Информация:

· Рыночная динамика: рост разницы в базисе фьючерсов на BTC

· Тенденция: Сокращение управления Aave - лучшие процентные ставки

· Тенденция: Подъем спроса на токенизацию государственных облигаций

· Тенденция: доходность Ethena после ожидаемого воздушного капитала снизилась

Динамика рынка

В июле BTC пережил значительное Колебание цен, цена упала до уровня ниже 55,000 долларов, затем памп до уровня выше 70,000 долларов, но затем потерял момент. Это Колебание можно объяснить несколькими факторами, включая снижение продаж со стороны правительства Германии и Mt. Gox. Однако основной причиной этой волны роста является ожидание события BTC Nashville на рынке.

До этого события годовая базисная разница на фьючерсы на BTC в прошлом месяце резко Подъем, что привело к увеличению краткосрочных наличных издержек. Базис BTC отражает стратегию, связанную с рыночной нейтральностью, в которой цена фьючерсного контракта значительно превышает Спот-цену, предоставляя трейдерам возможность купить СпотBTC и одновременно шортить фьючерсы для получения разницы в цене. До события годовая базисная разница на фьючерсы на BTC достигала доходности более 40%, но после события стабилизировалась на уровне около 8%.

此外，主要биржа的BTC融资Процентная ставка也有所Подъем，但幅度较小，这突显了永续期货市场中лонги和шорты头寸之间的不平衡。这种不平衡还导致了短期现金Процентная ставка的Подъем。

Мы отслеживаем ключевые тенденции

Aave治理将最佳借贷Процентная ставка从 9%Падение至6.5%，以应对Dai Savings Rate (DSR)的下降

25 июля, управление Aave одобрило поправку к кривой процентной ставки для стабильных монет, которая направлена на снижение затрат на заем. Эта корректировка снизила лучшую процентную ставку по заему с 9% до 6,5%, при этом сохраняя лучшую степень использования. Эти изменения затронули рынки USDC, USDT, DAI и FRAX в Aave Ethereum V3 и V2.

Эти обновления и другие подобные обновления подвержены влиянию нескольких факторов, включая два ключевых фактора - уменьшение возможностей для арбитража снижением процентной ставки и лучшее соответствие рыночной обстановке в целом. Арбитраж снижением процентной ставки означает займ с более низкой процентной ставкой и вход в позицию с более высоким доходом на рынке с нейтральной позицией. Эта практика распространена в децентрализованных финансах и других рынках, где цены на активы на одной платформе могут отличаться от цен на активы на другой платформе. Такие возможности для арбитража часто возникают между двумя крупнейшими валютными рынками - Aave и Maker в блокчейне.

В марте Maker повысил Dai Savings Rate (DSR) в ответ на продажное давление на DAI, вызванное доходностью Ethena и sUSDe от Ethena. Это привело к значительной возможности для арбитража между процентной ставкой займа в Aave и доходностью от застейки DAI. В ответ Aave повысил свою лучшую доходность до 14%. С устойчивостью доходности sUSDe и восстановлением рынка Maker начал падать DSR, который на данный момент составляет 7%. Чтобы сохранить конкурентоспособность, Aave уже адаптировала свою процентную ставку займа в соответствии с DSR и стабильной платой Maker.

Эти изменения получили положительную обратную связь и привели к снижению затрат на маржу в Децентрализованные финансы. В июле общая ликвидность USDC на Aave V3 на Ethereum увеличилась с 1,37 миллиарда долларов США до 1,53 миллиарда долларов США, что составляет прирост в 160 миллионов долларов США. В то же время использование возросло с 87,7% до 89,9%, что свидетельствует о сильном спросе на кредиты, превышающем рост предложения, что, вероятно, связано с снижением процентной ставки по кредитам.

Рыночная стоимость фонда BUIDL от BlackRock продолжаетПодъем, что отражает рост спроса на токенизацию государственных облигаций

Фонд облигаций BlackRock BUIDL, токенизация которого продолжает расти как в общей стоимости заблокированных средств (TVL), так и в числе держателей. С апреля почти 5,2 миллиарда долларов, что на 2,4 миллиарда долларов больше, чем 2,8 миллиарда долларов, которые были в начале. Этот все более растущий интерес в основном исходит от участников в блокчейне, которые ищут более безопасные альтернативы Децентрализованные финансы, чем традиционные, сохраняя при этом преимущества мгновенных расчетов.

Прибыль Ethena упала на несколько процентных пунктов после Аирдропа

Несколько месяцев назад доходы Ethena достигали около 30%, но сейчас они упали до низких двузначных процентов. Это изменение произошло после долгожданного Аирдроп, который поощрял пользователей обменивать доходы на ПротоколТокен. Кроме того, это снижение соответствует общему снижению ставки финансирования на рынке. Ethena была изначально запущена во время значительного Подъема ставки финансирования в марте, когда рынок проявлял силу. С изменением рыночной структуры из-за высокой зависимости доходов Ethena от положительной ставки финансирования их доходы также значительно снизились.