазі депозитів Stable залучив $825 млн, у другій — понад $1,1 млрд, але після пропорційного розподілу до пулу потрапило $500 млн. Загальний обсяг депозитів — $1,325 млрд. Токеноміка передбачає стартовий розподіл 10% (для стимулювання депозитів, біржових активностей, початкової ліквідності тощо). Якщо припустити, що кінцева частка airdrop для депозитів складе 3%-7%, то за ціною $0,032 до лістингу це відповідає прибутковості 7%-16,9%, тобто на кожні $10 000 депозиту можна отримати від $700 до $1690.