Ethereum balinaları sessizce 7.6 milyon ETH biriktiriyor, zincir üstü veriler eğilimdeki dönüşün yakın olduğunu gösteriyor mu?

CryptoQuant tarafından 2025 yılının Kasım ayı ortasında yayınlanan zincir üstü verilere göre, 10.000 ile 100.000 ETH tutan balina adresleri Nisan ayı sonlarından bu yana toplamda 7.6 milyon ETH eklemiş olup, artış oranı %52’ye ulaşmıştır. Toplam tutulan ETH miktarı 22.3 milyon seviyesine yükselmiş olup, bu yaklaşık 67 milyar dolar değerindedir.

Aynı zamanda, spot işlem hacmi Kasım ayı başlarından itibaren birkaç kez belirgin şekilde artış göstermiştir. Analist ShayanMarkets, bu modelin genellikle “geç aşama sıkışma döneminde, ana yükseliş hareketinden önce” görüldüğünü belirtmektedir. Geçen hafta kurumsal kripto fonlarından 1.17 milyar dolar net çıkış olmasına rağmen, risk dönüş göstergeleri piyasada aşağı yönlü koruma talebinin azaldığını göstermektedir. Ayrıca, ABD hükümetinin kapanma çözümüne yaklaşılmasıyla birlikte, bu durum Ethereum’un trend dönüşü için katalizör olabilecek ortak faktörlerdir.

Ethereum Balina Birikim Modeli ve Zincir Üstü Sinyallerin Analizi

Ethereum balinalarının birikim davranışı, 2025 Nisan’dan Kasım’a kadar belirgin aşamalı özellikler göstermektedir. 7.6 milyon ETH’lik ekleme, üç ana fiyat aralığında gerçekleşmiştir: Nisan-Mayıs döneminde 2.800-3.000 dolar aralığında 2.9 milyon ETH, Ağustos-Eylül’de 3.200-3.400 dolar aralığında 2.2 milyon ETH ve Ekim-Kasım’da 3.000-3.200 dolar bölgesinde 2.5 milyon ETH alınmıştır.

Bu “daha düşük al, daha çok al” birikim modeli, aynı dönemde küçük adreslerin (100-1.000 ETH tutanlar) %16 oranında azaltmasıyla (azalma) belirgin bir karşıtlık göstermektedir. Bu durum, akıllı paranın ve küçük yatırımcıların davranışlarındaki ayrışmayı yansıtmaktadır. Zincir üstü ekonomi perspektifinden bakıldığında, balinaların %52’lik eklemesi, Ethereum’un aynı dönemdeki fiyat performansını (-%12) aşmış olup, büyük sahiplerin piyasa kötümserliğinden stratejik pozisyonlar aldığına işaret etmektedir.

CryptoQuant analisti ShayanMarkets, spot işlem hacmindeki olağanüstü dalgalanmalara özellikle vurgu yapmaktadır: “Kasım ayı başlarından itibaren Ethereum’un 3.200 dolara gerilediği seviyeden itibaren, spot işlem hacminde dört belirgin zirve oluştu. Bu model, tarihsel olarak genellikle ‘geç aşama sıkışma’ döneminde görülür ve ardından büyük yükselişler takip eder.” Teknik analizde, fiyat ve hacim uyumsuzluğu (fiyat yatay seyrederken hacmin artması) genellikle trend dönüşünü işaret eder. 2019 Aralık ve 2023 Ocak’taki benzer modeller sonrası Ethereum sırasıyla %85 ve %72 oranında yükselmiştir.

Makro Çevre ve Ethereum Piyasa Duyarlılığı

Ethereum’un zincir üstü pozitif sinyalleri, makroekonomik ortamın iyileşme gösterdiği kritik bir döneme denk gelmiştir. ABD hükümet kapanmasının çözümüne ilişkin gelişmeler, küresel risk varlıklarının duyarlılığını yeniden şekillendirmektedir. QCP Capital’in en son raporuna göre, Bitcoin 100.000 dolar kritik desteğinden güçlü bir şekilde 106.000 dolara yükselmiş olup, bu hareketin bir kısmı “kapanma sona erdiği iyimserliği”ne bağlanmaktadır. Ancak, aynı zamanda spot ETF fonlarından çıkışlar ve uzun vadeli sahipler (“OGs”) üzerindeki satış baskısı devam etmektedir.

Raporda, mevcut OG satışlarının, geçmişteki olaylara (örneğin Silk Road ve Mt. Gox varlık dağıtımları) kıyasla, “piyasa likiditesinin bu arz şoklarını absorbe edebildiği ve yapısal momentumun bozulmadığı” belirtilmektedir. Risk dönüş göstergeleri (düşen put opsiyonu talebi ve artan call opsiyonu talebi arasındaki fark) ise, aşağı yönlü koruma talebinin %40 azaldığını ve piyasa korkularının önemli ölçüde hafiflediğini göstermektedir.

Ancak, kurumsal fon akış verileri farklı bir tablo çizmektedir: Geçen hafta kripto yatırım ürünlerinden toplam 11.7 milyar dolar çıkış gerçekleşmiş ve bu, ardışık ikinci hafta büyük çaplı çıkış olmuştur. ABD piyasası 12.2 milyar dolar çıkış yaparken, Almanya ve İsviçre sırasıyla 41.3 ve 49.7 milyon dolar giriş kaydetmiştir. Bu farklılık, zincir üstü göstergeler ve türev piyasa sinyallerinin olumlu olmasına rağmen, geleneksel kurumsal yatırımcıların temkinli duruşunu ve daha net düzenleyici sinyaller veya makroekonomik istikrarı beklediklerini göstermektedir.

Ethereum Zincir Üstü ve Piyasa Anahtar Veriler

• Balina eklemesi: 7.6 milyon ETH (+%52 Nisan’dan beri)
• Toplam balina tutulan: 22.3 milyon ETH (~670 milyar dolar)
• Küçük adresler satımda: -%16 (100-1000 ETH)
• Spot işlem hacmi: birkaç zirve (Kasım başlarından itibaren)
• Kurumsal fon çıkışı: -11.7 milyar dolar (geçen hafta)
• Risk dönüş: aşağı yönlü koruma talebi %40 azaldı
• Ana direnç seviyesi: 118,000 dolar (Bitcoin OG satış bölgesi)

Ethereum Teknik Yapısı ve Fiyat Hedefleri

Ethereum’un günlük grafiklerde teknik yapı, potansiyel bir taban formasyonu oluşturmaya devam etmektedir. Kısa vadeli yönü belirleyecek temel direnç ve destek seviyeleri netleşmektedir. Hareketli ortalamalara bakıldığında, Ethereum şu anda 50 günlük hareketli ortalama (3,350 dolar) ve 200 günlük hareketli ortalama (3,550 dolar) seviyelerinin altında işlem görmektedir. Ancak, ikisinin arasındaki fark, Ekim ayındaki %15’ten şu anda %8’e inmiş olup, aşağı yönlü momentumun zayıfladığını göstermektedir.

Haftalık grafikte, 3000-3200 dolar bölgesi güçlü bir destek bandı oluşturmaktadır. Bu bölge, 2024 Haziran’daki kırılmadan önceki yüksek seviyelerin dönüşüm destekleri ve Fibonacci %38.2 geri çekilme seviyesine karşılık gelmektedir (2025 yüksek seviyesi 4200 dolar baz alınarak). Analistler, ana kırılma seviyesinin 3500 dolar olduğunu ve bu seviyenin aşılmasıyla başa baş formasyonunun (head and shoulders bottom) tetiklenebileceğini ve hedefin 4000-4200 dolar bölgesine ulaşabileceğini öngörmektedir.

Daha iyimser senaryoda, Bitcoin’in 118.000 dolar direnç seviyesini aşmasıyla, altcoin sezonunun başlaması olasıdır. Ancak, makroekonomik şartlar kötüleşir veya kurumsal fon çıkışları hızlanırsa, aşağı yönlü riskler artabilir. 3000 dolar psikolojik seviyenin altına inilmesi, stop-loss’ların tetiklenmesine ve fiyatın 2800-2600 dolar destek bölgesine geri çekilmesine neden olabilir.

Ethereum Yatırım Stratejisi ve Risk Yönetimi

Zincir üstü veriler ve teknik analizler ışığında, Ethereum yatırımcıları olası trend dönüşüne karşı iki farklı strateji geliştirebilir. Risk toleransı yüksek olanlar için, şu anda (3.200-3.300 dolar) seviyeleri, stratejik alım fırsatı sunabilir. Stop-loss seviyesi 2.950 doların altında belirlenebilir. İlk hedefler 3.800 dolar ve kırılması halinde 4.200 dolar seviyeleri öngörülmektedir. Pozisyon büyüklüğü, “piramitleme” prensibiyle, başlangıçta toplam sermayenin %3’ü ile sınırlı tutulmalı, 3.500 dolar aşılırsa ek alımlar yapılabilir.

Daha temkinli yatırımcılar ise, daha net onay sinyalleri beklemelidir: örneğin, Ethereum’un ardışık üç gün boyunca 3.500 dolar üzerinde kapanması ve haftalık işlem hacminin ortalamasının mevcut seviyeden %50’den fazla artması.

Araç tercihi açısından, doğrudan spot alım uzun vadeli tutma için uygundur. Opsiyon stratejileri ise, riskleri sınırlı tutmak isteyenler için uygun olabilir. Örneğin, 2026 Mart vadeli alım opsiyonları (kullanım fiyatı 3.800-4.000 dolar) alınabilir; maksimum risk, prim ile sınırlıdır.

Risk faktörleri arasında, kurumsal fon çıkışlarının devam etmesi halinde, toparlanma alanının daralması olasıdır. Bitcoin’in hakimiyet oranının artması, altcoin’lerin sermaye akışını azaltabilir. ABD hükümet kapanmasının uzaması, riskli varlıkların duyarlılığını olumsuz etkileyebilir. Bu nedenle, Ethereum’un portföy içindeki oranı %15-20 seviyesinde tutulmalı ve gerekirse Bitcoin ile hedge edilmelidir.

Sonuç

Ethereum balinalarının 7.6 milyon ETH eklemesi ve spot işlem hacmindeki artış, potansiyel trend dönüşünün zincir üstü temelini oluşturmaktadır. Makro duyarlılıktaki iyileşme ve risk iştahının geri dönüşü, dışsal katalizörler sunmaktadır. Kurumsal fon akışlarındaki temkinli duruşa rağmen, tarihsel örüntüler, akıllı paranın erken birikimlerinin fiyat keşfi öncesinde gerçekleştiğine işaret etmektedir. Yatırımcılar, 3500 dolar kritik kırılma seviyesine odaklanmalı; bu seviyenin üzerinde kalıcı olunursa, 4000-4200 dolar aralığına doğru güçlü bir yükseliş başlayabilir. Ancak, aşağı yönlü riskleri dikkatle yönetmek ve makroekonomik gelişmeleri yakından takip etmek önemlidir.