Найбільша ліквідація Крипто: Поєдинок стійкості DeFi та CEX в жовтні 2025 року

У хаотичних крипторинках жовтня 2025 року — все ще вражених $19 -мільярдною ліквідаційною бурею, спричиненою ескалацією тарифів між США і Китаєм — крах 11 жовтня став найбільшим одноразовим падінням в історії. Біткойн впав на 15% за 20 хвилин з $117,000 до $104,000, в той час як альткоїни, такі як ATOM, впали на 99.99% на деяких біржах, а SUI знизився на 80% за п'ять хвилин. Ця "ідеальна буря", як детально описано в огляді PANews, виявила темну сторону важелів, геополітичні вразливості та недоліки дизайну платформи, протиставивши прозорість DeFi масштабам CEX у тесті на стійкість з високими ставками.

Хронологія та тригери: Від обмежень на рідкісні метали до глобальної паніки

Занепад почався 9 жовтня приблизно о 21:00 UTC+8, коли Китай ввів експортні ліцензії на рідкісноземельні мінерали ( з вмістом понад 0,1%, спочатку проігнороване, але політично підсилене в X. До 10 жовтня о 4:30 AM UTC+8, BTC впав з $121,000 до $117,000, викликавши короткі позиції на Hyperliquid. Півгодини потому пост у Truth Social Трампа оголосив про 100% мита на китайські товари, знизивши BTC на 15% за кілька хвилин. Таємничі нові акаунти закрили короткі позиції, заробивши ) мільйон. Відкриті інтереси зменшилися вдвічі: BTC з $192 мільярдів до $67 мільярдів, ETH з $33 мільярдів до $38 мільярдів. Причини? Геополітична паніка, надмірні каскади важелів, випаровування ліквідності та сплески ставки фінансування—гірше, ніж сплеск 2021 року або падіння FTX.

• Масштаб: $19B+ ліквідовано; 1.5M трейдерів постраждало.
• Alt Carnage: 80-99% Падіння за хвилини.
• Insider Edge: $19 короткі прибутки перед оголошенням.

Механіка ліквідації: пастка нульової суми для перпетів

Перпетуальні контракти, основа деривативів у криптовалюті, використовують фінансування для прив'язки цін спот, але посилюють ризики через левередж. Ліквідації відбуваються нижче рівнів підтримки, а страхові фонди $192M , створені з комісій(, поглинають збитки. Фонд Hyperliquid отримав прибуток у )мільйон за годину. Якщо фонди вичерпано, автоматичне зменшення левереджу $40 ADL( змушує прибуткові позиції ), наприклад, шорти(, закриватися, пріоритетуючи стабільність системи — впливаючи на Binance, Bybit та Aevo. Цей підхід "виселяє пасажирів з переповнених рейсів" вигідний постачальникам ліквідності, але дратує трейдерів.

Конфлікт платформ: Перемога Hyperliquid, провал Lighter

Hyperliquid блищав з нульовим простоєм, його HLP сховище забезпечувало дохідність 10%+ завдяки пріоритету LP, але ADL зменшив виплати трейдерів. Страхування LLP Lighter захищало користувачів, але призводило до багатогодинних простоїв під час сплесків обсягів, розчаровуючи LP з втратами 5.35%. Немає ідеальної моделі: фокус на трейдерів ризикує ліквідністю; фокус на LP відштовхує користувачів. Традиційні фінансові свопи відображають цю напругу.

Ключові гравці: Dodge Ethena, Grace Aave

Торговля Ethena's USDE ) базис: довга спотна ETH, коротка перпс( узгоджені виключення CEX, збереження хеджів, незважаючи на знецінення до $0.62 ) 38% знижка(—мінт/викуп без змін. Aave обробив ) мільйонів ліквідацій бездоганно в системі на $180 мільярд, перейшовши на резервні докази Ethena, уникнувши помилкових викликів на $4.5 мільярда. Оракли дали збій $75 ціни SUI варіювалися дико: ( на Bybit, $0.14 на Kraken$2 , що спонукало до TWAP, автоматичних зупинок і перевірок з кількох джерел. Morpho обробив ) мільйонів бездоганно; Rabby/DeBank зазнали краху.

Стреси Sui DeFi: Відображені прибутки

Екосистема Sui протестувала пріоритети ліквідації, згладжування оріаклів та інцентиви ліквідності — виявляючи рефлексивність DeFi: активність на підвищення цін генерує прибутки, але ліквідність зупиняє їх падіння.

Уроки та Перспективи: До Антифрагільного DeFi

Крипто відстає від TradFi в зрілості—необхідні чіткі політики, оптимізовані оракли та еластична ліквідність. Суперечки: справедливість ADL, внутрішня торгівля, атаки CEX на DEX. Нових вливань капіталу поки що немає; майбутні падіння невизначені. Наслідки: знищена довіра роздрібних інвесторів, відтоки, гібридні інновації. У жовтні 2025 року, в умовах відлиги, це очищення формує антифрагильність—надійні мультипідписні гаманці, диверсифікація стейблів та віддача переваги аудитованим протоколам.