Біткойн Кит ставить 2 мільярди доларів на кон! Роздрібні інвестори рятуються, а інститути купують просадку, віддача на порозі

Один з китів Біткойн зробив ставку в 2 мільярди доларів, вважаючи, що найгірший період вже минув, і що ринок міг досягти дна після того, як ліквідація з плечем позбавила ринок Криптоактиви спекулятивного бульбашки. 24 листопада Deribit повідомив про угоду на 20,000 BTC номінальної Блокова торгівля, трейдер купив портфель довгострокових колл опціонів з терміном до грудня 2025 року, контрактні ціни становили 100k/106k/112k/118k.

Deribit зафіксував 2 мільярди доларів бичачих колл опціонів

! Транзакція блоку Bitcoin

（джерело: Deribit）

24 листопада 2023 року платформа торгівлі криптоактивами Deribit повідомила про угоду з номінальним обсягом 20,000 BTC, що, здається, свідчить про те, що інституційний капітал переходить від контролю кризи до стратегічного накопичення. Згідно з даними платформи: «Трейдер купив комбінацію довгих колл опціонів з терміном до грудня 2025 року, з контрактними рівнями 100k/106k/112k/118k. Сигнал чіткий: структурований бичачий погляд — очікується, що ціна Біткойна досягне діапазону 100-118k, а не перевищить цей діапазон.»

Ця точка зору насправді є ставкою, недавня хвиля ліквідацій позначає прихід циклічного дна, очищаючи шлях до шести цифр. Насправді, ця торговельна структура дуже точна. Купуючи колл опціони з ціною виконання 100 000 доларів і 118 000 доларів, одночасно продаючи колл опціони з ціною виконання 106 000 доларів і 112 000 доларів, інвестори мають на меті зафіксувати певний діапазон прибутку.

Ця стратегія називається «колл опціони з ведмежим спредом» (Bull Call Condor) і є комбінацією опціонів з обмеженим ризиком і обмеженим прибутком. Її перевага полягає в низьких витратах, оскільки премія за продані опціони може частково компенсувати витрати на купівлю опціонів. Максимальний прибуток досягається, коли ціна Біткойна коливається між 106,000 і 112,000 доларами США, що є найбільш бажаним ціновим діапазоном для трейдера. Якщо ціна Біткойна знижується нижче 100,000 доларів або перевищує 118,000 доларів, прибуток від цієї комбінації зменшується або навіть може призвести до збитків.

Ця структурована бичача позиція є ставкою на те, що Біткойн відновиться і стабілізується на вищому рівні оцінки, але не зазнає хаотичних коливань, як це було під час нещодавнього обвалу. Вибір терміну до грудня 2025 року означає, що цей Кит надає ринку більше року, щоб досягти цієї мети, показуючи, що його впевненість не ґрунтується на короткостроковій спекуляції, а є стратегічним судженням щодо середньо- та довгострокових тенденцій.

Одночасно, ця конфігурація позицій знаходиться в ключовий момент. Незважаючи на те, що роздрібні інвестори все ще вагаються, ринок похідних фінансових інструментів вже надіслав сигнали, що структурні пошкодження були відновлені. Deribit, як найбільша у світі платформа для торгівлі опціонами на криптоактиви, часто може попередньо відобразити зміни позицій інституційних інвесторів через свої дані про блокову торгівлю. Ця угода на 2 мільярди доларів не тільки вражає своїм масштабом, але й, що важливіше, вибором моменту — якраз після того, як ринок зазнав різкого ліквідації, а роздрібні інвестори в паніці покинули ринок, що показує, що цей Кит вважає, що ризик уже повністю вивільнений, а простір для падіння обмежений.

Отже, ця угода свідчить про те, що нещодавнє падіння з високої точки до 27 000 доларів було необхідною очищувальною подією, яка заклала основу для наступного етапу циклу.

130 тисяч монет Біткойн незакритих контрактів епічного очищення

（джерело: CryptoQuant）

Щоб зрозуміти довіру, що стоїть за цією ставкою в 2 мільярди доларів, потрібно подивитися на масштаб завданих збитків. Ринок щойно пережив найбільш різке скорочення обсягу відкритих контрактів за весь цикл. Згідно з даними CryptoQuant, за останні 30 днів обсяг відкритих контрактів Біткойна різко впав приблизно на 1,3 мільйона монет. Абсолютна більшість закриттів відбулася на біржі Binance, що позначає остаточний кінець спекулятивного буму, який раніше призвів до історичного максимуму загального обсягу відкритих контрактів Біткойна.

Ця масова розпродажна хвиля є аналогічною глибині ведмежого ринку 2022 року. Таким чином, Біткойн нещодавно впав з 106 000 доларів до приблизно 79 500 доларів, що в основному було викликано ланцюговим падінням, спричиненим механічною ліквідацією, а не погіршенням основних показників. Це означає, що трейдери, які тримали довгі позиції, були повністю ліквідовані в результаті різкого зворотного циклу, перетворивши здорову корекцію на крах.

Проте історичні моделі показують, що ці «етапи очищення» зазвичай є бичачими сигналами. Через примусове закриття надто оптимістичних позицій і усунення слабких інвесторів, ринок формує більш стабільний фундамент. Зменшення спекулятивних ризикових позицій означає, що тиск на продаж, викликаний високим важелем, вичерпався. Коли ринок знову почне зростати, більше не буде великої кількості довгих позицій з важелем, які потрібно закривати, тому опір підвищенню цін значно зменшиться.

130 мільйонів Біткойн незакритих контрактів очищення, за поточною ціною становить понад 100 мільярдів доларів номінальної вартості. Такий масштаб процесу роздуття капіталу є надзвичайно болісним, але також і надзвичайно всебічним. З точки зору фінансування на ф’ючерсному ринку, наразі воно повернулося до близько нейтрального рівня, що вказує на те, що ринковий кредитний важіль знизився до здорового діапазону. Це середовище з низьким кредитним важелем забезпечує міцну основу для наступної хвилі зростання, оскільки це означає, що зростання цін головним чином обумовлено попитом на спот, а не посиленим важелем.

Розподіл багатства, яке кит продає роздрібним інвесторам

（джерело: CryptoQuant）

Одночасно, під бурхливим виглядом ринку похідних товарів, дані блокчейну показують, що власність зазнала помітних змін, що підтримує аргумент про те, що ринок досяг дна. Ринок переходить від агресивного розпродажу до впорядкованої корекції. Ключові показники тиску, такі як обсяг торгівлі та зміни реалізованого капіталу, вже знизились, що є характерною ознакою корекції в кінці циклу.

Більш того, між різними групами інвесторів спостерігається очевидна диференціація. Протягом останніх 60 днів роздрібні інвестори (які володіють менше ніж 10 Біткойнами) залишалися чистими продавцями, тоді як середні «акули» інвестори та інституційні інвестори почали заходити на ринок. Дані CryptoQuant показують, що групи власників, які володіють від 100 до 1000 Біткойнів, а також групи власників, які володіють понад 10,000 Біткойнів, поступово нарощують свої активи під час падіння ціни Біткойна.

Ці досвідчені інвестори поглинають постачання Біткойн, яке було вивільнено роздрібними інвесторами через паніку. Ця модель перерозподілу багатства повторюється в історії Біткойн. Кожен різкий коригування супроводжується переміщенням чіпів від слабких до сильних, роздрібні інвестори купують на піку та панічно продають на дні, тоді як Кити тихо накопичують активи під час паніки на ринку. Цього разу масштаб переміщення особливо помітний, оскільки падіння з 106 000 доларів до 79 500 доларів достатньо, щоб більшість роздрібних інвесторів з високим плечем вийшли з гри або зазнали збитків.

Однак наразі єдиним опором є група, яка володіє від 1,000 до 10,000 Біткойнів, яка продовжує розподіляти Біткойни. Ця група зазвичай складається з ранніх інвесторів, успішних трейдерів або середніх інститутів, чиї продажі часто базуються на оцінці ринкових циклів. Щоб перетворити імпульс відновлення на підтверджений розворот, ця частина інвесторів повинна сповільнити темпи продажу. Таким чином, ставка на опціони в 2 мільярди доларів є раннім сигналом, що “розумні гроші” вважають, що ця зміна незабаром відбудеться.

Зміни в позиціях різних груп Біткойна

Роздрібні інвестори (менше 10 BTC): продовжують чистий продаж, панічні настрої домінують

Акула (100-1000 BTC): стабільне накопичення, стратегічне поглинання

Середній кит (1000-10,000 BTC): Безперервний розподіл, перешкоджає підтвердженню розвороту

Супер кит (більше 10,000 BTC): стабільне нарощування, інституційний рівень покупки

Очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та макроекономічні каталізатори

Водночас, час угоди цього кита вказує на те, що макроекономічне середовище зазнає вигідних змін. Протягом наступного тижня буде опубліковано багато важливих економічних даних, зокрема індекс цін виробників (PPI) та дані про особисті витрати на споживання (PCE) у США, які вплинуть на ринкові очікування щодо політичної зустрічі Федеральної резервної системи у грудні. Ринок очікує ймовірність зниження процентних ставок на 81%, а ведмежі дані нададуть миттєву ліквідність для ризикових активів.

Співзасновник Coin Bureau Нік Пакрін сказав CryptoSlate, що збільшення ймовірності зниження відсоткових ставок сприяло нещодавньому зростанню тренду Біткойна, який перевищив 87,000 доларів. Він зазначив: «Якщо ринковий настрій збережеться, ми можемо побачити подальший простір для зростання в короткостроковій перспективі, особливо в умовах недостатньої конфігурації довгих позицій». Але він також попередив, що, через розбіжності в думках всередині Федеральної резервної системи та відсутність переконливих даних, оптимістичний настрій «не є стабільним».

Пакрін додав, що наступне рішення Федеральної резервної системи може визначити, чи буде наприкінці року «різдвяний ринок» чи «різдвяний крах», і він прогнозує, що ця напруга триватиме до засідання 10 грудня. У цьому випадку, комбіновані колл опціони відіграють роль стратегічного інструменту. Величезний масштаб цієї комбінації викличе велику кількість хеджування з боку трейдерів. Коли ціна переміститься до зони активації на рівні 100 000 доларів, трейдери, які продають цю комбінацію, будуть змушені хеджувати свої ризики, що призведе до виникнення сили, що тягне до зони прибутку.

Цей ефект «магніту опціонів» часто спостерігається в великих угодах з опціонами. Коли велика кількість опціонів зосереджена на певному ціновому рівні, маркет-мейкери для хеджування ризику здійснюють зворотні операції на спотовому ринку. Якщо ціна Біткойна наближається до 100,000 доларів, маркет-мейкери можуть бути змушені купувати спот для хеджування своїх ризиків від продажу колл опціонів, і це хеджування, в свою чергу, підштовхне ціну до подальшого зростання, створюючи самопідсилювальний позитивний цикл.