Stablecoin, vahşetten ana akım finansmana: Küresel düzenleme haritasına bir bakış

Stablecoin'ler gri alandan düzenlenmiş finansmana doğru ilerliyor ve para birimi düzeyinde temettüler için pencere yavaş yavaş açılıyor. (Özet: Stabilcoinlerin suyunu JD.com test etmek için, Web3 uygulayıcıları için bir sonraki mavi büyüme okyanusuna bakın) (Arka plan eki: Güney Kore'nin 8 büyük bankası, Kore wonu stablecoin ihraç şirketi kurmak için bir ortak girişim kurmayı planlıyor: ABD doları stablecoin'inin yerel pazara hakim olmasına izin veremez) Kripto finansında RWA'ya en yakın ürün formu olan stablecoin'ler, benzeri görülmemiş düzenleyici değişikliklere öncülük ediyor. 18 Haziran 2025 sabahının erken saatlerinde ABD Senatosu, kripto ödemeleri mevzuatında bir kilometre taşı olarak selamlanan Her Ulusa Birleşik Bir Stablecoin Vermek'i 68 lehte ve 30 aleyhte oyla kabul etti ve Amerika Birleşik Devletleri'nde ilk kez federal düzeyde stablecoin'ler için net bir uyumluluk yolu oluşturdu ve teknolojik deneylerden kurumsallaşmaya kadar kripto varlıkları için önemli bir dönüm noktası oldu. Açıklamalar: Şu anda Temsilciler Meclisi'nden geçiyor Aynı zamanda Hong Kong, Stablecoin Yönetmeliği ve gelecekte ilgili lisans başvuruları aracılığıyla ileriye dönük bir düzenleme yaptı ve 1 Ağustos'ta stablecoin ihraç lisans başvurusunu resmi olarak kabul edecek ve yerel stablecoin lisanslama mekanizmasını uygulayan dünyanın ilk finans merkezi olacak. Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong tarafından temsil edilen yeni uyum döngüsü, stablecoin'lerin küresel finansal sistemdeki konumunu derinden yeniden şekillendirebilir ve tüm bu değişkenlerin arkasındaki dip akıntısı ön plana çıkıyor. 01 US: Stablecoin uyumluluğunda ilk atış Son 5 yılda dünyanın en başarılı kripto finansal ürünü hangisi? Cevabı tahmin etmek zor değil, ne DeFi Yazını ateşleyen Uniswap gibi zincir üstü finansal inovasyon ne de CryptoPunks gibi NFT çılgınlığını başlatan dijital sanat eserleri değil, herkesin uzun zamandır alışkın olduğu stablecoin. Doğru, DeFi, NFT ve büyük kullanıcı özelliklerine sahip diğer oyunlara ek olarak, sıradan kullanıcılar için sabit paralar, kripto/kripto olmayan kullanıcılar için yaygın olarak kabul edilen kullanım durumlarından biri haline geldi ve yavaş yavaş zincir içi ödeme, sınır ötesi yerleşim, finansal işlemler ve hatta Web2 senaryolarında önemli bir köprü haline geldi ve kripto ekonomisinin kullanıcı tabanını büyük ölçüde genişletti ve derinleştirdi. Bununla birlikte, nesnel olarak konuşursak, geniş uygulaması her zaman gri bir alanda olmuştur - birleşik denetim eksikliği, opak rezerv mekanizması ve belirsiz yasal nitelikler, kurumsal girişi ve ana akım benimsemeyi engelleyen kilit sorunlar haline gelmiştir. Küresel finansal kuralların bir kanadı olarak, ABD GENIUS Yasası'nın geçişi şüphesiz bir kilometre taşıdır, federal düzeyde ilk kez stablecoin'lerin tanımı, ihraç nitelikleri, rezerv mekanizmaları ve kullanıcı hakları kapsamlı hükümlerine ilişkin yasa, temel noktalar şunları içerir: zorunlu 1:1 rezerv desteği, tüm ihraççıların ihraç edilen stablecoin'lerin değerine eşdeğer yasal para birimi rezervleri bulundurması gerekir, kullanıcılar stablecoin'lerini istedikleri zaman 1:1 oranında geri alabilirler. Aynı zamanda, ihraç yeterliliği bankalar, lisanslı banka dışı finansal kuruluşlar ve denetim uyum işletmeleri ile sınırlıdır ve kurumsal tasfiye stablecoin'leri, tüketici tarafı ödeme stablecoin'leri vb. dahil olmak üzere çok çeşitli nesneler için geçerlidir, bu da uzun süredir gri alanda dolaşan stablecoin işinin, özellikle Circle, PayPal, JPMorgan ve stablecoin işini teşvik eden diğer işletmeler gibi işletmeler için ilk kez "uyulması gereken yasalar ve uyulması gereken kurallar var" kurumsal parkuruna gireceği anlamına gelir. Bu nedenle, şu anda ABD borsasında listelenen tek stablecoin ihraççısı olan Circle, 5 Haziran'daki halka arzından bu yana 31 dolarlık bir teklif fiyatından maksimum 263,45 dolara yükselerek Coinbase ve Robinhood gibi ağır topların saflarına katıldı. Daha da önemlisi, Circle'ın piyasa değeri bir zamanlar 60 milyar dolara yakındı, bu da çıkardığı USDC'nin toplam dolaşımdaki piyasa değerine eşdeğerdi ve şüphesiz piyasanın fiyatlandırmasının uyumlu stabilcoin mantığına göre yeniden değerlenmesinin başlangıcına işaret ediyordu. Bu aynı zamanda, "stablecoin uyumluluğu" tahayyülünün artık Web3 ile sınırlı olmadığını, kripto varlıklarının ana akım vizyona daha fazla girmesi ve yasal bir uyumluluk çerçevesi elde etmesi için bir dönüm noktası olan takibin gerçek yönünden bağımsız olarak ana akım finansal anlatıya yansıtılmaya başladığını gösteriyor. 02 Hong Kong: 31 Ekim 2022'de Hong Kong'da Sanal Varlıkların Geliştirilmesine İlişkin Politika Deklarasyonu'nun yayınlanmasından bu yana, Hong Kong, kripto düzenlemesi alanında dünyanın önde gelen yargı bölgelerinin ön saflarında yer almaktadır. Ocak 2022'de Hong Kong Para Otoritesi, kripto varlıklar ve stablecoin'ler hakkında bir tartışma belgesi yayınladı ve paydaşları geri bildirimde bulunmaya davet etti ve geçen yılın başlarında, stablecoin ihraççılarının Hong Kong'da fiat stablecoin ihraç etmeyi planlayan kurumların iş modelini anlamaları için bir "korumalı alan" başlattı. En son Hong Kong Stablecoin Yönetmeliği, HKMA'nın lisans başvurularını kabul etmeye başlayacağı 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek ve HKMA, Stablecoin Yönetmeliği'nin belirli yönergelerinin uygulanmasına ilişkin bir piyasa istişaresi başlattı. Kaynak: Hong Kong Para Otoritesi Şimdiye kadar açıklanan bilgilere göre, kilit sistem tasarımı, ihraççının bir stablecoin ihraç lisansı için HKMA'ya başvurması da dahil olmak üzere "aynı faaliyet, aynı risk, aynı denetim" ilkesine bağlı kalıyor, yerel bir kuruluşa kayıtlı şirket olmalı ve varlıkların toplam ihraç tutarına tamamen bağlı olması ve rezerv varlıkların yüksek likiditeye sahip yasal ihale veya kısa vadeli devlet tahvilleri olması gerekiyor. Hong Kong düzenleyici sisteminin USD ve HKD gibi başlıca para birimlerine bağlı stablecoin'ler için geçerli olduğunu ve politikanın özünün, Web3 finansmanı için istikrarlı bir uzlaşma ortamı sağlamayı ve Hong Kong'da stablecoin işi yapmak için daha fazla kurumu çekmeyi amaçladığını belirtmekte fayda var. Uluslararası bir finans merkezi olarak Hong Kong, finansal inovasyon yolunu aktif olarak araştırıyor ve stablecoin piyasası, bir dereceye kadar uluslararası bir finans devi olarak Hong Kong'un konfor bölgesidir - çok sayıda finansal hizmet formatını kapsar ve uzun yıllara dayanan birikime ve zengin deneyime, olgun risk kontrol sistemine, mükemmel ticaret altyapısına ve geniş bir müşteri tabanına sahiptir. Şu anda, HashKey ve OSL gibi yerel ağır topların stablecoin lisansının hazırlanması veya düzenlenmesi için başvurduğu ve Hong Kong'un kripto uyumluluğu ve finansal altyapısının entegrasyonunu gözlemlemek için önemli bir giriş noktası haline geldiği söyleniyor. 03 Avrupa Birliği, Güney Kore ve diğer çok noktalı çiçekler Buna ek olarak, 2024 yılında yürürlüğe giren MiCA Yönetmeliği (Kripto Varlık Piyasaları), kripto varlıklarının uyumluluk denetimini tam olarak kapsamış ve EMT (elektronik para birimi belirteçleri) ve ART (varlık referans belirteçleri) dahil olmak üzere sabit paraları dikkatlice sınıflandırmıştır. Bunlar arasında, ilki, Circle tarafından çıkarılan EURC gibi tek bir fiat para birimine bağlı sabit paraları ifade eder ve ikincisi, Libra türü gibi bir varlık sepetine bağlı sabit paraları ifade ederken, EMT sabit paralarının AB elektronik para kurumu tarafından lisanslanması, merkez bankası tarafından düzenlenmesi, rezervlerin bileşimini, uygulama mekanizmalarını açıklamalı ve kullanıcı itfa haklarını sağlamalıdır, Circle'ın EURC'si, MiCA'nın uygulanmasından sonraki ilk lehtar ürün grubudur. Aynı zamanda, kripto alanındaki etkisi küçümsenemeyecek olan Güney Kore ve yeni başkanı Lee Jae-myung'un iktidar partisi, Koreli şirketlerin en az 500 milyon won (yaklaşık 370.000 ABD doları) sermayeye sahip olması ve geri ödemelerin rezervler aracılığıyla garanti altına alınmasını sağlaması koşuluyla, stablecoin'lerin çıkarılabileceğini açıkça belirten "Dijital Varlıklar Temel Yasası"nı da önerdi. Kaynak: Cointelegraph Kore Merkez Bankası'na göre...