Золото превзошло ярлык сырья, говорит генеральный директор по драгоценным металлам

Генеральный директор Wheaton Precious Metals Рэнди Смолвуд заявил, что модель стриминга компании создана для превосходства над традиционными горнодобывающими компаниями, поскольку рост цен на металлы приводит к увеличению операционных затрат по всему сектору. «Золото больше не торгуется как товар», — подчеркнул Смолвуд в интервью. «Это действительно валюта».

Война на сумму 3 миллиарда долларов Wheaton создает основу для следующей волны металловых стримов

Выступая перед Kitco News во время VRIC 2026 в Ванкувере, Смолвуд заявил, что фиксированные по цене стриминговые контракты защищают Wheaton от инфляционных давлений, которые сейчас сжимают горнодобывающих операторов по всему миру.

По мере роста цен на золото и серебро, горняки все чаще перерабатывают руду низкой концентрации, которая ранее была нерентабельной. Хотя более высокие цены делают этот материал жизнеспособным, они также увеличивают затраты на унцию. По словам Смолвуда, эта динамика создает все более широкий разрыв между стриминговыми компаниями и традиционными производителями. «Мы снимаем с инвестиций риск затрат», — объяснил он, почему маржа Wheaton остается стабильной, несмотря на рост расходов операторов.

По состоянию на вторник, 27 января, унция чистого золота торгуется по цене $5084 за унцию, а серебро — по цене $107,70. Стриминговые соглашения фиксируют цену, которую Wheaton платит за металлы заранее, защищая компанию от инфляции затрат на рабочую силу, топливо и переработку. Смолвуд отметил, что это преимущество становится особенно очевидным в условиях высоких цен, когда горняки чувствуют давление на добычу большего количества маргинального материала просто потому, что он теперь прибыльный.

«Это давление действительно повлияет на более крупные горнодобывающие компании в течение следующих двух-трех лет», — сказал он, добавив, что Wheaton полностью избегает этого риска.

Смолвуд указал на недавно приобретенный стриминг Helo по золоту как яркий пример того, как работает модель на практике. Он описал актив как «канадскую легенду», отметив, что он был недоинвестирован, пока его держали крупные операторы, для которых он не был основной сферой деятельности. Wheaton структурировал стриминг на сумму 300 миллионов долларов, который оценивает сам металл, а не акции, сохраняя потенциал роста для акционеров и предоставляя капитал для развития.

В отличие от финансирования через акции, которое часто осуществляется с дисконтом к чистой стоимости активов, Смолвуд заявил, что стриминг платит полную чистую стоимость активов за металл. Это различие важно в условиях, когда капитал особенно нужен, особенно когда правительства и стратегические инвесторы увеличивают свое участие в горнодобывающем секторе. «Стриминг платит полную чистую стоимость активов», — сказал Смолвуд, называя это все более привлекательной альтернативой размыванию доли.

Глядя в будущее, Смолвуд заявил, что Wheaton ожидает получить более 3 миллиардов долларов наличными в 2026 году, что даст компании значительную гибкость для финансирования новых стримов на золото, серебро и медь. Он отметил, что деятельность по развитию ускоряется по всему сектору, поскольку устойчиво высокие цены улучшают экономику проектов. «Это три миллиарда, которые нам придется вложить», — сказал он, добавив, что компания уже оценивает возможности.

Фокус Wheaton остается на проектах поздней стадии с завершенными технико-экономическими обоснованиями и разрешениями. Смолвуд отметил, что модель стриминга естественным образом ограничивает риск получения разрешений, поскольку капитал распределяется постепенно во время строительства, а не заранее. Он добавил, что компания по возможности избегает политических рисков, оставляя управление юрисдикциями операторам, которые лучше подготовлены к их решению.

Также читайте: Polymarket Traders Weigh Silver’s Ceiling and Gold’s Staying Power Into 2026

Помимо финансовой структуры, Смолвуд подчеркнул важность партнерских отношений. Wheaton неоднократно входил в число самых устойчивых компаний мира, что, по его словам, отражает долгосрочные инвестиции в программы поддержки сообществ на месторождениях партнеров. Надежные партнерства, отметил он, снижают операционные сбои и обеспечивают стабильные поставки металлов со временем.

Смолвуд также коснулся более широких рыночных сдвигов, утверждая, что золото больше не торгуется как традиционный товар. «Это действительно валюта», — сказал он, указывая на устойчивый спрос со стороны центральных банков и роль золота как политически нейтрального хранилища стоимости. По его мнению, этот сдвиг помогает объяснить устойчивость металла и укрепляет долгосрочные аргументы в пользу стримов драгоценных металлов.

Что касается серебра, Смолвуд признал его волатильность, но сохранил конструктивный взгляд. Он назвал серебро важным промышленным металлом с структурным спросом, связанным с электрификацией и технологиями, даже несмотря на то, что оно все чаще торгуется вместе с золотом как драгоценный актив. Портфель Wheaton, по его словам, остается в положении, выгодном для получения выгоды без учета затратных рисков, с которыми сталкиваются производители.

При капиталовложениях в новые проекты по медной добыче, достигающие миллиардов, Смолвуд заявил, что стриминг может играть все более важную роль в финансировании следующего поколения шахт. Для Wheaton это означает оставаться дисциплинированным, одновременно используя свой баланс для рынка, который заново открывает для себя ценность стабильного, контрактного подхода к металлам.

FAQ ❓

• Что такое модель стриминга Wheaton Precious Metals?

Wheaton предоставляет предварительный капитал горнодобывающим проектам в обмен на фиксированные по цене металлов стримы, избегая инфляции операционных затрат.

• Почему Wheaton ожидает превзойти горняков?

Фиксированные стриминговые контракты защищают Wheaton от роста затрат, поскольку горняки перерабатывают руду низкой концентрации.

• Что такое стриминг Helo по золоту?

Helo — это недавно приобретенный канадский стрим по золоту, который Смолвуд назвал недоинвестированным активом с высоким потенциалом роста.

• Какой ожидаемый денежный поток у Wheaton в 2026 году?

Компания ожидает более 3 миллиардов долларов наличными, — заявил Смолвуд.