Şahinler geliyor! Federal Rezerv (FED) 2026 yılı başında faiz artırma olasılığı %18, Bitcoin pump'ı sona erebilir.

Federal Rezerv (FED) Ekim ayında politika faiz oranını 25 baz puan düşürerek, hedef faiz aralığını %3.75 ile %4.00 arasına ayarladı, ancak vadeli işlem piyasası Aralık ayında daha fazla faiz indiriminin olasılığını dışladı. Powell, Aralık ayında bir daha faiz indiriminin “kesinlikle kararlaştırılmış olmadığını, bunun çok uzağında olduğunu” vurguladı. CME FedWatch verilerine göre, 2026 Ocak ayında faiz artırma olasılığı %18.5'e yaklaşıyor.

Federal Rezerv (FED) politikası ani bir dönüş yaptı, Aralık'ta faiz indirimi hayalleri suya düştü

(Kaynak: CME FedWatch)

Dün yapılan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısından önce, birçok trader, enflasyonun yavaşladığı, işgücü piyasasında zayıflık belirtileri görüldüğü ve Federal Rezerv'in para politikasını gevşetmeye başladığı için Federal Rezerv'in üçüncü kez faiz oranını düşürmesini bekliyordu. Federal Rezerv bu sefer gerçekten faiz oranını düşürdü, ancak Powell'ın konuşması, piyasaların Aralık ayında bir kez daha faiz oranı düşürme beklentisini net bir şekilde söndürdü.

Powell dedi ki: “Bugün herkesin görüşleri tamamen farklı. Bu nedenle, Aralık ayındaki durumu henüz belirlemediğimiz görülüyor, elimizdeki verileri inceleyeceğiz ve bu verilerin öngörü ve risk dengesini nasıl etkileyeceğini değerlendireceğiz.” Bu ifadenin ilettiği mesaj oldukça net; Federal Rezerv (FED), daha fazla ekonomik veri görmeden ek gevşeme sözü vermeyecek.

CME FedWatch verilerine göre, basın toplantısından sonra piyasa beklentileri dramatik bir şekilde değişti. Toplantı öncesi, piyasa Aralık'ta faiz indirimi beklentisini yaklaşık %96 olarak görüyordu, bu neredeyse kesin bir indirim olacağı anlamına geliyordu. Toplantı sonrasında bu olasılık %0'a düşerken, faiz oranlarının sabit kalma olasılığı yaklaşık %70'e fırladı ve hatta %20 ile %30 arasında bir artırma olasılığı ortaya çıktı.

2025 Aralık 10 FOMC basın toplantısı öncesi ve sonrası karşılaştırma:

Toplantı Öncesi Beklenti: Faiz indirme olasılığı yaklaşık %96, sabit tutma veya artırma yaklaşık %4

Toplantı Sonrası Beklenti: Faiz oranlarının düşme olasılığı %0'a, sabit kalma olasılığı %70'e, artma olasılığı ise %20-30'a düştü.

(Kaynak: CryptoSlate)

Daha da endişe verici olan, 2026 yılının Ocak ayında faiz oranlarının %18.5 civarında olacağına dair beklentidir, bu da insanların verilerin soğumaması durumunda yapışkan enflasyonun komiteyi politika değişikliğine zorlayabileceği konusunda devam eden endişelerini yansıtmaktadır. Bu %18.5'lik faiz artırımı olasılığı ana senaryo olmasa da, varlığı bile piyasaların Federal Rezerv'in tekrar şahin bir duruşa geçebileceği konusunda uyanık olduğunu göstermektedir.

Faiz Oranı yolunun artırılması Bitcoin değerleme alanını daraltıyor

Uzun vadeli yol fiyatlandırması yükseliyor. FedWatch, 2026 yılına kadar faiz oranı dağılımının genel olarak yaklaşık 25 baz puan yukarı yönlü ayarlandığını ve düzleştiğini tahmin ediyor. 2026 yılının ortalarına doğru çoğunlukla sonuçlar %3.00 ile %3.25 arasında yoğunlaşmakta ve 2027 yılına kadar devam etmektedir. Önceki görüntü, 2026 yılının sonuna kadar faiz oranlarının %2.75 ile %3.00 arasında bir seviyeye yönelmesini gösteriyordu. Bu eğilim, faiz indirimlerinin sayısının azalması ve indirim zamanının ertelenmesi anlamına geliyor; piyasa genel olarak nötr gerçek faiz oranının daha önceki beklentilerin üzerinde olduğunu düşünüyor.

Bu faiz oranı yolunun artırılmasının Bitcoin ve kripto paralar üzerindeki doğrudan etkisi çok yönlüdür. Uzun süre yüksek faiz oranları sürdürme durumu, doları desteklemekte ve reel getiri oranlarının güçlü kalmasına neden olmaktadır; bu durum genellikle yüksek beta riskleri ve ileriye dönük nakit akışlarıyla ilgili uzun vadeli yatırım stratejileri üzerinde baskı oluşturmaktadır. Bitcoin, genellikle dijital altın ve değer saklama aracı olarak görülse de, gerçek piyasa işleyişinde fiyatı hâlâ likidite ortamına yüksek derecede bağlıdır.

Bitcoin'in bu tür dalgalanmaları absorbe etme yeteneği genellikle daha küçük piyasa değerine sahip tokenlar ve birinci sınıf alternatif coinlerden daha iyidir, düşüş oranı da daha düşüktür. Ancak, stabilcoin'lerin dolaşımı ve kaldıraç dahil olmak üzere genel kripto para likiditesi, hâlâ aynı makro ortamı yansıtmaktadır. Varlık bilançolarının daralması devam ederken, politika faiz oranı yüksek kalmaya devam etmekte, kripto ekosistemindeki sermaye maliyetleri hâlâ kısıtlı kalmaktadır; hazine tahvili alternatifleri baz farkı ve arbitraj yapısı üzerinden bazı marjinal talepleri yönlendirmektedir.

Veri akışı giderek daha fazla bağımlı hale geliyor. Spot ETF'ler ve fonların varlık dağılımı, ana verilerin açıklanmasından önceki ve sonraki faiz artışlarının dalgalanmalarına karşı son derece hassastır. Enflasyon artışı veya işgücü piyasası verilerinin güçlenmesi, genellikle yakın zamanda faiz artışlarının olasılığını artırır ve riski artırır; belirgin bir deflasyon ise vadeli işlem ve büyüme göstergelerine yönelik talebi yeniden canlandırabilir. Bu ortamda, olasılıkların değişimi ile birlikte, BTC ve altcoinler arasındaki döngü hızı artacak, belirsizlik yükseldiğinde varlık dağıtıcıları daha yüksek bilanço kalitesine ve daha güçlü likiditeye sahip işlem çiftlerini tercih etme eğiliminde olacaktır.

Bitcoin ve altcoinlerin ayrışması artacak

Politika belirsizliği piyasa dalgalanma kalıplarını da yeniden şekillendirebilir. Yükseliş ucu ne kadar kalın olursa, kripto para birimi getirilerinin sonuç dağılımı o kadar geniş olur ve genellikle gerçek getiri oranları ile dolar endeksi arasındaki korelasyon, kritik makroekonomik verilerin açıklanması sırasında artar. Bu model, kripto para birimlerinin içindeki dağılımı artırabilir; daha hassas nakit akışı veya maliyet tahsilatına dayalı projeler, eski nesil token ekonomi modelleri ve büyük miktarda ihraç edilen tokenlardan daha iyi performans gösterebilir.

Rizikosuz faiz oranlarının artmasıyla birlikte, finansman piyasaları daha ucuz hale gelebilir; madencilik şirketleri daha yüksek sermaye harcamaları ve gelecekteki nakit akışlarının iskonto oranlarıyla karşılaşacaklar, bu da elektrik maliyetleri, kaldıraç oranı ve finansman yapısını ön plana çıkarıyor. Madenciler için elektrik fiyatlarına ve bilanço kaldıraçlarına olan duyarlılık, hisse senedi bağlantılı tokenler ve gelir paylaşımı için daha büyük bir etken haline geliyor; ileriye dönük hedge maliyetleri ile spot fiyat artış seçenekleri arasında bir denge kurmak gerekiyor.

Gelecek bir ila üç ay için senaryo planlaması esasen üç yön etrafında şekillenecek. Son verilere göre, temel senaryo Aralık ayında faiz oranlarının sabit kalma olasılığının %70'e yakın olduğu, ekonomik büyümenin yavaşladığı ve enflasyonun bir kez daha hızlı bir şekilde faiz indirimine yol açacak kadar düşük seviyelere inmediği yönündedir. Bu durumda, reel getiri oranları güçlü kalmaya devam edecek, hisse senetleri ve kripto para ticareti dalgalı bir aralıkta seyredecek, Bitcoin'in performansı ise yüksek beta katsayısına sahip altcoinlerin risklerine karşı bir siper oluşturma yönünde daha fazla eğilim gösterecektir.

Bitcoin Üzerindeki Üç Ana Senaryo Etkisi：

Temel Senaryo (70% Değişmeyen Olasılık): Dalgalanma aralığı, Bitcoin karşısında düşüşe direnç gösteriyor, altcoinler baskı altında.

Şahin Beklentisi (20-30% faiz artışı olasılığı): Riskten kaçınma baskısı artıyor, dolar güçleniyor, Bitcoin değeri sıkışıyor.

Güvercin Politikası Değişimi (Veriler Belirgin Şekilde Soğuyor): Likidite teşviki, Bitcoin öncelikle fayda sağlıyor, altcoinler ardından yükseliyor.

Şahin durumu (Aralık veya Ocak'ta 25 baz puan faiz artışı olarak tanımlanan) riskten kaçınma baskısını artıracak, doları yükseltecek ve uzun vadeli kripto para birimlerinin değerlemelerini sıkıştıracak, kaldıraç yoğun alanlardaki geri çekilme riskini artıracak, aynı zamanda fon akışını nakit akışına dayalı altyapılara ve kaliteli L2 varlıklarına yönlendirecektir. Eğer temel göstergelerde ikna edici bir güvercin duruş sergilenirse, indirim 2026 ortalarında gerçekleşebilir. Likidite teşviki öncelikle Bitcoin'i destekleyecek ve onu en belirgin makroekonomik gösterge haline getirecektir.

Yatırım Stratejisi Ayarlamaları Federal Rezerv (FED) Belirsizliğine Yanıt

Bu ürün serisindeki yatırım portföyü yapılandırması genellikle likidite yönetimi, baz puan ayarlaması ve konveksiteyi öncelikli olarak dikkate alır. Derinliği ve daha net makro beta katsayısı göz önüne alındığında, Bitcoin, CPI, PCE ve işgücü piyasası raporları etrafındaki politika olasılık değişimlerini stratejik olarak yansıtmak için en doğrudan araç olmaya devam ediyor. Diğer kripto paralar arasında, risksiz referans oranı daha yüksek olduğunda, fon rezervleri, arz miktarı ve işlem ücreti gelirleri etrafındaki dağılma filtrelemesi daha önemli hale gelir.

Faiz oranı indirimi gerçekleşti, ancak dönüm noktası henüz gelmedi. Tüccarlar şimdi, 2026'ya kadar piyasanın yükselmeye devam edeceğini düşünüyorlar. CME FedWatch verilerine göre, yeniden fiyatlandırma toplantı sonuçlarının tüm eğrisine yansımıştır, 10 Aralık'taki toplantı şu anda faiz oranlarının sabit tutulması olarak görülüyor ve önemli bir faiz artırma riski ile birlikte. Federal Rezerv'e göre, temel faiz oranının ayarlaması faiz indirimi ile sonuçlandı, ancak iletişim hala genişlemeci bir yolun yavaş ve şartlı olarak sürdürüldüğünü gösteriyor.

Bitcoin yatırımcıları için mevcut ortam daha dikkatli bir risk yönetimi talep ediyor. Yüksek faiz oranı ortamı, nakit veya kısa vadeli devlet tahvilleri bulundurmanın fırsat maliyetini artırarak, sıfır getirili varlıklar olan Bitcoin'in göreli cazibesini zayıflatıyor. Aynı zamanda, Federal Rezerv (FED) politikalarının belirsizliği piyasa dalgalanmasını artırarak, kısa vadeli yatırımcıların daha büyük yönsel risklerle karşılaşmasına neden oluyor.