Pemahaman tentang Keuangan On-Chain vs Keuangan Terpusat (CeFi)

Apa Arti “On-Chain”?

Istilah on-chain merujuk pada transaksi keuangan, aktivitas, dan proses yang dieksekusi langsung di blockchain. Tidak seperti keuangan tradisional, di mana bank, pialang, atau lembaga kliring mengawasi transaksi, keuangan on-chain beroperasi dalam cara yang tidak memerlukan izin dan tanpa kepercayaan. Ini berarti pengguna berinteraksi dengan aplikasi keuangan tanpa bergantung pada pihak perantara.

Di pusat keuangan on-chain terdapat kontrak pintar—program yang dieksekusi sendiri pada blockchain yang mengotomatisasi aktivitas keuangan seperti pinjaman, staking, dan penyediaan likuiditas. Kontrak-kontrak ini memastikan transparansi, ketidakbisaan diubah, dan keamanan, memungkinkan pengguna untuk memverifikasi semua transaksi langsung pada blockchain.

Keuangan on-chain memungkinkan Keuangan Terdesentralisasi (DeFi), di mana pengguna dapat meminjam, meminjamkan, dan memperdagangkan aset langsung dari dompet mereka tanpa bergantung pada otoritas terpusat. Tidak seperti keuangan tradisional, yang beroperasi pada buku besar pribadi yang dikendalikan oleh lembaga, transaksi DeFi dicatat secara publik, mengurangi penipuan dan meningkatkan otonomi keuangan.

Perbedaan Antara DeFi (Keuangan Terdesentralisasi) dan CeFi (Keuangan Terpusat)

Munculnya teknologi blockchain telah menyebabkan dua model keuangan yang bersaing: Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) dan Keuangan Terpusat (CeFi). Meskipun keduanya bertujuan untuk menawarkan layanan keuangan seperti pinjaman, pinjaman, dan perdagangan, keduanya berbeda dalam kontrol, aksesibilitas, dan transparansi.

Platform CeFi—seperti Binance, Coinbase, dan Gate.io—beroperasi secara mirip dengan lembaga keuangan tradisional, bertindak sebagai perantara yang mengelola dana pengguna, memproses transaksi, dan menawarkan layanan seperti pinjaman dan staking. Meskipun platform-platform ini menyediakan dukungan pelanggan, kepatuhan regulasi, dan asuransi, pengguna harus mempercayai platform untuk mengelola aset mereka dengan aman. Selain itu, platform CeFi memerlukan verifikasi KYC (Kenali Pelanggan Anda), yang berarti pengguna tidak memiliki kendali penuh atas kunci privat mereka.

Di sisi lain, DeFi menghilangkan perantara sepenuhnya. Pengguna berinteraksi langsung dengan protokol berbasis blockchain melalui dompet non-kustodial seperti MetaMask atau Trust Wallet. Transaksi dilaksanakan oleh kontrak pintar, memastikan transparansi penuh dan otonomi atas dana. Berbeda dengan CeFi, di mana data transaksi disimpan di server pribadi, DeFi beroperasi pada blockchain publik, membuat pergerakan dana, tingkat bunga, dan cadangan likuiditas dapat diverifikasi secara real-time.

Keamanan adalah perbedaan kritis antara keduanya. Sementara platform CeFi memberikan perlindungan terhadap peretasan dan penipuan melalui asuransi dan kepatuhan, mereka juga rentan terhadap penutupan regulasi, intervensi pemerintah, dan pengelolaan platform yang buruk, seperti yang terjadi pada kejatuhan FTX dan Celsius. Sebaliknya, DeFi tahan sensor, tetapi pengguna harus bertanggung jawab atas keamanan dengan menjaga kunci pribadi dan memverifikasi kontrak pintar sebelum berinteraksi dengan sebuah protokol.

Pada akhirnya, CeFi memprioritaskan kenyamanan dan kemudahan penggunaan, sementara DeFi menekankan kedaulatan keuangan dan desentralisasi. Pilihan tergantung pada apakah pengguna menghargai kontrol atas aset mereka atau lebih suka keamanan dan dukungan dari platform terpusat.

Mengapa Lebih Banyak Pengguna Beralih ke Pendapatan On-Chain

Pergeseran menuju pendapatan on-chain yang semakin meningkat didorong oleh otonomi finansial, hasil yang lebih tinggi, dan meningkatnya ketidakpercayaan terhadap platform terpusat.

Peluang Hasil Lebih Tinggi: DeFi menghilangkan perantara, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan hadiah langsung dari blockchain. Staking, yield farming, dan penyediaan likuiditas sering kali menawarkan suku bunga yang lebih tinggi daripada platform CeFi. Misalnya, Aave dan Compound memberikan suku bunga pinjaman stablecoin yang menarik, sementara Uniswap dan Curve memberi penghargaan kepada penyedia likuiditas dengan biaya perdagangan dan token tata kelola.

Kontrol Penuh Atas Aset: Runtuhnya FTX, Celsius, dan BlockFi menyoroti risiko mengandalkan platform terpusat untuk mengelola dana. Banyak pengguna kehilangan akses ke aset mereka dalam semalam. Sebaliknya, pengguna DeFi mempertahankan hak asuh dana mereka setiap saat, secara signifikan mengurangi risiko mitra pengimbang.

Transparansi Lebih Besar: Tidak seperti CeFi, di mana cadangan dana dan stabilitas keuangan tidak jelas, protokol DeFi beroperasi di blockchain publik, memastikan verifikasi cadangan likuiditas, suku bunga, dan riwayat transaksi secara real-time. Tingkat auditabilitas ini mengurangi risiko penipuan dan kesalahan manajemen.

Akses Global: DeFi beroperasi tanpa batasan geografis atau persyaratan KYC, membuatnya dapat diakses oleh siapa pun yang memiliki koneksi internet. Hal ini sangat bermanfaat bagi pengguna di wilayah dengan layanan perbankan terbatas, karena mereka dapat mendapatkan hasil, meminjam dana, dan melakukan perdagangan aset tanpa persetujuan pihak ketiga.

Meskipun pendapatan on-chain menawarkan manfaat yang signifikan, tantangan seperti risiko kontrak pintar, biaya gas yang fluktuatif, dan antarmuka yang kompleks tetap menjadi hambatan bagi adopsi. Namun, seiring dengan alat DeFi yang menjadi lebih ramah pengguna, pergeseran menuju otonomi keuangan terdesentralisasi diharapkan akan mempercepat.

Mekanisme Kunci Pendapatan On-Chain

Ikhtisar Staking, Peminjaman, Penyediaan Likuiditas, dan Pertanian Hasil

Pendapatan on-chain mengacu pada berbagai cara pengguna dapat menghasilkan pendapatan pasif melalui protokol DeFi. Berbeda dengan perbankan tradisional, di mana tingkat bunga ditetapkan oleh lembaga terpusat, DeFi memberikan imbalan kepada pengguna untuk langsung berpartisipasi dalam keamanan jaringan dan penyediaan likuiditas.

Staking
Staking melibatkan penguncian aset dalam blockchain proof-of-stake (PoS) untuk mendukung keamanan jaringan. Para staker menerima imbalan berupa token yang baru dicetak atau biaya transaksi. Ethereum, Solana, dan Polkadot menawarkan kesempatan staking populer, sementara solusi staking likuid seperti Lido dan Rocket Pool memungkinkan pengguna untuk melakukan staking tanpa kehilangan likuiditas.

Peminjaman
Pemberian pinjaman memungkinkan pengguna untuk meminjamkan aset dan mendapatkan bunga melalui platform seperti Aave dan Compound. Berbeda dengan pinjaman tradisional, pemberian pinjaman DeFi terotomatisasi melalui kontrak pintar, menghilangkan perantara. Pemberian pinjaman stablecoin (USDC, DAI) sangat menarik, menawarkan pengembalian yang stabil tanpa volatilitas harga.

Penyediaan Likuiditas
Penyedia Likuiditas sangat penting untuk pertukaran terdesentralisasi (DEXs) seperti Uniswap dan Curve, di mana pengguna mendepositkan pasangan token ke dalam kolam likuiditas untuk memfasilitasi perdagangan. Sebagai imbalannya, penyedia likuiditas menghasilkan biaya perdagangan tetapi menghadapi risiko kerugian sementara jika harga aset fluktuatif.

Pertanian Hasil
Yield Farming memaksimalkan hasil dengan melakukan staking token LP dalam program reward tambahan. Sebagai contoh, seorang pengguna yang menyediakan likuiditas USDC-DAI di Curve dapat melakukan staking token LP di Convex Finance untuk mendapatkan insentif CRV dan CVX, meningkatkan pendapatannya. Namun, yield farming memerlukan manajemen aktif dan membawa risiko kontrak pintar.
Setiap mekanisme ini menawarkan profil risiko-imbalan unik, membuat diversifikasi kunci untuk pendapatan on-chain yang berkelanjutan.

Bagaimana Kontrak Pintar Mengotomatiskan Generasi Kekayaan

Kontrak pintar mengotomatiskan staking, peminjaman, penyediaan likuiditas, dan pertanian hasil tanpa memerlukan perantara.

Dalam pinjaman DeFi, kontrak pintar mengelola deposito, menetapkan suku bunga, dan melikuidasi agunan jika perlu. Platform seperti Aave beroperasi secara mandiri, memastikan peminjaman dan peminjaman instan tanpa bank.

Pembuat pasar otomatis (AMM), seperti yang digunakan oleh Uniswap dan Curve, menetapkan harga secara dinamis berdasarkan pasokan dan permintaan, menghilangkan kebutuhan akan buku pesanan terpusat.

Protokol seperti Yearn Finance memanfaatkan kontrak pintar untuk secara otomatis mengalokasikan dana ke peluang hasil tertinggi, mengurangi kebutuhan untuk intervensi manual. Meskipun kontrak pintar meningkatkan efisiensi, pengguna harus tetap berhati-hati terhadap risiko keamanan, karena kerentanan dapat menyebabkan eksploitasi dan kehilangan dana.

Membandingkan Potensi Pendapatan di Seluruh Protokol DeFi

Protokol DeFi yang berbeda menawarkan APY dan tingkat risiko yang berbeda-beda.

• Staking Ethereum (melalui Lido, Rocket Pool) memberikan hasil tahunan 4-5% tetapi memerlukan periode kunci jangka panjang.
• Pinjaman stablecoin (di Aave, Compound) menawarkan 2-8% APY, menjadikannya strategi berisiko rendah dan dapat diprediksi.
• Kolam likuiditas di Uniswap dan Curve menyediakan pendapatan biaya perdagangan, tetapi penyedia likuiditas menghadapi kerugian sementara.
• Pertanian hasil di Convex Finance atau Beefy Finance dapat menawarkan APY tiga digit, tetapi imbalan sering menurun karena lebih banyak pengguna bergabung.

Investor harus seimbang risiko, imbalan, dan kebutuhan likuiditas saat memilih strategi hasil on-chain.

Mendalami BTC, ETH, SOL, dan Stablecoins

BTC

Bitcoin (BTC) awalnya tidak dirancang untuk DeFi, karena blockchainnya tidak memiliki kemampuan kontrak pintar asli. Namun, inovasi seperti Wrapped Bitcoin (WBTC), Jaringan Lightning, dan Protokol Runes telah menciptakan peluang baru bagi pemegang BTC untuk mendapatkan hasil.

Wrapped BTC (WBTC) memungkinkan Bitcoin digunakan pada platform DeFi berbasis Ethereum. Dengan mengonversi BTC menjadi WBTC, pengguna dapat melakukan staking, meminjamkan, dan menyediakan likuiditas pada protokol seperti Aave, Compound, dan Uniswap, membuka peluang generasi hasil yang sebaliknya tidak tersedia pada blockchain Bitcoin.

Jaringan Lightning, sebuah solusi penskalaan lapisan-2, juga telah memperkenalkan strategi hasil berbasis BTC. Pengguna yang menjalankan node Jaringan Lightning dan menyediakan likuiditas dapat menghasilkan biaya pada transaksi Bitcoin, mirip dengan bagaimana penyedia likuiditas menghasilkan biaya di pertukaran terdesentralisasi (DEXs).

Inovasi yang lebih baru, Protokol Runes, memungkinkan penciptaan token yang dapat dipertukarkan di Bitcoin tanpa memerlukan kontrak pintar tradisional. Saat teknologi ini berkembang, ini dapat memperluas peran Bitcoin dalam DeFi, memungkinkan pemegang BTC untuk terlibat dalam perdagangan on-chain, pemberian pinjaman, dan tata kelola dalam aplikasi asli Bitcoin.

ETH

Ethereum adalah tulang punggung DeFi, menyediakan ekosistem terbesar untuk pendapatan on-chain. Pemegang ETH dapat menghasilkan hasil dalam tiga cara utama: staking, pinjaman, dan penyediaan likuiditas.

ETH Staking adalah salah satu cara yang paling aman dan dapat diprediksi untuk mendapatkan hasil. Dengan peralihan Ethereum ke bukti kepemilikan (PoS), pengguna dapat melakukan staking ETH untuk membantu memvalidasi transaksi dan menerima imbalan staking sebagai imbalannya. Sementara staking langsung memerlukan minimal 32 ETH, solusi staking likuid seperti Lido dan Rocket Pool memungkinkan pengguna untuk melakukan staking dalam jumlah yang lebih kecil dan menerima token staking likuid (stETH, rETH), yang dapat digunakan di DeFi untuk penghasilan tambahan.

Peminjaman ETH di platform seperti Aave dan Compound memungkinkan pengguna untuk meminjamkan ETH kepada peminjam dan mendapatkan bunga. Peminjam harus menyediakan jaminan, memastikan bahwa pemberi pinjaman terlindungi dari risiko default. Peminjaman ETH menarik karena memberikan penghasilan pasif sambil tetap terkena apresiasi harga Ethereum.

Penyediaan Likuiditas di Uniswap, Curve, dan Balancer memungkinkan pemegang ETH untuk mendapatkan biaya perdagangan dengan mendepositkan aset ke dalam kolam likuiditas pembuat pasar otomatis (AMM). Menyediakan likuiditas ETH dapat menghasilkan APY yang lebih tinggi daripada staking, namun ini disertai dengan risiko kerugian sementara, yang terjadi ketika harga aset fluktuatif secara signifikan.

SOL

Kecepatan transaksi tinggi Solana dan biaya rendah telah menjadikannya pesaing utama Ethereum dalam DeFi, menawarkan kesempatan staking, pinjaman, dan penyediaan likuiditas dengan biaya yang jauh lebih rendah.

Staking SOL adalah cara yang mudah bagi investor untuk mendapatkan pendapatan pasif sambil mengamankan jaringan Solana. Berbeda dengan Ethereum, yang memerlukan 32 ETH untuk staking validator, Solana memungkinkan siapa pun untuk mendelagasikan SOL mereka ke validator, sehingga dapat diakses oleh semua investor.

Strategi Peminjaman & Hasil DeFi di Solana telah berkembang melalui platform seperti Solend, Mango Markets, dan Protokol Tulip. Platform-platform ini menawarkan kolam peminjaman stablecoin dan SOL, di mana pengguna dapat mendapatkan bunga atas deposit atau meminjam dana dengan jaminan.

Penyedia Likuiditas di Solana sangat aktif di Raydium dan Orca, di mana pengguna dapat menghasilkan biaya perdagangan dan imbalan pertambangan likuiditas. Berbeda dengan AMM berbasis Ethereum, biaya rendah Solana dan transaksi cepat membuat penyediaan likuiditas lebih efisien secara biaya, mengurangi dampak biaya gas terhadap pengembalian.

Aspek unik lain dari ekosistem DeFi Solana adalah integrasi GameFi dan keuangan NFT-nya. Beberapa platform memungkinkan pengguna untuk melakukan staking NFT, mendapatkan hasil dari token gaming, atau berpartisipasi dalam ekonomi bermain untuk mendapatkan, menambah dimensi baru untuk generasi kekayaan on-chain.