Kripto Varlıklar korku endeksi büyük düşüş ile 22'ye düşerek yıllık en düşük seviyeye ulaştı! Bitwise: dipten satın al fırsatı geldi.

Kripto Varlıklar korku ve açgözlülük endeksi “korku” seviyesine 22 düştü, son bir yılın en düşük seviyesini oluşturdu. Geçen haftaki “açgözlülük” endeksi 71'den önemli ölçüde düşüş gösterdi. Ancak, Bitwise direktörü ve araştırma müdürü André Dragosch liderliğindeki analiz ekibi, mevcut durumun birikim için uygun olduğunu, geri çekilme için değil olduğunu düşünüyor.

Kripto Varlıklar korku endeksi 71'den 22'ye düşerek yılın en düşük seviyesini gördü

(Kaynak: Alternative Me)

Son zamanlarda Bitcoin fiyatındaki zayıflık, piyasa hevesini bastırmış gibi görünüyor ve Google'ın bu varlık üzerindeki arama ilgisi birkaç ayın en düşük seviyesine düşmüştür. En son piyasa duygu verileri, şifreleme varlıkları piyasasının genel duygusunu belirleyen temkinli bir ruh halinin hâkim olduğu tipik bir düşüş aşamasını yansıtmaktadır. Cointelegraph'a göre, kripto varlıklar korku endeksi “korku” seviyesine 22'ye düşerek son bir yılın en düşük seviyesine ulaştı ve geçen haftaki “açgözlülük” endeksi 71'den büyük bir düşüş gösterdi.

Bu tür bir aşırı açgözlülükten aşırı korkuya doğru ani bir dönüş, Kripto Varlıklar piyasasının tarihsel olarak nadir bir durumu değildir. Kripto korku endeksi, piyasa volatilitesi (%25), piyasa işlem hacmi (%25), sosyal medya duygusu (%15), anketler (%15), Bitcoin'in piyasa hakimiyeti (%10) ve Google trend verileri (%10) dahil olmak üzere birden fazla faktörün birleşik hesaplamasıyla elde edilen bir duygu göstergesidir. Endeks 25'in altına düştüğünde, piyasa “aşırı korku” durumunda olarak kabul edilir; tarihsel olarak bu, ters yatırımcıların alım fırsatları aradığı zaman olmuştur.

Bu düşüş, 2024 Nisan'da Bitcoin'in kısa bir süreliğine 74,000 doların altına düştüğü duygu seviyeleriyle örtüşüyor ve 2018 ile 2022'deki piyasa zayıflığı dönemleriyle de benzerlik gösteriyor. 2018 ayı piyasası sırasında, Kripto Varlıklar korku endeksi uzun bir süre 20'nin altında kalmıştı; o dönemde Bitcoin, yılın başındaki 17,000 dolardan yıl sonunda 3,200 dolara düşmüştü. 2022'deki Luna çöküşü ve FTX iflası da endeksi tarihsel düşük seviyelere indirmişti. Mevcut 22'lik okuma, henüz tarihsel aşırı değerleri ulaşmamış olsa da, belirgin bir korku bölgesine girmiş durumda.

Bitcoin'in mevcut işlem fiyatı yaklaşık 108,364 ABD doları olup, tarihi zirve olan 126,000 ABD dolarından yaklaşık %14 geri çekilmiştir. Bu fiyat düzeltmesi, duygu endeksinin çöküşü ile birleşerek tipik bir piyasa dip oluşum özelliği göstermektedir. Teknik analiz açısından, kripto varlıklar korku endeksi 30'un altına düştüğünde, sonraki 30 gün içinde fiyatın geri dönme olasılığı tarihsel olarak %70'in üzerindedir. Bu istatistiksel kural, Bitwise'ın iyimser görüşüne ampirik destek sağlamaktadır.

Bitwise neden panik durumunu alım fırsatı olarak görüyor

(Kaynak: Bitwise)

Piyasa hissiyatı keskin bir şekilde düşse de, Bitwise analistleri mevcut durumun alım için uygun olduğunu, geri çekilme için değil olduğunu düşünüyor. Bitwise'in Yönetim Kurulu Üyesi ve Araştırma Müdürü André Dragosch, kıdemli araştırmacı Max Shannon ve araştırma analisti Ayush Tripathi, haftalık kripto pazar rehberi raporunda, son geri çekilmenin esas olarak dışsal faktörler tarafından tetiklendiğini, bunun arasında ABD-Çin ticaret gerginliğinin yeniden tırmanması ve bunun da küresel piyasalarda genel bir riskten kaçınma hissiyatını artırdığını belirttiler.

Rapor, rekor seviyedeki vadeli işlem tasfiyesinin bu geri çekilmeyi daha da artırdığını belirtiyor. Bitcoin sürekli vadeli işlem açık pozisyonları yaklaşık 11 milyar dolar düşüş yaşadı ve “tarihin en büyük düşüşünü kaydetti”. Dragosch, bu zorunlu tasfiye olayının artık “satış baskısını önemli ölçüde tükettiğini” ve 2024 Ağustos'taki yen arbitraj işlemi tasfiyesine benzer bir ters alım penceresi oluşturduğunu ifade etti.

2024 yılının Ağustos ayındaki vaka, güçlü bir tarihi referans sunmaktadır. O zaman Japonya Merkez Bankası'nın aniden faiz artırması, yen arbitrage işlemlerinin büyük ölçüde kapatılmasına neden oldu; Bitcoin birkaç gün içinde 62,000 dolardan 49,000 dolara düştü ve düşüş %20'den fazla oldu. Kripto Varlıklar korku endeksi o dönemde 26'ya düştü ve mevcut seviyelere son derece yakındı. Ancak, panik zirveye ulaştıktan sonraki iki hafta içinde Bitcoin hızla 60,000 doların üzerine geri sıçradı ve dipten alım yapan yatırımcılara %20'den fazla getiri sağladı.

“İçsel kripto varlıklar duygu endeksimiz o dönemden bu yana en düşük seviyeye düştü,” dedi Dragosch ve ekledi, “Tarihsel olarak, bu tür aşırı durumlar dördüncü çeyrek mevsimsel güçten önceki olumlu giriş noktalarını işaret ediyor.” Dördüncü çeyrek, Bitcoin'in en güçlü performans gösterdiği dönem olmuştur; 2013'ten 2024'e kadar olan veriler, Q4'ün ortalama %30'dan fazla artış gösterdiğini, diğer çeyreklerden çok daha yüksek olduğunu göstermektedir.

Bitwise'in argümanı üç temel mantık üzerine kuruludur. Öncelikle, satış baskısı, tasfiye olayları aracılığıyla yeterince serbest bırakılmıştır, piyasa artık aşırı kaldıraç biriktirmemektedir. İkincisi, dışsal makro faktörlerin (ticaret savaşı gibi) Bitcoin üzerindeki etkisi genellikle kısa vadelidir; panik sona erdiğinde, fiyatlar genellikle hızlıca geri döner. Üçüncüsü, Kripto Varlıklar panik endeksi aşırı düşük seviyelerde olduğunda, piyasa genellikle en kötü durumu fiyatlamıştır; herhangi bir olumlu haber güçlü bir toparlanmayı tetikleyebilir.

Küçük yatırımcılar tersine birikim yaparken madenciler 5,7 milyar satıyor

(kaynak: CryptoQuant)

Zincir üstü veriler, Bitwise'in görüşünü destekliyor. Glassnode'un raporuna göre, 1 ile 1.000 BTC tutan küçük Bitcoin sahipleri son günlerde pozisyonlarını artırdı ve büyük sahiplerin satın alma miktarındaki düşüşü telafi etti. Bu model, şifreleme korku endeksi düşük seviyelerde olsa ve piyasa dalgalanmaları devam etse bile, perakende ve orta ölçekli yatırımcıların güveninin yeniden canlandığını gösteriyor.

Küçük yatırımcıların birikim davranışları, piyasa açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Bu grup genellikle “akıllı para” olarak görülmektedir, çünkü piyasa döngülerine dair daha derin bir anlayışa sahiptirler ve genellikle dip bölgelerde ters yönlü işlemler yaparlar. 2022 boğa piyasası sırasında, tam da bu grup, Bitcoin 15.000 dolara düştüğünde sürekli alım yaparak, 2023'teki yükselişle birlikte büyük kazançlar elde etti. Mevcut birikim davranışları, deneyimli Bitcoin yatırımcılarının 108.000 dolar civarını çekici bulduğunu göstermektedir.

Ancak, diğer göstergelerin sunduğu manzara daha karmaşık. CryptoQuant verileri, geçen Perşembe’den bu yana madencilerin borsalara yaklaşık 51,000 BTC yatırdığını, bunun da 57 milyar dolardan fazla bir değere tekabül ettiğini ve Temmuz ayından bu yana en yüksek akış miktarını oluşturduğunu gösteriyor. Bu tür faaliyetler genellikle satıcı baskısının ortaya çıkmasından önce gerçekleşir, çünkü madenciler genellikle pozisyonlarını kapatmak veya pozisyonlarını hedge etmek için borsalara taşırlar.

Madencilerin satış yapma nedenleri çoklu. Öncelikle, son dönemde Bitcoin fiyatı geri çekilmiş olsa da, yine de çoğu madencinin madencilik maliyetlerinin (yaklaşık 60,000 ile 80,000 dolar) çok üzerinde olması, kar realizasyonu için bir motivasyon sağlıyor. İkincisi, yaklaşan yarılanma sonrası dönemde, madencilerin gelir yarıdan azalmasına karşı koymak için nakit rezervi tutmaları gerekiyor. Üçüncüsü, enerji maliyetleri ve ekipman amortisman baskısı, bazı madencilerin operasyonlarını sürdürmek için düzenli olarak Bitcoin satmalarını zorunlu kılıyor.

Küçük yatırımcıların birikimi ile madencilerin satış baskısı arasındaki çatışma, piyasa içindeki mücadeleyi yansıtıyor. Madenciler sürekli bir satıcı olarak, satış baskısının fiyat istikrarını sürdürebilmesi için yeni alımlar tarafından emilmesi gerekiyor. Şu anda Bitcoin'in 110,000 dolar civarında yatay seyri, piyasanın bu 5.7 milyar dolarlık satış baskısını sindirdiğini gösteriyor. Eğer kripto varlıklar korku endeksi yükselir ve alım baskısı artarsa, fiyat mevcut aralığı aşma potansiyeline sahip; aksi takdirde, eğer madencilerin satışları devam eder ve alım baskısı yetersiz kalırsa, daha düşük destek seviyelerinin test edilmesi mümkün.

Uzun vadeli sahipler çıkıyor ancak kurumsal ETF devralıyor

Aynı şekilde, uzun vadeli yatırımcılar da pozisyonlarını terk ediyor olabilir. Veriler, son 30 gün içinde 265,715 BTC'nin satıldığını gösteriyor, bu da 2025 yılının Ocak ayından bu yana en büyük aylık çıkış miktarı. Uzun vadeli yatırımcıların (155 günden fazla tutan adresler olarak tanımlanır) satışları genellikle piyasa döngüsünün sonlarına doğru bir özelliktir ve erken alıcıların kâr elde ettiğini gösterir.

Ancak, bu tür bir satış fiyat çöküşüne neden olmadı; aksine Bitcoin 110.000 dolar civarında stabil kaldı, bu da kurumsal veya ETF talebinin aşırı arzı emiyor olabileceğini ima ediyor. BlackRock'un IBIT ve Fidelity'nin FBTC gibi spot ETF ürünleri Ekim ayında net çıkışlar yaşasa da, ölçekleri nispeten ılımlıydı. Daha önemlisi, bu ETF'ler geleneksel yatırımcılara kolay bir alım kanalı sağladı ve bu da kurumsal fonların piyasa panik halindeyken tersine giriş yapmasına olanak tanıdı.

Genel olarak, bu zıt fon akışları, piyasanın teslimiyet tarzı düşüşten yeniden birikime geçmekte olduğunu gösteriyor. Kripto Varlıklar korku endeksinin son derece düşük seviyeleri, küçük yatırımcıların birikimi ve fiyatların göreceli istikrarı, Bitwise analistlerinin düşündüğü dördüncü çeyrek boğa temelini işaret ediyor. Tarihsel deneyim, birden fazla ters gösterge aynı anda ortaya çıktığında, genellikle orta vadeli dip oluşumunun işareti olduğunu göstermektedir.

Yatırımcılar için mevcut ortam, risk-getiri oranının avantajlı olduğu alım fırsatları sunuyor. Eğer şifreleme korku endeksi 22'den nötr bölge olan 50'ye yükselirse, genellikle %10 ila %20 arasında bir fiyat sıçramasına karşılık gelir. Dördüncü çeyreğin mevsimsel faktörleri ve kurumsal talebin desteği ile Bitwise'ın geleceğe yönelik iyimser tutumu makul bir temele sahip.