บทความล่าสุดของ Arthur Hayes: ทรัมป์ "อาณานิคม" เวเนซุเอลา ตลาดบิทคอยน์จะเป็นอย่างไร?

เดิม: Arthur Hayes
แปล: Yuliya, PANews

สามารถจินตนาการถึงการสนทนาทางวิดีโอคอลระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กับประธานาธิบดีเปเป้ มาดูโร (Pepe Maduro) ของเวเนซุเอลา ซึ่งในขณะนั้นมาดูโรกำลังโดยสารเครื่องบินจากการากัสไปนิวยอร์ก

ทรัมป์: 「เปเป้ มาดูโร นายเป็นคนเลวจริงๆ ชาวอเมริกามีสิทธิ์ในน้ำมันของพวกนายตอนนี้! ชาวอเมริกาจงเจริญ!」

เปเป้ มาดูโร: 「ทรัมป์ นายบ้าไปแล้ว!」

*หมายเหตุ: ในบทความนี้ Arthur Hayes เรียกประธานาธิบดีเวเนซุเอลาว่า “เปเป้ มาดูโร” (Pepe Maduro) แทนชื่อจริงของเขาคือ Nicolás Maduro ซึ่ง “Pepe” เป็นชื่อเล่นที่พบได้บ่อยในภาษาสเปนของ “José”( โฮเซ) แม้ว่าชื่อจริงของมาดูโรจะเป็นนิโคลัส (Nicolás) ก็ตาม
สำหรับเหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์ที่สหรัฐอเมริกา “ลักพาตัว” หรือ “จับกุมตามกฎหมาย” ผู้นำประเทศอธิปไตยนี้ ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เป็นการล่วงละเมิด อำนาจเบ็ดเสร็จ และเป็นการใช้กำลังทหาร ผู้คนสามารถตั้งคำถามในเชิงบวกหรือลบได้มากมาย นักเขียนที่ได้รับความช่วยเหลือจาก AI คงจะเขียนบทความมากมายเพื่อวิเคราะห์เหตุการณ์เหล่านี้และทำนายอนาคต พวกเขาจะประเมินพฤติกรรมเหล่านี้ในมุมมองทางจริยธรรม และแนะนำประเทศอื่นๆ ว่าควรตอบสนองอย่างไร แต่บทความนี้ไม่ได้มีเจตนาเช่นนั้น คำถามหลักมีเพียงข้อเดียว: สหรัฐอเมริกา “อาณานิคม” เวเนซุเอลา เหรียญบิทคอยน์และคริปโตเคอเรนซีเป็นผลดีหรือผลเสีย?
กฎเดียวในทางการเมือง: การดำรงตำแหน่งต่อเนื่อง
เพื่อให้คำตอบในคำถามนี้ เราต้องเข้าใจความเป็นจริงทางการเมืองง่ายๆ และรุนแรง: นักการเมืองที่ได้รับเลือกตั้งเสมอจะมุ่งเน้นไปที่สิ่งเดียวเท่านั้น — การรักษาตำแหน่ง ส่วนเรื่องราวใหญ่โตอย่างพระเจ้า ชาติบ้านเมือง ฯลฯ ก็ต้องรอให้ได้ชัยชนะในการเลือกตั้งก่อน เพราะถ้าไม่มีอำนาจ ก็ไม่สามารถสร้างความเปลี่ยนแปลงได้ ดังนั้นในระดับหนึ่ง ความหลงใหลในความต่อเนื่องนี้จึงเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล
สำหรับทรัมป์ มีการเลือกตั้งสำคัญสองครั้ง: การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028 แม้ว่าเขาจะไม่ต้องลงสมัครในปี 2026 และไม่สามารถลงสมัครเป็นครั้งที่สามในปี 2028 ได้ แต่ความจงรักภักดีและความเชื่อฟังของกลุ่มสนับสนุนเขานั้นขึ้นอยู่กับโอกาสในการต่ออายุตำแหน่งของพวกเขา กลุ่มที่แยกตัวออกจากแนว “ทำให้อเมริกายิ่งใหญ่อีกครั้ง” (MAGA) ก็เป็นเพราะพวกเขาเชื่อว่าหากยังคงฟังคำสั่งของทรัมป์ โอกาสในการชนะเลือกตั้งในอนาคตจะดูมืดมน

ดังนั้น ทรัมป์จะทำอย่างไรเพื่อให้แน่ใจว่ากลุ่มผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งกลางๆ ที่ยังไม่ตัดสินใจว่าจะสนับสนุนพรรคเดโมแครต (ฝ่ายสีน้ำเงิน) หรือพรรครีพับลิกัน (ฝ่ายสีแดง) จะลงคะแนนเสียง “ถูกต้อง” ในเดือนพฤศจิกายน 2026 และปี 2028?
ในปัจจุบัน ฝ่ายสีน้ำเงินของพรรคเดโมแครตมีแนวโน้มที่จะกลับมาควบคุมสภาผู้แทนราษฎรอีกครั้ง หากทรัมป์ต้องการเป็นผู้ชนะ เขาต้องดำเนินการทันที เวลาสำหรับปรับนโยบายเพื่อเปลี่ยนทัศนคติของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งนั้นเหลือน้อยเต็มที
ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจอะไร? เศรษฐกิจ โดยเฉพาะราคาน้ำมัน
แล้วจะทำอย่างไรให้กลุ่มกลางๆ พอใจ? ทุกการต่อสู้ทางวัฒนธรรมที่ดูหรูหรานั้นไม่สำคัญเมื่อเทียบกับกระเป๋าสตางค์ของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้ง สิ่งเดียวที่ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจคือเศรษฐกิจ ว่าพวกเขารู้สึกรวยหรือจนเมื่อไปลงคะแนนเสียง
สำหรับทรัมป์ วิธีง่ายที่สุดในการกระตุ้นเศรษฐกิจคือการพิมพ์เงินเพิ่มขึ้น เพื่อผลักดัน GDP ในเชิงนามธรรม ซึ่งจะทำให้ราคาสินทรัพย์ทางการเงินพุ่งสูงขึ้น เพื่อเอาใจชนชั้นร่ำรวยที่ใช้เงินบริจาคหาเสียงเป็นรางวัลตอบแทน อย่างไรก็ตาม ในสหรัฐอเมริกา การมีสิทธิ์หนึ่งเสียงต่อหนึ่งคน หากการพิมพ์เงินนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ค่าครองชีพของประชาชนทั่วไปก็จะพุ่งสูงขึ้น พวกเขาก็จะใช้สิทธิ์เลือกตั้งโค่นรัฐบาล
ทรัมป์และรัฐมนตรีคลังของสหรัฐฯ เบน เบอร์เซนต์ เคยกล่าวไว้ว่า พวกเขาจะทำให้เศรษฐกิจร้อนแรง แต่ปัญหาคือ พวกเขาจะควบคุมเงินเฟ้ออย่างไร? เงินเฟ้อที่อาจทำให้โอกาสในการต่ออายุตำแหน่งลดลง คือ เงินเฟ้อในด้านอาหารและพลังงาน
สำหรับคนอเมริกันทั่วไป ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ไวต่อที่สุดคือ ราคาน้ำมันเชื้อเพลิง เนื่องจากระบบขนส่งมวลชนของอเมริกาล้าหลัง เกือบทุกคนขับรถ ราคาน้ำมันจึงส่งผลโดยตรงต่อค่าครองชีพของทุกคน
ดังนั้น ทรัมป์และผู้ช่วยของเขาจึง “อาณานิคม” เวเนซุเอลา เพื่อให้ได้มาซึ่งน้ำมัน
เมื่อพูดถึงน้ำมันของเวเนซุเอลา หลายคนจะชี้ให้เห็นทันทีว่าประเทศนี้มีปริมาณสำรองน้ำมันที่สำรวจแล้วมากที่สุดในโลก แต่จำนวนของน้ำมันใต้ดินไม่ใช่ประเด็นสำคัญ ปัญหาคือ สามารถขุดเจาะและทำกำไรได้หรือไม่ ทรัมป์เชื่ออย่างชัดเจนว่าการพัฒนาทรัพยากรน้ำมันของเวเนซุเอลาจะสามารถส่งน้ำมันไปยังโรงกลั่นในอ่าวเม็กซิโก ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงราคาถูกจะช่วยบรรเทาเงินเฟ้อด้านพลังงานและปลอบประโลมพลเมือง
กลยุทธ์นี้ถูกต้องหรือไม่ ตลาดน้ำมัน WTI และ Brent จะเป็นคำตอบ เมื่อ GDP นามธรรมและการให้กู้ยืมดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันจะขึ้นหรือลง? ถ้า GDP และราคาน้ำมันขึ้นพร้อมกัน พรรคเดโมแครตฝ่ายสีน้ำเงินจะชนะ; ถ้า GDP ขึ้นแต่ราคาน้ำมันคงที่หรือร่วง พรรครีพับลิกันฝ่ายสีแดงจะชนะ
จุดที่ดีที่สุดของกรอบนี้คือ ราคาน้ำมันจะสะท้อนปฏิกิริยาของประเทศผู้ผลิตน้ำมันและมหาอำนาจทางทหาร (โดยเฉพาะซาอุดีอาระเบีย รัสเซีย และจีน) ต่อการ “อาณานิคม” เวเนซุเอลาของสหรัฐฯ อีกข้อได้เปรียบคือ ตลาดมีความย้อนกลับได้ เรารู้ว่าทรัมป์จะปรับนโยบายตามราคาหุ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และราคาน้ำมัน ตราบใดที่ราคาหุ้นยังคงขึ้นต่อเนื่องและราคาน้ำมันยังคงต่ำ เขาก็จะยังคงพิมพ์เงินและดำเนินนโยบาย “อาณานิคม” เพื่อให้ได้มาซึ่งน้ำมัน ในฐานะนักลงทุน เราสามารถตอบสนองต่อกรอบเวลานี้ร่วมกับทรัมป์ ซึ่งเป็นสิ่งที่ดีที่สุดที่เราคาดหวังได้ ซึ่งจะลดความซับซ้อนในการทำนายผลลัพธ์ของระบบภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนนี้ นักเทรดเพียงแค่ต้องอ่านแผนภูมิและปรับตัวตามสถานการณ์
ต่อไปนี้เป็นข้อมูลแผนภูมิและการวิเคราะห์สถิติที่ชัดเจนว่าทำไมทรัมป์จึงต้องพยายามผลักดัน GDP ในเชิงนามธรรมให้สูงขึ้นในขณะเดียวกันก็ต้องกดราคาน้ำมันให้ต่ำลงเพื่อชัยชนะในการเลือกตั้ง:

• แผนภูมิการเมือง: ฝ่ายรีพับลิกันและฝ่ายเดโมแครตมีความสมดุลกัน มีเพียงส่วนน้อยของชาวอเมริกันเท่านั้นที่ตัดสินใจว่าฝ่ายใดจะควบคุมรัฐบาล
  
  
• จุดสนใจของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้ง: เศรษฐกิจและเงินเฟ้อเป็นสองประเด็นหลักที่ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจมากที่สุด อื่นๆ ไม่มีความสำคัญ
• “กฎ 10%”: เมื่อราคาน้ำมันเฉลี่ยทั่วประเทศใน 3 เดือนก่อนการเลือกตั้งเพิ่มขึ้น 10% หรือมากกว่าเมื่อเทียบกับเดือนมกราคมของปีเดียวกัน รัฐบาลหรือหน่วยงานหนึ่งหรือมากกว่าจะเปลี่ยนมือ
  
  
• แนวโน้มการเลือกตั้ง: หากเศรษฐกิจไม่ถดถอย โอกาสที่ฝ่ายรีพับลิกันจะชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028 ก็สูงที่สุด

แผนภูมิเหล่านี้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ทรัมป์ต้องทำให้เศรษฐกิจร้อนแรงโดยไม่ทำให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงพุ่งสูง
สองสถานการณ์ของราคาบิทคอยน์
เรามีสองสถานการณ์: หนึ่งคือ GDP/สินเชื่อและราคาน้ำมันขึ้นพร้อมกัน; สองคือ GDP/สินเชื่อขึ้นแต่ราคาน้ำมันร่วงลง แล้วบิทคอยน์จะตอบสนองอย่างไร?
เพื่อเข้าใจสิ่งนี้ จำเป็นต้องชัดเจนในแนวคิดหลัก: ราคาน้ำมันสำคัญไม่ใช่เพราะมันส่งผลต่อค่าใช้จ่ายในการขุด แต่เพราะมันสามารถบีบให้ผู้นำทางการเมืองหยุดพิมพ์เงินได้
บิทคอยน์ใช้การขุดแบบ Proof of Work (PoW) ซึ่งใช้พลังงาน ทำให้เป็นแนวคิดนามธรรมทางการเงินอย่างบริสุทธิ์ ดังนั้น ราคาพลังงานเองจึงไม่มีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับราคาบิทคอยน์ เพราะต้นทุนของนักขุดทั้งหมดเปลี่ยนแปลงไปพร้อมกัน ซึ่งไม่ได้เปลี่ยนตรรกะภายในของมูลค่าบิทคอยน์
อิทธิพลที่แท้จริงของราคาน้ำมันอยู่ที่มันเป็น “ตัวจุดชนวน” ที่สามารถก่อให้เกิดหายนะทางการเมืองและการเงินได้
ปฏิกิริยาลูกโซ่ของราคาน้ำมันที่ควบคุมไม่ได้
หากเศรษฐกิจขยายตัวอย่างรวดเร็วและทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงเกินไป จะก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ทำลายล้างต่อไปนี้:
ราคาน้ำมันที่ควบคุมไม่ได้หมายถึงค่าครองชีพของประชาชนพุ่งสูง ซึ่งจะจุดไฟความโกรธของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งโดยตรง ทำให้ผู้มีอำนาจเสี่ยงต่อการถูกโค่นล้ม เพื่อรักษาอำนาจ พวกเขาต้องลดราคาน้ำมันลงอย่างสุดความสามารถ (เช่น การขโมยน้ำมันจากประเทศอื่น หรือชะลอการสร้างสินเชื่อ) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี และดัชนี MOVE ซึ่งวัดความผันผวนของตลาดพันธบัตรสหรัฐ จะบอกเราว่าเมื่อใดที่ราคาน้ำมันสูงเกินไป
นักลงทุนต้องเลือกระหว่างการลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินหรือสินทรัพย์ทางกายภาพ เมื่อราคาพลังงานต่ำและเสถียร การลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ เป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล แต่เมื่อราคาพลังงานสูงและผันผวน การลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงานจะเป็นทางเลือกที่ฉลาดกว่า ดังนั้น เมื่อราคาน้ำมันถึงระดับหนึ่ง นักลงทุนจะเรียกร้องให้รัฐบาลออกพันธบัตร (โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี) ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีเข้าใกล้ 5% ตลาดอาจมีความผันผวนสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนี MOVE อาจพุ่งสูงขึ้น ขณะนี้ การเมืองในสหรัฐฯ ยากที่จะควบคุมงบประมาณขาดดุล การให้สวัสดิการฟรีในเลือกตั้งมักจะได้เปรียบ อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนเข้าใกล้ระดับสำคัญ ตลาดอาจเผชิญแรงกดดัน เนื่องจากระบบการเงินแบบ fiat ที่มีการใช้เลเวอเรจจำนวนมาก เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น นักลงทุนจะต้องขายสินทรัพย์ มิฉะนั้นอาจขาดทุนหมดตัว
ตัวอย่างเช่น วัน “วันปลดปล่อย” เมื่อวันที่ 2 เมษายนปีที่แล้ว และการดำเนินการ “TACO” (ภาษีศุลกากร) ของทรัมป์ในวันที่ 9 เมษายน เป็นตัวอย่าง เมื่อทรัมป์ขู่ว่าจะเก็บภาษีอันสูงส่ง ซึ่งจะลดความไม่สมดุลของการค้าและการเคลื่อนย้ายเงินทุนทั่วโลก ส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืดอย่างรุนแรง ตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็ว ดัชนี MOVE พุ่งขึ้นแตะ 172 ในช่วงกลางวัน วันถัดมา ทรัมป์ก็ “ระงับ” การเก็บภาษี ทำให้ตลาดกลับมาฟื้นตัวและพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง

ดัชนี MOVE (สีขาว) เทียบกับดัชนี Nasdaq 100 (สีเหลือง)
ในเรื่องนี้ การพยายามใช้ข้อมูลในอดีตเพื่อประมาณระดับราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีที่จะบังคับให้ทรัมป์เข้มงวดการพิมพ์เงินนั้นไม่มีความหมาย เมื่อมันเกิดขึ้นจริง เราจะรู้เอง ถ้าราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ก็ถึงเวลาที่จะลดความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยง
สถานการณ์พื้นฐานปัจจุบันคือ: ราคาน้ำมันจะคงที่หรือร่วงลง ในขณะที่ทรัมป์และเบน เบอร์เซนต์จะพิมพ์เงินอย่างบ้าคลั่งเหมือนในปี 2020 เหตุผลคือ ตลาดเชื่อว่า การควบคุมทรัพยากรน้ำมันของเวเนซุเอลาจะช่วยเพิ่มการผลิตน้ำมันรายวันอย่างมีนัยสำคัญ ในเรื่องของวิศวกรจะสามารถทำให้เวเนซุเอลามีการผลิตหลายล้านบาร์เรลต่อวันจริงหรือไม่ ก็ไม่สำคัญ
สิ่งที่สำคัญคือ ความเร็วในการพิมพ์เงินของทรัมป์ ซึ่งจะเร็วกว่าความพยายามของนายกรัฐมนตรีอิสราเอล เบนจามิน เนทันยาฮู (Benjamin Netanyahu) ที่เปลี่ยนเหตุผลในการโจมตีอิหร่านอยู่เสมอ หากแนวคิดเหล่านี้ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้คนเชื่อว่าควรลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด ก็จงจำไว้ว่า: ทรัมป์เป็นประธานาธิบดีอเมริกาที่มีแนวโน้มเป็นสังคมนิยมที่สุดตั้งแต่สมัยโรสเวลต์ เขาได้พิมพ์เงินหลายล้านล้านดอลลาร์ในปี 2020 และแตกต่างจากประธานาธิบดีคนก่อนๆ เขาแจกจ่ายเงินตรงไปยังทุกคนอย่างตรงไปตรงมา เชื่อได้ว่า เขาจะไม่แพ้เลือกตั้งเพราะขาดเงินพิมพ์แน่นอน
จากคำแถลงของทรัมป์และทีมงานหลัก เรารู้ว่าการให้สินเชื่อจะขยายตัว พรรครีพับลิกันจะดำเนินการขาดดุล เบอร์เซนต์จะออกพันธบัตรเพื่อระดมทุน และธนาคารกลาง (ไม่ว่าจะเป็นเจอโรม พาวเวลล์ หรือผู้สืบทอด) จะพิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตรเหล่านี้ ตามที่ Lyn Alden กล่าวไว้ว่า “ไม่มีอะไรสามารถหยุดรถไฟขบวนนี้ได้” เมื่อจำนวนดอลลาร์ขยายตัว ราคาบิทคอยน์และคริปโตบางตัวจะพุ่งสูงขึ้น

กลยุทธ์การเทรด
ความเสียหายครั้งใหญ่ที่สุดของ Arthur Hayes เมื่อปีที่แล้วมาจากการเทรดเหรียญ PUMP หลังจากเปิดตัว นอกจากนี้ ควรหลีกเลี่ยง Meme coins, ปีที่แล้วเหรียญ Meme ที่เขาทำกำไรได้ดีที่สุดคือ TRUMP จากด้านดี กำไรส่วนใหญ่มาจากการเทรด HYPE, BTC, PENDLE และ ETHFI แม้ว่าเพียง 33% ของการเทรดจะมีกำไร แต่ขนาดตำแหน่งที่ควบคุมดี ทำให้กำไรเฉลี่ยของการเทรดที่มีกำไรสูงกว่าขาดทุนเฉลี่ยถึง 8.5 เท่า
แผนของ Arthur Hayes สำหรับปีนี้คือ: เน้นในด้านที่เขาถนัด คือ การวิเคราะห์เชิงแมโครเกี่ยวกับสภาพคล่อง และผสมผสานกับเรื่องราว “เหรียญแข่งขัน” ที่น่าเชื่อถือ เพื่อทำการวางตำแหน่งระยะกลางจำนวนมาก เมื่อเทรด “เหรียญขยะ” หรือ Meme coins เพื่อความบันเทิง จะลดขนาดตำแหน่งลง
ในอนาคต เรื่องราวหลักในปีนี้จะหมุนรอบ “ความเป็นส่วนตัว” ZEC จะกลายเป็นสัญญาณนำในด้านความเป็นส่วนตัว Maelstrom ได้ทำการซื้อขายในปริมาณมากในไตรมาส 3 ของปี 2025 โดยวางแผนหา “เหรียญแข่งขัน” ที่สามารถเป็นผู้นำเทรนด์และสร้างผลตอบแทนเกินคาดในพอร์ตในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เพื่อให้ได้ผลตอบแทนเกินกว่าบิทคอยน์และอีเทอร์เรียม จะขายบางส่วนของบิทคอยน์และอีเทอร์เรียมเพื่อแลกกับความเป็นส่วนตัวและ “DeFi” ที่มีอำนาจมากขึ้นในอนาคต
เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นและทำให้การขยายสินเชื่อชะลอตัวลง ก็จะทำกำไรและสะสมบิทคอยน์เพิ่มขึ้น พร้อมทั้งซื้อ mETH บางส่วน