"Kral öldü, kral yaşasın": Solana üzerindeki meme'ler üretim platformunun iktidar değişimi

"Kral öldü, yaşasın kral."

Bu ifade 10 Mayıs 1774'te Versailles Sarayı'nda yankılandı. Louis Quinze henüz hayata veda etmişti, daha önce onun önünde eğilen soylular hemen arkanızı döndü ve bir sonraki kralın etrafında toplandılar. Bu soğukkanlılık değil, hayatta kalma içgüdüsüydü.

Fransızlar, güçle ilgili bir gerçeği çok iyi bilirler: Güç asla kimseye ait değildir. Su gibi, her zaman bir sonraki kabı arar. Bu beyan, ölenleri yas tutmak için değil, yeni kralı kabul etmek içindir. Eskinin hükümdarı, bugün tarihsel bir dipnot haline gelebilir. Değişim hızlı, acımasız ve kaçınılmazdır.

Güç, bu kayıtsızlığı gerektirir. İmparatorluk, atalarının kemikleri üzerinde yükselir. Yeni hükümdarlar, eski tahtı devralır. Bu döngü böyle devam eder. Ve şimdi, Solana zincirindeki meme'ler için üretim platformu manzarası, bu eski ritüelin bir tekrarı sahneleniyor.

Bir ay önce pazar payının %88'ine sahip olan Pump.fun, şimdi sadece %13'e düştü ve yeni rakip Let'sBONK %86'lık payı ele geçirdi.

Bu, yalnızca kripto dünyasının "dalgalanması"nın bir başka örneği değil. Bu, bir imparatorluğun çöküşüne dair ders kitabı seviyesinde bir vaka: dikkat dağınıklığını unuttuğunda, ne kadar büyük bir öncelik olursa olsun, anında yok olup gidebilir.

!7388151

Pump.fun imparatorluğu nasıl kuruldu?

Pump.fun'ın çöküşünü anlamak için öncelikle ne kadar güçlü olduğunu anlamak gerekiyor. Bu platform, 2024 Ocak ayında yirmili yaşlarının başındaki üç genç tarafından piyasaya sürüldü ve meme'ler için üretim mantığını tek bir cümleyle altüst etti: "Bir köpek, kahvaltı ya da rastgele bir meme resmi yükleyin, bir isim verin, birkaç kez tıklayın, Boom! Bir coin çıkardınız, maliyeti $2'nin altında, herhangi bir koda ihtiyaç yok."

Bu, "değersiz" olan bir şeyi "biraz değerli" hale getirme altındaki bir dürtüyü karşılar. Kripto dünyasında bu bir hayal değil, bu bir iş modelidir. Ocak 2025'te, Pump.fun 458 milyon dolardan fazla gelir yarattı, her gün binlerce yeni coin piyasaya sürüyor, zirve döneminde günlük gelir 7 milyon doları aştı.

En önemlisi, dikkat savaşını kazandı - Solana meme'ler kültürünün eşanlamlısı haline geldi. Kripto çevresinde kim para çıkarmak isterse, varsayılan olarak Pump.fun kullanıyor. Sadece altyapıyı ele geçirmekle kalmadı, aynı zamanda kültürel söylemi de sıkı bir şekilde kontrol ediyor. Ancak, kendi başarısı üzerine kurulan imparatorluklar genellikle rakiplerin yararlanabileceği zayıflıkları besler.

Trajedi, en "yenilikçi" özelliklerinden biri olan canlı yayınla başladı.

Aslında, coin çıkaranların kendi token'larını kameralar önünde tanıtması için bir fırsat yaratılması amaçlanmıştı, ancak işler hızla kontrolden çıktı. 2024'ün Kasım ayından itibaren, dikkat çekmek için bazı kişiler canlı yayınlarda aşırı davranışlar sergilemeye başladı: kendine zarar verme, intihar tehditleri, hayvanlara eziyet etme gibi. En ciddi olaylardan biri: bir ergen kullanıcı, kameralar önünde tüfekle ailesini tehdit etti, sadece piyasa yükseltmek için.

Pump.fun, yayın işlevini acil olarak kapatmak zorunda kaldı, ancak itibarı zaten yok oldu. O hafta gelirleri aniden %66 düştü, kamuoyunun tepkisi arttı ve rakipler fırsattan yararlanmaya başladı. Düşen gelirler ve rekabet baskısı karşısında, Pump.fun akıllıca görünen ancak aslında ölümcül bir karar aldı: ( coin ) ICO ile kendini kurtarmak.

Bu ICO teknik olarak başarılı sayılır - sadece 12 dakika içinde 10.000'den fazla cüzdandan 500 milyon dolar toplandı, buna ek olarak 700 milyon dolarlık bir özel fonlama gerçekleştirildi.

Ama derinlemesine analiz edildiğinde eski numaraların yeniden sahneye çıktığı anlaşılacaktır: 200'den fazla cüzdan 1 milyon dolarlık üst sınırı doldurdu, ilk 340 alıcı %60'lık payı kapladı. Tüm satış token'ları tamamen serbest bırakılmıştır ( kilitlenmemiştir ), sadece 48 ila 72 saatlik bir transfer kısıtlama süresi ayarlanmıştır.

Yaklaşık yarısı katılımcıların cüzdana 24 saat içinde yatırım yapması - bu model, organize bir satın alma stratejisi olduğunu veya sadece bireysel yatırımcıların bu üretime olan güçlü ilgisini gösterebilir.

Token fiyatı başlangıçta %75 artarak 0,007 dolara yükseldi ve coşku hızla soğudu. Birkaç hafta içinde %60 düştü ve tipik bir "ölüm sarmalı" eğilimi olan sürekli olarak yeni düşük seviyelere ulaştı. Tokenomik'in kendisi de çok agresiftir, yalnızca %33'ü halka ve özel arzlara tahsis edilmiştir ve kalan %67'si proje taraflarının elindedir ve dağıtım için belirsiz bir zaman çizelgesi vardır. Bu %33'ün %18'i yalnızca kurumsal yatırımcılar için ayrılmış özel plasmanlardır.

Kullanıcılar platforma yaklaşık 7.5 milyar dolar kazandırmasına rağmen, anlık bir topluluk ödülü yoktu; aynı zamanda, özel yatırımcılar borsa üzerinde 1.6 milyar dolar değerinde token satışı yaparak büyük bir satış baskısı oluşturdu.

Deveyi kıran son saman çöpü, kurucu ortak Alon Cohen'in uzun vadeli vaat edilen airdrop'un "görülebilir gelecekte gerçekleşmeyeceğini" açıkça açıklamasıdır.

Birkaç aydır, proje, dağıtılacak ödüllerin "sektördeki herkesten daha cömert" olacağına dair sürekli ipuçları veriyordu ve bu büyük bir piyasa beklentisi yarattı. Ancak topluluğun güveninin en zayıf olduğu anda, airdrop'u iptal ettiklerini duyurdular. Token fiyatı 24 saat içinde %15 düştü. Airdrop'un kendisinin ne kadar önemli olduğu değil, verilen sözlerin tutulmaması sonucundaki maliyetin son derece yıkıcı olduğu.

Bonk'in Yükselişi

Pump.fun bir dizi hata yaparken, Let'sBONK sessizce rakiplerinin eksik olduğu her şeyi inşa ediyor: şeffaflık, topluluk odaklılık, net iletişim.

Şu anda Let's BONK'un günlük geliri 1.3 milyon dolara ulaşırken, Pump.fun sadece 254.000 dolar, 5 katlık bir farkla. Yıllık bazda, Let'sBONK, Pump.fun'deki 434.92 milyon dolara kıyasla ayda 267.25 milyon dolar kazanıyor.

Mayıs ayındaki neredeyse sıfırdan, Temmuz'da günlük gelirde bir milyon doları aşarak, Let'sBONK'un geliri sürekli olarak yükseldi. Bu arada, Pump.fun'un geliri Ocak ayındaki zirveden 7 milyon dolardan birdenbire düşerek 2024 Eylül seviyesine geri döndü.

!7388153

ICO'dan sonra, PUMP token %60 değer kaybetti, ancak BONK nispeten stabil kalarak piyasa değeri 2.1 milyar $'da sürdü. Let'sBONK her hafta gelirinin %1'ini BONK geri alımına kullanacak, bu platformdan önce doğmuş ve temeli olan ekosistem tokenine destek sağlayacak.

Dikkat Ekonomisi

Pump.fun, ağ etkisi sayesinde avantaj elde etti - geliştiriciler orada coin üretmelerinin sebebi, çünkü traderlar orada; traderlar orada olmasının sebebi, çünkü en popüler meme'ler orada ilk kez piyasaya sürülüyor. Bu döngü hızla dönmeye devam ediyor, sanki durdurulamaz.

Ama dikkat zayıftır. Geleneksel işletmelerin koruma duvarı gibi değildir; ölçek ekonomisi, geçiş maliyetleri, düzenleyici engeller - güven bir kez çöktüğünde, kullanıcı zihni anında dağılır. Bir canlı yayın kazası, kullanıcıların alternatif platformları denemesi için bir neden verir. Let'sBONK hemen "temiz" bir seçenek haline gelir, geçmiş yükü olmayan bir platform.

Bu, Myspace'in Facebook'a yenilmesi gibiydi. Myspace, işlevsellik ve ölçeğe sahipti, ancak kültürel anlatıyı kaybetti. Facebook, "gerçek kullanıcılar" için bir platform haline gelirken, Myspace çöp bilgilerin, karmaşık arayüzlerin ve marjinalleşmenin simgesi haline geldi. Hayatta kalma krizinin farkına vardıktan sonra, Pump.fun neredeyse umutsuz bir karşı saldırı başlattı.

Öncelikle, token geri alım oranını günlük gelirinin %25'inden %100'e çıkardılar. Bu, her gün yaklaşık 254,000 doların geri alım için kullanılacağı anlamına geliyor ki bu, Let'sBONK'un günde 13,000 dolarlık geri alımının yalnızca %1'ini oluşturuyor, ancak bu aynı zamanda Pump.fun'un tüm gelirini geri alım için kullanacağı anlamına geliyor, platformun büyümesi için değil.

İkincisi, 30 günlük bir teşvik programı başlattılar ve işlem aktivitelerine göre PUMP token'ları ödüllendiriyorlar. Ancak ilk geri bildirimler, bu stratejinin rekabet durumunu tersine çevirmediğini gösteriyor.

Sorun taktiksel değil, stratejik düzeyde. Ne kadar geri alım veya teşvik planı olursa olsun, kaybedilen güveni geri getiremeyecek ve zaten kaymış olan kullanıcı dikkatini yeniden toplayamayacaktır.

Pump.fun'un ödül mekanizması yalnızca işlem hacmi etrafında dönerken, Let'sBONK gerçekten kullanıcı çıkarlarıyla bağlı bir ekosistem ödül sistemi inşa etmiştir.

BONK ödül programı, kullanıcıların pozisyonlarını 6 ila 12 ay boyunca kilitlemelerine ve BonkBot, BonkSwap ve diğer ürün ekosistemlerinden orantılı bir gelir payı almalarına olanak tanır. Kilitlenme süresi ne kadar uzun olursa, çarpan o kadar yüksek olur. Ürün ne kadar iyi olursa, o kadar çok kullanıcı geri döner. Bu, "insanlara ticaret yapmaları için ödeme yapmak" ile ilgili değil, "kullanıcılara birlikte inşa etmeleri için ödeme yapmak" ile ilgili.

Kullanıcı ( ve proje tarafı ), "Bonk puanı" elde etmek için işlem yaparak, satın alarak veya coin üreterek kazanabilir. Bu puanların gelecekte fiziki veya haklarla değiştirilebileceği bekleniyor, bu da aktif katılımı daha da teşvik ediyor. Oyunlaştırılmış bir büyüme deneyimi, kullanıcıların kendilerini daha büyük bir misyonun parçası gibi hissetmelerini sağlıyor.

Pump.fun ICO'yu keşfederken ve airdrop'ları yerine getirmekte zorlanırken, Let'sBONK zaten ana kullanıcılarına yapılandırılmış bir ödül sistemi sunmuştur. Kripto dünyasında, sermaye her zaman daha iyi teşvik mekanizmalarına yönelir.

!7388154

Büyük resim

Geleneksel endüstrilerde, pazar liderleri tahtı onlarca yıl elinde tutma eğilimindedir. Bir otomobil üreticisi yarım yüzyıl boyunca otomobil üretimine hakim oldu ve bir teknoloji şirketi neredeyse aynı süredir kurumsal bilgi işleme hakim oldu. Kullanıcı değiştirme maliyetinin sıfıra yakın olduğu dijital pazarda, hakimiyet birkaç ay içinde ortadan kaldırılabilir.

Bir araştırma ortaya koydu ki, Pump.fun'un kurucu ortağı Dylan Kerler 2017 yılında "fiyatı yükseltip satma" dolandırıcılığına katılmıştır - tam olarak Pump.fun'un sona erdirmek istediği bir davranış. Güvene ve meme'ler üzerine kurulu bir sektörde, itibarın çökmesi hayatta kalma krizi anlamına gelir.

Let'sBONK'un başarısı, temelde daha iyi bir ürün inşa ettikleri için değil, Pump.fun'un itibarının en zayıf anında pazara girmeleri sebebiyledir. Dikkat ekonomisinde, zamanlama genellikle teknolojiden daha kritik öneme sahiptir.

Ağ etkisinin kazananı her şeyi alır mantığı tersine dönmeye başladı. Kullanıcılar Let'sBONK'a geçmeye başladığında, Pump.fun'ı yükselten çark da tersine dönmeye başladı. Geliştiriciler, yatırımcıların peşinden gidiyor, yatırımcılar en sıcak projeleri takip ediyor ve platformun düşüş hızı da buna paralel olarak artıyor.

!7388155

Pump.fun'un geri dönüş şansı var mı? Pazar payı büyük ölçüde azalmış olmasına rağmen, henüz çıkma noktasına gelmedi.

Gerçekten bazı avantajları var: 1,2 milyar dolarlık finansman onlara zaman kazandırdı ve rakiplerini geçmeleri için deney yapma ve dayanma sermayesi sağladı. Platformları, diğer yeni platformların yüksek baskı altında başarısız olabileceği bir ortamda, çökmeden yüz binlerce proje yayımladı - bu özellikle önemli. Pazar payı düşse bile, her gün 250.000 dolardan fazla gelir elde ediyorlar, yıllık olarak 100 milyon dolara yakın bir gelir ve büyük bir finansman rezervi ile, temelleri hâlâ sağlam.

Onlar bu kategorinin öncüleridir. Madeni para basımını programlamadan birkaç fare tıklamasına dönüştürmek, onlara kalıcı bir marka bilinirliği kazandırdı. Başlangıç avantajı, ona sahip olmadığınız anlamına gelmez.

Son hareketler de onların pes etmediğini gösteriyor: Pump.fun 2.0, gerçek zamanlı veri güncellemeleri ve tek tıklamayla işlem yapma özelliğini ekledi; geri alım oranı %100'e yükseldi; kullanıcı teşvikleri sunuldu. Bunlar teslim olma durumu değil, bir karşı saldırıdır.

En olası senaryo tam bir bozgun değil, piyasanın parçalanmasıdır. Kripto alanında kalıcı bir tekelcinin doğması nadirdir. Daha büyük olasılıkla, Let'sBONK, çıkarılan madeni para sayısına ve gelire hakim olan ana platform haline gelirken, Pump.fun, arayüzden, özelliklerden veya ekosistemden yararlanarak sadık kullanıcılara sahip bölümlere ayrılmış bir platforma dönüşecek.

Ama gerçekten geri dönüş yapmak için, Pump.fun sadece teknik sorunları çözmekle ya da para verip insanları tutmakla kalmamalı, aynı zamanda güveni yeniden inşa etmeli ve kültürel yüksek alanı yeniden ele geçirmelidir. Bu, açık ve şeffaf, topluluk merkezli bir token ekonomi yapısına ulaşmak anlamına gelir ve belki de geçmiş tartışmalardan tamamen kurtulmak için liderlik kadrosunun tamamen değiştirilmesini gerektirebilir.

Fransa sarayı çoktan bir gerçeği anlamıştı: Bir kral meşruiyetini yitirdiğinde, ne kadar çok altın ve gümüş...