Биткоин снова упал до $80 000, где дно?

Оригинальное название: "Рынок резко падает, биткоин снова падает на 8 тысяч долларов, приближается медвежий рынок"

Автор оригинала: Люк, Mars Finance

####Введение

Рынок криптовалют находится в смятении. Вчера, 9 марта, биткоин — лидер криптомира — упал на 7%, а цена отступила от своих максимумов, вызвав повсеместную панику на рынке. По данным The Block, оборот спотового рынка централизованной биржи (CEX) достиг $1,77 трлн в феврале, что является новым минимумом за год, но снизился на 23,7% по сравнению с $2,32 трлн в январе, что указывает на значительное сокращение рыночной активности. Между тем, криптоаналитик Майлз Дойчер отметил в социальных сетях, что только 12 из 100 лучших криптотокенов по рыночной капитализации достигли положительной доходности за последние 90 дней. НАПРИМЕР, BERA ВЗЛЕТЕЛ НА 579,63%, А TRUMP ВЫРОС НА 85,61%, В ТО ВРЕМЯ КАК БИТКОИН УПАЛ НА 13,47%, А LINK УПАЛ НА 40%. Эта резкая дивергенция в сочетании со снижением объемов торгов рисует картину крайней паники на рынке. Итак, означает ли это, что медвежий рынок незаметно наступил?

! [Биткоин снова упал на 80 000 долларов, где дно?] ](https://img.gateio.im/social/moments-c3c31b4211f568daa5cbedf802fe99a1)

####Индекс рыночных настроений и страхов

Настроения на рынке являются одним из важных индикаторов для определения тренда, а данные о ликвидации, как прямое отражение настроений рынка, являются ключевым дополнением к этому анализу. В настоящее время индекс страха и жадности упал до 35, что находится на территории «страха», что является резким снижением с 70 («крайняя жадность») месяц назад, что сочетает в себе такие факторы, как волатильность (25%), объем рынка (25%), настроения в социальных сетях (15%), анкеты (15%), доминирование биткоина (10%) и тренд (10%), что явно отражает быстрое ухудшение доверия инвесторов. Эту тенденцию еще больше подтверждает индикатор чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL) от Glassnode, который упал с 0,6 (высокая жадность) до 0,2, что близко к уровню в начале исторических медвежьих рынков и обычно находится ниже 0, чтобы обозначить фазу капитуляции на рынке, при этом текущие показания свидетельствуют о том, что паника приближается к переломному моменту, хотя рынок еще не полностью рухнул.

! [Биткоин снова упал на 80 000 долларов, где дно?] ](https://img.gateio.im/social/moments-7b85cffeb7d49b824bf78f04503b1730)

Данные CryptoQuant показывают, что рост спроса на спотовом рынке биткоина замедляется, а доля коротких позиций в открытом интересе на фьючерсном рынке (Open Interest) значительно выросла, при этом короткие позиции по фьючерсам на биткоин CME составили 45% от общего открытого интереса по состоянию на 9 марта, увеличившись на 15 процентных пунктов по сравнению с 30% в начале февраля Психологический порог в 10 000 долларов.

Данные о ликвидации также раскрывают динамику рынка, за последний 1 час сумма ликвидации BTC достигла $4,7072 млн, ETH составил $1,3061 млн, а общая сумма составила $11,5482 млн, из которых длинная позиция ликвидировала $8,2925 млн, а короткая — $24,3301 млн. За последние 24 часа общая сумма ликвидации достигла $616 млн, при этом длинная ликвидация составила $540 млн, а короткая ликвидация — $76,3075 млн.

! [Биткоин снова упал на 80 000 долларов, где дно?] ](https://img.gateio.im/social/moments-0a753efc09799a1dfb60114837142eb0)

####Технический анализ: ключевые уровни поддержки и сопротивления

С технической точки зрения цена биткоина находится на критическом этапе. После окончания высокого колебания с 20 ноября 2024 года по 24 февраля 2025 года цена формирует потенциальную фигуру «Двойная вершина» – типичный медвежий сигнал. После того, как линия шеи с двойной вершиной была пробита, цена отступила от самой высокой точки в $82 000 до отметки $76 000, а волатильность близка к ожидаемой цели (около 10%), но она не была полностью переварена во временном измерении.

! [Биткоин снова упал на 80 000 долларов, где дно?] ](https://img.gateio.im/social/moments-61bb08f11070a9901620072fa08cbdbb)

Аналитики в целом сходятся во мнении, что рынок может столкнуться с двумя путями:

· Путь 1: Время космоса Если $78 000 станет дном, быкам и медведям придется терпеливо ждать два-три месяца, чтобы подтвердить тренд. В настоящее время диапазон между 50-дневной скользящей средней (около $77 500) и 200-дневной скользящей средней (около $72 000) находится в центре внимания краткосрочной игры. Если цена сможет удержаться на уровне $78 000, может сформироваться модель W-дна, что подготовит почву для последующего ралли.

· Путь 2: Дальнейшее снижение Если медведи возьмут верх, цена может упасть в левую торговую зону $70 000-$72 000. Эта область является не только уровнем поддержки для 200-дневной ЕМА, но и важным уровнем коррекции после отскока от минимумов августа 2024 года. Трейдер Юджин Нг А Сио заявил в группе в Telegram: «Я не спешу участвовать в аукционных торгах по текущей цене, $75 000 — это единственный уровень, который меня интересует». Такой осторожный подход отражает неопределенность на рынке.

Кроме того, индекс относительной силы (RSI), который в настоящее время находится на уровне 42, отступил от зоны перекупленности (выше 70) к нейтральному низкому уровню, предполагая, что краткосрочное давление продавцов ослабло, но он еще не вошел в зону перепроданности (ниже 30). Технический анализ советует инвесторам оставаться в стороне, избегать слепой погони за повышением или дном и ждать прояснения тренда.

####Макроэкономический фон: попутный ветер и неопределенность

Нельзя игнорировать влияние макроэкономических факторов на рынок криптовалют. Во-первых, изменения в глобальной среде процентных ставок оказывают давление на более рискованные активы. Доходность 10-летних казначейских облигаций США недавно выросла до 4,2%, увеличившись на 40 базисных пунктов с 3,8% в начале года, привлекая капитал с крипторынка в традиционные активы-убежища. В то же время инфляционные ожидания остаются высокими, и Федеральная резервная система может отложить снижение ставок, что еще больше ослабит привлекательность биткоина как «цифрового золота».

На законодательном уровне ослабление позитивных новостей также усилило рыночное давление. Возьмем, к примеру, законопроект о биткоине в штате Юта, который 7 марта был принят Сенатом штата 19 голосами против 7 и вот-вот будет подписан губернатором. Тем не менее, его основное положение — позволяющее Юте держать биткоин в качестве резервного актива — было удалено во время окончательных обсуждений. Первоначальный пункт уполномочивал секретарей казначейства штатов инвестировать в биткоин до 5% от его рыночной капитализации (около $25 млрд), что сделало бы Юту первым штатом США, имеющим резервы биткоинов. Сегодня законопроект сохраняет только основные права, такие как защита хранения, майнинг биткойнов и работа узлов, и его влияние значительно уменьшается.

Исчерпание макроэкономических попутных ветров ослабило доверие рынка, в то время как внешние неопределенности, такие как потенциальные корректировки политики администрации Трампа в отношении криптовалют, добавляют неопределенности на рынок. Аналитики Bloomberg прогнозируют, что в случае переизбрания Трампа его политика снижения налогов и дерегулирования может стимулировать криптовалютный рынок в краткосрочной перспективе, но долгосрочный эффект еще предстоит увидеть.

####Отток ETF: институциональный энтузиазм идет на убыль

! [Биткоин снова упал на 80 000 долларов, где дно?] ](https://img.gateio.im/social/moments-dde838022971efcbc5a23b001a8f10c6)

Институциональный спрос когда-то был важным фактором роста цен на биткоин в 2024 году, но недавний отток из спотовых ETF вызывает беспокойство. Согласно данным sosovalue, с марта чистый отток спотовых биткоин-ETF в США превысил $500 млн, из которых особенно значителен отток GBTC Grayscale. Хулио Морено, руководитель отдела исследований CryptoQuant, отметил: «Рост спотового спроса на биткоин сокращается, а короткие позиции на фьючерсном рынке доминируют, что напрямую способствует снижению цены».

Джейкоб Кинг, основатель WhaleWire, сказал более прямолинейно: «Медвежий рынок биткоина уже наступил. Рекордный отток ETF, крах институционального спроса, а биткоин движется к многолетним минимумам». Несмотря на то, что эта точка зрения является экстремальной, отток ETF действительно отражает ослабление институционального энтузиазма. Чистый приток ETF, который в начале 2024 года составлял в среднем $200 млн в день, теперь превратился в чистый отток, что говорит о том, что институциональные инвесторы пересматривают соотношение риска и доходности криптоактивов. Это изменение является еще одним ударом по доверию рынка.

####Ончейн-данные: надежда и неопределенность сосуществуют

Ончейн-данные — это луч надежды на рынке. Согласно анализу Glassnode, поведение долгосрочных держателей (инвесторов, которые держат позиции более года) переходит из фазы распределения в фазу накопления. По состоянию на 9 марта изменение чистой позиции долгосрочных держателей стало положительным, со средним ежедневным притоком около 5 000 BTC. Исторически сложилось так, что сдвиги в этом тренде часто были надежными сигналами для движения рынка сверху вниз, например, в период формирования дна в начале 2019 года и марте 2020 года.

! [Биткоин снова упал на 80 000 долларов, где дно?] ](https://img.gateio.im/social/moments-41df25230a276b84c8c1109152107128)

Однако нынешняя ситуация отличается от предыдущих циклов. Во-первых, снижение цен, вероятно, будет медленным и непрерывным, а относительное дно, вероятно, будет достигнуто только тогда, когда долгосрочные держатели достигнут новых максимумов, таких как более 700 000 контрактов. Во-вторых, рост спотовых ETF изменил структуру держателей. По данным Arkham Intelligence, держатели ETF в настоящее время контролируют около 4% оборотного предложения биткоина (около 840 000 биткоинов), в то время как доля долгосрочных держателей в традиционных цепочках снизилась до 60% с 65% в 2023 году. Это может ослабить предсказательную силу традиционных ончейн-метрик.

Хотя переход долгосрочных держателей в режим покупок обнадеживает, он все еще находится на ранних стадиях притока, и возможность разворота еще не исключена. Прогнозы о дне рынка по-прежнему нуждаются в проверке в сочетании с большим количеством внешних сигналов.

####Исторические сравнения: сходства и различия медвежьих рынков

Исторически сложилось так, что текущий рынок имеет сходство с медвежьими рынками 2018 и 2022 годов, но есть и существенные отличия. В 2018 году биткоин упал более чем на 80% с $20 000 до $3 200, что сопровождалось лопнувшим пузырем ICO и сокращением объемов торгов; В 2022 году он упал с $69 000 до $16 000, снизившись примерно на 76% из-за краха FTX и повышения процентных ставок. В настоящее время биткоин упал примерно на 7-13% от своего максимума в $82 000, что далеко от уровня исторического медвежьего рынка.

Сходство заключается в снижении объемов торгов и фрагментации рынка. Например, в 2018 году оборот CEX упал на 70% от своего пика, по сравнению с текущим снижением всего на 23,7%. Разница заключается в институциональном участии и появлении ETF, которые обеспечивают новый буфер для рынка. В результате, текущая паника может быть скорее коррекцией, чем полномасштабным медвежьим рынком, но если отток ETF продолжит расти, трагедия истории может повториться.

Жюри все еще не решило, вошел ли рынок в медвежий рынок. Технические данные свидетельствуют о том, что риск отката сохраняется, при этом тестируются ключевые уровни поддержки, такие как $78 000 и $75 000; На макроуровне попутный ветер ограничен, отток ETF усиливается, а институциональный нарратив ослабевает; В то время как ончейн-данные свидетельствуют о восстановлении доверия долгосрочных держателей, дно еще не ясно. Нынешняя паника может быть предвестником более глубокой корректировки, или это может быть темнота перед рассветом.

Для инвесторов преобладает осторожность. Как выразился Майлз Дойчер: «Это вращающийся рынок, и держатели монет наказываются». Вместо того, чтобы гнаться за краткосрочной волатильностью, лучше сосредоточиться на пересечении технической поддержки, макродинамики и ончейн-сигналов. Опираясь на мудрость Уоррена Баффета – «будьте жадными, когда другие боятся, бойтесь, когда другие жадны» – управление рисками и долгосрочная перспектива являются ключами к выживанию в бурных водах крипторынка.