"Смена власти: Передача короны на Memecoin Launchpad в сети Solana"

В истории Франции, когда новый король восходит на трон, звучит провозглашение: "Король мертв, да здравствует король." Эта фраза раскрывает глубокую истину о власти: власть никогда не принадлежит никому, она, как вода, всегда ищет новый сосуд. Эта жестокая и быстрая замена происходит не только в древних дворах, но и в современном мире криптовалют.

Сфера мемкоинов на платформе Solana в блокчейне переживает резкую смену власти. Бывший лидер Pump.fun, который месяц назад контролировал 88% рынка, теперь остался лишь с 13%. А новый претендент Let'sBONK стремительно набирает популярность, захватив 86% рынка. Это не только еще одно проявление волатильности крипторынка, но и классический случай краха империи: когда игнорируется внимание как окончательная защитная линия, даже самое значительное преимущество первопроходца может мгновенно исчезнуть.

!7388151

Упадок и расцвет империи Pump.fun

Чтобы понять падение Pump.fun, сначала нужно понять, насколько он был силен. Эта платформа была запущена в январе 2024 года и была создана тремя молодыми людьми, которым чуть больше 20 лет. Она перевернула логику выпуска мем-монет одной фразой: "Загрузите изображение, дайте ему имя, нажмите несколько раз, и вы сможете выпустить монету, стоимостью менее 2 долларов, без необходимости программирования."

Это удовлетворяет глубинному импульсу превращения "бессмысленного" в "ценное". В мире криптовалют это не иллюзия, а бизнес-модель. К январю 2025 года Pump.fun создала более 458 миллионов долларов дохода, ежедневно выводя на рынок тысячи новых монет, а в пиковые дни доход превышал 7 миллионов долларов.

Более того, он завоевал поле битвы за внимание и стал синонимом культуры мемкоинов Solana. В социальных сетях, если кто-то хочет выпустить токен, по умолчанию используется Pump.fun. Он не только занимает инфраструктуру, но и твердо контролирует культурный дискурс.

Однако трагедия началась с одной из самых «инновационных» функций: прямых трансляций. Изначально эмитент должен был размещать рекламу перед камерой, но ситуация быстро вышла из-под контроля. Начиная с ноября 2024 года, чтобы привлечь внимание, некоторые люди совершают экстремальные действия в прямом эфире: симулируют членовредительство, угрожают самоубийством, жестокое обращение с животными, а самое серьезное — несовершеннолетний пользователь угрожает своей семье оружием перед камерой, лишь бы потянуть тарелку.

Pump.fun был вынужден срочно закрыть функцию трансляции, но репутация уже разрушена. Еженедельный доход мгновенно упал на 66%, общественное мнение изменилось, конкуренты начали пользоваться ситуацией. Столкнувшись с падением доходов и давлением со стороны конкурентов, Pump.fun принял на первый взгляд умное, на самом деле смертельное решение: выпустить токен (ICO) для спасения.

!7388153

Это ICO технически считается успешным - за 12 минут было собрано 500 миллионов долларов с более чем 10 000 кошельков, плюс 700 миллионов долларов в частных размещениях. Но при глубоком анализе проявляются старые проблемы: более 200 кошельков достигли предела в 1 миллион долларов, первые 340 покупателей забрали 60% доли. Все продаваемые токены полностью разблокированы ( без блокировки ), установлен только лимит на переводы от 48 до 72 часов.

Цена токена первоначально взлетела на 75% до 0,007 долларов, но энтузиазм быстро угас. В течение нескольких недель она упала на 60%, постоянно обновляя минимумы, демонстрируя типичную динамику "мертвой спирали". Экономика токена также очень агрессивна, всего 33% распределено на публичные и частные размещения, оставшиеся 67% находятся в руках команды проекта, а график распределения неясен. Из этих 33%, 18% специально отведены для доли частных размещений институциональных инвесторов.

Несмотря на то, что пользователи принесли платформе почти 750 миллионов долларов, никаких мгновенных наград для сообщества не было; в то же время, частные инвесторы сбросили токены на сумму 160 миллионов долларов на биржу, что привело к значительному давлению на продажу.

Последней каплей, переполнившей чашу терпения, стало объявление соучредителя о том, что долгожданный аирдроп "в обозримом будущем не состоится". На протяжении нескольких месяцев проект намекал на то, что предстоящие награды "будут более щедрыми, чем у кого-либо в отрасли", создавая огромные ожидания на рынке. И в самый уязвимый момент доверия сообщества они объявляют об отмене аирдропа. Цена токена упала на 15% за 24 часа.

Восход Let'sBONK

Когда Pump.fun постоянно терпит неудачи, Let'sBONK тихо строит все то, чего не хватает конкурентам: прозрачность, ориентированность на сообщество и четкая коммуникация.

В настоящее время дневной доход Let'sBONK достиг 1,3 миллиона долларов, что в 5 раз больше, чем у Pump.fun 25,4 миллиона долларов (. В годовом исчислении доход Let'sBONK за месяц составляет 434,92 миллиона долларов, в то время как Pump.fun составляет 267,25 миллиона долларов.

!7388154

С мая, когда доходы были почти нулевыми, до июля, когда стабильный доход превысил миллион долларов в день, доходы Let'sBONK неуклонно росли. В то же время доходы Pump.fun с пиковых значений января, превышающих 7 миллионов долларов, рухнули обратно до уровня сентября 2024 года.

С момента ICO токен PUMP упал в цене на 60%, в то время как BONK остается относительно стабильным, его рыночная капитализация составляет 2,1 миллиарда долларов. Let'sBONK еженедельно направляет 1% доходов на выкуп BONK, поддерживая этот экосистемный токен, который появился еще до создания платформы и уже имеет базу.

Экономика внимания

Pump.fun когда-то занял преимущество благодаря сетевому эффекту - разработчики выпускают токены там, потому что трейдеры находятся там; трейдеры находятся там, потому что самые популярные мемкоины выходят там в первый раз. Этот механизм крутится все быстрее и, похоже, не может быть остановлен.

Но внимание хрупко. Оно не похоже на экономические преимущества традиционных компаний - экономия на масштабах, затраты на переключение, регуляторные барьеры - как только доверие рушится, восприятие пользователей может мгновенно развалиться. Один инцидент во время прямой трансляции дал пользователям повод попробовать альтернативные платформы. Let'sBONK сразу стал "чистым" выбором, платформой без исторического груза.

Это похоже на то, как одна социальная платформа уступила другой. Первая имела функционал и масштаб, но проиграла в культурном нарративе. Вторая стала платформой "реальных пользователей", а первая превратилась в синоним мусорной информации, запутанных интерфейсов и маргинализации. Осознав кризис, угрожающий их существованию, Pump.fun начала почти безнадежную контратаку.

Во-первых, они увеличили долю выкупа токенов с 25% от ежедневного дохода до 100%. Хотя это означает, что ежедневно на выкуп будет выделено около 254 000 долларов, что значительно выше, чем 13 000 долларов, выделяемые на выкуп Let'sBONK, представляющие всего лишь 1% от ), это также означает, что Pump.fun использует весь свой доход для выкупа, а не для роста платформы.

Во-вторых, они запустили 30-дневную программу стимулов, которая вознаграждает токенами PUMP в зависимости от торговой активности. Однако предварительная обратная связь показывает, что эта стратегия не изменила конкурентную ситуацию.

Проблема не на тактическом уровне, а на стратегическом. Сколько бы ни было выкупов или стимулов, они не смогут вернуть утраченное доверие и не смогут заново сосредоточить внимание пользователей, которое уже было перенаправлено.

Наградная механика Pump.fun основана исключительно на объеме торговли, в то время как Let'sBONK создал настоящую экосистему наград, связанную с интересами пользователей.

!7388155

Программа вознаграждений BONK позволяет пользователям блокировать средства на срок от 6 до 12 месяцев и получать пропорциональную долю доходов экосистемы продукта. Чем дольше срок блокировки, тем выше множитель. Чем лучше работает продукт, тем больше вознаграждение для пользователей. Это не "платить, чтобы заставить людей торговать", а "платить, чтобы пользователи совместно строили".

Пользователь (, включая проект ), может получать "Bonk-очки" через торговлю, покупку или выпуск токенов. Эти очки в будущем, как ожидается, можно будет обменивать на реальные товары или права, что дополнительно стимулирует активное участие. Игровой опыт роста позволяет пользователям чувствовать, что они участвуют в более великой миссии.

Когда Pump.fun все еще искал пути для ICO и задерживал выплаты, Let'sBONK уже предложил своим основным пользователям структурированную систему вознаграждений. В мире криптовалют капитал всегда будет направляться к более эффективным механизмам стимулов.

Более широкая картина

В традиционных отраслях рыночные лидеры часто могут оставаться на вершине десятилетиями. Один автопроизводитель доминировал в производстве автомобилей на протяжении полувека, а одна технологическая компания контролировала корпоративные вычисления почти столь же долго. В цифровом рынке же стоимость переключения пользователей близка к нулю, и господствующее положение может исчезнуть за считанные месяцы.

!7388156

В ходе расследования было выявлено, что соучредитель Pump.fun ранее участвовал в схеме "раздувания и продажи" в 2017 году - именно в том, что Pump.fun утверждает, что будет искоренять. В индустрии, основанной на доверии и мемах, крах репутации равен кризису выживания.

Успех Let'sBONK не связан с тем, что они создали в корне лучший продукт, а с тем, что они вошли на рынок в самый уязвимый момент репутации Pump.fun. В экономике внимания момент зачастую важнее технологии.

Логика выигрыша в сетевых эффектах начинает разворачиваться. Как только пользователи начинают переходить на Let'sBONK, маховик, который способствовал росту Pump.fun, также начинает обратное движение. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры гонятся за самыми горячими проектами, и скорость падения платформы также ускоряется.

!7388157

У Pump.fun еще есть шанс на восстановление? Несмотря на то, что доля рынка значительно сократилась, но она еще не дошла до стадии выхода.

У них действительно есть некоторые преимущества: финансирование в 1,2 миллиарда долларов дало им время, а также капитал для экспериментов и выдерживания конкурентов. Их платформа когда-то поддерживала десятки тысяч релизов проектов без сбоев – это особенно важно в условиях, когда другие новые платформы легко выходят из строя под давлением. Даже несмотря на снижение доли рынка, они по-прежнему зарабатывают более 250 тысяч долларов в день, что составляет почти 100 миллионов долларов в год, и с учетом огромных резервов средств, у них всё еще есть прочная база.

Они являются пионерами в этой категории. Переведение выпуска токенов из программирования в простые действия с помощью мыши обеспечило им долговременное признание бренда. Преимущество первооткрывателя не исчезает просто так.

Недавние действия также показывают, что они не сдаются: Pump.fun 2.0 добавил обновление данных в реальном времени и однокнопочную торговлю; доля выкупа увеличена до 100%; введены стимулы для пользователей. Это не жест капитуляции, а контратак.

Наиболее вероятный сценарий не полный крах, а фрагментация рынка. В криптоиндустрии редко появляются постоянные монополисты. Более вероятно, что Let'sBONK станет основной платформой, доминируя в количестве выпущенных монет и доходах, в то время как Pump.fun трансформируется в нишевую платформу с преданными пользователями, заняв свою нишу благодаря интерфейсу, функциям или экосистеме.

!7388158

Но для того чтобы действительно перевернуть ситуацию, Pump.fun необходимо не только решить технические проблемы или удержать людей за счет денег, но и восстановить доверие, занять высокую культурную позицию. Это означает необходимость достижения открытости и прозрачности, создания экономической структуры токенов, ориентированной на сообщество, и, возможно, полного изменения руководства, чтобы彻底 избавиться от прошлых споров.

Французский двор давно понял одну истину: когда король теряет легитимность, никакие богатства и ритуалы не могут вернуть достоинство. Только новый правитель может завоевать старое уважение. Иногда, ради продолжения королевства, корона должна быть передана новому.

!7388159