Yatırımcı Duygu Güncellemeleri Bitcoin Madencilik Hisseleri Üzerine: Kurumlar IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA Üzerine Büyük Bahis Yapıyor

Kurumsal yatırımcılar, 2025'in ilk yarısında Bitcoin madencilerindeki pozisyonlarını artırdı; IREN, CIFR, CORZ, APLD ve MARA, holder sayıları ve sermaye akışlarında lider kazançlar sağladı.

Bitcoin Madenciliği Hisseleri ve Yatırımcı Duygusu

Aşağıdaki misafir yazısı Bitcoinminingstock.io'dan gelmektedir, tüm şeyler için tek durak merkezi bitcoin madencilik hisseleri, eğitim araçları ve endüstri içgörüleri. 11 Eylül 2025'te ilk olarak yayımlandı, Bitcoinminingstock.io yazarı Cindy Feng tarafından kaleme alındı.

Ekibimiz bir sonraki ana özellik üzerinde çalışırken, Bitcoin madencilik sektöründeki kurumsal faaliyetler hakkında hızlı bir güncelleme paylaşmak istedim - bunu geçen yılın sonundan beri izliyoruz.

Ocak ayında, Digital Mining Solutions'tan Nico ile birlikte yazdığımız 2024 Bitcoin Madenciliği İncelemesini yayımladık. O raporda, kurumların CORZ, WULF, IREN ve HUT üzerinde "büyük bahisler" oynadığını belirtmiştim. Şu ana kadar, bu isimler genel olarak YTD madencilik sektöründen daha iyi performans gösterdi.

Bitcoin madenciliği sektöründeki YTD en yüksek kazananlar Raporun içinde, ayrıca 3 kurumsal eğilimi işaret ettim:

1. Kurumsal ilgi Bitcoin madencilerine genel olarak artıyordu.
2. AI/HPC anlatıları aşırı dikkat çekiyordu.
3. Büyük piyasa değeri olan madenciler, kurumsal sermaye için varsayılan seçenek olmaya devam etti.

Şimdi yeni bir 13F dosyalama turu geldiğine göre, nelerin değiştiğine, nelerin hala geçerli olduğuna bakmak için iyi bir zaman. Ve en önemlisi, kurumların nerelerde yeni bahisler yaptığını görmek.

Kurumlar hala döngüde

100 milyon doların üzerinde piyasa değerine sahip madenciler arasında, çoğunluğu hem kurumsal sahiplerde bir artış hem de yatırılan toplam sermaye değerinde bir artış gördü. Bu ilk eğilimi doğruluyor: genel olarak, sektördeki kurumsal ilgi 2025'in ilk yarısı boyunca güçlü kalmaya devam etti.

Ama daha da dikkat çekici olan, o sermayenin nereye aktığıdır. IREN, CORZ ve APLD öne çıktı ve her biri 40'tan fazla yeni kurumsal holder ekledi. Ortak noktaları nedir? Üçü de AI/HPC'ye doğrudan maruz kalıyor.

• CORZ ve APLD, CoreWeave ile milyarlarca dolarlık kolokasyon anlaşmaları imzaladı.
• IREN, henüz büyük bir HPC anlaşması duyurmamışken, sürekli olarak pazarın GPU dağıtım ilerlemesi ve AI-uyumlu altyapısı hakkında güncellemeler yapmaktadır.

Bu, AI/HPC anlatısının kamu madencilik sektöründe en güçlü kurumsal çekim olmaya devam ettiğini pekiştiriyor. Kurumlar, Bitcoin'in ötesinde veri merkezi altyapısını paraya dönüştürebilen şirketleri açıkça ödüllendiriyor.

Dolar akışları benzer bir hikaye anlatıyor. CORZ, MARA ve IREN artan kurumsal yatırım değeri açısından öne çıkıyor, hemen ardından CIFR ve APLD geliyor. MARA, geçerli bir AI/HPC maruziyeti olmadan en büyük kazanan olarak öne çıkıyor, ancak hem hash oranı hem de Bitcoin hazine boyutu açısından en büyük kamu madencisi olmaya devam ediyor. Bu muhtemelen büyük sermaye akışları almaya devam etmesinin nedeni; kurumlar hala ölçekli bir şekilde saf Bitcoin beta maruziyeti istiyordu. Uzun bir süre, MARA piyasa değeri açısından zirvede yer aldı, ta ki BMNR ve IREN tarafından geçilene kadar.

Herkes sevgi almıyor

Aynı zamanda, tüm madenciler uyum sağladı sayılmaz. BITF, HUT ve CAN kurumsal holder'larını kaybetti, oysa RIOT, CLSK ve CAN kurumsal varlıkların değerinde net azalmalar gördü.

Bazı durumlarda, bu zayıf hisse performansıyla örtüşüyor. Örneğin, CAN YTD %65,60 düştü. CLSK ve BITF sırasıyla YTD %4,99 ve %6,17'lik marjinal büyüme gösterdi, benzer operasyonel ölçeklere sahip akranlarının gerisinde kaldı.

HUT ilginç bir durum. 13 kurumsal sahibini kaybetmesine rağmen, hala güçlü bir YTD getirisine sahip. Bu, rotasyonu, artan perakende aktivitesini veya fonlar tarafından yeniden dengelemeyi yansıtıyor olabilir – ancak bu, temel bir güven sorunu gibi görünmüyor. Bu arada, HUT, bir Bitcoin madencisi yerine enerji altyapı platformu olarak kendisini aktif bir şekilde konumlandırıyor. Tüm hesaplama segmentlerini bağımsız bir şirket olarak – American Bitcoin – paketlediler.

Ayrıca dikkat çekici olan, RIOT, CLSK ve BITF'nin her birinin HPC'yi keşfetmeye yönelik duyurular yapmış olması, ancak şimdiye kadar hiçbiri enerjiye dönüşmüş kapasite veya imzalanmış anlaşmalar bildirmemiş olmasıdır.

Mülkiyet yüzdeleri daha derin bir konumlandırmayı ortaya koyar

Kurumsal mülkiyeti, ihraç edilmiş hisse senetleri yüzdesi olarak incelediğimizde, birkaç desen ortaya çıkıyor.

• CORZ (78.44%), CIFR (76.06%) ve APLD (71.36%) en yüksek kurumsal penetrasyona sahiptir.
• Küçük piyasa değerine sahip olanlar arasında, BTBT %65.52 kurumsal sahiplik ile öne çıkıyor.
• Aksine, BTDR, $1B'ü aşan piyasa değeri ile, yalnızca %22.18 kurumsal sahipliğe sahiptir.

Genel olarak, daha büyük piyasa değerine sahip şirketler daha güçlü kurumsal katılım görür. Ancak, BTBT ve BTDR gibi istisnalar, anlatının ve görünürlüğün de en az bu kadar önemli olduğunu göstermektedir.

Özellikle, CIFR, BTBT ve IREN Q2 2025'te sahiplikte en büyük yüzde artışlarını gösterdi. Bu üçü de HPC/AI hedeflerini tanıtma konusunda büyük bir çaba sarf etti ve kurumlar açıkça yanıt verdi.

Peki ne değişti, ne değişmedi

Son veriler, yıllık raporda önerdiğimiz şeyleri büyük ölçüde doğrulamaktadır: kurumlar Bitcoin madencilik sektörüne maruz kalmaya devam ediyor, ancak sermayeleri oldukça eşit dağılmamış durumda. Piyasa değeriyle büyük madenciler ( akışların büyük kısmını çekmeye devam ediyor ve bu grup içinde, tercih, imzalanmış AI/HPC sözleşmeleri veya görünür GPU dağıtımı olan şirketler üzerinde yoğunlaşmaktadır. Bu da, IREN, CORZ, CIFR ve APLD'nin yeni kurumsal sahipler ve taze sermaye tahsislerinde önde olmasının nedenini açıklamaktadır.

MARA, istisna olarak öne çıkıyor. Bir HPC stratejisi olmadan, yine de sektördeki en büyük hash oranı ve Bitcoin hazinesi ile en üst düzey non-HPC yatırımı olarak yerini korudu. Buna karşın, daha küçük piyasa değeri olan isimler, AI ile ilişkilendirilmemiş olanlar veya ABD dışında merkezleri bulunan şirketler, aynı düzeyde kurumsal güven kazanmakta zorluk çekmeye devam ediyor.

İleriye bakıldığında, odak konumlandırmadan teslimata kayıyor. HPC'ye maruz kalan madenciler için soru, kapasiteyi canlandırıp gelirleri ölçeklendirip sözleşme kilometre taşlarına yeterince hızlı ulaşabilirler mi, böylece kurumsal inancı sürdürebilirler. Geç kalanlar için zorluk, net bir anlatı oluşturmak ve bunu somut rakamlarla desteklemektir.

Ayrıca, zaten yüksek kurumsal sahipliğe sahip şirketlerin, floatlarının büyük bir kısmının zaten kurumsal olarak tutulması nedeniyle sınırlamalarla karşılaşabileceğini belirtmekte fayda var. Bu arada, daha düşük kurumsal sahipliğe sahip ancak güvenilir altyapı ve güç kapasitesine sahip madencilerin, doğru katalizör ortaya çıkarsa yeniden değerlendirilmeleri için alanları var. Diğer bir deyişle, kurumlar inançlarının nerede olduğunu göstermiştir, ancak piyasa hala akışkandır. Sonuçta, uygulama liderleri geri kalanlardan ayıracaktır.

Metodoloji & sınırlamalar

Bu güncelleme, 30 Haziran 2025 itibarıyla en son 13F dosyalarının arka uç birikimimize dayanmaktadır. Rakamlar, ABD'li kurumsal dosyacıların bildirdiği uzun hisse senedi pozisyonlarını yansıtır ve türevleri, takasları ve çoğu ABD dışı dosyacıları hariç tutar. 13F'ler geçmişe dönük olduğu için, gösterilen pozisyonlar yazım anında kurumların durumundan önemli ölçüde farklılık gösterebilir.