Головна новина про біткоїн! Відомий короткостроковий трейдер Chanos закрив позиції по MSTR/BTC, зазнавши поразки

11 листопада ціна біткойна знову піднялася до 105 860 доларів, подолавши низхідний тренд минулого тижня. Компанія з управління капіталом у сфері біткойнів отримала новий оптимізм, відомий короткостроковий трейдер Джеймс Чанос закрив свою довгу позицію по короткому контракту MSTR/BTC після 11 місяців. Генеральний директор компанії з випуску біткойн-облігацій П’єр Рошарді оголосив, що ведмежий тренд у резервній компанії з біткойнами «послідовно завершується».

11-місячна коротка позиція Джеймса Чаноса закінчилася збитками

(джерело: X)

Відомий короткий трейдер Джеймс Чанос офіційно закрив свою позицію по хеджуванню MSTR/біткойн після 11 місяців, що ознаменувало завершення його активних спроб коротити акції MicroStrategy та пов’язані з біткойном цінні папери. Чанос — один із найвідоміших коротких інвесторів на Уолл-стріт, відомий своєю передбачуваністю краху Enron. Його рішення закрити позицію зазвичай сприймається як важливий індикатор настроїв на ринку, тому новина викликала багато обговорень у криптоспільноті.

Чанос підтвердив цю подію у X, викликавши дискусії у криптовалютних колах і питання «Чи це дно?» Він написав: «З огляду на запити, можу підтвердити, що ми закрили позицію по хеджуванню MSTR/біткойн ще вчора при відкритті ринку.» Це коротке повідомлення приховує багато інформації. Як професійний короткий трейдер, Чанос закриття позиції зазвичай означає два можливі сценарії: або він вважає, що можливості для коротких продажів вже вичерпано, або його збитки досягли рівня, який він не може більше витримати.

Логіка хеджування MSTR/BTC полягає у короткому продажі акцій MicroStrategy та одночасному купівлі біткойна, ставка — що ціна MSTR відносно вартості його біткойнів переоцінена. Такий парний трейд теоретично ізолює ризик премії за MSTR і не залежить від коливань ціни біткойна. Однак за останні 11 місяців ринок рухався не на користь цієї стратегії. Акції MicroStrategy демонстрували сильний ріст, і їх премія щодо чистої вартості біткойнів не зменшилася, а іноді навіть зросла.

Варто зазначити, що MicroStrategy володіє понад 640 тисячами біткойнів і, здається, ніколи не розглядав питання управління ризиками, а продовжує купувати активи за будь-яких цін. Така агресивна стратегія накопичення, на думку Чаноса, може бути незбалансованою, але ринок, очевидно, з цим не погоджується. Постійні покупки MicroStrategy підтримують попит на біткойн, а сильний ринок акцій свідчить про готовність інвесторів платити премію за «біткойн-експозицію + леверидж».

П’єр Рошарді оголосив, що ведмежий тренд у резервній компанії поступово закінчується

Найбільш оптимістична новина у світі біткойнів — це оголошення П’єра Рошарді, генерального директора компанії з випуску біткойн-облігацій та експерта з резервів. У суботу він заявив, що ведмежий тренд у компанії з резервування біткойнів «послідовно завершується». На його думку, закриття коротких позицій інституційних гравців є одним із найчіткіших сигналів, що ситуація може змінюватися.

Рошарді зазначив: «Очікуємо, що волатильність ринку триватиме, але саме це і є ознакою потенційного розвороту.» Ця заява демонструє мислення професійних інвесторів. Дно ринку зазвичай формується не під час панічних продажів, а у періоди тривалої волатильності та невизначеності. Коли найстійкіші короткі позиції починають закриватися, це часто означає, що тиск на продаж майже знято і структура ринку зазнає фундаментальних змін.

Хоча це не привід для святкування, для тих, хто пережив безперервну песимістичну атмосферу і проблеми з mNAV (ринкова капіталізація відносно чистої вартості активів у біткойнах), це новина, що дає надію, як дощ у пустелі. Ціна акцій компаній з резервування біткойнів зазнала різких падінь за останні місяці через сумніви щодо високої премії та ризиків левериджу. Коли ці компанії торгуються значно нижче за свою чисту вартість у біткойнах, виникає проблема з дисконтом mNAV.

За останні тижні екосистема управління капіталом у сфері біткойнів зазнала серйозних ударів. Більшість компаній зазнали значних втрат у ціні порівняно з початком року, аналітики закликають інвесторів коротити акції MSTR та інші подібні активи. Вони попереджають про можливий бульбашковий характер ринку і швидкий його крах. Відомі короткі фонди, такі як Citron Research і Kerrisdale Capital, опублікували звіти з рекомендаціями щодо коротких позицій на MSTR, вказуючи на високу премію щодо активів у біткойнах, небезпечний рівень левериджу і незбалансовану бізнес-модель.

Проте, коли тиск на короткі позиції досягне піку, може настати новий шанс. Надмірна песимістична атмосфера може знизити ціну до рівня, що створює можливості для інвесторів, орієнтованих на цінність. Як тільки настрої почнуть покращуватися, швидкість і масштаб відновлення цін можуть перевищити очікування.

Морган Стенлі та входження інституцій у ринок ETF

Зміни у грі — інституційні гравці починають входити. Водночас у внутрішньому колі зростає позитивне ставлення. Традиційні фінансові гіганти вже не просто виступають проти, а стають учасниками і зацікавленими сторонами у сфері біткойнів, що має революційне значення.

Морган Стенлі нещодавно почав працювати з ETF від BlackRock та обговорює з регуляторами питання зберігання та розрахунків. Це свідчить про те, що використання біткойнів у корпоративних стратегічних рішеннях стає нормою. Раніше Морган Стенлі був одним із найжорсткіших критиків біткойна, його керівник Джеймі Даймон неодноразово називав біткойн «шахрайством». Тепер компанія не лише обслуговує ETF, а й досліджує застосування блокчейну у міжнародних платежах і розрахунках цінних паперів.

Вони сприяють залученню інвестицій у ETF, коригують стратегії щодо державних облігацій і порівнюють цифрові активи з традиційними цінними паперами. Це стратегічний зсув. Активи під управлінням BlackRock у спотовому ETF вже наближаються до 100 мільярдів доларів, що робить його одним із найшвидше зростаючих ETF у світі. Такий масштаб капіталу не міг би з’явитися без підтримки традиційних фінансових гігантів.

Три ознаки зміни ставлення традиційних фінансових інститутів

Обслуговування зберігання: Морган Стенлі, Нью-Йорк Меллон банку та інші надають послуги зберігання для біткойн-ETF

Розрахунки: Традиційні розрахункові організації обробляють угоди з біткойн-ETF

Інновації у продуктах: Інвестиційні компанії запускають нові продукти, пов’язані з біткойном

Звісно, це не означає, що компанії з управління капіталом у сфері біткойнів одразу позбавляться волатильності. Біткойн залишається під впливом макроекономічної невизначеності та змін у регуляторній політиці. Однак закриття основних коротких позицій, особливо таких, як у Чаноса, — це не лише про долар; це психологічний перелом.

Приклад стратегічної позиції з понад 640 тисячами біткойнів

Компанія Strategy володіє понад 640 тисячами біткойнів і, здається, ніколи не думала про управління ризиками, а просто купує активи за будь-яких цін. Така агресивна стратегія накопичення у традиційній фінансовій теорії здається незрозумілою. Зазвичай компанії хеджують свої активи, щоб уникнути концентрації. Але під керівництвом Майкла Сейлора Strategy робить ставку на накопичення біткойна як основну стратегію, навіть залучаючи кошти через випуск конвертованих облігацій.

За поточною ціною приблизно 105 860 доларів за біткойн, вартість портфелю Strategy становить близько 677 мільярдів доларів. Це робить її найбільшим корпоративним власником біткойнів у світі. Вартість компанії часто перевищує чисту вартість її біткойн-активів, що створює «премію Strategy», — ринок готовий платити додаткову ціну за зручність доступу до біткойна та стратегічний підхід Сейлора.

З будь-якої точки зору — ціни біткойна чи інвестиційних меседжів — послання зрозуміле: найгірші часи минули, і новий етап розвитку не належить старим гравцям. Коли Чанос і подібні до нього традиційні короткі трейдери виходять з ринку, а великі фінансові гіганти, як Морган Стенлі, входять, — біткойн проходить історичний перехід від периферійного активу до головного інструменту фінансів. Для компанії з резервування біткойнів це може означати кінець найтемнішого періоду перед світанком.