Біткойн у блокчейні吸金 80 мільярдів доларів! ETF несподівано не купують, відновлення енергії під питанням

Протягом минулого тижня фактична ринкова капіталізація Біткойна збільшилася більш ніж на 8 мільярдів доларів, перевищивши 1,1 трильйона доларів, тоді як фактична ціна Біткойна зросла до 110 тисяч доларів, що свідчить про сильний приплив коштів у блокчейні. Але, за словами засновника та генерального директора CryptoQuant Кі Янга Чу, відновлення ціни Біткойна обмежене, поки не відновляться масові придбання Біткойна ETF та Strategy.

реальна ринкова капіталізація зросла на 8 мільярдів, що свідчить про справжній попит у блокчейні

!

（джерело: CryptoQuant）

Ринкова капіталізація Біткойна насправді зросла більш ніж на 8 мільярдів доларів, перевищивши 1,1 трильйона доларів, а реальна ціна Біткойна також зросла більш ніж на 110 тисяч доларів, що свідчить про сильний приплив коштів у блокчейні. Реалізована ринкова капіталізація Біткойна вимірює доларову вартість усіх Біткойнів за їх останніми зміненими цінами, що розкриває загальну інвестиційну суму утримувачів Біткойна. Цей показник відрізняється від ринкової капіталізації тим, що ринкова капіталізація є поточною ціною, помноженою на обсяг пропозиції, тоді як реальна ринкова капіталізація відображає фактичну вартість усіх Біткойнів на момент їх останнього переміщення.

Збільшення фактичної ринкової капіталізації означає, що нові кошти надходять на ринок Біткойна. Коли інвестори купують Біткойн за поточною ціною, «реалізаційна ціна» цих Біткойнів оновлюється до ціни покупки, що призводить до підвищення загальної фактичної ринкової капіталізації. Зростання на 8 мільярдів доларів показує, що, незважаючи на низькі настрої на ринку, існує велика кількість коштів, готових займати позиції на поточному рівні цін.

Згідно з словами Кі Янга Чу, засновника та генерального директора платформи аналізу криптовалют CryptoQuant, нові грошові потоки в основному надходять від Біткойн-скарбниць і біржових фондів (ETF). Ця структурна характеристика джерел фінансування робить ринок Біткойнів дедалі більш залежним від покупців на інституційному рівні. Зниження участі роздрібних інвесторів означає, що ліквідність ринку та механізм формування цін зазнають фундаментальних змін.

Одночасно Біткойн-майнери розширюють свої операції, що призводить до зростання обчислювальної потужності, що є «очевидним довгостроковим бичачим сигналом» для постійного зростання «биткойн-валюти», пояснив Ju. За повідомленням Cointelegraph у серпні, кілька великих біткойн-майнерів, включаючи American Bitcoin, пов'язаний з родиною Трампа, нещодавно розширили свої майданчики, витративши приблизно 314 мільйонів доларів на закупівлю 17 280 спеціалізованих інтегральних схем (ASIC).

Значення фактичного зростання ринкової капіталізації Біткойна

Індикатор реального попиту: відображає фактичну вартість покупки, а не спекулятивну ринкову ціну.

Збільшення довгострокових утримувачів: нові куплені Біткойни в основному потрапляють на адреси довгострокового утримання

Сигнал розширення майнерів: Зростання хешрейту вказує на впевненість майнерів у майбутній ціні

Характеристика, що домінує у інституційних інвесторів: фінансування в основному надходить від державних компаній та ETF, участь роздрібних інвесторів низька

ETF та стратегія придбання сповільнюються, що є найбільшою перешкодою для відновлення

Проте, Ju у статті, опублікованій у неділю на форумі X, написав, що відновлення ціни Біткойна буде обмеженим, поки не відновляться великомасштабні придбання Біткойн ETF та стратегії Майкла Сейлора. Він також додав: «На даний момент попит в основному визначається ETF та стратегією, але темпи купівлі цих двох інструментів останнім часом сповільнилися. Якщо ці два канали відновлять зростання, ринковий імпульс може знову відновитися.»

Це спостереження виявляє основну суперечність сучасного ринку Біткойн: у блокчейні є реальний приток капіталу, але бракує найважливішого джерела нових покупок. Біткойн ETF, запущений на початку року, викликав приплив капіталу в десятки мільярдів доларів, але останнім часом спостерігається безперервний чистий відтік. Strategy (колишній MicroStrategy) за останні кілька років накопичила 640 000 Біткойн, ставши найбільшим корпоративним власником, але останнім часом темп покупок також явно сповільнився.

Чому покупки ETF та Strategy є такими важливими? Тому що вони представляють постійний попит на рівні інститутів. Покупки роздрібних інвесторів зазвичай є емоційними та короткостроковими, тоді як покупки інститутів більш стабільні та довгострокові. Коли ETF та Strategy купують у великих обсягах, вони не тільки безпосередньо підвищують ціну, але, що ще важливіше, передають ринку сигнал впевненості, залучаючи інших інвесторів слідувати за ними. Навпаки, коли ці покупці інститутів сповільнюються, навіть якщо є інші вливання капіталу, ринок відчуває брак імпульсу для зростання.

Причини уповільнення купівельного попиту на ETF можуть бути різноманітними. По-перше, ціна Біткойна, що коливається у районі 100 000 доларів, змушує деяких інституційних інвесторів приймати вичікувальну позицію, чекаючи на більш чіткі сигнали тренду. По-друге, макроекономічна невизначеність (така як торгові війни, занепокоєння щодо інфляції тощо) знижує ризиковий апетит інституцій. По-третє, захоплення, яке спостерігалося на початковій стадії запуску Біткойн ETF, вже спало, і це призвело до переходу до етапу нормалізації розподілу, внаслідок чого швидкість притоку коштів природно зменшилася.

Уповільнення покупок стратегії може бути пов'язане з фінансовим середовищем. Стратегія в основному залучає кошти для покупки Біткойна шляхом випуску конвертованих облігацій, але коли ціна Біткойна висока і ринкова волатильність зростає, труднощі та витрати на випуск облігацій зростають. Крім того, стратегія тільки що отримала кредитний рейтинг B- від S&P, хоча це є знаковим досягненням, воно також відображає її високий ризик фінансової структури.

Ціль 140 000 доларів потребує відновлення коштів ETF

Хоча нові капіталовкладення досягли 8 мільярдів доларів, емоції інвесторів у криптовалюті так і не змогли вибратися з «страху» після рекордного краху ринку на 19 мільярдів доларів на початку жовтня. Хоча в суботу Біла дім опублікував всебічну заяву, в якій було викладено торгову угоду, досягнуту президентом Трампом і президентом Китаю Сі Цзіньпіном, емоції інвесторів все ще залишаються низькими.

Однак аналітики CEX зазначають, що повторне зростання припливу коштів в ETF та можливе оголошення Федеральною резервною системою про монетарне пом'якшення можуть підштовхнути ціну Біткойна до 140 000 доларів у листопаді. Вони додали: «Наше базове прогнозування полягає в тому, що ціна Біткойна зросте до 140 000 доларів, і в цей момент загальний приплив в ETF досягне 10-15 мільярдів доларів, що не є дивним.»

Цей прогноз базується на двох ключових припущеннях: відновлення притоку коштів в ETF і зниження процентних ставок Федеральної резервної системи. Перше є прямим фактором попиту, тоді як друге поліпшує макроекономічну ліквідність. Аналітики додають: «каталізатори включають дві знижки процентних ставок Федеральною резервною системою в четвертому кварталі, подвоєння притоку коштів в ETF та сезонний підйом в четвертому кварталі, при цьому митні та геополітичні ризики все ще існують."

Загальний обсяг вливання в ETF від 10 до 15 мільярдів доларів є суттєвою метою. З початку року загальний обсяг вливання в Біткойн ETF становить близько кількох сотень мільярдів доларів, але нещодавно темпи вливання сповільнилися або навіть спостерігалися відтоки. Щоб у короткостроковій перспективі досягти нового вливання в обсязі 10-15 мільярдів доларів, необхідне суттєве покращення ринкового настрою або виникнення нових каталізаторів.

Сезонне посилення в четвертому кварталі є ще одним фактором підтримки. Історичні дані показують, що Біткойн в четвертому кварталі зазвичай показує кращі результати, ніж в інших кварталах, що пов'язано з річним перерозподілом капіталу, податковим плануванням і оптимізмом на ринку. Якщо цей сезонний закон повториться, у поєднанні з відновленням припливу коштів в ETF, ціль у 140 000 доларів не є неможливою.

Однак фактори ризику також не можна ігнорувати. Згадані аналітиками мита та геополітичні ризики все ще існують, незважаючи на те, що торговельна угода між Китаєм і США принесла короткострокове полегшення. Крім того, поточний настрій на ринку перебуває в стані «страху», і для його зміни на «жадібність» потрібен час та каталізатори. Перш ніж справжні покупки ETF відновляться, Біткойн, ймовірно, продовжить коливатися біля 100000 доларів.