Kripto'nun En Büyük Tasfiyesi: Ekim 2025'te DeFi ile CEX Arasındaki Dayanıklılık Mücadelesi

Ekim 2025'in kaotik kripto piyasalarında—ABD-Çin tarifeleri artışları nedeniyle tetiklenen $19 milyar dolarlık tasfiye fırtınasından hâlâ sarsılırken—11 Ekim çöküşü tarihteki en büyük tek günlük silinme olarak öne çıkıyor. Bitcoin, $117,000'dan $104,000'a 20 dakikada %15 düştü, altcoinler arasında ATOM bazı borsalarda %99.99, SUI ise beş dakikada %80 düştü. PANews'in özetinde detaylandırıldığı gibi, bu "mükemmel fırtına", kaldıraçların karanlık yüzünü, jeopolitik zayıflıkları ve platform tasarım hatalarını ortaya çıkardı ve DeFi'nin şeffaflığını CEX'in ölçeğine karşı yüksek riskli bir dayanıklılık testinde karşı karşıya getirdi.

Zaman Çizelgesi ve Tetikleyiciler: Nadir Toprak Kısıtlamalarından Küresel Paniğe

Çöküş, 9 Ekim'de UTC+8 ile 21:00 civarında, Çin'in nadir toprak mineralleri için ihracat lisansları uygulamaya koymasıyla başladı (% 0,1 içerik), başlangıçta göz ardı edildi ancak X'te siyasi olarak büyütüldü. 10 Ekim'de UTC+8 ile 04:30'da, BTC $121,000'dan $117,000'a düştü ve Hyperliquid'de kısa pozisyonları tetikledi. Yarım saat sonra, Trump'ın Truth Social gönderisi, Çin mallarına %100 gümrük vergisi duyurdu ve BTC'yi dakikalar içinde %15 düşürdü. Gizemli yeni hesaplar kısa pozisyonları kapatarak $192 milyon kazandı. Açık pozisyon yarıya düştü: BTC $67 milyardan $33 milyara, ETH $38 milyardan $19 milyara. Sebepler? Jeopolitik panik, aşırı kaldıraç zincirleme etkileri, likidite buharlaşması ve finansman oranı artışları—2021'in ani çöküşünden veya FTX'in düşüşünden daha kötü.

• Ölçek: $19B+ likidasyon; 1.5M trader etkilendi.
• Alt Carnage: Dakikalar içinde %80-99 düşüşler.
• İçeriden Avantaj: $192M kısa karlar önceden duyurulur.

Likidasyon Mekanikleri: Sıfır-Sum Perps Tuzağı

Sürekli sözleşmeler, kripto para biriminin türev temel taşı, spot fiyatları sabitlemek için finansman oranlarını kullanır ancak kaldıraç aracılığıyla riskleri artırır. Tasfiyeler, bakım marjlarının altına düştüğünde gerçekleşir; sigorta fonları, ücretlerden ( inşa edilen kayıpları absorbe eder. Hyperliquid'in fonu bir saatte ) milyon kazanç sağladı. Tükenirse, otomatik deleveraging $40 ADL (, kârlı pozisyonları ) örneğin, kısa pozisyonları ( kapatmaya zorlar, sistemin istikrarını önceliklendirir - Binance, Bybit ve Aevo'yu etkiler. Bu "fazla rezervli uçuşlardan yolcu atma" yaklaşımı LP'leri avantajlı kılar ancak traderları rahatsız eder.

Platform Çatışması: Hyperliquid'in Zaferi, Lighter'ın Başarısızlığı

Hyperliquid, sıfır kesinti ile parladı, HLP kasası LP önceliklendirmesi ile %10+ getiri sağladı, ancak ADL tüccar ödemelerini azalttı. Lighter'ın LLP sigortası kullanıcıları korudu ama hacim artışları sırasında saatlerce kesintilere neden oldu, LP'leri %5.35 kayıpla hayal kırıklığına uğrattı. Mükemmel bir model yok: Tüccar odaklılık likiditeyi riske atıyor; LP odaklılık kullanıcıları dışlıyor. TradFi takasları bu gerilimi yansıtıyor.

Önemli Oyuncular: Ethena'nın Dodge'u, Aave'nin Grace'i

Ethena'nın USDE ) baz ticareti: uzun spot ETH, kısa perps ( müzakere edilmiş CEX muafiyetleri, $0.62'ye depegging'e rağmen hedge'leri koruyor ) %38 indirim (—mint/redemption sağlam. Aave, Ethena'nın rezerv kanıtlarına geçerek ) milyon tasfiyeyi kusursuz bir şekilde $180 milyar sistemde işledi, $4.5 milyar hatalı çağrılardan kaçındı. Oraklar $75 SUI fiyatları çılgınca değişti: ( Bybit'te, $0.14 Kraken'de $2 , TWAP'ları, devre kesicileri ve çok kaynaklı kontrolleri tetikledi. Morpho ) milyon işlemi temiz bir şekilde yönetti; Rabby/DeBank çöktü.

Sui DeFi Stresi: Yansıtıcı Getiriler Açığa Çıktı

Sui'nin ekosistemi tasfiye önceliklerini, oracle düzeltmelerini ve likidite teşviklerini test etti—DeFi'nin yansıtıcılığını ortaya koyarak: Fiyat artışı aktiviteleri getirileri artırırken, likidite çöküşü durduruyor.

Dersler ve Görünüm: Antifragile DeFi'ye Doğru

Kripto, geleneksel finansın olgunluğunun gerisinde kalıyor—açık politikalar, optimize edilmiş oracle’lar ve elastik likiditeye ihtiyaç var. Tartışmalar: ADL adaleti, içeriden ticaret, CEX'lerin DEX'lere saldırıları. Henüz yeni bir sermaye girişi yok; gelecekteki düşüşler belirsiz. Sonuçlar: Erozyona uğramış perakende güveni, çıkışlar, hibrit yenilikler. Ekim 2025'in erimesinde, bu temizleme antifragilite oluşturuyor—güvenli çoklu imza cüzdanları, istikrarlı coin'leri çeşitlendirme ve denetlenen protokollere öncelik verme.