Огляд Monad (MON)аналіз інвестиційної вартості: шлях до розв'язання проблеми високопродуктивної EVM публічної ланцюга

1 Огляд: Зростання нового покоління виклику Ethereum

На тлі загостреної конкуренції багатошарових блокчейнів у 2025 році, Monad (MON), як високо продуктивний EVM-сумісний Layer 1 блокчейн на основі паралельного виконання, стає об'єктом уваги ринку завдяки своїй проривній технологічній архітектурі та потужній фінансовій підтримці. Monad має на меті вирішити довгострокові проблеми масштабованості Ethereum, досягаючи пропускної спроможності до 10,000 TPS за допомогою унікального дизайну паралельного EVM, при цьому зберігаючи повну сумісність з байт-кодом Ethereum, надаючи розробникам та користувачам досвід "безшовної міграції з подвоєною продуктивністю".

Цей проєкт розроблений командою з традиційним досвідом у високочастотній торгівлі, керівник компанії Keone Hon та технічний директор James Hunsaker обидва походять з Jump Trading і мають багатий досвід у високочастотній торгівлі та оптимізації систем з низькою затримкою. Такий професійний фон надає потужну підтримку технологічному курсу Monad, що дозволяє їй виділитися серед численних "вбивць Ethereum". Станом на переддень аірдропу у жовтні 2025 року, Monad вже залучила понад 240 мільйонів доларів США, інвесторами стали провідні венчурні капіталісти, такі як Paradigm, Electric Capital, а оцінка досягла 3 мільярдів доларів США, що свідчить про сильну впевненість інституційних інвесторів у її технологічному шляху та бізнес-прогнозах.

Фаза тестової мережі Monad продемонструвала вражаючі результати, обробивши приблизно 255 мільйонів успішних транзакцій, середній рівень успішності досяг 98,18%, кількість незалежних адрес перевищила 310 мільйонів, пік TPS досяг 5 200, ці дані підтверджують життєздатність і стабільність його паралельної EVM архітектури. З запуском airdrop токенів MON, що відбувся 14 жовтня, Monad досягає ключового етапу розвитку своєї екосистеми, також надаючи інвесторам можливість детально ознайомитися з еволюцією технології наступного покоління публічних блокчейнів.

2 Аналіз основних аспектів екосистеми

2.1 Технічні переваги та конкурентна позиція

Ядро технологічної архітектури Monad представляє напрямок розвитку наступного покоління EVM-сумісних блокчейнів, а його інновації виявляються на багатьох рівнях:

Паралельний виконавчий двигун: Найяскравішою технічною характеристикою Monad є використання оптимістичної паралельної стратегії виконання, яка дозволяє мережі одночасно обробляти кілька несумісних транзакцій, на відміну від традиційної послідовної моделі виконання EVM. Цей дизайн припускає, що між транзакціями немає конфліктів; у разі виявлення конфлікту виконується послідовне повторне виконання, що забезпечує якісний стрибок продуктивності на сучасному обладнанні. У порівнянні з такими не-EVM-сумісними ланцюгами, як Solana, Monad досягає порівнянних показників продуктивності, зберігаючи 100% сумісність на рівні байт-коду EVM, що означає, що розробники Ethereum можуть безперешкодно переносити свої смарт-контракти та dApp, не переписуючи код і не вивчаючи нову мову програмування.

Розділення консенсусу та виконання: Monad завдяки своєму інноваційному механізму консенсусу MonadBFT (на базі вдосконаленого високопродуктивного BFT алгоритму HotStuff) відокремлює підтвердження консенсусу транзакцій від виконання стану, дозволяючи етапу виконання використовувати весь час блоку для обробки, уникаючи вузьких місць, пов'язаних з переплетенням консенсусу та виконання у традиційному дизайні. Ця конвеєрна архітектура значно підвищує використання апаратних засобів та загальну пропускну спроможність, одночасно зберігаючи повну сумісність з інструментами розробки та інфраструктурою Ethereum.

Оптимізація зберігання стану: Monad впровадила MonadDB — кастомізовану базу даних, спеціально розроблену для доступу до стану блокчейну. На відміну від традиційних блокчейнів, які використовують загальні бази даних, MonadDB була глибоко оптимізована для навантаження блокчейну, що підвищує ефективність виконання за рахунок більш ефективного зберігання та механізмів отримання стану.

З точки зору показників продуктивності, тестова мережа Monad досягла часу блоку в 400 мілісекунд і фінальної визначеності в 800 мілісекунд, з цільовою пропускною спроможністю до 10,000 TPS, що є порядком більшим у порівнянні з приблизно 10-15 TPS Ethereum. Цей показник продуктивності займає провідні позиції навіть у конкурентному середовищі високопродуктивних публічних блокчейнів, забезпечуючи ідеальну базову інфраструктуру для застосунків з високою пропускною спроможністю і низькою затримкою, таких як ігри, DeFi протоколи високочастотної торгівлі тощо.

Таблиця: Порівняння показників продуктивності Monad та основних конкурентних блокчейнів

2.2 Стан розвитку екосистеми

Екосистема Monad перебуває на стадії швидкої експансії, наразі вже понад 280 проектів розгорнуті на її тестовій мережі або планують розгортання, загальний обсяг екосистемного фінансування досяг 1,32 мільярда доларів. Ці проекти охоплюють кілька напрямків, таких як DeFi, інфраструктура, ігри, соціальні мережі та NFT, формуючи початково масштабну та різноманітну екосистему застосувань.

Сфера DeFi є ключовим напрямком розвитку екосистеми Monad, вже привабивши ряд якісних проектів. У сфері ліквідного стекингу рішеннями є aPriori (залучено 10 мільйонів доларів, очолює Pantera Capital), Magma (завершено раунд насіння на 3,9 мільйона доларів) та Kintsu (завершено раунд насіння на 4 мільйона доларів), що складають різноманітні рішення LSD. У сфері децентралізованих бірж Kuru (лідер інвестицій Electric Capital) та протокол безстрокових контрактів Narwhal Finance надають високу продуктивність торгового досвіду. У сфері кредитування відомі проекти, такі як Euler Finance та Curvance, забезпечують основні кредитні послуги для екосистеми.

У інфраструктурі та інструментах Monad активно співпрацює з провідними протоколами кросчейн, включаючи LayerZero та Wormhole, щоб забезпечити міжланкову сумісність та зручність кросчейн-активів. Крім того, проекти, такі як Monorail (упакування WMON), спеціально розроблені для Monad, та Bean Exchange (гібридний ордербук - оракул Perp DEX, підтримуваний Pyth Network), ще більше збагачують стек інфраструктури.

Незважаючи на те, що деякі ранні екологічні проекти через затримку запуску основної мережі перейшли на розгортання в інших блокчейнах (наприклад, Kintsu перейшов на Hyperliquid), з визначенням дати аірдропу та наближенням запуску основної мережі екологічна активність швидко відновлюється. Згідно з даними зростання користувачів, тестова мережа Monad демонструє помітну характеристику "різкого зростання та падіння": у березні активних гаманців було 86,92 млн, у квітні вони різко зросли до 215 млн, а потім у травні знизилися до 11,28 млн, у червні-серпні стабілізувалися на рівні 4 млн. Варто зазначити, що хоча кількість активних гаманців знизилася, кількість транзакцій на гаманець щомісяця з березневих 6 зросла до серпневих 111, що свідчить про значне збільшення глибини використання зберігаючими користувачами.

2.3 Аналіз економічної моделі токенів

Токен MON є рідним функціональним токеном мережі Monad, загальний обсяг якого становить 100 мільярдів штук. Згідно з наявною інформацією, схема розподілу токенів включає: 20% екологічного фонду, 15% команди (після 6 місяців заморожування лінійно випускається протягом 2 років), 10% інвесторів (подібні умови заморожування), решта частина, як очікується, буде використана для ліквідності, аеродропів для спільноти та інших мережевих стимулів. Такий відносно великий загальний обсяг не є рідкістю в проектах публічних ланцюгів, ключове значення має ринкова капіталізація та тиск попиту, що виникає з реальних сценаріїв використання.

Основні функції токена MON включають:

Оплата газу в мережі: всі транзакції та операції смарт-контрактів, виконувані в мережі Monad, вимагають споживання MON як газової плати;

Стейкінг та мережеві безпеки: Monad використовує механізм консенсусу PoS, власники можуть брати участь у верифікації мережі шляхом стейкінгу MON та отримувати винагороду;

Участь у управлінні: Очікується, що власники MON зможуть брати участь у процесі управління майбутніми оновленнями мережі та екологічними рішеннями.

Хоча повні деталі токеноміки ще не були повністю оприлюднені, команда проекту вже натякнула на впровадження механізму знищення зборів для боротьби з інфляційним тиском, що може бути ключовим дизайном для балансування великого загального обсягу постачання та стабільності вартості. Що стосується темпу випуску, токени команди та інвесторів мають чіткий період блокування та лінійний графік випуску, що допомагає зменшити тиск на продажі на початкових етапах виходу на ринок, але інвестори все ще повинні уважно стежити за конкретними обсягами обігу після подій генерації токенів і майбутніми графіками розблокування.

У розподілі аердропів Monad впровадила інноваційну модель аердропів з обмеженим часом виконання завдань. На відміну від традиційного процесу перевірки кваліфікації та безпосереднього отримання, Monad вимагає від користувачів виконання певних дій у визначений часовий проміжок для отримання права на аердроп. Цей дизайн не лише підвищує участь реальних користувачів і якість взаємодії з проєктом, але й може динамічно коригувати фактичну кількість аердропів в залежності від рівня виконання завдань. У спільноті обговорюються можливі типи завдань, які можуть включати прив'язку облікових записів у соціальних мережах для оцінки якості акаунтів, взаємодію з екосистемними проєктами або участь в початковому стекингу тощо. Хоча ця механіка аердропів збільшує невизначеність для користувачів у отриманні токенів, вона допомагає відфільтровувати та винагороджувати справжніх учасників, які вносять вклад в екосистему.

3 Технічний аналіз і прогноз розвитку

3.1 Цінова динаміка та ринкові настрої

Хоча токен MON ще не був офіційно запущений в торгівлю, але попередній ринок торгівлі вже забезпечив певну функцію виявлення цін. Згідно з даними платформи AEVO, попередня ціна MON у момент оголошення про отримання аірдропу зросла до 0,14 долара, а потім відкотилася до близько 0,117 долара. Ці коливання цін відображають сильний інтерес та очікування ринку до проєкту, а також показують невизначеність цін у відсутності фактичного обігу. З точки зору ринкових настроїв, оптимістичні очікування перед отриманням аірдропу та потенційний "реалізаційний" відкат після офіційного запуску токена створюють типову психологічну гру на ринку.

Трейдери на децентралізованій біржі постійних ф'ючерсів Hyperliquid вже перелічили постійний контракт MON-USD. В залежності від торгової ціни, за кілька днів до претензії на аеродроп, повністю розведена оцінка Monad коливалася між 13 мільярдами і 18,9 мільярда доларів. Контракт токена MON торгувався в межах індикативної ціни, нещодавно помічено близько 0,12 до 0,15 доларів, що підтверджує десятки мільярдів доларів FDV.

З точки зору обсягу торгів, активна торгівля на платформах попередньої торгівлі, таких як AEVO, вказує на те, що MON привернув значну увагу трейдерів, що зазвичай прогнозує високу початкову ліквідність і волатильність цін після офіційного запуску. Беручи до уваги, що на етапі тестової мережі Monad було накопичено близько 5,5 мільйона активних користувачів, навіть якщо лише невелика частина з них стане власниками та трейдерами MON, цього буде достатньо для формування значної активності торгів на початковому етапі лістингу.

3.2 Аналіз технічних показників

На основі фундаментальних показників проекту та ринкових настроїв ми можемо визначити кілька ключових рівнів цін: діапазон 0,10-0,12 доларів США може сформувати початкову психологічну зону підтримки, тоді як діапазон 0,15-0,18 доларів США може стати раннім рівнем опору.

Аналізуючи дані з блокчейну, успішність угод на тестовій мережі Monad досягла 98,18%, середня швидкість створення блоків становить приблизно 98,75%, що свідчить про стабільну ефективність консенсусу мережі при високих показниках продуктивності. Хоча ці технічні показники не передбачають безпосередньо ціну токена, вони відображають технічне здоров'я самої мережі, надаючи фундаментальну підтримку для довгострокової вартості токена.

Щодо показників ринкових настроїв, індекс страху і жадібності у криптовалюті перед виходом MON знизився до 34 (екстремальний страх) через макроекономічні фактори, що може чинити тиск на цінову поведінку на початку виходу. Проте, з активності на попередньому ринку MON, оптимістичні настрої, специфічні для проєкту, здається, певною мірою компенсують негативні настрої макроринку.

3.3 Прогноз ціни та цільовий діапазон

На основі технологічного потенціалу Monad, стану розвитку екосистеми та ринкової конкурентної ситуації, ми пропонуємо три сценарії аналізу цінового руху токена MON:

Сценарій бичачого ринку: ціновий діапазон від 0,25 до 0,35 доларів, FDV становить 250-350 мільярдів доларів, ключові фактори включають перевищення очікувань запуску основної мережі, еко-система TVL перевищує 1 мільярд доларів, загальне відновлення ринку;

Бенчмаркова ситуація: Ціновий діапазон від 0.13 до 0.20 доларів, FDV від 130 до 200 мільярдів доларів, ключовими чинниками є планомірний запуск основної мережі, стабільне розширення екосистеми, стабільні ринкові настрої;

Сценарій ведмежого ринку: Ціновий діапазон від 0,08 до 0,12 доларів, FDV від 80 до 120 мільярдів доларів, ключові фактори впливу включають затримки основної мережі, сильний тиск з боку аеродропів та подальше падіння ринку.

У сценарії бичачого ринку наратив Monad — високопродуктивний Layer-1, який заявляє про 10-кратну швидкість EVM і повну сумісність з Ethereum — ідеально вписується в тенденції поточних рішень для масштабування та ланцюгів зосереджених на продуктивності. Завдяки потужній технологічній основі і значному фінансуванню в середовищі, що керується спекуляціями, $MON може легко стати "наступним моментом Solana". Припустимо, що ціновий діапазон коливається між 0,25 долара і 0,35 долара, FDV $MON може досягти 25 мільярдів доларів до 35 мільярдів доларів, що узгоджується з $SUI і навіть наближається до рівня $HYPE.

У базовому сценарії ціна часто відображає фундаментальні показники, а не чисту спекуляцію. Цінність Monad буде підтримуватися екосистемою розробників, зрілістю інфраструктури та майбутніми віхами основної мережі, а не спекулятивним божевіллям. Хоча емоції зберігаються, інвестори стають більш вибірковими, а оцінка стабільно тримається поблизу реального базового рівня, як $TON. Припустимо, що ціновий діапазон коливається від 0,13 до 0,2 доларів, FDV $MON становитиме близько 13-20 мільярдів доларів, що порівняно з ранніми показниками $TON.

У сценарії ведмежого ринку ліквідність є низькою, а обертання капіталу сповільнюється. Навіть проекти з потужними фундаментальними показниками стикаються з тиском продажу з боку ранніх учасників або інвесторів приватного капіталу, які шукають збереження капіталу. Незважаючи на те, що Monad має сильні фундаментальні показники, його цінова продуктивність під час виходу на ринок може бути обмежена через загальний ризик ризикованих настроїв на ринку.

4 Можливості та ризики: підсумок

4.1 Бичачі каталізатори

Технічні переваги та прориви в продуктивності: Паралельна архітектура EVM Monad забезпечує значне підвищення швидкості при збереженні повної сумісності з EVM, що може привабити розробників dApp, які потребують високої продуктивності, до міграції. Якщо після запуску основної мережі вдасться досягти мети продуктивності в 10 000 TPS, це суттєво зміцнить довіру до ринку та надасть потужну підтримку для ціни токенів.

Швидке зростання екосистеми: екосистема з понад 280 проектами та накопленим фінансуванням екосистеми в 1,32 мільярда доларів свідчить про визнання спільнотою розробників технологічного шляху Monad. З поступовим переходом цих проектів з тестової мережі на основну мережу з'явиться реальний користувацький трафік та зростання TVL, що створить позитивний цикл попиту на токени та сценарії використання.

Ефект аерозольних розподілів та побудова спільноти: використання обмеженого за часом завдань для аерозольних розподілів допомагає відфільтрувати реальних користувачів, а не мисливців за аерозолями, створюючи більш здорову структуру початкового розподілу токенів. Якщо після аерозольного розподілу спільнота залишається активною та продовжує брати участь в екосистемних взаємодіях, це сформує потужний мережевий ефект, підвищуючи м'яку силу Monad у конкуренції на публічних блокчейнах.

Фонди та підтримка з боку інституцій: Загалом понад 240 мільйонів доларів США фінансування та підтримка таких провідних венчурних капіталів, як Paradigm і Electric Capital, не лише забезпечили проект достатніми фінансовими ресурсами для розвитку, але й заклали основу для ліквідності та довіри до ринку після виходу на біржу. Ці інституційні інвестори, як правило, мають довгострокову перспективу, що дозволяє зменшити волатильність токенів на вторинному ринку.

Наратив ринку та позиційні переваги: Monad точно націлений на сегмент ринку "висока продуктивність + повна EVM-сумісність", цей наратив має потужну привабливість у поточній багатозв'язковій структурі. Як один із небагатьох публічних блокчейнів, що можуть одночасно задовольняти вимоги до продуктивності та досвіду розробників, Monad має потенціал захопити значну вартість у процесі розширення екосистеми Ethereum.

4.2 Фактори ризику

Ризики запуску основної мережі: незважаючи на те, що тестова мережа показала вражаючі результати, залишається невизначеним, чи зможе основна мережа бути запущена в кінці 2025 року та досягти обіцяних цільових показників продуктивності. Історично кілька відомих проектів публічних блокчейнів стикалися з технічними проблемами на етапі запуску основної мережі, і якщо Monad зіткнеться з подібними проблемами, це серйозно підірве довіру ринку.

Деталі токеноміки невизначені: наразі деталі економічної моделі токена MON ще не повністю оприлюднені, особливо щодо механізму контролю інфляції, ставки доходу від стейкінгу та конкретного дизайну управлінських прав. Якщо остаточний план не зможе ефективно збалансувати інтереси всіх сторін, це може призвести до недостатньої здатності токена накопичувати довгострокову цінність.

Конкуренція на ринку загострюється: Monad стикається з жорсткою конкуренцією з боку інших високопродуктивних блокчейнів, таких як MegaETH, Hyperliquid, а також з постійним розвитком самого Ethereum через дорожню карту Layer 2. У умовах обмеженої уваги розробників та користувацького трафіку залишається невідомим, чи зможе він виділитися в конкурентній боротьбі.

Тиск від аерозольних токенів та тиск від розблокування: оскільки токени з аерозольних випусків зазвичай не мають періоду блокування, отримувачі можуть відразу продавати токени після їх отримання, що призводить до цінового тиску на початку торгівлі. Крім того, токени команди та інвесторів почнуть лінійно розблоковуватись після 6-місячного періоду блокування, що може створити постійний тиск на ціну.

Складність технологій створює бар'єри для прийняття: хоча Monad зберігає сумісність з EVM, його модель паралельного виконання може вимагати специфічної оптимізації існуючих смарт-контрактів для повного використання переваг продуктивності. Якщо інструментальні засоби та досвід розробників не будуть достатньо вдосконаленими, це може сповільнити розвиток екосистеми.

Вплив макроекономічного середовища: Криптовалютний ринок в цілому все ще високо корелює з макроекономічними факторами, такі зовнішні змінні, як монетарна політика США та динаміка регулювання, можуть затулити специфічні основи проекту, що призводить до коливань цін, які відриваються від вартості.

5 Висновок

Monad завдяки своїй інноваційній архітектурі паралельного EVM, потужному командному бекграунду та швидко зростаючій екосистемі безсумнівно став одним з найбільш помітних проектів публічних блокчейнів у 2025 році. Його технологічне позиціонування точно вловлює нинішні болі екосистеми Ethereum — досягнення значного підвищення продуктивності при збереженні сумісності. Якщо ця ціннісна пропозиція буде перевірена на основній мережі, вона може зайняти унікальну позицію в конкуренції багатошарових публічних блокчейнів. З точки зору інвестицій, токен MON на початку свого виходу на ринок може зіткнутися з тиском на оцінку через високі очікування ринку, але його довгострокова цінність врешті-решт буде залежати від фактичної продуктивності після запуску основної мережі, стану розвитку екосистеми та раціональності економічної моделі токена.

Для обережних інвесторів рекомендується застосовувати стратегію поступового формування позицій, зосереджуючи увагу на прогресі запуску основної мережі, міграції перших dApp та інших ключових змінних, таких як початкова ринкова капіталізація. Хоча Monad демонструє потенціал стати наступним лідером публічних блокчейнів, конкуренція в сегменті публічних ланцюгів з моделлю "виграв - забрав усе" означає, що інвестування в один проект все ще несе високі ризики. У швидко розвиваючій технологічній сфері криптовалют, де конкуренція постійно змінюється, чи зможе Monad справді досягти "прориву", ще потрібно буде довести через реалізацію основної мережі, процвітання екосистеми та зростання кількості користувачів, щоб підтвердити свою довгострокову цінність.