Пробуждение: когда создатель снов OpenAI начал считать деньги

Автор: Ada

Одна компания с оценкой в несколько триллионов долларов хочет взять несколько миллиардов долларов на строительство домов.

Кредиторы говорят: не даем.

Причина очень проста: ваша бизнес-модель еще не подтверждена, аналитики прогнозируют, что к середине 2027 года у вас может закончиться наличность. Чем вы будете расплачиваться?

Это не случайный инцидент с финансированием стартапа. Это реальный случай, с которым столкнулась OpenAI в 2025 году.

По эксклюзивному сообщению The Information, OpenAI отправила топ-менеджеров по всей стране на обследование возможных площадок, планируя самостоятельно построить дата-центры и привлечь сотни миллионов долларов для запуска строительства. В итоге кредиторы отказали. Аналитики, цитируемые Tom’s Hardware, предполагают, что к середине 2027 года у OpenAI может закончиться наличность.

Год назад Сам Алтман стоял рядом с трибуной Белого дома и объявил о проекте “Звездные врата”: 500 миллиардов долларов, четыре года, совместно с SoftBank и Oracle для создания крупнейшей в мире сети дата-центров для ИИ. Трамп назвал это “самым крупным в истории проектом инфраструктуры для ИИ”.

Через год этот совместный проект не создал ни команды, ни каких-либо дата-центров, три партнера так и не договорились, кто за что отвечает. Сам OpenAI построить свои дата-центры тоже не смог.

И тогда OpenAI начала считать деньги.

Мечта о 500 миллиардах разбилась о вопрос “кто управляет”.

The Information восстановила историю, которая скрывалась за годами внутренней борьбы.

Через несколько недель после пресс-конференции в Белом доме проект “Звездные врата” оказался парализован. Не было руководителя, не было координационной системы. OpenAI, Oracle и SoftBank спорили о том, кто строит, кто управляет и как делить деньги.

OpenAI очень хотел самостоятельно построить дата-центры — это было его первоначальное увлечение. Логика подсказывала: аренда мощностей на длительный срок слишком дорогая, только собственное строительство даст контроль над ситуацией.

Но кредиторы смотрели иначе.

Компания, которая за полгода потратила 2,5 миллиарда долларов наличных, а за год планировала потратить 8,5 миллиарда, пришла с просьбой взять десятки миллиардов на строительство дата-центров? Кредиторы смотрели не на презентацию, а на денежный поток. А у OpenAI, по их собственным прогнозам, к 2029 году может не остаться денег.

Это примерно как человек, который еще не начал зарабатывать, идет в банк за ипотекой на виллу, и первый вопрос банка: “А чем вы будете платить?” — и он не может ответить.

Путь самостоятельного строительства закрыт. OpenAI пришлось вернуться к переговорам и продолжить диалог с партнерами по проекту “Звездные врата”.

Но переговоры оказались тоже сложными. SoftBank в Техасе реализует несколько крупных проектов дата-центров, и OpenAI хотел взять один из них в качестве своего первого объекта. Но SoftBank не согласился — он хочет сохранить контроль. Команды OpenAI в сентябре и октябре неоднократно летали в Японию, чтобы лично обсудить с Соном Мунджи.

В итоге договорились: OpenAI подписывает долгосрочный договор аренды, контролирует дизайн, а SoftBank через свою компанию SB Energy занимается разработкой и владением.

Иными словами, OpenAI из инициативного владельца стал арендатором.

800 миллиардов долларов исчезли

Если внутренние разногласия в “Звездных вратах” — это скрытая рана, то следующая цифра — это публичное самореформирование.

По данным CNBC, OpenAI снизила план по расходам на вычислительные мощности до примерно 600 миллиардов долларов до 2030 года, при этом уточнив график и прогнозы доходов. Ожидается, что к 2030 году доходы превысят 280 миллиардов долларов, половина из которых — потребительский сегмент, половина — корпоративный.

С 1,4 триллиона до 600 миллиардов — снижение на 57%.

Официальная причина: “чтобы лучше связать расходы с ростом доходов”.

На деле — инвесторы перестали верить.

Этот первоначальный показатель больше напоминал список желаний, 600 миллиардов — это хотя бы цифра, которую можно моделировать. Но даже при этом, чтобы к 2030 году достичь дохода свыше 280 миллиардов, потребуется ежегодный сложный рост более 50% в течение пяти лет. Кто может дать такую гарантию?

Доходы OpenAI в 2025 году составили 13,1 миллиарда долларов, при этом потрачено 8 миллиардов. Доходность еще очень далека от прибыли. Компания сама прогнозирует, что к 2029 году денежный поток станет положительным. А до этого, совокупные убытки могут достигнуть 1150 миллиардов долларов.

Это — голос пробуждения.

Не то чтобы Алтман не хотел потратить 1,4 триллиона долларов. Реальность говорит ему: ты не можешь.

Бухгалтерия не выдержит мечты

Почему OpenAI вынуждена перейти от мечтателя к расчетчику? Не потому, что она допустила стратегическую ошибку, а потому, что одновременно пришли три жестких факта.

Первое: деньги уходят быстрее, чем приходят.

В первой половине 2025 года доходы OpenAI составили 4,3 миллиарда долларов, потрачено 2,5 миллиарда наличных. За весь год — 13,1 миллиарда дохода и 8 миллиардов расходов. По данным Fortune, инвесторы ожидают, что убытки будут расти из года в год, и к 2028 году операционные убытки могут достигнуть 740 миллиардов долларов, а к 2029 или 2030 — выйти на ноль. Совокупные убытки — около 1150 миллиардов долларов.

Сейчас OpenAI тратит в десять раз больше, чем зарабатывает. Математически, эти линии рано или поздно пересекутся — вопрос только в том, произойдет ли это в 2029 году или никогда.

Второе: сможет ли эффективность вычислительных мощностей компенсировать рост масштабов? Хотя маржа по моделям (доход минус затраты на работу моделей) выросла с 52% в октябре 2024 до 70% в октябре 2025, — это результат улучшений алгоритмов и аппаратного обеспечения. Но каждый раз, когда выпускается более крупная модель или более затратная функция (например, видео), эти показатели снижаются.

Третье: конверсия платных пользователей застряла.

Количество активных пользователей ChatGPT превысило 900 миллионов. Но по данным Incremys, доля платных — около 5%, более 95% — бесплатные. OpenAI уже тестирует рекламу в бесплатной версии. Это сигнал: когда начинают взимать плату за внимание пользователей, достигнут потолок подписочной модели.

В то же время конкуренты захватывают пользователей за меньшие деньги. По данным Similarweb, доля глобального трафика ChatGPT за год снизилась с 87% до примерно 65%. Google Gemini, встроенный по умолчанию в Android и интегрированный в Workspace, вырос с 5% до 21% — не благодаря более сильной модели, а за счет распространения. Anthropic с моделью Claude, получающей 2% трафика и достигающей высокого уровня вовлеченности (в среднем 34,7 минут в день), ориентируется на премиум-клиентов и тратит на маркетинг в разы меньше.

“ChatGPT создал этот сегмент, но когда появляются альтернативы, пользователи начинают расходиться”, — говорит вице-президент Incremys Том Грант.

А конкуренты делают то же самое за меньшие деньги. DeepSeek использует открытые модели и минимальные затраты для захвата рынка. Google доминирует за счет распространения. Anthropic фокусируется на высококлассных клиентах. Если AI-модели станут похожими по функциям, то в конечном итоге решающим фактором станет не самая мощная модель, а самая глубокая экосистема и минимальные издержки.

OpenAI пытается одновременно выиграть три войны: за модели, за инфраструктуру и за коммерциализацию, но в истории еще ни одной компании не удавалось победить на всех фронтах одновременно.

План Б Алтмана

Мечта разрушена, но Алтман не остановился.

Он сделал то, что рекомендуют все бизнес-учебники, но немногие мечтатели готовы — отказался от иллюзий и стал жить прагматично.

Отказался от идеи самостоятельного строительства дата-центров. Вместо этого он подписывает множество контрактов вне рамок “Звездных врат”. Заключает соглашения с Oracle на ежегодные закупки мощностей на 30 миллиардов долларов, углубляет сотрудничество с CoreWeave, привлекает AWS и Google Cloud для компенсации недостатка ресурсов. Также диверсифицирует поставки чипов, привлекая AMD и стартап Cerebras.

Глава финансового отдела OpenAI Сара Фриар на форуме в Давосе открыто заявила, что компания сознательно использует партнерские отношения для защиты баланса.

Это было бы невозможно год назад. Тогда Алтман говорил о триллионных инвестициях в инфраструктуру, о 10 ГВт мощностей и о создании универсального ИИ, меняющего судьбы человечества. Сейчас его CFO говорит о “защите баланса”.

Но масштаб финансирования OpenAI остается впечатляющим: последний раунд может превысить 1000 миллиардов долларов. По данным Bloomberg, компания приближается к завершению первой части нового раунда, а общая оценка — более 850 миллиардов долларов. В числе инвесторов — Amazon (предположительно 50 миллиардов), SoftBank (300 миллиардов), Nvidia (200 миллиардов) и Microsoft.

Обратите внимание на их роли: поставщики чипов, облачные платформы и стратегические инвесторы, требующие использования своих сервисов. Это уже не венчурные инвестиции в мечту, а скорее — закрепление крупного клиента по цепочке поставок.

Раньше инвестировать в OpenAI было как играть в лотерею, а теперь — как подписывать контракт на поставки, и это совсем другой уровень.

Гравитация

Вернемся к “Звездным вратам”.

Год назад, на сцене Белого дома, Сам Алтман объявил о проекте “Звездные врата” стоимостью 500 миллиардов долларов.

Через год этот совместный проект превратился в хаос. OpenAI обошла созданную им самим структуру и подписала отдельное соглашение с Oracle. Цели по мощности не достигнуты — только 7,5 ГВт из запланированных 10 ГВт. Расходы сокращены с 1,4 триллиона до 600 миллиардов.

Это не история о провале. OpenAI не рухнул, он продолжает привлекать деньги, расти, и у него более 900 миллионов пользователей.

Но это история пробуждения.

От “строим крупнейшую в мире империю дата-центров” до “прежде всего — выжить, а потом — за чужой счет и чужими ресурсами вести бой”. От мечтателя — к расчетчику. От создателя мечты — к человеку, считающему деньги.

Когда проект “Звездные врата” столкнулся с препятствиями, Илон Маск в X без особых эмоций бросил: “Hardware is hard.”

Эти слова, хоть и жесткие, указывают на реальность, с которой рано или поздно столкнется каждая AI-компания: гонка за вычислительными мощностями дошла до точки, когда главный вопрос — не кто создал самый сильный модель, а кто сможет физически разместить гигавааты инфраструктуры и при этом не сгореть.

Алтман выбрал не сгореть. Это, возможно, самое непопулярное, но самое правильное решение.

Что касается мечты о “Звездных вратах” на 500 миллиардов — она не умерла, но уже не та, что год назад. Она превратилась из нарратива о судьбоносных переменах для человечества в баланс, который нужно проверять по строкам.