Alts ETF dalgası geliyor! Ethereum üçüncü çeyrekte 9.6 milyar çekti, Bitcoin'i geçti.

Piyasa analistleri, bir sonraki kripto varlık borsa işlem fonunun (ETF) ABD pazarına girmesiyle birlikte, kurumsal yatırımcıların dikkatini altcoinlere yönlendirebileceğini belirtiyor. 2025 yılının üçüncü çeyreğinde, spot Eter ETF'si 9.6 milyar dolarlık bir fon girişi çekti ve bu, spot Bitcoin ETF'sinin 8.7 milyar dolarını geçti; bu durum, düzenlenmiş altcoin yatırımlarına yönelik piyasa talebinin yükselişte olduğunu gösteriyor.

Q3 Ethereum ETF fon akışı ilk kez Bitcoin'i aştı

(Kaynak: SoSoValue)

2025 yılının üçüncü çeyreğinde, Spot Eter ETF'si 96 milyar dolar fon girişi çekti ve Spot Bitcoin ETF'sinin 87 milyar dolarını geçti. Veri toplayıcı SosoValue'nın verilerine göre, bu, Eter ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana bir çeyrekte fon girişinde Bitcoin ETF'sini ilk kez geçmesidir. Bu değişim, alternatif Kripto Varlıklar yatırımları için kurumsal talebin arttığını gösteriyor ve altcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesi için bir pazar temeli oluşturuyor.

Ethereum ETF'ye olan fon akışı Bitcoin'i geride bıraktı ve bunun arkasında birden fazla neden var. Öncelikle, Ethereum ekosisteminin sürekli genişlemesi. DeFi kilitli miktarı geri dönüyor, Layer 2 ağlarının kullanımı artıyor ve NFT pazarının canlanması, Ethereum'un akıllı sözleşme platformu olarak değerinin yeniden tanındığını gösteriyor. İkinci olarak, kurumsal yatırımcıların tahsis mantığındaki evrim. Bitcoin'e olan ilk tahsisat tamamlandıktan sonra, kurumlar daha çeşitli kripto varlık maruziyeti arayışına girdiler; Ethereum, ikinci en büyük kripto para birimi olarak ve gerçek uygulama senaryolarına sahip olduğu için doğal olarak birinci tercih haline geldi.

Teknik göstergeler açısından, Ethereum'un zincir üzerindeki aktifliği, işlem hacmi ve geliştirici sayısı 2025 yılında istikrarlı bir şekilde büyümeye devam ediyor. Bu temel iyileşmeler, kurumsal yatırımcılara güven sağlıyor ve onları Bitcoin ETF'den Ethereum ETF'ye fon aktarmaya istekli hale getiriyor. Ayrıca, Ethereum 2.0 güncellemesi sonrası PoS mekanizması ve daha düşük enerji tüketimi, ESG (Çevresel, Sosyal ve Yönetişim) yatırım standartlarına daha uygun, bu da birçok kurumsal yatırımcı için önemli bir değerlendirme faktörü.

Web3 analiz şirketi Onchain'in araştırma müdürü Leon Waidmann, her onayın “bir sonraki kurumsal alım dalgasının kapılarını açabileceğini” belirtti. Cointelegraph'a şunları söyledi: “Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin kurumsal talebi kanıtlamasından sonra, altcoin ETF'lerine akan yatırım kaçınılmaz bir sonraki adım. Bu, düzenleyici kurumların güveninin sermaye akışına dönüşümüdür.”

Waidmann'ın tartışma mantığı açıktır: Bitcoin ETF'si, kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara girmesindeki ilk psikolojik engeli aşmıştır ve dijital varlıkların uyumlu kanallar aracılığıyla geleneksel yatırım portföylerine girebileceğini kanıtlamıştır. Ethereum ETF'si bu mantığı daha da genişleterek, kurumların sadece Bitcoin'i değil, aynı zamanda gerçek uygulama senaryolarına sahip diğer kripto varlıkları da kabul ettiğini göstermektedir. Bu iki örnek kurulduğunda, Solana, XRP, Cardano gibi altcoinlerin ETF başvurularının onaylanması daha kolay olacak ve fon akışının gerçekleşmesi de daha kolay olacaktır.

Waidmann, bu trendin altcoin ETF'lerinin yeni bir düzenlenmiş araç olarak ortaya çıkmasını sağlayabileceğini, böylece altcoin'lerin benimsenmesinde bir sonraki dalgayı tetikleyeceğini ve yıllarca sürecek bir sürekli fon akışı getirebileceğini belirtti. “Kurumsal yatırımcılar başlangıçta Bitcoin'i ETF'ler aracılığıyla keşfettiler, şimdi Ethereum'a yöneliyorlar ve ardından diğer altcoin'lere yatırım yapacaklar.” Bu döngüsel model, bireysel yatırımcı pazarındaki fon akış yoluna benziyor, sadece ölçeği daha büyük ve hızı muhtemelen daha yavaş.

5 altcoin ETF başvurusu akıllı para önceden konumlandırma

Amerikan hükümetinin devam eden kapanması ilerlemeyi engellemesine rağmen, Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Ekim ayının ilk yarısında en az 5 yeni altcoin ETF başvurusu aldı. Bu başvurular, Solana, XRP, Litecoin, Hedera ve Cardano gibi birçok ana akım altcoini kapsamaktadır. Her başvuru, geleneksel finansal kurumların bu tokenin uzun vadeli değerini tanıdığını göstermektedir, çünkü ETF başvurusu ve işletilmesi, büyük miktarda yasal, uyum ve işletme maliyeti gerektirmektedir.

Sektördeki en başarılı traderlar (Nansen'in blockchain zeka platformunda “akıllı fonlar” traderları olarak takip edilenler) aynı zamanda altcoin ETF'sinin onayını almak için hazırlık yapıyorlar. Nansen'in verilerine göre, Perşembe günü, Uniswap (UNI), Aave (AAVE) ve Chainlink (LINK) akıllı fon traderlarının en çok tuttuğu altcoin tokenları. Bu tokenların ortak özellikleri: kendi alanlarında lider konumda olmaları, teknik temellerinin sağlam olması ve büyük piyasa değeri ile likiditeye sahip olmaları.

Akıllı Fonların Bahis Yaptığı Üç Büyük Alts

Uniswap（UNI）: Merkeziyetsiz borsa lideri, işlem hacmi merkeziyetsiz borsa ile aşarak.

Aave (AAVE): DeFi borç verme protokolü lideri, kilitli miktar sürekli artıyor

Chainlink (LINK): Yüzlerce projeye fiyat verisi sağlayan oracle ağı lideri

Akıllı para trader'larının pozisyon seçimleri genellikle öncü gösterge anlamına gelir. Bu profesyonel trader'lar genellikle piyasaya daha derin bir bakış açısına ve daha erken bilgi edinme kanallarına sahiptir. UNI, AAVE ve LINK'te büyük pozisyonlar almaları, bu token'ların bir sonraki ETF onayı alacak altcoin'ler olacağına ya da en azından altcoin sezonunda en iyi performans gösteren coin'ler olacağına dair bir beklentileri olduğunu gösterebilir.

ETF başvurularının uygulanabilirliği açısından, UNI, AAVE ve LINK'in onaylanma olasılığı oldukça yüksektir. Bu varlıkların piyasa değeri on milyarlarca dolardan yüz milyar dolara kadar değişmektedir, likiditeleri yeterlidir ve birden fazla ana borsa üzerinde işlem görmektedirler. Daha da önemlisi, her birinin net bir kullanım işlevi ve sürdürülebilir bir iş modeli bulunmaktadır, bu nedenle tamamen spekülatif tokenler değildirler. Bu temel sağlamlık, düzenleyici otoritelerin ETF başvurularını onaylamasını kolaylaştırmaktadır.

Ancak, şu anda bu üç token için resmi bir ETF başvurusu yapılmamıştır. Akıllı paranın önceden yapılan yatırımları, muhtemelen iç bilgiye veya piyasa eğilimlerine dair öngörücü bir yargıya dayanmaktadır. Eğer Solana, XRP gibi başvuruda bulunan ETF'ler onaylanır ve başarılı olursa, UNI, AAVE ve LINK'in ETF başvuruları da yakında takip edebilir.

BlackRock'un Yokluğunun Endişeleri ve Fon Akışı Beklentileri

(Kaynak: Vetle Lunde)

Ancak bazı analistler, BlackRock'un altcoin ETF'sinin yokluğunun genel sermaye akışını sınırlayabileceğinden endişe ediyorlar, çünkü BlackRock'un Bitcoin ETF'si 2025 yılı itibarıyla 28.1 milyar dolar yatırım topladı ve bu da onu yıl başından bugüne (YTD) pozitif sermaye akışına sahip tek fon haline getiriyor. K33 araştırma direktörü Vetle Lunde'ye göre, BlackRock'un fonu hariç tutulduğunda, spot Bitcoin ETF'si bu yıl itibarıyla toplamda 1.27 milyar dolar net çıkış yaşadı.

Bu istatistik verisi şaşırtıcı bir gerçeği ortaya koyuyor: BlackRock'un IBIT'i yalnızca en başarılı Bitcoin ETF'si değil, aynı zamanda gerçekten net akış çeken tek üründür. Diğer tüm Bitcoin ETF'leri toplamda net çıkış yaşadı. Bu aşırı yoğunluk, kurumsal yatırımcıların ETF ihraççılarını seçerken son derece titiz olduğunu gösteriyor; BlackRock'un markası, ölçeği ve uzmanlık yeteneği başarısının anahtarıdır.

BlackRock'un altcoin ETF dalgasındaki yokluğu, toplu fon akışlarını ve bunların temel varlıklara olan potansiyel olumlu etkilerini gerçekten sınırlayabilir. Eğer Solana ETF'sinin ve XRP ETF'sinin yayıcıları ikinci veya üçüncü sınıf varlık yönetim şirketleri olursa, büyük ölçekli kurumsal fonları çekmekte zorlanabilirler. Kurumsal yatırımcılar, yeni varlıkları tahsis ederken genellikle önde gelen markalara daha fazla güven duyarlar. BlackRock, Fidelity, Vanguard gibi devlerin katılımı, ETF'nin başarısı için önemli bir güvencedir.

Ancak bu, altcoin ETF'lerinin başarısız olacağı anlamına gelmiyor. Bitwise ve Grayscale, BlackRock kadar büyük olmasa da şifreleme alanında derin bir deneyime ve iyi bir üne sahip. Bitwise'ın piyasaya sürdüğü Solana ETF, %7'lik staking ödülü ile sadece birkaç gün içinde 300 milyon dolardan fazla varlık çekmeyi başardı ve ürün tasarımındaki yeniliklerin marka dezavantajlarını telafi edebileceğini kanıtladı. Eğer altcoin ETF'leri, Bitcoin ETF'lerinin sunmadığı benzersiz değerler (örneğin staking getirisi, DeFi riskleri veya belirli sektör pozisyonları) sağlayabilirse, hala önemli bir fon akışı çekebilir.

Uzun vadede, BlackRock'ın altcoin ETF'sinden kalıcı olarak uzak kalması pek olası değil. Dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketi olarak, BlackRock'ın stratejisi temkinli ama kapsamlıdır. Öncelikle Bitcoin ETF'sini piyasaya sürerek pazar tepkisini test ediyorlar, başarılı olduktan sonra Ethereum ETF'sini çıkaracaklar. Benzer bir mantıkla, Solana, XRP gibi altcoin ETF'lerinin yeterli talep gösterdiği kanıtlandığında, BlackRock kendi versiyonunu çıkarabilir. O zaman, markası ve kanal avantajlarıyla, BlackRock'ın altcoin ETF'si hızla sektör standardı haline gelebilir.

Regülasyon güveni sermaye akışına dönüşüyor

Araştırmacılar, Bitcoin ETF yatırımlarının dinamiklerine göre, BlackRock'un altcoin ETF dalgasından yoksun olmasının toplam para akışını sınırlayabileceğini açıkladı. Ancak Waidmann, “Bu, düzenleyici otoritelerin güveninin sermaye akışına dönüşümünün bir ifadesidir.” SEC'in altcoin ETF başvurularını onaylamaya istekli olması, düzenleyici tutumda önemli bir değişikliktir. Gensler döneminde, SEC, Bitcoin ve Ethereum dışındaki tüm kripto varlıklara şüpheyle yaklaşarak bunların menkul kıymet olabileceğini düşünüyordu. Şimdi Atkins liderliğindeki SEC, altcoin ETF'lerini onaylamaya başlamış olup, düzenleyici felsefenin "sınırlama"dan "düzenleme altında açılma"ya doğru kaydığını göstermektedir.

Kurumsal yatırımcılar başlangıçta Bitcoin'i ETF aracılığıyla keşfettiler, şimdi Ethereum'a yöneliyorlar ve ardından diğer alts'a yatırım yapacaklar. Bu kademeli benimseme süreci, kurumsal yatırım karar mantığına uygundur. Kurumlar, tanıdık olmayan bir alana birdenbire büyük yatırımlar yapmazlar, bunun yerine küçük ölçekli tahsislerle suyu test ederler ve yeterli deneyim ve güven biriktirdikten sonra ölçeklerini genişletirler.

Alts ETF'nin piyasaya sürülmesi, kurumsallara düşük maliyetli, yüksek uyumlu bir alts yatırım kanalı sunacaktır. Emeklilik fonları, üniversite bağış fonları, aile ofisleri gibi geleneksel kurumlar, uyum gereklilikleri nedeniyle kripto varlıkları doğrudan satın alıp saklayamazlar, ancak ETF aracılığıyla katılabilirler. Bu uyumlu kanalın açılması, yüz milyarlarca hatta trilyonlarca dolarlık kurumsal fonun alts pazarına akışını tetikleyebilir.

Yatırımcılar, Solana, XRP gibi ilk altcoin ETF'lerinin performansını yakından takip etmelidir. Eğer bunlar Bitcoin ETF'sinin başlangıçtaki başarısını kopyalayabilirse, altcoin ETF'lerine olan piyasa talebini doğrulayacak ve daha fazla altcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesine zemin hazırlayacaktır.