Aave yatırımcıları neden topluca kaçıyor? Gelirler artarken 6.8 milyar doların üzerinde toplam değer kilitli (TVL) çıkışı mı yaşandı

Her ne kadar DeFi borçlanma protokolü Aave (AAVE) son zamanlarda getiri ve gelir açısından güçlü performans gösterse de, çeyrek gelirleri 12.686 milyon dolar seviyesine yükselerek 2020’den bu yana kaydedilen dördüncü en yüksek dönem olmasına rağmen, zincir üstü faaliyetlerde anormal bir ayrışma yaşanıyor. Veriler, Aave’nin toplam kilitli değerinin (TVL) sadece bir gün içinde 682 milyon dolar çıkış yaşadığını gösteriyor; bu da uzun vadeli yatırımcıların fonlarını çekip stabilcoinlere yöneldiğine işaret ediyor. Bu durum, türev işlemciler ve spot küçük yatırımcıların yükseliş yönlü bahisleriyle belirgin bir piyasa paradoksu oluşturuyor. Bu getiri ve sermaye çıkışındaki uyumsuzluk, AAVE’nin kısa vadeli fiyat hareketleri üzerinde büyük aşağı yönlü baskı yaratıyor.

Getiri ve Gelir Performansı Parlak: Protokol Temel Göstergeleri Güçlenmeye Devam Ediyor

Aave protokolünün temel karlılık yeteneği yakın zamanda güçlü bir büyüme gösterdi. DeFiLlama verilerine göre, Aave’nin çeyrek gelirleri (kullanıcı teşvikleri hariç) 12.686 milyon dolara yükseldi; bu, protokolün kuruluşundan bu yana kaydedilen dördüncü en yüksek çeyrek rakamı. Bu artış, protokol aktivitelerinin ve kullanım oranlarının yükseldiğine güçlü bir işaret olup, en iyi DeFi borçlanma platformu olarak konumunu pekiştiriyor.

Ayrıca, bu çeyrekte ücret üretimi (Fee Generation) bir aydan fazla sürede 124.59 milyon dolara ulaştı. Ücret üretimi ve gelirdeki istikrarlı artış, Aave’nin uzun vadeli karlılık potansiyelini değerlendirmede sağlam bir temel oluşturuyor ve yatırımcılara olumlu sinyaller vermesi bekleniyor. Ancak, piyasa tepkisi beklenmedik şekilde olumsuz oldu: sahipler, AAVE varlıklarından toplamda 27.3 milyon dolar kazanç sağlarken, sermaye çıkışları giderek artıyor.

Zincir Üstü Sermaye Kaçışı Alarmı: TVL Günlük 682 Milyon Dolar Çıkış Yaptı

İyi finansal verilere rağmen, Aave ağındaki toplam kilitli değer (TVL) büyük çapta çıkış yaşıyor. Sadece bir gün içinde 682 milyon dolar çıkış kaydedilerek toplam TVL yaklaşık 32.23 milyar dolara geriledi. Bu ölçekteki fon çıkışı, sadece kar realizasyonu değil, aynı zamanda uzun vadeli yatırımcıların ve büyük sermayenin fonlarını stabilcoinlere yönlendirdiği riskten korunma davranışına işaret ediyor.

Bu “sermaye kaçışı” ölçeği endişe verici; çünkü bu durum, protokolün kendisinin 27.3 milyon dolar yatırımcı kazancını telafi etmekle kalmayıp, aynı zamanda AAVE’nin işlem hacminin de düşmesine neden oluyor. Düşük işlem hacmi, kullanıcıların aktif işlem yapma isteğinin zayıfladığını gösteriyor ve son zamanlarda %2.4 artış gösteren fiyat momentumunu zayıflatıyor. Son 24 saatte yaklaşık %4 artış gösteren AAVE fiyatına rağmen, sürekli sermaye çıkışları varlık fiyatı üzerinde ciddi aşağı yönlü baskı oluşturuyor.

Piyasa Ayrışması: Türev Uzun Pozisyonlar ve Spot Yatırımcıların Yükseliş Bahisleri

İlginç bir şekilde, zincir üstü uzun vadeli yatırımcılar satış yapıp fonlarını çekerken, türev piyasası trader’ları güçlü bir yükseliş eğilimi gösteriyor. Yayın sırasında, açık pozisyonlar (Open Interest) ağırlıklı fonlama oranı (Funding Rate) son 24 saatte pozitif kaldı (0.0059%). Bu da, piyasadaki 282 milyon dolar likiditenin büyük kısmının uzun pozisyon trader’ları tarafından yönlendirildiğine işaret ediyor.

Ayrıca, spot piyasa küçük yatırımcılar da yükseliş tarafında yer alıyor; son 24 saatte 1.03 milyon dolar değerinde AAVE alımı yapıldı ve bu hafta toplam alım miktarı yaklaşık 8.89 milyon dolara ulaştı.

Ancak, spot ve türev trader’larının bu sermaye girişleri, zincir üstü yatırımcıların satış yaptığı yüz milyonlarca dolarlık çıkışlarla kıyaslandığında oldukça küçük kalıyor. Bu yatırımcılar ve uzun vadeli tutucular arasındaki ciddi fark, AAVE’nin şu anki fiyat hareketlerindeki en büyük belirsizlik kaynağı. Uzun vadeli sermayenin çekilmesi, genellikle temel göstergelerde daha büyük endişeleri işaret ederken, kısa vadeli işlem heyecanı bu satış baskısını uzun süre dengeleyemiyor.

Piyasa Yorumları: Güçlü Temeller Altında Sistemik Korunma

Aave protokolünün gelir artışı ile TVL’deki çıkış arasındaki uyumsuzluk, piyasa paradoksunun tipik bir örneği. Bir olasılık, şu olabilir: Aave’nin kendisi güçlü performans gösterirken, makroekonomik ortamın belirsizliği veya yatırımcıların daha geniş DeFi ekosistemine ilişkin sistemik risk endişeleri nedeniyle genel bir korunma eğilimi tercih ediliyor. Aave, DeFi alanında likidite altyapısının temel taşı olarak, macro sermaye akımlarında en hassas göstergelerden biri haline geliyor.

Bu durumda, AAVE’nin kısa vadeli fiyat hareketleri, piyasa duyarlılığı ne zaman stabilize olacak ve uzun vadeli yatırımcı güveni ne zaman yeniden tesis edilecek gibi faktörlere bağlı olacak. Sermaye çıkışları devam ederse, AAVE fiyatı baskı altında kalmaya devam edebilir ve bu da fiyatın aşağı yönlü hareket etmesine neden olabilir.

Sonuç

Aave’nin gelirlerindeki güçlü artış, temel göstergelerinin üstünlüğünü yansıtırken, büyük TVL çıkışları piyasanın risklere karşı aşırı hassasiyetini ortaya koyuyor. Mevcut ortamda, protokolün sağlam operasyonları ile yatırımcıların devam eden korunma eğilimleri arasındaki kopukluk dikkat çekiyor. Protokolün uzun vadeli değeri, makroekonomik dalgalanmalarda gelir avantajını sürdürebilmesi ve uzun vadeli sermayeyi yeniden çekebilmesine bağlı olacak.