ETF на Solana майже на 300 мільйонів доларів у протилежному напрямку: чи чиєркає SOL ліквідність Біткоїна?

З 28 жовтня, коли Bitwise запустила перший у США ETF на Solana (BSOL), ринок крипто-ETF зазнав рідкісного розподілу потоків капіталу: продукти на Solana послідовно протягом шести торгових днів отримували чистий приплив у розмірі 2,84 мільярда доларів, тоді як у той самий період біткоїн та етеріум ETF зазнали відтоку відповідно 1,7 мільярда та 473 мільйони доларів. Ця тенденція виникла на тлі глобального макроекономічного обережного середовища, що спричинило дискусії щодо того, чи відбувається відтік ліквідності з двох гігантів у сторону SOL. Аналізи вказують, що це може бути як «ефект передусім» нових продуктів, так і ознака структурної ротації в інституційних стратегіях.

Вражаючий розрив у потоках ETF: Solana проти тренду

У часи макроекономічних викликів — включаючи жорстку позицію ФРС та посилення долара — зазвичай спостерігається зниження ризикових активів у криптосфері, зокрема відтік з біткоїна і етеріуму. Однак потоки капіталу у Solana ETF продовжують зростати.

• Порівняльні дані потоків (станом на 4 листопада): за цей період біткоїн і етеріум ETF зазнали сумарного відтоку майже 7,97 мільярда доларів, тоді як фонд на Solana демонструє щоденний чистий приплив, що привертає увагу.
• Світовий рівень ETP: за даними CoinShares станом на 31 жовтня, глобальні крипто-ETP зазнали загального відтоку, але Solana ETF залучив близько 421 мільйона доларів чистого притоку — другий за історією найвищий тижневий показник, головним драйвером якого стала нова американська ETF.
• Механізми: постійний викуп біткоїн і етеріум ETF зменшує їхню частку у загальній капіталізації крипто-ETF і знижує попит на базові активи. Навпаки, активні закупівлі Solana ETF збільшують її доступний обіг і поглиблюють ліквідність SOL на вторинному ринку.

Чи це тимчасовий ефект або структурна ротація?

Ринок обговорює, чи ця тенденція є тимчасовою — «ефектом запуску» нового продукту, або ж відображає справжню зміну у ставленні інституцій до сегмента.

• Ефект запуску: перші дні після запуску Solana ETF відповідають класичній моделі — масовий початковий приплив капіталу (seed і conversion capital), особливо у випадку GSOL від Grayscale. Після початкового сплеску активність зазвичай зменшується.
• Сталий потік: якщо після вичерпання стартових інвестицій у Solana ETF і при стабільних потоках у біткоїна і етеріуму, що зумовлені макроекономічною стабільністю, потоки залишаються позитивними або зупиняються, це може свідчити про структурну зміну, а не разовий феномен.
• Підтвердження: CoinShares вже зазначили, що сильний тижневий результат Solana був зумовлений попитом з боку US ETF, а не окремими аномаліями, що підтримує ідею про структурну ротацію.

Новий парадигмальний підхід інституцій: пошук альфи поза BTC/ETH

Результати ETF на Solana демонструють новий тренд у інституційних портфелях: капітал, що шукає ризик-скоригований дохід (Alpha), знаходить нові шляхи, навіть якщо біткоїн і етеріум ще не стабілізувалися.

• Висока активність: аналітики відзначають, що BSOL у тижневому обсязі ETF був на 16-му місці за обсягами, випередивши, наприклад, IBIT від BlackRock, що свідчить про активну участь нових інвесторів.
• Сила дистрибуції: для інституцій, що мають право на нові інвестиції, це означає можливість без очікування стабілізації BTC/ETH одразу вкладати у перспективні активи.
• Вплив на альткоїни: якщо ця модель триватиме, вона стане сигналом для майбутніх ETF на альткоїни — запуск продукту і потоки з основних активів можуть сприяти швидкому перерозподілу капіталу.

Важливі точки та перспективи: перевірка закону гравітації ліквідності

Фокус ринку зосереджений на тому, чи стабільно Solana буде отримувати потоки після вичерпання стартових інвестицій, і чи зупиниться відтік з BTC і ETH.

• Визначення структурної перемоги: Solana не обов’язково має перевищити за капіталізацією біткоїн або етеріум, щоб виграти цю хвилю. Важливо довести, що правильний момент запуску ETF може залучити капітал навіть у часи ризикованої макроекономіки.
• Моніторинг: інвестори мають стежити за чистими потоками у Solana у найближчі тижні та за глибиною ринку SOL на основних біржах — це стане індикатором довгострокової структурної орієнтації інституцій.

Висновок

Вражаючий запуск ETF на Solana ознаменував перехід крипто-ETF у більш сегментований і конкурентний етап. Капітал перетікає з провідних активів у бік високотехнологічних і швидко зростаючих альткоїнів, що свідчить про прагнення інституцій до диверсифікації та високого потенціалу зростання. Наступні тижні стануть ключовими для визначення, чи збережеться цей тренд і чи стане SOL стабільним елементом портфелів.