Bitcoin haberleri bomba! Ünlü short satıcı Chanos MSTR/BTC pozisyonunu kapattı ve kaybetti

11 Kasım 10 tarihinde, Bitcoin fiyatı 105.860 ABD dolarına yükseldi ve geçen haftaki düşük seyirden kurtuldu. Bitcoin fon yönetim şirketleri yeni bir iyimserlik ortamı yakaladı; tanınmış short seller James Chanos, 11 ay sonra dikkat çekici MSTR/BTC short pozisyonunu kapattı. Bitcoin tahvil şirketi CEO’su Pierre Rochard, Bitcoin rezerv şirketlerinin ayı piyasasının “kademeli olarak sona erdiğini” açıkladı.

James Chanos 11 aylık short işlemini zararla kapattı

(Kaynak: X)

Tanınmış short seller James Chanos, MSTR/Bitcoin hedge pozisyonunu 11 ay sonra resmi olarak kapattı ve bu, onun Bitcoin ile ilişkili hisse senetleri ve MicroStrategy hisselerine yönelik yüksek profilli short pozisyonunun sona erdiğine işaret ediyor. Chanos, Enron’un iflasını başarıyla öngörmesiyle tanınan Wall Street’in en ünlü short yatırımcılarından biridir. Yatırım kararları genellikle piyasa duyarlılığı açısından önemli gösterge kabul edilir; bu nedenle, bu haber kripto topluluğunda geniş yankı uyandırdı.

Chanos, X üzerinde yaptığı açıklamada, “Bazı sorular aldığımız için, dün açılışta MSTR/Bitcoin hedge pozisyonumuzu kapattığımızı doğrulayabilirim” dedi. Bu kısa açıklama büyük anlamlar içeriyor. Bir profesyonel short satıcı olarak, Chanos’un pozisyon kapatması genellikle iki anlama gelir: ya short fırsatlarının ortadan kalktığını düşünüyor ya da zararlarının dayanılmaz seviyeye ulaştığını.

MSTR/BTC hedge işleminin mantığı, MicroStrategy hisselerini shortlayıp aynı zamanda Bitcoin’e long pozisyon almak ve MSTR hisselerinin Bitcoin değerine göre aşırı değerli olduğunu varsaymaktır. Bu tür eşleştirilmiş işlem, teorik olarak MSTR’nin prim riskini izole eder ve Bitcoin fiyat dalgalanmalarından bağımsız kalmayı sağlar. Ancak, son 11 ayda piyasa hareketleri bu stratejiye pek de uygun olmadı. MicroStrategy’nin hisse performansı güçlü kaldı; prim oranı hem yüksek kaldı hem de bazı dönemlerde genişledi.

Dikkat çekici olan, MicroStrategy’nin şu anda 640.000’den fazla Bitcoin tutması ve risk yönetimi yapmayı düşünmemesi, sürekli düşük seviyelerden alım yapmasıdır. Bu agresif birikim stratejisi, Chanos’a göre sürdürülebilir görünmüyor; ancak piyasa bu görüşe katılmıyor. MicroStrategy’nin sürekli alımları Bitcoin talebini istikrarlı tutuyor ve hisse performansı, yatırımcıların “Bitcoin açığı + kaldıraç” primini ödemeye istekli olduğunu gösteriyor.

Pierre Rochard, rezerv şirketlerinin ayı piyasasının kademeli olarak sona erdiğini açıkladı

Bitcoin haberlerinin en sevindirici kısmı, Bitcoin tahvil şirketi CEO’su ve rezerv uzmanı Pierre Rochard’ın yaptığı açıklama. Rochard, Cumartesi günü, Bitcoin rezerv şirketlerinin ayı piyasasının “kademeli olarak sona erdiğini” duyurdu. Ona göre, kurumsal short pozisyonlarının kapanması, piyasadaki en net sinyallerden biri ve durumun değişmekte olduğunu gösteriyor.

Rochard, “Piyasa volatilitesinin devam etmesini bekliyoruz, ama bu, görmek istediğiniz dönüş sinyalidir” dedi. Bu yorum, profesyonel yatırımcıların düşünce tarzını yansıtıyor. Piyasa dipleri genellikle panik satışlar sırasında değil, dalgalı ve belirsiz ortamların içinde sessizce oluşur. En kararlı short pozisyonlar bile kapandığında, satış baskısının büyük ölçüde hafiflediği ve piyasa yapısında köklü değişikliklerin başladığı anlamına gelir.

Bu, kutlama yapmaya değer bir haber olmasa da, uzun süredir devam eden kötümserlik ve mNAV (piyasa değeri ile Bitcoin net varlık değeri) sorunları yaşayanlar için umut, çölün ortasında yağan yağmur gibi sevindiricidir. Bitcoin rezerv şirketlerinin hisseleri son birkaç ayda ciddi şekilde düştü; bunun başlıca nedeni, piyasanın yüksek prim endişeleri ve kaldıraç riskleri nedeniyle. Bu şirketlerin hisseleri, tutulan Bitcoin net değeriyle önemli ölçüde düşük seviyelerdeyken, mNAV iskontosunun öne çıktığı görülüyor.

Son haftalarda, Bitcoin fon yönetimi ekosistemi büyük darbe aldı. Çoğu şirketin hisseleri, bu yılın başlarındaki yüksek seviyelerden önemli ölçüde geriledi; analistler, MSTR gibi hisse senetlerini shortlamayı öneriyor ve Bitcoin fon şirketlerinin balon olduğu, patlamaya hazır olduğu uyarısında bulunuyorlar. Citron Research, Kerrisdale Capital gibi tanınmış short kurumları, MSTR’nin Bitcoin varlıklarına göre aşırı primli olduğunu, kaldıraç oranlarının tehlikeli seviyelerde olduğunu ve iş modelinin sürdürülebilir olmadığını belirten short raporları yayınladı.

Ancak, short baskısı zirveye ulaşırken, yeni bir fırsat doğabilir. Aşırı kötümserlik, fiyatları aşırı düşük seviyelere çekerek değer yatırımına imkan tanır. Piyasa duyarlılığı iyileşmeye başladığında, fiyatların hızla ve yüksek oranlarda toparlanması olasıdır.

ETF’ler ve kurumsal tutum değişiyor: Morgan Stanley ve diğerleri

Oyun kurallarını değiştiren kurumsal katılımcılar piyasaya giriş yapıyor. Aynı zamanda, kurum içi atmosfer de yavaş yavaş değişiyor. Geleneksel finans devleri, artık karşı değil; paydaş, katılımcı ve finansal inovasyonun öncüsü konumunda. Bu değişim, Bitcoin haberleri açısından devrim niteliğinde.

Morgan Stanley, yakın zamanda BlackRock’un spot Bitcoin ETF’sinin çalışmasını ve haberlerde sıkça görülen saklama ve takas işlemlerini duyurdu. Bu, şirketlerin Bitcoin kullanımıyla ilgili yaklaşımının “vahşi batı” döneminden çıkıp, yönetim kurulu seviyesinde stratejik bir konu haline geldiğine işaret ediyor. Morgan Stanley, ilk zamanlar Bitcoin’e karşı çıkanlardan biri olsa da, CEO Jamie Dimon defalarca Bitcoin’i “dolandırıcılık” olarak eleştirmişti. Şimdi ise, Bitcoin ETF hizmeti sunuyor ve blockchain teknolojisinin sınır ötesi ödemeler ve menkul kıymet takasındaki uygulamalarını araştırıyor.

ETF fon akışlarını yönlendirmek, devlet tahvili getirilerini ayarlamak veya dijital varlıkların kredi derecelendirmesini geleneksel menkul kıymetlerle kıyaslamak gibi adımlar, bu dönüşümün parçası. BlackRock’un IBIT spot Bitcoin ETF’sinin toplam varlıkları yaklaşık 100 milyar dolar seviyesine ulaşmış durumda ve bu, en hızlı büyüyen ETF’lerden biri. Bu kadar büyük bir fon akışında, geleneksel finans devlerinin desteği olmadan mümkün değil.

Geleneksel finans kurumlarının dönüşümünü gösteren üç temel işaret

Saklama hizmetleri: Morgan Stanley, BNY Mellon gibi kurumlar Bitcoin ETF saklama hizmeti sağlıyor

Takas işlemleri: Geleneksel takas kurumları Bitcoin ETF işlemlerini gerçekleştiriyor

Ürün inovasyonu: Varlık yönetim şirketleri Bitcoin ile ilgili yatırım ürünleri sunuyor

Elbette, tüm bunlar Bitcoin fon yönetim şirketlerinin hemen dalgalanmalardan kurtulacağı anlamına gelmiyor. Bitcoin hâlâ makroekonomik belirsizlikler ve düzenleyici politikaların değişkenliğiyle mücadele ediyor. Ancak, büyük short pozisyonların, özellikle Chanos gibi tanınmış skeptiklerin pozisyonlarını kapatması, sadece dolar değil; psikolojik bir dönüm noktasıdır.

64 milyon Bitcoin tutan stratejinin örnek etkisi

Strategy şu anda 640.000’den fazla Bitcoin tutuyor ve risk yönetimi yapmayı düşünmüyor; sürekli düşük seviyelerden alım yapıyor. Bu agresif birikim stratejisi, geleneksel finans risk yönetimi teorileriyle pek uyumlu değil. Normalde, şirketler varlıklarını hedge eder, aşırı konsantrasyonu önler. Ama Strategy, CEO’su Michael Saylor liderliğinde, Bitcoin’i temel strateji olarak benimsedi ve daha fazla Bitcoin almak için dönüştürülebilir tahviller bile ihraç etti.

640.000 Bitcoin, şu anki fiyatla yaklaşık 105.860 dolar üzerinden hesaplandığında, toplam değeri yaklaşık 677 milyar dolar. Bu, Strategy’yi küresel çapta en büyük kurumsal Bitcoin sahibi yapıyor. Şirketin piyasa değeri, genellikle tutulan Bitcoin’in net değerinden yüksek; bu prim, “Strategy prim” olarak adlandırılır ve piyasanın, Saylor’un vizyonuna ve kolay erişime değer verdiğini gösterir.

İster Bitcoin fiyatlarına, ister kurumsal anlatımlara bakın, mesaj net: En kötü dönemler geride kalmış olabilir ve yeni sayfa, eski yüzler yerine yeni aktörlerle yazılıyor. Chanos gibi geleneksel short satıcılar piyasadan çekilirken, Morgan Stanley gibi finans devleri sahneye giriyor; Bitcoin, sınır ötesi varlıktan ana akım finansal araca dönüşüyor. Bu, Bitcoin rezerv şirketleri için, karanlık saatlerin sona erdiğinin işareti olabilir.