Американський ринок відкриває ворота: ETF на альткоїни вступають у нову епоху

1. Концентрований запуск ETF на альткоїни

У четвертому кварталі 2025 року ринок США переживає період масового запуску спотових ETF на альткоїни. Після того, як біткоїн та ефір відкрили двері для ETF, послідовно були запущені ETF на XRP, DOGE, LTC, HBAR та інші альткоїни, а ETF на такі активи, як AVAX, LINK, також швидко проходять етапи затвердження. На відміну від тривалої десятирічної регуляторної боротьби навколо біткоїн-ETF, ця хвиля альткоїн-ETF пройшла повний цикл від подання до лістингу всього за кілька місяців, що свідчить про суттєву зміну підходу регуляторів США: поява альткоїн-ETF вже не є ізольованою подією, а стала природним результатом структурного пом’якшення крипторегулювання.

Ключові фактори, які підштовхнули хвилю лістингів, — це два моменти: по-перше, поправка до “Уніфікованого стандарту лістингу товарних трастових акцій”, схвалена SEC 17 вересня 2025 року, а по-друге, активація “8(a)-параграфу” під час урядового шатдауну США в листопаді. Уніфікований стандарт лістингу задав єдину систему допуску для ETF на криптоактиви, тож активи, що відповідають критеріям, більше не повинні проходити довге індивідуальне затвердження SEC. Достатньо, щоб криптоактив мав історію торгів на ф’ючерсному ринку під наглядом CFTC не менше шести місяців і мав механізм спільного моніторингу, або якщо існує ETF з щонайменше 40% відповідної експозиції. За цієї схеми строк розгляду на біржі скорочено з 240 до 60–75 днів.

Друге — активація “8(a)-параграфу” у листопаді та пасивна позиція SEC прискорили процес запуску ETF. Під час шатдауну США дія уніфікованого стандарту була тимчасово перервана, але SEC 14 листопада вперше дозволила емітентам самостійно вилучати пункт про відкладене набуття чинності з S-1 декларацій. Відповідно до закону про цінні папери 1933 року, якщо така декларація не містить відповідного пункту, то вона автоматично набуває чинності через 20 днів, якщо SEC не зупинить її вручну. Це створило фактичний канал “мовчазного” лістингу. Через шатдаун урядові відомства не могли вчасно блокувати заявки. Bitwise, Franklin Templeton та інші емітенти скористалися цим вікном, оперативно реєструючи свої ETF, що призвело до масового запуску альткоїн-ETF у другій половині листопада й спричинило нинішню хвилю лістингів.

( 2. Аналіз основних альткоїн-ETF (жовтень–грудень 2025 року)

Solana (SOL)

Перші продукти на SOL були лістинговані 28 жовтня. Попри те, що з моменту лістингу ціна SOL впала на 31%, потік коштів до ETF був стійко позитивним, “чим глибше падіння — тим більше купують”. Станом на 2 грудня сукупний чистий приплив у сектор SOL ETF сягнув 618 млн доларів, а сукупна вартість активів — 915 млн доларів, що дорівнює 1,15% від загальної капіталізації SOL. Досягнення такої масштабності менш ніж за два місяці відображає визнання ринком позиції SOL як “третього за розміром публічного блокчейну”.

Найкращі результати показав продукт BSOL від Bitwise, який залучив близько 574 млн доларів, ставши найбільшим серед SOL ETF. Його перевага — механіка стейкінгу: всі SOL у фонді напряму стейкаються, а отримані нагороди не виплачуються інвесторам, а автоматично реінвестуються, підвищуючи чисту вартість активів фонду. Такий підхід до зв’язування стейкінгового доходу з NAV фонду створює для інституційних інвесторів/інвесторів, які не хочуть самі керувати ключами й вузлами, легальну, зручну і вигідну альтернативу для участі в екосистемі SOL.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b184c1de55c60fc273edb7e07c45fa3.webp###

Ripple (XRP)

ETF на XRP стали доступні з 13 листопада 2025 року, в той самий період ціна XRP впала приблизно на 9%. Як і з SOL, для ETF на XRP характерний тренд “чим глибше падіння — тим більше купують”. Станом на 2 грудня сукупний чистий приплив становить 824 млн доларів, сукупна вартість активів — близько 844 млн доларів, що є 0,65% від капіталізації XRP. Відмінність у розмірах між основними емітентами не є значною — ринок поділений доволі рівномірно.

Doge (DOGE)

ETF на DOGE зазнав повного ігнорування з боку ринку, що підтвердило наявність глибокої прірви між мем-коїнами і інституційними інвесторами. Продукт GDOG від Grayscale (запущений 24 листопада) показав вкрай слабкий результат: сукупний чистий приплив — лише 2,68 млн доларів, під управлінням менше 7 млн доларів, що становить лише 0,03% капіталізації DOGE. Ще гірше — продукт Bitwise не отримав жодного припливу, а низький середньоденний обіг (приблизно 1,09 млн доларів) свідчить про те, що традиційні інвестори й далі скептично ставляться до MEME-активів, які не мають фундаментальної цінності й спираються лише на спільноту.

Hedera (HBAR)

ETF на HBAR, що є представником проектів із середньою/малою капіталізацією, показав відносно високий рівень проникнення щодо власного розміру. ETF дебютував 29 жовтня; хоча ціна HBAR за останні два місяці впала на 28%, ETF зміг залучити 82,04 млн доларів чистого припливу. Це забезпечило частку HBAR ETF у капіталізації HBAR на рівні 1,08%. Такий показник суттєво вищий, ніж у Doge та LTC, і може свідчити про певну довіру ринку до середньої капіталізації активів із чіткими корпоративними кейсами.

Litecoin (LTC)

ETF на LTC став класичним прикладом того, як традиційний актив без нової “історії” навіть із доступом до ETF не може перезапустити інтерес. Після лістингу 29 жовтня ціна LTC впала на 7,4%, а інтерес інвесторів був мінімальний: сукупний чистий приплив лише 7,47 млн доларів, часто траплялися дні з нульовим припливом. Середньоденний обіг — лише 530 тис. доларів, що підкреслює низьку ліквідність. Це показує, що такі наративи, як “цифрове срібло”, вже не сприймаються ринком.

ChainLink (LINK)

GLINK ETF від Grayscale стартував 3 грудня. У перший день лістингу було залучено майже 40,9 млн доларів; зараз сукупна вартість активів — 67,55 млн доларів, що становить 0,67% від загальної капіталізації Link. Перші торги показали добрий старт як за ліквідністю, так і за притоком коштів.

( 3. Основні учасники та джерела коштів для альткоїн-ETF

Після запуску ETF на альткоїни ринок крипто-ETF чітко розшарувався: на тлі постійного падіння цін на біткоїн та ефір і відтоку коштів із відповідних ETF, ETF на SOL, XRP, HBAR, LINK демонструють стійкий приплив капіталу. Тобто частина грошей, що виходить із BTC- та ETH-ETF, не покидає крипторинок, а перетікає у більш перспективні активи. Таким чином, потоки в альткоїн-ETF мають двошарову структуру: це і переналаштування вже наявного капіталу, і новий приплив.

Новий капітал надходить переважно від великих гравців традиційних фінансів — BlackRock, Fidelity, VanEck, Franklin Templeton, Canary тощо. Джерела цих коштів — пенсійні фонди, страхові компанії, рахунки з управління статками, плани 401K, клієнти з управління активами, сімейні офіси тощо, які раніше через регуляторні обмеження не могли купувати альткоїни напряму, а тепер вперше легально це роблять через ETF. Інакше кажучи, масовий запуск альткоїн-ETF відкрив нову хвилю надходження традиційного капіталу на крипторинок.

) 4. Перспективи: наступна хвиля розширення альткоїн-ETF

Успішний запуск перших продуктів, таких як SOL, XRP, HBAR, зробив шлях до інституціоналізації альткоїн-ETF прозорим. Далі на черзі — публічні блокчейни з більшими екосистемами і більшим інституційним інтересом: AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX, SEI, APT тощо. Після затвердження ці активи можуть залучити ще більше коштів і принести нову хвилю ліквідності в мульти-чейн екосистему. У майбутньому ринок альткоїн-ETF розвиватиметься за трьома ключовими напрямами:

По-перше, посилиться концентрація на лідерах та продуктова диференціація.

Активи з чітким фундаменталом і довгостроковою “історією” отримуватимуть стійкий пріоритет у притоку капіталу, тоді як проекти без екосистемного драйву не зможуть покращити ситуацію навіть після лістингу. Конкуренція між ETF зосередиться на комісіях, стейкінгових доходах та бренді — лідери залучатимуть більшу частину коштів.

По-друге, продуктова лінійка еволюціонує від простих трекерів до стратегічних і комбінованих рішень.

З’являться індексні, мульти-активні кошики та фонди з активним управлінням, що відповідатиме професійним запитам інституцій щодо диверсифікації ризиків, підвищення доходності й довгострокового розміщення.

По-третє, ETF стануть ключовою силою у зміні структури фінансування крипторинку.

Активи в ETF отримають “регуляторну премію” та стабільний потік капіталу, а токени поза легальним полем поступово втратять ліквідність та увагу, що посилить стратифікацію ринку.

Інакше кажучи, фокус конкуренції альткоїн-ETF зміщується з “можливості лістингу” до “здатності після лістингу постійно залучати кошти”. З наближенням до завершення затвердження AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX розпочинається друга хвиля розширення альткоїн-ETF. 2026 рік стане ключовим етапом інституціоналізації криптоактивів: не лише збільшиться кількість лістингів, а й глибоко зміняться логіка ціноутворення та конкурентний ландшафт екосистеми.