Тайваньский стейблкойн может появиться уже в 2026 году! Комиссия по финансовому надзору: приоритет будет отдан банкам для выпуска

Председатель Комиссии по финансовому надзору Пэн Цзинлун 3 декабря сообщил, что тайваньская версия стейблкоина может появиться уже во второй половине 2026 года. Комиссия по финансовому надзору подтвердила, что банки первыми выпустят стейблкоины. На данный момент законопроект «О виртуальных активах» находится на последней стадии рассмотрения в Исполнительном Юане. В случае успешного завершения процедуры трех чтений, комиссия в течение 6 месяцев примет 8 подзаконных актов, включая «Порядок лицензирования выпуска стейблкоинов».

Обратный отсчет до принятия специального закона: восемь подзаконных актов будут завершены в первой половине 2026 года

Процесс легализации рынка виртуальных активов на Тайване вступил в ключевую стадию. По словам Пэн Цзинлуна, в настоящее время законопроект «О виртуальных активах» находится на финальной стадии рассмотрения в Исполнительном Юане, и по нему достигнут высокий внутренний консенсус. Если законопроект попадёт в повестку текущей сессии Законодательного Юаня и будет утвержден в трёх чтениях на следующей сессии, регулирование виртуальных активов на Тайване сделает исторический шаг вперёд.

Однако одобрение закона в трёх чтениях — только первый этап. Пэн Цзинлун пояснил, что после принятия основного закона Комиссия по финансовому надзору должна на основании его полномочий разработать восемь подзаконных актов, включая «Порядок лицензирования выпуска стейблкоинов». На эту работу отведён переходный период в 6 месяцев. Иными словами, если законодательная процедура пройдёт без задержек, соответствующие подзаконные акты могут быть приняты уже в первой половине 2026 года, а это значит, что первые легальные тайваньские стейблкоины могут появиться на рынке во второй половине 2026 года.

Законопроект «О виртуальных активах», который называют «конституцией» криптоиндустрии Тайваня, во многом опирается на Регламент ЕС по рынкам криптоактивов (MiCA), а также на нормативные рамки США, Японии, Сингапура и Гонконга. В проекте чётко определён правовой статус стейблкоинов: они признаются «виртуальными активами, привязанными к стоимости фиатных валют», а эмитенты обязаны создавать и поддерживать достаточные резервные активы.

График легализации стейблкоинов на Тайване

Конец 2025 — начало 2026 года: Закон «О виртуальных активах» проходит три чтения

Первая половина 2026 года: Комиссия по финансовому надзору разрабатывает 8 подзаконных актов (6 месяцев)

Вторая половина 2026 года: Первые тайваньские стейблкоины официально запускаются

Эмитенты: В первую очередь — банки и другие финансовые организации

Для обеспечения финансовой стабильности компании, выпускающие стейблкоины на Тайване, должны будут предварительно получить разрешение регулятора. Для иностранных стейблкоинов (например, долларовых) также потребуется согласие регулятора для допуска к торговле на Тайване. Этот комплекс мер направлен на создание на Тайване безопасного, прозрачного и конкурентоспособного на международном уровне рынка виртуальных активов.

Стратегия приоритета банков и логика управления рисками

В части эмитентов стейблкоинов Тайвань применяет стратегию «сначала стабильность, потом открытость». Хотя проект закона о виртуальных активах, по примеру европейского MiCA, прямо не запрещает выпуск стейблкоинов нефинансовым организациям, по соображениям управления рисками Комиссия по финансовому надзору и Центробанк пришли к консенсусу: на начальном этапе регулирования выпуск стейблкоинов будет разрешён прежде всего банкам и другим финансовым институтам.

Пэн Цзинлун подчеркнул, что несмотря на то, что закон не закрывает двери для нефинансового сектора, из-за возможных системных рисков для финансовой системы Тайваня более безопасно, если пилотный выпуск осуществят высокорегулируемые финансовые институты. Уже сейчас часть банков проявляет большой интерес к выпуску стейблкоинов, что означает — первые стейблкоины на Тайване с высокой вероятностью будут инициированы банками, образуя так называемую «стейблкоин-эскадру».

У этой стратегии «приоритет банков» есть глубокая логика. Во-первых, банки уже находятся под строгим надзором, имеют выстроенные системы внутреннего контроля, требования к достаточности капитала и проходят регулярный аудит. Эти существующие рамки могут быть напрямую распространены на бизнес стейблкоинов, снижая издержки и риски регулирования. Во-вторых, у банков большая клиентская база и зрелые KYC-системы (знай своего клиента), что позволит быстро распространить стейблкоины и обеспечить соблюдение требований. В-третьих, банки обладают значительным капиталом, способны поддерживать достаточные резервы и снижать риск панических изъятий.

Однако такая стратегия имеет свою цену. Стейблкоины, выпущенные банками, могут быть менее инновационными и гибкими, ведь банковская корпоративная культура более консервативна, а процессы принятия решений — долгие. В то время как финтех-компании и крипто-нативные фирмы могут быстрее выводить новые продукты и разрабатывать новые сценарии применения. Баланс между инновациями и устойчивостью — вызов для любого регулятора.

Стратегическая дилемма: привязка к доллару США или тайваньскому доллару

Тем не менее, главный вызов для этой тайваньской «эскадры» — к какой валюте должен быть привязан стейблкоин. На данный момент регуляторы ещё не определились, будет ли это «долларовый стейблкоин» или «стейблкоин в новых тайваньских долларах». Если выбрать привязку к доллару США, преимущество в том, что можно обойти самую сложную проблему тайваньской финансовой системы — ограничения на обращение новых тайваньских долларов за рубежом. Центробанк долгое время строго контролирует внешнее обращение и сделки с новой тайваньской валютой для поддержания стабильности курса и не допускает неофициальных механизмов ценообразования за пределами страны.

Выпуск долларового стейблкоина даёт ещё одно преимущество — международная применимость. USDT и USDC стали крупнейшими стейблкоинами в мире благодаря резервной роли доллара. Стейблкоин в долларах, выпущенный тайваньским банком, сможет обращаться на глобальном крипторынке, открывая доступ к международным рынкам для тайваньских финансовых институтов. Кроме того, у Тайваня крупные долларовые резервы (более 500 млрд долларов в золотовалютных резервах), поэтому технически выпуск долларового стейблкоина вполне реален.

С другой стороны, выпуск стейблкоина в новых тайваньских долларах способен удовлетворить локальные потребности в платежах, переводах и развитии финтеха, а также поспособствовать защите цифрового суверенитета. Однако благодаря характеру быстрых международных расчётов это напрямую бросает вызов десятилетиям валютного контроля Центробанка. Если тайваньский стейблкоин начнёт обращаться за рубежом и формировать рыночное ценообразование, способность Центробанка контролировать курс ослабнет. Это наиболее тревожит Центробанк.

Как найти баланс между стимулированием финансовых инноваций и сохранением независимости денежно-кредитной политики — ключевая задача, которую Комиссия по финансовому надзору и Центробанк должны решить в ближайшие 6 месяцев. Возможные компромиссы: сначала выпустить долларовый стейблкоин для тестирования рынка, а затем по результатам решить, запускать ли тайваньский; либо выпустить «двойной стейблкоин» — для внутреннего рынка в тайваньских долларах, а для зарубежных операций — в долларах США; либо ввести строгие ограничения и систему мониторинга для внешнего использования тайваньского стейблкоина.

Гэ Жужун активно продвигает стратегические резервы в биткоине

После того, как Трамп в ходе президентской кампании в США предложил идею «стратегических резервов в биткоине», это движение дошло и до Законодательного Юаня Тайваня. При обсуждении закона о стейблкоинах депутат от Гоминьдана Гэ Жужун публично призвал правительство рассмотреть возможность включения биткоина в стратегические резервы. Он отметил, что с ростом капитализации биткоина и признанием его всё большим числом стран и институтов как защитного актива от экономических рисков, Тайваню не стоит оставаться в стороне от этой глобальной тенденции.

Гэ Жужун также потребовал от правительства оперативно инвентаризировать и урегулировать судьбу биткоинов, конфискованных судебными органами по уголовным делам. В ходе борьбы с мошенничеством и отмыванием денег правоохранительные органы Тайваня уже накопили значительные объёмы изъятой криптовалюты, однако их дальнейшая судьба до сих пор не урегулирована. Премьер-министр Чжуо Жунтай пообещал до конца года предоставить обновлённую информацию и результаты рассмотрения этого вопроса.

Это свидетельствует о том, что правительство Тайваня по вопросам виртуальных активов уже не ограничивается только предотвращением злоупотреблений и регулированием, но начинает рассматривать возможность интеграции этих новых активов в национальные стратегические ресурсы. Нарратив биткоина как «цифрового золота» получает всё большее признание: если Сальвадор, ЦАР и другие страны уже признали биткоин законным платёжным средством, а в ряде штатов США разрабатываются законы о стратегических резервах в биткоине, Тайваню действительно стоит задуматься о целесообразности такого шага.

Однако ситуация на Тайване принципиально отличается. Тайвань располагает золотовалютными резервами свыше 500 млрд долларов (пятое место в мире) и не испытывает нехватки валютных резервов. Основной аргумент в пользу биткоина как резервного актива — хеджирование обесценения фиата, но тайваньский доллар — одна из самых сильных валют мира, и в последние годы на него оказывается давление на повышение, а не снижение. В такой ситуации необходимость размещения части резервов в биткоине действительно вызывает вопросы.

Международный опыт регулирования: как избежать повторения TerraUSD

От США с их новым законом GENIUS до действующего MiCA в ЕС — страны и регионы ускоряют создание рамок регулирования криптовалют. Тайваньский законопроект требует от эмитентов стейблкоинов регулярных аудитов, хранения полного объёма резервов и раскрытия детальной информации регулятору, что соответствует международным стандартам и направлено на предотвращение повторения краха TerraUSD.

Падение TerraUSD (UST) стало самым болезненным уроком в истории стейблкоинов. Этот алгоритмический стейблкоин с капитализацией свыше 18 млрд долларов полностью полагался на арбитражные механизмы поддержания привязки и не имел достаточных резервов. В мае 2022 года, когда доверие рынка рухнуло, UST отвязался от доллара и быстро обесценился до нуля, а инвесторы потеряли десятки миллиардов долларов. Эта катастрофа заставила мировых регуляторов пересмотреть риски стейблкоинов и повсеместно требовать стопроцентного резервирования и регулярных аудитов.

Тайваньское регулирование учло этот урок: эмитенты обязаны поддерживать резервы не менее 100% в виде наличных, краткосрочных гособлигаций и иных высоколиквидных низкорисковых активов. Регулярный аудит предотвращает использование резервов в рискованных инвестициях. Подробные требования к раскрытию информации позволяют регуляторам и общественности контролировать здоровье стейблкоинов в режиме реального времени.

Часто задаваемые вопросы FAQ

Какова международная конкурентоспособность тайваньских стейблкоинов?

Тайвань ориентируется на стандарты ЕС (MiCA) и США (GENIUS), применяя международные рамки регулирования. Выпуск через банки обеспечивает капитал и соответствие требованиям, но по сравнению с уже действующими стейблкоинами в Сингапуре и Гонконге Тайвань отстаёт на 2-3 года. Ключевым фактором являются скорость внедрения и пространство для инноваций: если запуск состоится во второй половине 2026 года с возможностью трансграничного применения, у Тайваня есть шанс занять свою нишу в Азии.

Почему выбраны банки, а не финтех-компании в роли эмитентов?

Комиссия по финансовому надзору выбрала банки из соображений управления рисками. Банки находятся под строгим контролем, имеют достаточный капитал и развитые KYC-системы, что снижает системные риски. В случае успешного старта в дальнейшем эмиссия может быть открыта для финтех-компаний и VASP, которые соответствуют требованиям.

Как привязка к доллару США или тайваньскому доллару влияет на пользователей?

Привязка к доллару: международная обращаемость, подходит для трансграничных платежей и криптоторговли, но не способствует интернационализации тайваньского доллара. Привязка к тайваньскому доллару: поддерживает цифровой суверенитет, подходит для платежей и инноваций внутри Тайваня, но сталкивается с валютным контролем Центробанка и имеет ограничения для трансграничных операций. Для международных транзакций рекомендуется долларовая версия, для использования на Тайване — версия в тайваньских долларах.

Нужно ли Тайваню создавать стратегические резервы в биткоине?

Вопрос спорный. Сторонники считают биткоин инструментом хеджирования от обесценения фиата и геополитических рисков, и Тайвань не должен отставать от мировых трендов. Противники указывают на достаточность резервов (500 млрд долларов — пятое место в мире), высокую волатильность биткоина и риск убытков при закупке. Правительство обещает представить оценку до конца года.

Что можно будет делать с тайваньским стейблкоином после запуска?

Платежи и переводы внутри Тайваня (замена традиционных банковских переводов, 24/7 мгновенные транзакции), трансграничные переводы (сниженные комиссии и сроки), DeFi-приложения (кредитование, фарминг ликвидности), криптоторговля (в качестве расчетной единицы), корпоративное управление финансами (эффективное управление ликвидностью).