Резервы банков? Это лишь верхушка айсберга, когда мы говорим о кредитных ограничениях. Настоящая проблема заключается в массовых стимулирующих пакетах, введённых в эпоху пандемии. Эти вертолётные деньги, заполнявшие систему, создали искажения, с которыми мы всё ещё сталкиваемся сегодня. Когда центральные банки печатали деньги в беспрецедентных объёмах, это коренным образом изменило рыночную динамику способами, которые выходят далеко за рамки традиционных требований к резервам. Инъекция ликвидности во время COVID была не просто щедрой — она была исторически чрезмерной.