5.4 мільярдів доларів опціонів на Біткоїн та Ефіріум сьогодні закінчуються, чому трейдери «на межі життя і смерті» подвоюють короткі позиції на волатильність?

Біріншідь, сьогодні о 16:00 за пекинським часом на біржі Deribit закінчаться опціони на Bitcoin (Bitcoin) та Ethereum (Ethereum) на суму понад 5.4 мільярдів доларів США. Незважаючи на попередження аналітиків про вразливу структуру ринку та сигнали “кінця циклу”, трейдери продовжують короткостроково продавати волатильність і застосовувати складні стратегії для управління ризиками.

Зараз максимальна точка болю (Max Pain) для Bitcoin знаходиться біля 107 000 доларів, а для Ethereum — близько 3 800 доларів. Оскільки значна кількість відкритих контрактів зосереджена біля ключових цінових рівнів виконання, великий обсяг експірацій може спричинити різкі коливання ринку і випробувати переконання покупців і продавців.

Розмір ринку опціонів вражає: понад 5.4 мільярдів доларів у грі

Обсяг опціонних контрактів, що закінчуються на цій даті на біржі Deribit, досягає вражаючих 5.4 мільярдів доларів США, включаючи велику кількість контрактів на Bitcoin і Ethereum. При ціні ринку близько 102 159 доларів значна кількість відкритих контрактів (Open Interest, OI) зосереджена біля ключових цінових рівнів виконання, що свідчить про високий ризик волатильності перед розрахунком.

Цей великий обсяг експірацій припадає на час, коли аналітики попереджають про структурну вразливість і потенційний кінець циклу. Однак, незважаючи на зростаючі ризики, багато трейдерів продовжують продавати волатильність і використовують складні опціонні стратегії для хеджування і управління своїми позиціями.

Опціони на Bitcoin: обережний оптимізм і ключова боротьба

Зміни у позиціях на ринку опціонів Bitcoin свідчать про те, що після недавнього падіння нижче 100 000 доларів ринок став більш обережним.

За даними Deribit, максимальна точка болю для Bitcoin — близько 107 000 доларів. Це ціновий рівень, при якому продавці опціонів (зазвичай інститути і маркетмейкери) отримують найбільший прибуток, а покупці — найбільші збитки. Якщо ціна закінчиться біля цієї точки, багато опціонів колл і пут втратять свою цінність, що дозволить виплатити вигоду продавцям.

• Співвідношення пут-колл (Put-to-Call Ratio, PCR): наразі становить 0.79, що свідчить про помірний оптимізм або очікування відсутності масштабної кризи.
• Розподіл відкритих контрактів: основна концентрація — пут-опціони біля 100 000 доларів і колл-опціони в діапазоні 120 000–125 000 доларів. Це ключові рівні для боротьби між покупцями і продавцями перед експірацією.
• Загальна кількість відкритих контрактів — 45 802, з яких понад 25 570 — колл-опціони і понад 20 233 — пут-опціони, номінальною вартістю понад 4.6 мільярдів доларів. Це ще раз підкреслює важливість цієї експірації.

Ціна Bitcoin стабільна вище 100 000 доларів, що свідчить про активне хеджування з боку трейдерів і обережний оптимізм щодо майбутнього руху цін.

Ethereum: оборона і баланс

Аналогічно Bitcoin, ринок опціонів Ethereum зберігає оборонну позицію. На момент написання ціна Ethereum близько 3 347 доларів, а максимальна точка болю — близько 3 800 доларів.

• Співвідношення пут-колл (PCR): приблизно 0.94, що трохи нижче 1, і свідчить про баланс сил, але з перевагою захисних позицій.
• Розподіл відкритих контрактів: основна концентрація — пут-опціони біля 3 500 доларів і колл-опціони біля 4 200 доларів. Це ключові рівні для визначення короткострокового руху ціни Ethereum.
• Стратегії трейдерів: перевага надається календарним спредам (Calendar Spreads), діагональним спредам (Diagonal Spreads), ризик-реверсам (Risk Reversals) і стратегіям стредл (Straddles), що дозволяє зберігати потенціал зростання і водночас захищатися від значних падінь. Загальна номінальна вартість відкритих контрактів — 716.85 мільйонів доларів.

( Чому трейдери наполегливо “продають волатильність”?

Попри попередження аналітиків, таких як Greeks.live, про ризик завершення циклу і структурної кризи, багато трейдерів активно продають опціони і продовжують продавати волатильність (продавати Straddle або Strangle).

Аналітики зазначають, що така поведінка, особливо на ключових рівнях ETH 3650P, 3400P і 3800C, виглядає як спроба компенсувати попередні втрати і зробити ставку на переоцінку низхідного ризику. Вони сподіваються, що ринок залишиться в межах і не зробить різких рухів.

Проте стратегія продажу волатильності — це двосічний меч: якщо ринок залишиться стабільним, трейдери отримають премії, але при прориві важливих рівнів — ризикують великими збитками, навіть катастрофічними.

) Глобальні виклики і фінальні випробування

Загалом, макроекономічний фон також чинить тиск на крипторинок. За словами Deribit, останні дані CPI і висловлювання голови ФРС Джерома Пауелла знизили приплив інвестицій у Bitcoin ETF. Однак, загальний обсяг відкритих контрактів залишається високим, що свідчить про активну участь трейдерів і їхню обережність щодо майбутньої волатильності.

Через близькість цінових рівнів до ринкових цін, навіть незначні коливання можуть суттєво вплинути на результати розрахунків опціонів. Наступні кілька годин стануть випробуванням для стратегій продажу волатильності і можуть розкрити внутрішню силу ринку в умовах завершення циклу.

Висновок

Ця експірація опціонів на 5.4 мільярдів доларів стане важливим тестом стабільності структури ринку криптовалют. Трейдери, попри попередження про кінець циклу, наполегливо продають волатильність, що свідчить про їхні очікування короткострокової стабільності. Однак макроекономічна невизначеність і великі обсяги відкритих контрактів біля ключових рівнів означають, що будь-які зовнішні шоки можуть спричинити короткочасні різкі коливання цін. Інвесторам слід уважно стежити за ситуацією перед і після розрахунків, особливо за рівнями підтримки Bitcoin біля 100 000 доларів і Ethereum біля 3 500 доларів, щоб уникнути ризиків ліквідації через високий кредитний важіль.