Ф'ючерси на американські акції стрімко зростають: угода про припинення роботи уряду близька, Біткоїн прориває позначку 106 000 доларів

2025年11月10日亞洲早盤，美國股指期貨全線飆升，納斯達克100 E-mini期貨跳漲277點，道瓊斯與標普500 E-mini分別上漲112點和45點，同步推動比特幣價格突破10.6萬美元關口。此輪行情直接源於美國參議院以超過60票通過終止民主黨的阻撓議事程序，為重啟聯邦政府掃清障礙，結束長達40天的歷史性停擺。

市場風險偏好迅速回暖，美元兌日元逼近155水平，亞洲主要股指跟漲，韓國Kospi指數單日大漲2%。隨著政府機構恢復正常運營，延遲的經濟數據即將發布，可能重塑美聯儲12月利率決策路徑，為風險資產創造新一輪催化窗口。

停擺協議細節與流動性影響

參議院通過的臨時支出法案（CR）將維持政府運營至2026年1月30日，並保障補充營養援助計劃（SNAP）資金至2026財年。這一突破性進展消除市場最擔憂的“技術性衰退”風險——白宮經濟顧問Kevin Hassett曾警告，若停擺持續，第四季度GDP可能轉為負值。法案還包含恢復聯邦雇員薪資支付條款，預計向經濟注入320億美元流動性，這種定向現金投放歷來對加密貨幣等高風險資產形成直接支撐。

數據真空期的終結將重塑市場定價邏輯。自10月1日以來，美國商務部暫停發布CPI、零售銷售等關鍵指標，迫使美聯儲在缺乏數據支撐下決策。隨著統計機構恢復工作，積壓的10月經濟數據將在未來兩周集中發布，這種透明度回歸本身就能降低風險溢價。芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具顯示，12月維持利率不變的概率已從58%升至72%，這種預期穩定為風險資產提供堅實基礎。

金融監管正常化修復市場結構。商品期貨交易委員會（CFTC）在停擺期間僅維持基本監管，導致加密衍生品市場出現監督真空，助長了10月10日的極端波動。隨著員工全面返崗，CFTC已宣布將對未平倉合約異常變動的經紀商進行特別審查，這種監管常態化有助於重建機構投資者信心。

跨資產聯動與資金輪動機制

風險資產相關性再度強化。比特幣與納斯達克指數的30天相關係數回升至0.65，同時與美元指數的負相關性達-0.72，這種典型聯動模式確認本輪上漲由風險偏好驅動。值得注意的是，黃金在同期下跌0.8%，這種分化進一步證明資金正從避險資產向增長敏感型資產輪動。

機構資金流向呈現結構性變化。儘管停擺期間市場不確定性高企，比特幣現貨ETF仍保持4.2億美元淨流入，且機構更傾向通過加拿大與歐洲交易所獲取敞口，反映美國監管真空產生的跨境套利機會。隨著政府重啟，這種異常流動將逐步恢復正常，美國本土ETF可能迎來補漲行情。

槓桿市場呈現健康態勢。儘管價格強勢反彈，比特幣永續合約資金費率仍保持0.008%的中性水平，期貨未平倉合約僅微增3%。這種謹慎的槓桿使用與10月暴跌前0.05%的資金費率形成鮮明對比，表明市場結構更穩健，降低連鎖清算風險。

技術面突破與關鍵位分析

美股期貨成功防守關鍵支撐後強勢反彈。道瓊斯指數堅守50日指數移動平均線（46578點），納斯達克100在24926點均線位獲得支撐，標普500則守住6702點技術關口。這種支撐有效性確認後，市場迅速向上測試阻力位，形成經典的技術性突破格局。

加密貨幣與傳統股市的技術共振。比特幣在突破10.6萬美元同時，恰好對應美股期貨突破近期整理區間上軌。這種跨資產技術同步性在2023年以來罕見出現，可能預示新一輪跨市場趨勢正在形成。期權市場數據顯示，11月底到期的11萬美元看漲期權未平倉合約激增40%，但9.5萬美元看跌期權也有顯著增倉，表明專業投資者在布局上行空間同時做好下行保護。

關鍵阻力集群劃定上行路徑。道瓊斯短期阻力位於47250-47500點區間，突破後可能挑戰10月28日歷史高點48214點；納斯達克100需突破25500點才能向26000點邁進；標普500的6954點前高成為多空分水嶺。這些技術位與期權大量行權價重合，可能放大突破時的波動率。

宏觀經濟與政策前瞻

停滯性通脹風險得到緩解。停擺期間發布的就業與消費者信心數據曾引發擔憂：10月 Challenger 裁員人數激增至15.3萬，11月密歇根消費者信心指數跌至50.3的三年半低點。隨著政府重啟，薪資支付恢復與公共服務正常化，預計消費者信心將快速修復，消除短期衰退疑慮。

美聯儲政策路徑更趨明朗。FOMC成員近期講話強調數據依賴性，但停擺導致的數據缺失使決策陷入兩難。隨著完整數據集即將獲得，美聯儲可能在下周會議中釋放更明確信號。利率期貨市場顯示，2026年第一季度降息概率已從35%升至48%，這種預期轉變支撐成長型資產估值。

財政政策不確定性部分消除。雖然當前協議僅為臨時方案，但其中包含的《平價醫療法案》補貼表決機制，暗示兩黨在關鍵議題上可能達成更多共識。這種政治和解降低2026年債務上限鬥爭風險，對長期利率預期產生積極影響。

交易策略與風險管控

基於突破確認的資產配置建議。在美股期貨突破前期高點並站穩後，可追加風險資產敞口，建議配置比例：美股40%、加密貨幣25%、現金35%。比特幣若確認突破10.8萬美元，下一目標位看至11.5萬美元；若回落至10.2萬美元下方，則應減倉至基準配置。

期權策略提供非對稱風險暴露。同時買入標普500看漲價差期權（行權價6900/7100）和比特幣看跌期權（行權價9.8萬美元），組合成本控制在投資總額2%以內。這種結構既能捕捉上行收益，又防範黑天鵝事件沖擊。

風險因素需持續監控。儘管協議通過概率較高，但若眾議院審議出現意外延遲，可能引發市場回調。同時，美聯儲官員若釋放強硬言論，可能壓制風險偏好。建議設置動態止盈位：道指46800點、納斯達克25200點、比特幣10.3萬美元，守住這些支撐則維持樂觀立場。

結語

美國政府停擺危機的化解，為全球風險資產市場注入強心劑。美股期貨的強勢反彈與比特幣突破關鍵阻力，共同印證市場正在從避險模式向增長樂觀主義切換。在流動性改善、技術面突破與政策不確定性下降的三重推動下，風險資產可能開啟新一輪上漲周期。然而投資者需清醒認識，當前解決方案僅為臨時性安排，2026年初的預算談判仍存變數，這種背景下更應堅持紀律性投資框架，在擁抱趨勢同時做好風險管理，方能在波動中實現穩健收益。