USDе "Все ще прив'язаний", говорить Гай Янг серед коливань цін Binance

Засновник Ethena, Гай Янг, відкинув заяви про те, що стейблкоїн протоколу, USDe, відійшов від курсу до долара США. Він пояснив, що нещодавнє зниження ціни було ізольованим до Binance і не відображає системної проблеми. За словами Янга, те, що виглядало як відхилення, було “специфічним перекладом цін на Binance”, а не невдачею дизайну USDe чи стабільності його прив'язки.

Лістинг Binance привертає увагу ринку

Після лістингу USDe на Binance, його ринкова активність різко зросла, підштовхнувши обіг понад $13 мільярд. Деякі трейдери помітили невеликі цінові розриви між Binance та іншими ринками, але Young пов'язав це з книгами замовлень біржі, а не з порушенням структури USDe.

USDe підтримується дельта-нейтральною стратегією. Це означає, що коли використовується забезпечення, таке як ETH, stETH або стейблкоїни, Ethena відкриває компенсуючі короткі похідні позиції для хеджування від волатильності. Young підкреслив, що ця прозора модель відрізняє USDe від ранніх алгоритмічних стейблкоїнів, які зазнали краху через нестійкі доходи.

Однак занепокоєння залишаються. Аналітична фірма CryptoQuant зазначила, що резервний фонд Ethena—який наразі складає десятки мільйонів—може бути недостатнім, якщо ринкова капіталізація стейблкоїна продовжить зростати. У періоди екстремально негативних фінансових ставок підтримувати прив'язку може стати більш складно.

Регуляторні виклики та релокація

Ethena також зіткнулася з регуляторними труднощами. Німецький BaFin нещодавно наказав її дочірній компанії, Ethena GmbH, заморозити резерви та призупинити операції, пов'язані з USDе, через проблеми з відповідністю правилам MiCAR. У відповідь компанія закрила свої операції в Німеччині та переїхала на Британські Віргінські Острови, щоб продовжити бізнес під іншим юрисдикцією.

Ці розробки підкреслюють зростаючу складність експлуатації децентралізованих фінансів (DeFi) проектів під впливом змінюваних глобальних регуляцій.

Огляд ринку та питання стабільності

Захист Янг підкреслює тонку межу між технічною стабільністю та ринковим сприйняттям. Якщо проблема справді походить від торговельної активності, специфічної для Binance, це може зменшити занепокоєння щодо структури USDe. Проте питання щодо адекватності резервів, впливу тиску з боку деривативного фінансування та постійного регуляторного контролю й надалі формуватимуть довіру до моделей синтетичних стейблкоїнів.

В подальшому аналітики та трейдери будуть стежити за:

• Послідовність цін на кількох біржах
• Дані про випуск та викуп в блокчейні
• Зростання резервної потужності Ethena

Ці фактори допоможуть визначити, чи залишиться прив'язка USDe довговічною — чи якщо побоювання щодо більш широкого відв'язування набиратимуть обертів.