Canton Coin: Як нам слід ставитися до FDV?

Автор: Canton Network

Багато хто, побачивши криву емісії Canton Coin (CC), часто вважає, що його максимальна пропозиція фіксована на рівні 100 мільярдів монет. Насправді це є помилкою, і ця стаття детально пояснить цю проблему.

Динамічний запас, а не фіксований ліміт

Механізм емісії Canton Coin (CC) дуже схожий на ETH від Ethereum або SOL від Solana: теоретично безмежний, але фактично досить стабільний.

Запас Canton Coin (CC) не має жорсткого ліміту, але кожна транзакція знищує CC, тим самим компенсуючи нову емісію. З часом сили емісії та знищення будуть балансуватися навколо активності мережі та ринкових цін.

Це означає, що коли рівень знищення зростає разом із використанням, загальний запас буде стабілізуватися на рівні значно нижчому за теоретичну криву емісії.

FDV і ринкова капіталізація

Для Canton Coin фактично FDV і ринкова капіталізація однакові:

FDV = ринкова капіталізація = поточний загальний запас × поточна ринкова ціна

Майбутній запас залежить від співвідношення знищення і емісії, що залежить від попиту в мережі.

У короткостроковій перспективі, інфляція CC буде вищою, ніж у Ethereum або Solana, але з часом, зменшенням швидкості емісії та збільшенням знищення, рівень інфляції буде поступово знижуватися.

Як регулюється запас

Canton використовує ціну в USD (за кожен MB транзакційних даних), але для оплати використовує знищення токенів CC за внутрішньосистемним курсом.

Коли попит у мережі високий (тобто ціна CC відносно обсягу використання низька), кількість знищених токенів збільшується, темпи зростання запасу сповільнюються або навіть стають дефляційними.

При низькій активності мережі швидкість знищення зменшується, і запас зростає.

Цей динамічний механізм формує природний баланс знищення і емісії (BME), що є зворотним зв’язком між використанням, ціною і запасом.

Довгострокове рівновагу

Коли ринок досягає рівноваги за BME, обсяги емісії і знищення будуть приблизно збалансовані.

Тоді загальний запас залишатиметься відносно стабільним і повільно коригуватиметься відповідно до довгострокового попиту.

Оскільки запас динамічно регулюється, ринкова капіталізація (а не теоретичний максимальний запас) є правильним показником цінності.

Приклади

Сценарій: мережа досягає рівноваги між валідаторами та пулом застосунків

Припустимо: всі токени, що розподіляються валідаторам і застосункам, знищуються у межах одного блоку.

Нагорода супервалідатора (SV) є єдиним джерелом інфляції.

Якщо баланс досягнуто до середини 2026 року, то загальний запас може виглядати так:

Очікуваний загальний запас

липень 2026: < 42 мільярдів CC

липень 2029: < 48 мільярдів CC

липень 2034: < 50 мільярдів CC

Ці оцінки можуть бути завищеними. Вже знищено понад 1 мільярд CC токенів, і щодня знищується приблизно на 900 тисяч доларів CC.

У такому випадку, якщо SV є єдиним джерелом емісії, річна інфляція становитиме приблизно 32,5 мільйонів CC, або при базі в 40 мільярдів CC, рівень інфляції буде нижчим за 0,1%.

Ключові етапи емісії

Найважливішою і найближчою подією у динамічній пропозиції Canton є зменшення нагороди (халвінг), заплановане на 1 січня 2026 року, що спричинить подвійне зменшення кількості токенів у супервалідаторів (SV).

По-перше, загальна емісія за блоком зменшиться наполовину.

По-друге, оскільки більше нагород буде розподілено валідаторам і застосункам, частка SV у цій емісії знизиться з 48% до 20%.

Через три роки подібне «подвоєне зменшення» станеться знову:

загальна емісія знову зменшиться наполовину, і частка SV знову знизиться з 20% до 10%.

Цей ефект накладання означає, що, коли мережа досягне балансу знищення і створення (BME) між валідаторами і застосунками, пул SV стане основним і швидко зменшуваним джерелом нової емісії.

До початку 2030-х років емісія SV становитиме лише невелику частку від загального запасу, що зробить рівень інфляції Canton Coin одним із найнижчих серед основних мереж Layer 1.

Висновок

Як і будь-яка гнучка мережа, цінність зростає з підвищенням корисності. За допомогою механізму збору комісій кожна транзакція сприяє зростанню дефіциту ресурсів і їхньої узгодженості. Екосистема Canton яскраво демонструє цей динамічний процес.