3.8% GDP raporunun neden olduğu "Güven Krizi": Pazar topluca düştü, şifreleme ve TradFi veri doğruluğu belirsizliği içinde mi?

Amerika Birleşik Devletleri Ekonomi Analiz Bürosu (BEA), bugün 2025 yılı ikinci çeyrek GDP raporunu yayımladı. Rapora göre, ekonomik büyüme oranı %3.8 olarak gerçekleşti ve bu, birinci çeyrekteki daralmayı büyük ölçüde tersine çevirdi. Teorik olarak, bu son derece olumlu bir haber, ancak kripto varlıklar ve geleneksel finans (TradFi) piyasaları her ikisi de düşüşe geçti, bu da kafa karıştırıcı. Bu anormal olayın temel nedeni, piyasaların hükümet ekonomik verilerinin gerçekliğine yönelik genel bir kuşku ve güvensizlik içinde olmasıdır. Bazı yatırımcılar ve traderlar, özellikle kripto varlık alanındaki katılımcılar, resmi olarak yayımlanan iyimser ekonomik raporları tamamen göz ardı etmeye başlamışlardır. Bu, gelecekte piyasanın daha karmaşık ve tahmin edilemez bir yeni döneme girebileceğini gösteriyor.

GDP şaşırtıcı bir dönüş: Görünüşte "boğa piyasası" olan ekonomik veriler

(ABD GDP raporu | Kaynak: Ekonomik Analiz Bürosu)

BEA ve Çalışma Bakanlığı bugün yayınladıkları raporla, önceki piyasa genelindeki düşüş eğilimiyle çelişen heyecan verici bir ekonomik manzara sunuyor.

· Ekonomik Güçlü Bir İyileşme: En dikkat çekici olanı, 2025 yılının ikinci çeyreğinde GSYİH büyüme oranının %3,8'e ulaşmasıdır; bu veri, birinci çeyrekteki ekonomik daralmaya karşı şaşırtıcı bir tersine dönüş sağlamıştır. Resmi durgunluk tanımına (ardışık iki çeyrek negatif büyüme) göre, bu rapor Amerika ekonomisinin teknik olarak durgunluğa girmesini etkili bir şekilde engellemiştir.

· İstihdam piyasasında iyileşme: Bu arada, İşçi Bakanlığı'nın en son işsizlik araştırması, ABD'de geçen hafta ilk kez işsizlik yardımı talebinde bulunanların sayısının düştüğünü gösteriyor, bu da ekonominin iyiye gittiği görüşünü daha da destekliyor.

· Politika Arka Planı: Daha önce, sürekli olumsuz değerlendirmeler ve kararsızlıktan sonra, Federal Reserve son zamanlarda ekonomik yavaşlama riskine karşı faiz indirimine gitmeyi seçti. Bu nedenle, bu olumlu verilerin piyasalara büyük bir destek sağlaması gerekiyordu.

Piyasa topluca "ayaklarıyla oyluyor": TradFi ve kripto varlıklar ikisi birden düşüşte

Böylesine güçlü ekonomik verilerin önünde, piyasanın tepkisi beklenmedik bir şekilde soğuk ve olumsuz oldu.

· Ana akım piyasalar hafif düştü: Nasdaq ve S&P 500 endeksleri küçük bir düşüş kaydetti, düşüş oranı %1'den az olmasına rağmen, süper olumlu verilerin açıklanmasının ardından herhangi bir düşüş dikkat çekici.

· Kripto Varlıklar piyasası daha kötü: Kripto Varlıklar piyasasının performansı daha da kötüleşti, rapor yayınlandıktan sonraki birkaç saat içinde neredeyse tüm ana akım coin'ler düşüş durumundaydı.

· Anormal fenomenin açıklaması: Kripto varlıklar genellikle ekonomik durgunluk dönemlerinde "güvenli liman" (safe haven) olarak kabul edilir. Eğer yatırımcılar %3.8'lik GSYİH yükselişine gerçekten inanıyorsa, kripto varlıkların düşüşü mantıklıdır (çünkü güvenli liman talebi azalır); ancak eğer buna inanmazlarsa ve durgunluğun hâlâ geleceğini düşünürlerse, kripto varlıkların güvenli liman olarak yükselmesi gerekirdi. Bu belirsiz hareket, piyasa anlatısını "anlaşılması zor" (unintelligible) hale getiriyor.

Güvenin Çöküşü: Pazarın Resmi Verilere Olan Yaygın Şüphesi

Piyasanın bu güçlü rapora verdiği olumsuz tepki, su yüzüne çıkan bir "güven krizi"ni ortaya koyuyor: Yatırımcılar, özellikle kripto varlıklar ve bazı geleneksel finans katılımcıları, resmi ekonomik verilerin güvenilirliğinden şüphe duymaya başladılar.

· "Veri Sahtekarlığı": Harvard ekonomistleri ve Bloomberg analistleri de dahil olmak üzere yorumcular, bu iyimser verileri tartışırken, takipçileri arasında neredeyse bir bütünlükle tepkiler ortaya çıktı: Bu raporlar "sahte" (fake). Yorumcular kendileri doğrudan yanıt vermemiş olsalar da, bu "sokak tepkisi" (the street’s reaction) son derece güçlü.

· Siyasi müdahalenin gölgesi: Pazarın güvensizliği boşuna değil. Daha önce, Başkan Trump, olumsuz veriler yayımladığı için bir istatistik kurumunun yöneticisini (Bureau chief) görevden almıştı. Bu olay, istatistik kurumlarının veri yayımlarken büyük siyasi baskılarla karşılaşmasına neden olabilecek bir "soğutucu etki" (chilling effect) yaratmış olabilir.

· Trader Seçimi: Akıllı kripto para trader'ları, mevcut ABD hükümetinin görev süresi boyunca yayımlanan ekonomik raporları açıkça göz ardı etmeye başlamışlardır. Bu rasyonel güvensizlik, kripto para piyasasındaki düşüşün arkasındaki tutarlı bir anlatı olabilir: Yatırımcılar, ekonomik durgunluğun hâlâ devam ettiğini düşünmekte, ancak güvenli liman etkisine olan güvenin yetersizliği, piyasanın genel olarak baskı altında kalmasına neden olmaktadır.

Sonuç

2025 yılı ikinci çeyrek GSYİH raporunun yayınlanması ve piyasanın anormal düşüşü, karmaşa ve belirsizlikle dolu yeni bir piyasa aşamasının habercisi. Kripto varlıklar ve TradFi dahil olmak üzere kurumsal yatırımcılar resmi verilere karşı toplu bir şüphe beslemeye başladığında ve bu geleneksel olarak büyük etkiye sahip ekonomik göstergeleri görmezden geldiğinde, piyasa önemli bir referans noktasını kaybedecektir. Yatırımcılar için bu, makro verilere dayalı makul yatırım kararları alma zorluğunun büyük ölçüde artacağı anlamına geliyor; piyasa duygusu ve resmi olmayan verilerin önemi eşi görülmemiş bir şekilde artacaktır. Bu veri gerçekliği güven krizi, mevcut piyasa dalgalanmasının kaynağıdır.

Açıklama: Bu makale haber bilgileri içermektedir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Kripto piyasası oldukça dalgalıdır, yatırımcıların dikkatli kararlar alması gerekmektedir.