"İktidar Değişimi: Solana on-chain Memecoin Launchpad'ın Krallık Devri"

Fransa tarihindeki yeni bir kral tahta geçtiğinde şu şekilde bir açıklama yapılır: "Kral öldü, yaşasın kral." Bu cümle, derin bir güç gerçeğini ortaya koyuyor: Güç asla kimseye ait değildir, su gibi, her zaman yeni kaplar arar. Bu acımasız ve hızlı değişim, yalnızca antik saraylarda değil, günümüz kripto dünyasında da sahneleniyor.

Solana üzerindeki memecoin launchpad alanı, şiddetli bir güç devrinin eşiğindedir. Bir ay önce %88 pazar payına sahip olan eski egemen Pump.fun, şu anda yalnızca %13'e geriledi. Yeni rakip Let'sBONK hızla yükselerek %86'lık bir pay aldı. Bu sadece kripto pazarının dalgalanmasının bir başka yansıması değil, aynı zamanda dikkat faktörünü göz ardı ettiğinizde, ne kadar büyük bir ilk avantajınız olursa olsun, bunun aniden yok olacağına dair klasik bir imparatorluk çöküşü örneğidir.

!7388151

Pump.fun İmparatorluğu'nun Çöküşü

Pump.fun'un çöküşünü anlamak için öncelikle ne kadar güçlü olduğunu anlamak gerekir. Bu platform, 2024 yılının Ocak ayında, 20'li yaşlarındaki üç genç tarafından kuruldu. Bir cümleyle meme coin'lerin dağıtım mantığını alt üst etti: "Bir resim yükle, bir isim ver, birkaç tıklama yap, 2 dolardan daha az bir maliyetle bir coin yayımlayabilirsin, herhangi bir programlama bilgisine gerek yok."

Bu, "değersiz" olanı "değerli" hale getirme arzusu için bir temeli karşılar. Kripto dünyasında bu bir hayal değil, bir iş modelidir. Ocak 2025'te, Pump.fun 458 milyon dolardan fazla gelir elde etti ve her gün binlerce yeni coin piyasaya sürülüyor, zirve döneminde günlük gelir 7 milyon doları aşıyor.

Daha da önemlisi, dikkat savaşını kazandı ve Solana memecoin kültürünün bir sembolü haline geldi. Sosyal medyada, kim coin çıkarmak istiyorsa, varsayılan olarak Pump.fun kullanıyor. Bu sadece altyapıyı ele geçirmekle kalmadı, aynı zamanda kültürel söylem üzerinde de sıkı bir kontrol sağladı.

Ancak trajedi, en "yenilikçi" özelliklerinden biri olan canlı yayınla başladı. Aslında, token yaratıcılarının kameranın önünde tanıtım yapması için bir fırsat olarak düşünülmüştü, ancak durum hızla kontrolden çıktı. 2024'ün Kasım ayından itibaren, dikkat çekmek amacıyla bazı kişiler canlı yayında aşırı davranışlar sergilemeye başladı: kendine zarar verme, intihar tehdidi, hayvanlara eziyet etme; en ciddi olanı ise, bir reşit olmayan kullanıcının kameranın önünde bir silah tutarak ailesini tehdit etmesi ve sadece fiyatı artırmak için bu eylemi gerçekleştirmesiydi.

Pump.fun canlı yayın özelliğini acilen kapatmak zorunda kaldı, ancak itibarı zaten zedelendi. Haftalık gelir aniden %66 düştü, kamuoyu tepkisi arttı ve rakipler durumu fırsat bilerek harekete geçti. Düşen gelir ve rekabet baskısıyla karşılaşan Pump.fun, görünüşte akıllıca, gerçekte ise ölümcül bir karar aldı: ( ICO) çıkarmak.

!7388153

Bu ICO teknik olarak başarılı sayılır - 12 dakika içinde 10,000'den fazla cüzdandan 500 milyon dolar toplandı, buna ek olarak 700 milyon dolarlık özel satış yapıldı. Ancak derinlemesine bir analiz, eski sorunların yeniden ortaya çıktığını gösteriyor: 200'den fazla cüzdan 1 milyon dolar üst sınırını doldurdu, ilk 340 alıcı toplam arzın %60'ını tüketti. Satılan tüm tokenler tamamen kilitsiz (, sadece 48 ila 72 saatlik bir transfer kısıtlama süresi belirlendi.

Token fiyatı başlangıçta %75 artarak 0,007 dolara yükseldi, ancak heyecan hızla azaldı. Birkaç hafta içinde %60 düştü ve sürekli yeni dipler yaparak tipik bir "ölüm sarmalı" grafiği sergiledi. Token ekonomisi de oldukça agresif, yalnızca %33'ü halka açık ve özel satışa ayrılmış, geri kalan %67'si proje ekibi tarafından kontrol ediliyor ve dağıtım takvimi belirsiz. Bu %33 içinde, %18 özel yatırımcılar için ayrılmış özel satış payıdır.

Kullanıcılar platforma yaklaşık 750 milyon dolar kazandırmasına rağmen, herhangi bir anlık topluluk ödülü yok; bu arada, özel yatırımcılar borsa üzerinde 160 milyon dolar değerinde token satışı yaparak büyük bir satış baskısı oluşturdu.

Deveye son damla, ortak kurucunun uzun vadeli taahhüt edilen airdrop'un "görünür gelecekte gerçekleşmeyeceğini" açıkça duyurmasıydı. Proje, birkaç aydır, sektördeki herkesin sunduğundan daha cömert olacak ödüllerin "yakında verileceğini" ima ediyordu ve bu büyük bir piyasa beklentisi yarattı. Ancak topluluğun güveninin en kırılgan olduğu anda, airdrop'un iptal edildiğini duyurdular. Token fiyatı 24 saat içinde %15 düştü.

Let'sBONK'ın Yükselişi

Pump.fun sürekli sorun yaşarken, Let'sBONK sessizce rakiplerin eksik olduğu her şeyi inşa ediyor: şeffaflık, topluluk odaklılık ve net iletişim.

Şu anda, Let'sBONK'un günlük geliri 1.3 milyon dolara ulaştı ve bu, Pump.fun)25.4 milyon dolardan( 5 kat daha fazla. Yıllık hesaplandığında, Let'sBONK'un aylık geliri 434.92 milyon dolara ulaşırken, Pump.fun 267.25 milyon dolar.

!7388154

Mayıs ayındaki neredeyse sıfırdan, Temmuz ayında günlük 1 milyon doları aşan stabil bir seviyeye ulaşan Let'sBONK'un gelirleri sürekli artış gösterdi. Bu arada, Pump.fun'un geliri Ocak ayındaki 7 milyon doları aşan zirveden hızla düşerek 2024 Eylül seviyelerine geri döndü.

ICO'dan sonra, PUMP token'ı %60 değer kaybederken, BONK nispeten stabil kalmış ve piyasa değeri 2.1 milyar dolar olarak korunmuştur. Let'sBONK, her hafta gelirinin %1'ini BONK'u geri almak için kullanacak ve bu platformdan önce doğmuş, temeli olan ekosistem token'ını destekleyecek.

Dikkat Ekonomisi

Pump.fun, ağ etkisi sayesinde bir avantaj elde etti - geliştiricilerin orada token çıkarmasının sebebi, orada işlem yapanların bulunması; işlem yapanların orada olmasının sebebi ise en popüler memecoin'lerin orada piyasaya sürülmesidir. Bu döngü giderek hızlanıyor ve sanki durdurulamaz gibi görünüyor.

Ama dikkat zayıftır. Geleneksel işletmelerin koruma şeridi gibi değildir - ölçek ekonomisi, geçiş maliyetleri, düzenleyici engeller - güven bir kez yıkıldığında, kullanıcıların zihni anında dağılabilir. Bir canlı yayın kazası, kullanıcıların alternatif platformları denemesi için bir neden oluşturdu. Let'sBONK hemen "temiz" bir seçenek haline geldi, geçmiş yükü olmayan bir platform.

Bu, bir zamanlar bir sosyal medya platformunun diğerine yenilmesi gibiydi. İlki işlev ve ölçeğe sahipti, ancak kültürel anlatıyı kaybetti. İkincisi "gerçek kullanıcılar" platformu haline gelirken, ilki çöplük bilgi, karmaşık arayüz ve dışlanma ile özdeşleşti. Hayatta kalma krizinin farkına vardığında, Pump.fun umutsuz bir karşı saldırı başlattı.

İlk olarak, token geri alım oranını günlük gelirlerin %25'inden %100'e yükselttiler. Bu, her gün yaklaşık 254.000 doların geri alıma ayrıldığı anlamına geliyor ki bu, Let'sBONK'un günlük 13.000 dolarlık geri alım oranının yalnızca %1'ine göre çok daha yüksek. Ancak bu, Pump.fun'un tüm gelirlerini geri alıma ayırdığı ve platformun büyümesi için kullanılmadığı anlamına da geliyor.

İkincisi, 30 gün süren bir teşvik programı başlattılar, ticaret faaliyetlerine göre PUMP token'lerini ödüllendiriyorlar. Ancak, ilk geri bildirimler bu stratejinin rekabet durumunu değiştirmediğini gösteriyor.

Sorun taktiksel düzeyde değil, stratejik düzeyde. Ne kadar geri alım veya teşvik planı olursa olsun, kaybedilen güveni geri kazanamaz ve dikkatleri başka yerlere kaymış olan kullanıcıları tekrar toplayamaz.

Pump.fun'un ödül mekanizması yalnızca işlem hacmi etrafında dönerken, Let'sBONK gerçekten kullanıcı çıkarlarıyla bağlı bir ekosistem ödül sistemi inşa etmiştir.

!7388155

BONK ödül programı, kullanıcıların 6 ila 12 ay boyunca kilitlenmesine izin vererek, ürün ekosisteminin gelir payını orantılı olarak kazanmalarını sağlar. Kilitlenme süresi uzadıkça, çarpan artar. Ürün ne kadar iyi performans gösterirse, kullanıcıların getirisi o kadar fazla olur. Bu, "insanları ticaret yapması için para harcamak" değil, "kullanıcıları ortak inşa etmeleri için para ödemek".

Kullanıcı ) ve proje ekibi ( "Bonk Puanları"nı işlem yaparak, satın alarak veya token çıkararak elde edebilir. Bu puanların gelecekte fiziksel veya haklarla değiştirilmesi bekleniyor, böylece aktif katılımı daha da teşvik ediyor. Oyunlaştırılmış bir büyüme deneyimi, kullanıcıların daha büyük bir misyona katıldıklarını hissetmelerini sağlıyor.

Pump.fun hala ICO için denemeler yaparken ve airdrop teslimatları aksarken, Let'sBONK zaten temel kullanıcılar için yapılandırılmış bir ödül sistemi sunuyordu. Kripto dünyasında, sermaye her zaman daha iyi teşvik mekanizmalarına akacaktır.

Daha Büyük Bir Perspektif

Geleneksel sektörlerde, pazar liderleri genellikle on yıllarca tahtlarında sağlam bir şekilde oturabilirler. Bir otomobil üreticisi, otomobil üretiminde yarım yüzyıldan fazla bir süre boyunca liderlik yapmıştır; bir teknoloji şirketi ise kurumsal hesaplamada neredeyse aynı süre boyunca hakimiyet sürdürmüştür. Ancak dijital pazarda, kullanıcı geçiş maliyeti neredeyse sıfıra yakındır; egemenlik durumu birkaç ay içinde yok olup gidebilir.

!7388156

Bir araştırma ortaya koydu ki, Pump.fun'un kurucu ortağı 2017 yılında "pompalama ve boşaltma" dolandırıcılığına katılmıştır - tam olarak Pump.fun'un ortadan kaldırmayı vaat ettiği bir davranış. Güven ve meme üzerine kurulmuş bir sektörde, itibarın çökmesi hayatta kalma krizi ile eşdeğerdir.

Let'sBONK'ın başarısı, temelde daha iyi bir ürün geliştirdikleri için değil, Pump.fun'un en zayıf olduğu zamanda pazara girmeleri nedeniyle. Dikkat ekonomisinde, zamanlama genellikle teknikten daha kritik.

Ağ etkisinin kazanan her şeyi alır mantığı tersine dönmeye başladı. Kullanıcılar Let'sBONK'a geçmeye başladığında, Pump.fun'u yükselten döngü de tersine dönmeye başladı. Geliştiriciler, yatırımcıların arkasından gidiyor, yatırımcılar en popüler projeleri takip ediyor, platformun düşüş hızı da buna paralel olarak artıyor.

!7388157

Pump.fun'un yeniden toparlanma şansı var mı? Pazar payı büyük ölçüde azalmış olsa da, henüz çıkış noktasına gelmiş değil.

Gerçekten bazı avantajları var: 1.2 milyar dolarlık finansman onlara zaman kazandırdı ve rakiplerinin üstesinden gelmeleri için deney yapma ve dayanma sermayesi sağladı. Platformları, çökmeden yüz binlerce proje yayınlamayı desteklemişti - bu, diğer yeni platformların yüksek baskı altında başarısız olabileceği bir ortamda özellikle önemlidir. Pazar payı düşse bile, her gün 250.000 dolardan fazla gelir elde ediyorlar, yıllık 100 milyon dolara yaklaşan bir gelirle birlikte, büyük miktarda fon rezervi ile hala sağlam bir temele sahipler.

Onlar bu kategoriye öncülük edenlerdir. Token çıkarma işlemini programlamadan birkaç fare tıklamasına dönüştürmek, onlara kalıcı bir marka bilinirliği kazandırdı. İlk lansman avantajı yok demek değildir.

Son zamanlardaki hareketler de onların pes etmediğini gösteriyor: Pump.fun 2.0, gerçek zamanlı veri güncellemeleri ve tek tıkla işlem yapma özelliği ile katıldı; geri alım oranı %100'e yükseldi; kullanıcı teşvikleri sunuldu. Bunlar teslim olma durumu değil, aksine bir karşı saldırıdır.

En olası senaryo, genel bir çöküş değil, marketin parçalanmasıdır. Kripto alanında kalıcı tekellerin doğması çok nadirdir. Daha muhtemel olan, Let'sBONK'un ana platform haline gelmesi, token sayısını ve geliri domine etmesi, Pump.fun'un ise sadık kullanıcıları olan bir niş platforma dönüşmesi ve arayüz, fonksiyon veya ekosistemle kendine bir yer edinmesidir.

!7388158

Ama gerçekten geri dönüş yapmak için, Pump.fun sadece teknik sorunları çözmekle veya para dağıtarak insanları tutmakla kalmamalı, aynı zamanda güveni yeniden inşa etmeli ve kültürel bir üstünlük yeniden kazanmalıdır. Bu, açık ve şeffaf, topluluğa odaklı bir token ekonomi yapısına sahip olmayı gerektirir ve geçmişteki tartışmalardan tamamen kurtulmak için liderlik kadrosunun tamamen değiştirilmesi bile gerekebilir.

Fransa sarayı çoktan bir gerçeği anlamıştı: Bir kral meşruiyetini kaybettiğinde, ne kadar çok altın ve gümüş olursa olsun, onuru geri kazanamaz. Sadece yeni bir hükümdar eski saygıyı kazanabilir. Bazen krallığın devamı için, taç yeni birine devredilmelidir.

!7388159