Bitcoin vs altın: Yıllık %39 yükseliş vs %19'un arkasında - "Dijital altın" rekabet mi yoksa tamamlayıcı mı?

Altın bu yıl (YTD) %39'luk bir getiri sağlarken, Bitcoin (BTC) yalnızca %19'da kalmış olup, bu durum iki varlık arasındaki ilişkinin yeniden tartışılmasına yol açtı. Altının boğa koşusunun başlangıcında Bitcoin'i geride bıraktığı son dönem 2020 yılının ilk yarısıydı; ardından Bitcoin, ikinci yarıda %214'lük büyük bir yükseliş kaydederek altının %7'sini çok geride bıraktı. Bu rapor, Bitcoin ile altın arasındaki makroekonomik faktörler ve korelasyon açısından farklılıkları derinlemesine analiz ediyor ve altının değerinin reel faiz oranı ve dolar endeksi tarafından belirlendiğini, Bitcoin'in ise daha çok benimseme döngüsü, likidite ve finansallaşma gibi bağımsız faktörler tarafından yönlendirildiğini ortaya koyarak onu benzersiz bir varlık sınıfı olarak konumlandırıyor.

2020 Tarih Tekrar mı? Altın Kazanırken Bitcoin'in "Patlama" Modu

Şu anda, altın %39'luk yıllık yükselişi ile Bitcoin'in %19'unu geride bırakarak yatırımcıları 2020 yılındaki benzer bir durumu hatırlatıyor.

· 2020 yılının ilk yarısı: Altın %17 yükseldi, Bitcoin %27 yükseldi.

· 2020 yılının ikinci yarısı: Bitcoin büyük yükseliş 214%, altın ise sadece %7 yükseldi.

Bu tarihi trend, önemli bir soruyu gündeme getiriyor: Mevcut altın gücü, Bitcoin'in bir sonraki büyük yükselişi için bir zemin mi hazırlıyor? Bu rapor, bu iki "sert para" varlığının benzersizliğini makro itici güçler ve risk ayarlı getiri olmak üzere iki boyuttan ele alacaktır.

Makro Korelasyon Analizi: Altın ve Bitcoin'in Sürücü Güçleri Tamamen Farklıdır

Altın ve Bitcoin'in makroekonomik göstergelerle olan ilişkisini analiz ederek, her iki varlığın değer belirleyici faktörleri arasındaki temel farklılıkları net bir şekilde görebiliriz.

Altın ile 10 yıllık reel faiz oranı ve dolar endeksi

· Gerçek faiz oranı: Altın fiyatları ile gerçek faiz oranı (nominal getiri oranı enflasyondan çıkarıldığında) tarihsel olarak negatif bir korelasyon göstermektedir (R² değeri 0.156). Basitçe söylemek gerekirse, gerçek faiz oranı düştüğünde (nakit tutmanın fırsat maliyeti azaldığında), altın genellikle iyi performans gösterir; aksi takdirde baskı altındadır. 2022'nin Şubat ayında ABD'nin Rusya'yı SWIFT'ten çıkardığı tarihten itibaren bu ilişkinin biraz kopmasına rağmen, gerçek faiz oranlarının düşüş eğilimine girmesiyle birlikte altının yükselişinin devam etmesi beklenmektedir.

· Dolar Endeksi: Altın ve Dolar Endeksi de tarihsel olarak negatif bir korelasyona sahiptir (R² değeri 0.106). Dolar zayıfladığında, altın genellikle yükseliş gösterir.

Bitcoin ile makro faktörler arasındaki "sıfır korelasyon"

· Gerçek faiz oranı ve dolar endeksi: Altından farklı olarak, Bitcoin ile 10 yıllık gerçek faiz oranı (R² değeri 0.002) ve dolar endeksi (R² değeri 0.011) arasında hiçbir anlamlı ilişki göstermemektedir. Veriler, gerçek faiz oranı ve dolar dalgalanmalarının Bitcoin'in getirilerini neredeyse açıklayamadığını göstermektedir.

Önemli Anlam: Bitcoin'in ABD doları veya gerçek faiz oranları ile makro korelasyonu eksikliği, onun sadece "dijital altın" olmadığını güçlü bir şekilde kanıtlamaktadır. Bitcoin'in yükseliş ve düşüşleri, benimseme döngüleri, küresel likidite, zincir üzerindeki yansıtma gibi benzersiz ve bağımsız faktörler tarafından yönlendirilmektedir ve bağımsız bir varlık sınıfı haline gelmektedir.

Bitcoin ile Nasdaq endeksi

· Güçlü korelasyon: Makro faktörlerle sıfır korelasyonun keskin bir tezat oluşturduğu yerde, Bitcoin ile Nasdaq Endeksi arasında daha güçlü bir pozitif korelasyon (R² değeri 0.089) gözlemlenmektedir. Bu, 2017'den bu yana Bitcoin fiyat dalgalanmalarının yaklaşık %8.9'unun teknoloji hisselerinin performansıyla açıklanabileceğini göstermektedir.

· Altın karşılaştırması: Aynı dönemde, altın ile Nasdaq'ın R²'si yalnızca 0.006 olup, %1'den az olan altın getirisi teknoloji hisseleri performansıyla ilişkilidir.

Korelasyon ve Beta Analizi: Bitcoin "kaldıraçlı altın" Değildir

BTC ile altın arasındaki korelasyon

· 2017 dönemi: Korelasyon çok zayıf, altın yalnızca %3.3'lük bir Bitcoin fiyat dalgalanmasını açıkladı (R² 0.033).

· 2021 Dönemi: Korelasyon biraz artmıştır, özellikle 2020'de her ikisi de yükseldiğinde.

· 2025 döngüsü: korelasyon yeniden zayıfladı, altın yalnızca %1.5'lik Bitcoin fiyat dalgalanmasını açıkladı (R² 0.015'dır).

Sonuç: Bitcoin ve altın arasındaki korelasyon çok zayıf ve istikrarsızdır.

Beta analizi

Kaldıraç etkisi karışık: Bitcoin, altın için bir "kaldıraçlı bahis" (Levered Bet) olarak hareket etti mi? Cevap karışıktır. 2017, 2019, 2020 ve 2023 yıllarında Bitcoin gerçekten bu işlevi göstermiştir; ancak 2015, 2018 ve 2021 gibi yıllarda her iki varlığın fiyat hareketleri ters yönde olmuştur.

Risk Ayarlı Getiri Karşılaştırması: Bitcoin Volatilitesi "Avantaj" Değil "Eksiklik"

Her ne kadar altın yatırımcıları yıl içinde %39'luk mükemmel bir getiri elde etseler de, risk ayarlı getiriler açısından Bitcoin boğa koşusunda olağanüstü bir potansiyel sergilemektedir.

· Sharpe Oranı (Sharpe Ratio): Her bir birim riskin getirdiği getiriyi ölçer. Bitcoin, boğa koşusu yıllarında (örneğin 2017, 2020, 2023) son derece yüksek bir Sharpe oranı üretebilir, ancak ayı piyasası yıllarında (örneğin 2014, 2018, 2022) derin negatif değerler üretebilir, bu da yüksek dalgalanmasından kaynaklanmaktadır.

· Sortino Oranı (Sortino Ratio): Sadece aşağı yönlü riskin getirdiği kayıp getirisini ölçer. Bu gösterge, Bitcoin için daha uygun bir ölçüm standardı olarak kabul edilir.

· Bitcoin avantajları: Bitcoin genellikle çok yüksek bir Sortino oranı (2.0'ın üzerinde mükemmel) üretebilir, bu da Bitcoin'in volatilitesinin bir avantaj (Feature) olduğunu, bir kusur (Bug) değil, çünkü esas olarak yukarı yönlü odaklandığını gösterir.

Portföy dağılımının etkisi

1 Ocak 2018'den bu yana, %100 S&P 500 endeksinin toplam getiri oranı (149%) ile karşılaştırıldığında, az miktarda Bitcoin tahsis etmenin portföy getirilerini önemli ölçüde artırabileceği görülmektedir:

· %5 tahsis: Eğer yatırım portföyü %95 S&P 500 ve %5 altın içeriyorsa, toplam getiri %152'dir; ancak %5'i Bitcoin'e tahsis edilirse, toplam getiri %199'a yükselir.

· %10 Dağıtım: Eğer portföy %90 S&P 500 ve %10 altın içeriyorsa, toplam getiri %155'tir; ancak %10'unu Bitcoin'e ayırırsanız, toplam getiri şaşırtıcı bir şekilde %253'e ulaşır.

Sonuç: Nesil Seçimi ve Bitcoin'in Temel Avantajları

Yatırımcıların "sert para" tahsisatı için rapor, nesil ve hedef odaklı öneriler sunmuştur:

· Bitcoin: Aşırı getiri peşinde koşan ve belirli bir dalgalanmaya dayanabilen yatırımcılar (örneğin, Y kuşağı ve Z kuşağı) için Bitcoin daha üstün bir varlıktır.

· Altın: Eğer ana hedef sermaye korunumu ve enflasyona karşı korunma ise (örneğin Bebek Patlaması nesli), altının şüphesiz bir rolü vardır.

"Sert para" tahsisini %100 Bitcoin'e kaydırmanın nedenleri:

· Asimetrik yükseliş potansiyeli: Bitcoin'in küresel nüfuz oranı altından çok daha düşük.

· Üstün kıtlık: 21 milyon adet sert tavan, talebe esnek olmayan bir tedarik yanıtı.

· Taşınabilirlik: Bitcoin bir sert para birimidir ve aynı zamanda küresel bir ödeme ağı ve muhasebe sistemi işlevi taşır.

· Bölünebilirlik: Altının kolayca bölünüp paylaştırılması zordur.

· Şeffaflık ve doğrulanabilirlik: Bitcoin'in dolaşım arzı tamamen şeffaf olup, gerçeklik/sahiplik doğrulaması için üçüncü taraf güvenine ihtiyaç yoktur.

· Likidite: 7 gün 24 saat yıl boyunca kesintisiz piyasa girişi.

· Nüfus yapısı: Bitcoin küreseldir ve genç nesil arasında daha güçlü bir marka varlığına sahiptir.

· Finansallaşma: Bitcoin, küresel finansal sisteme hızla entegre ediliyor.

Sonuç

Altın, bu yıl Bitcoin'i geride bırakmış olsa da, makro itici güçler ve risk ayarlı getiriler açısından bu iki varlık arasındaki korelasyon son derece zayıftır. Altın, esasen dolar ve reel faiz oranlarına karşı bir hedge aracı olarak rol oynamaktadır, oysa Bitcoin, kendine özgü benimsenme döngüsü, finansallaşma süreci ve eşsiz kıtlığı sayesinde bağımsız olarak yeni bir varlık sınıfı haline gelmiştir. Asimetrik getiri peşinde koşan yatırımcılar için Bitcoin, yüksek yukarı yönlü volatilitesi ve üstün Sortino oranı ile portföylerinde üstünlüğünü kanıtlamıştır. Bu döngünün, 2020 yılının ikinci yarısında Bitcoin'in altın karşısındaki aşırı performansını tekrar edip etmeyeceği, sürekli olarak takip edilmeye değerdir.

Feragatname: Bu makale haber bilgisi niteliğindedir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Kripto piyasası dalgalı olup, yatırımcıların dikkatli kararlar alması gerekmektedir.