Битва Perp DEXs 2025: Гиперликвид, Астра, Зажигалка

Автор: Стейси Мур Переводчик: Шань Оба, Золотая экономика

За большую часть прошлого года Hyperliquid занимал лидирующие позиции — но теперь его доля на рынке резко упала до всего лишь 20%, и новые участники стремительно завоевывают рынок. Эта статья подробно проанализирует четыре основных децентрализованных биржи с бессрочными контрактами.

В 2025 году рынок децентрализованных бессрочных контрактов (perp DEX) достигнет взрывного роста. В октябре 2025 года месячный объем торгов на децентрализованных биржах бессрочных контрактов впервые превысит 1,2 триллиона долларов, привлекая широкое внимание розничных трейдеров, институциональных инвесторов и венчурных капиталистов.

! 7y9MXkP7wiDN9vVWG13ItiWn68QmC344qCKbyKs8.png

На протяжении большей части прошлого года Hyperliquid занимал абсолютное доминирование, в мае его доля объемов торгов по вечным контрактам на блокчейне достигла пиковых 71%. Однако к ноябрю, с появлением новых конкурентов, его рыночная доля резко упала до всего лишь 20%:

• Легче: 27,7%
• Астра: 19,3%
• EdgeX: 14,6%

! GUfSS3BEaoGTWIKh56gIO0E5bsAsDsUzRjtMkbhw.png

Таким образом, в этой быстроразвивающейся экосистеме четыре основных платформы уже заняли лидирующие позиции и борются за господство в отрасли:

• Hyperliquid — старый король на рынке бессрочных контрактов на блокчейне
• Aster—— Платформа с удивительным объемом торговли, но с постоянными спорами.
• Легче—— нулевая комиссия, нативный разрушитель с нулевым доказательством знаний
• EdgeX—— скромный и практичный темный конь, соответствующий потребностям институциональных клиентов

Это глубокое исследование развеет туман рыночной спекуляции, анализируя техническую архитектуру каждой платформы, ключевые данные, спорные вопросы и долгосрочную жизнеспособность.

Первая часть: Hyperliquid — бесспорный король

Почему Hyperliquid может занять доминирующее положение

Hyperliquid утвердил свои позиции ведущей децентрализованной биржи по бессрочным контрактам в отрасли, достигнув пикового рыночного доли более 71%. Хотя конкуренты временно завладели заголовками благодаря взрывному росту объема торгов, Hyperliquid по-прежнему остается структурной опорой экосистемы децентрализованных бирж бессрочных контрактов.

! GcqCSfjJcQaZt6KUKbqSQ1Nnk3bRVgbmsTzQpZjf.png

Техническая база

Господствующее положение Hyperliquid основано на революционном архитектурном решении: создании блокчейна Layer 1, специально разработанного для торговли производными финансовыми инструментами. Консенсусный механизм HyperBFT на платформе обеспечивает финальную подтверждение заказов за субсекунды, а также производительность обработки транзакций (TPS) в 200 000 операций в секунду, что может соперничать с централизованными биржами и зачастую превосходит их.

Проверка подлинности незакрытых контрактов

Конкуренты часто публикуют привлекательные данные о торговом объеме за 24 часа, но настоящим показателем, который может отразить реальную ситуацию с размещением капитала, является открытый интерес (OI) — то есть общая стоимость незакрытых позиций по бессрочным контрактам.

Объем торгов отражает активность, а открытые контракты показывают уровень финансовых обязательств.

Согласно данным 21Shares, сентябрь 2025 года:

• Aster занимает около 70% от общего объема торгов
• Hyperliquid временно снизился до примерно 10%

Но это доминирование проявляется только в объеме торгов, а объем торгов — это показатель, который можно легко исказить с помощью стимулов, кэшбэков, частой торговли маркет-мейкеров или сделок между ними.

Последние данные о незакрытых контрактах за последние 24 часа:

• Hyperliquid: 80.14 миллиардов долларов
• Aster: 23.29 миллиарда долларов США
• Lighter: 15.91 миллиардов долларов
• EdgeX: 780.41 миллионов долларов
• Общая сумма открытых контрактов на четырех крупных платформах: 12.714 миллиардов долларов США
• Доля Hyperliquid: около 63%

Это означает, что на основных платформах торговли вечными контрактами Hyperliquid удерживает почти две трети незакрытых позиций, что больше, чем сумма Aster, Lighter и EdgeX.

Доля незакрытых контрактов на рынке за 24 часа:

• Гиперликвидность: 63,0%
• Астра: 18,3%
• Легче: 12,5%
• EdgeX: 6,1%

Этот индикатор отражает объем средств, которые трейдеры готовы держать на ночь, а не просто средства, используемые для получения стимулов или частой торговли.

! HSDRmjfQFuc6auYF8cq8AgrG4nDlBDMhidal37vh.png

Ключевой анализ коэффициентов

• Hyperliquid: Непогашенные контракты / Отношение объема торговли значительно выше (около 0,64), что свидетельствует о том, что большое количество торговых потоков преобразуется в активные постоянные позиции.
• Aster и Lighter: низкое соотношение (примерно 0,18 и 0,12 соответственно), показывающее высокий оборот торгов, но фактические средства на счетах невелики, что обычно является характеристикой торговли, основанной на стимулировании, а не устойчивой ликвидности.

Панорамное резюме

• 24-часовой объем торгов: отражает краткосрочную активность
• 24 часа непогашенных контрактов: отражает масштаб средств, несущих риск
• 24 часа безотзывных контрактов / Соотношение объема торгов: отражает подлинность торговли (а не мотивированную стимуляцией)

С точки зрения всех индикаторов, основанных на незакрытых контрактах, Hyperliquid является структурным лидером:

• Самый крупный объем незакрытых контрактов
• Обещанная доля средств максимальна
• Соотношение незакрытых контрактов / объема торгов наиболее здоровое
• Объем непогашенных контрактов превышает сумму трех основных платформ.

Рейтинг объема торгов колебался, но открытые контракты выявили настоящего лидера рынка — это Hyperliquid.

Пройдя испытания

В событии ликвидации в октябре 2025 года было ликвидировано позиции на сумму 19 миллиардов долларов, при этом Hyperliquid обеспечила бесперебойную работу без сбоев, обрабатывая пиковые объемы торгов.

Институт признания

21Shares подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на продукты, связанные с Hyperliquid (HYPE), и уже разместила регулируемые биржевые продукты (ETP) HYPE на Швейцарской фондовой бирже (SIX). Эти достижения, о которых сообщают такие платформы, как CoinMarketCap, свидетельствуют о растущем интересе институциональных инвесторов к HYPE. Экосистема HyperEVM также расширяется, хотя открытые данные не могут подтвердить конкретные утверждения о более чем 180 проектах или общей заблокированной стоимости (TVL) в 4,1 миллиарда долларов.

Вывод

На основе текущих заявок на регулирование, ситуации с листингом на биржах и отчетов таких платформ, как CoinMarketCap, о росте экосистемы, Hyperliquid демонстрирует сильный импульс, уровень признания со стороны институциональных инвесторов продолжает расти, что укрепляет его позицию в качестве ведущей платформы DeFi для деривативов.

Вторая часть: Aster — взрывной рост и скандалы

Aster - это многоцепочечная биржа бессрочных контрактов, которая запустится в начале 2025 года. Ее основной целью является предоставление пользователям экосистем BNB Chain, Arbitrum, Ethereum и Solana услуг торговли производными с высокой скоростью и высоким рычагом, без необходимости перекрестной передачи активов.

Этот проект не был создан с нуля, а является результатом слияния Asterus и APX Finance в конце 2024 года, объединив зрелый движок бессрочных контрактов APX с ликвидной технологией Asterus.

Взрывной рост

Aster будет запущен 17 сентября 2025 года по цене 0,08 долларов, и за неделю взлетит до 2,42 долларов, увеличившись на 2800%. В пик дневной объем торгов превысит 70 миллиардов долларов, что позволит доминировать на всем рынке децентрализованных бирж perpetual contracts.

Кто стоит за этим толчком? Чжао Чанпэн (CZ). Основатель Binance поддержал Aster через YZi Labs и опубликовал соответствующий твит, что способствовало резкому росту цены его токена. В первый месяц торговый объем Aster превысил 320 миллиардов долларов, временно заняв более 50% доли рынка децентрализованных бирж по бессрочным контрактам.

! 6lqBxdAruaJxKgcDG5aBnNti58ZvAy9YD67oeyVc.png

Событие снятия DefiLlama

5 октября 2025 года наиболее надежная платформа данных в области криптовалют DefiLlama обнаружила, что объем торгов Aster практически полностью совпадает с объемом торгов Binance — корреляция составляет 1:1, после чего данные по Aster были удалены.

Объем торгов на реальных биржах будет естественно колебаться, а полное совпадение означает лишь одно: фальсификация данных.

Ключевые доказательства

• Объем торгов полностью соответствует Binance (Ripple, Ethereum и все торговые пары)
• Aster отказывается предоставлять данные о сделках для проверки их подлинности
• 96% токенов ASTER контролируется всего 6 кошельками
• Соотношение объема торгов к открытым контрактам превышает 58 (здоровый уровень должен быть ниже 3)

Токен ASTER резко упал на 10%, снизившись с 2,42 долларов до текущего уровня около 1,05 долларов.

Защита Aster

Генеральный директор Леонард утверждает, что эта корреляция является лишь результатом хеджирования арбитражников с аэрозолями на Binance. Но если это правда, почему отказываются предоставить данные для доказательства?

Через несколько недель Aster снова был выставлен на продажу, но DefiLlama предупреждает: это все еще черный ящик, невозможно проверить подлинность данных.

реальная стоимость

Справедливо говоря, Aster обладает некоторыми реальными функциями: 1001-кратное плечо, скрытые ордера, поддержка нескольких цепочек (BNB, Эфириум, Солана) и процентные залоги. Он строит Aster Chain на основе технологии нулевых знаний для обеспечения конфиденциальности. Но отличная технология не может компенсировать недостатки ложных данных.

Заключение

Доказательства очевидны:

• Полная корреляция с Binance = Арбитражные сделки
• Отказ от прозрачности = сокрытие проблемы
• 96% токенов сосредоточены в 6 кошельках = централизация контроля
• DefiLlama снят = репутация разрушена

Aster использовал популярность Чжао Чанпэна (CZ) и фиктивный объем торгов для получения огромной ценности, но не смог создать настоящую инфраструктуру. Хотя он может существовать благодаря поддержке Binance, его репутация уже понесла постоянный ущерб.

• Для трейдеров: высокий риск. Вы делаете ставку на нарратив Чана Пэна (CZ), а не на реальный рост. Установите строгие стоп-лоссы.
• Для инвесторов: избегайте. Слишком много красных сигналов, есть более выгодные варианты (например, Hyperliquid).

Третья часть: Lighter — широкие технические перспективы, данные под сомнением

Технические преимущества

Lighter выделяется на фоне остальных. Основан инженерами из группы инвестиционных компаний Citadel и поддержан Питером Тилем, a16z и Lightspeed (оценка 1,5 миллиарда долларов, раунд B с финансированием в 68 миллионов долларов), он использует доказательства с нулевым разглашением для шифрования проверки каждой транзакции.

В качестве сети второго уровня (L2) Ethereum, Lighter унаследовал безопасность Ethereum через аварийный проход — если платформа выходит из строя, пользователи могут вернуть свои средства через смарт-контракты. L1 типа приложений не обладает такой безопасностью.

Запуск 2 октября 2025 года, за несколько недель общая заблокированная стоимость (TVL) превысила 1,1 миллиарда долларов, дневной объем торгов составил 7-8 миллиардов долларов, количество пользователей превысило 56 тысяч.

Нулевая комиссия = Агрессивная стратегия

Lighter не взимает 0% комиссии как с ордеров на продажу, так и с ордеров на покупку, что действительно равняется нулевой комиссии. Это делает всех конкурентов неконкурентоспособными для трейдеров, чувствительных к комиссиям.

Его стратегия очень проста: захватить долю рынка с помощью несостоятельной экономической модели, создать лояльность пользователей, а затем реализовать прибыль.

! Gl4RMeBK24eLL19ZloyCOnKFsrNguf1o4iyV2ogC.png

11 октября тест

Через 10 дней после запуска основной сети разразилось крупнейшее событие ликвидации в криптовалютной сфере, ликвидировав позиции на сумму 19 миллиардов долларов.

• Основные моменты: система выдержала 5 часов рыночного хаоса, а пул ликвидности (LLP) продолжал предоставлять ликвидность, когда конкуренты начали уходить.
• Недостаток: через 5 часов база данных рухнула, платформа была вне сети 4 часа.
• Вопрос: Пул ликвидности (LLP) терпит убытки, в то время как HLP Hyperliquid и eLP EdgeX приносят прибыль.

Основатель Влад Новаковски сообщил, что они изначально планировали провести обновление базы данных в воскресенье, но рыночные колебания в пятницу привели к преждевременному срыву старой системы.

Проблема с объемом торгов

Данные явно показывают наличие поведения по майнингу баллов:

• 24-часовой объем торгов: 12.78 миллиардов долларов
• Непогашенные контракты: 15.91 миллиардов долларов США
• Объем торгов / соотношение открытых контрактов: 8.03

Уровень здоровья = ниже 3, выше 5 = сомнительно, 8.03 = экстремально аномально.

Сравнительный справочник:

• Hyperliquid: 1.57 (естественная торговля)
• EdgeX: 2.7 (умеренный уровень)
• Aster: 5.4 (вызывает беспокойство)
• Lighter: 8.03 (действия по майнингу)

Трейдеры при каждом размещении 1 доллара капитала генерируют 8 долларов объема торгов —— часто закрывая позиции для получения баллов за майнинг, а не удерживая реальные позиции.

30-дневные данные подтверждают: объем торгов 294 миллиарда долларов США против 47 миллиардов долларов США совокупных непогашенных контрактов = коэффициент 6,25, который все еще значительно превышает разумный уровень.

Вопросы по аирдропу

Программа лояльности Lighter очень привлекательна. Баллы будут обменены на токены LITER во время мероприятия по генерации токенов (TGE, четвертый квартал 2025 года / первый квартал 2026 года). Рыночная цена баллов на внебиржевом рынке (OTC) составляет 5-100 + долларов. Потенциальная стоимость аирдропа может достигать десятков тысяч долларов, поэтому всплеск объемов торговли вполне логичен.

Ключевой вопрос: что произойдет после TGE? Останутся ли пользователи или объем торговли обрушится?

Заключение

Преимущества:

• Передовые технологии (проверка нулевых знаний действительна)
• Нулевая комиссия = Настоящее конкурентное преимущество
• Наследует безопасность Ethereum
• Топовая команда и финансовая поддержка

Беспокойство:

• 8.03 объем торгов / соотношение открытых позиций = массовое поведение майнинга
• Убытки от пула ликвидности (LLP) в ходе стресс-тестирования
• 4 часа оффлайна вызывает сомнения в доверии
• Состояние удержания пользователей после аирдропа не проверено

Основное отличие от Aster: отсутствие обвинений в манипуляциях и не исключен из DefiLlama. Высокий коэффициент отражает агрессивные, но временные меры стимулирования, а не системный обман.

Резюме

Lighter обладает мировыми технологиями, но показатели данных вызывают беспокойство. Сможет ли он преобразовать пользователей майнинга в реальных пользователей? С точки зрения технологии это возможно, но исторический опыт показывает, что это скорее всего не получится.

• Для майнеров: хорошая возможность до TGE.
• Для инвесторов: через 2-3 месяца после TGE наблюдайте, может ли объем торгов оставаться стабильным.

Возможность

40% вероятность стать одной из трех лучших платформ, 60% вероятность стать проектом по майнингу токенов, обладающим хорошими технологиями, но не имеющим реальных пользователей.

Часть четвертая: EdgeX — профессиональная платформа для организаций

Преимущества Amber Group

Операционная модель EdgeX уникальна. Она возникла из инкубатора Amber Group (управляющего активами на 5 миллиардов долларов) и объединяет профессионалов из Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs и Bybit. Это не обучение финансовым знаниям от крипто-специалистов, а привнесение институциональных профессиональных навыков традиционных финансовых специалистов в децентрализованные финансы.

Гены маркетмейкера Amber напрямую проявляются в EdgeX: глубокая ликвидность, узкие спреды и качество исполнения сделок, сопоставимое с централизованными биржами. Платформа будет запущена в сентябре 2024 года, и её основная цель заключается в том, чтобы предоставить производительность на уровне CEX без жертвы преимуществами само-хранения.

Созданный на базе StarkEx (движка нулевых знаний, проверенного на практике StarkWare), EdgeX может обрабатывать 200 000 заказов в секунду с задержкой менее 10 миллисекунд, что сопоставимо со скоростью Binance.

Комиссия ниже, чем у Hyperliquid

EdgeX в вопросах комиссии значительно превосходит Hyperliquid:

Сравнение сборов:

• Комиссия за исполнение на EdgeX: 0.038% против Hyperliquid: 0.045%
• Комиссия за ордера EdgeX: 0.012% против Hyperliquid: 0.015%

Для трейдеров с ежемесячным объемом торговли 10 миллионов долларов это позволяет сэкономить от 7000 до 10000 долларов в год по сравнению с Hyperliquid.

Кроме того, для розничных заказов размером менее 6 миллионов долларов EdgeX предлагает лучшую ликвидность — более узкие спреды и меньший проскальзывание по сравнению с конкурентами.

Реальный доход, показатели здоровья

В отличие от модели нулевой комиссии Lighter или подозрительных данных Aster, EdgeX генерирует реальный, устойчивый доход:

Текущие ключевые показатели:

• Общая стоимость заблокированных активов (TVL): 4.897 миллиарда долларов
• 24-часовой объем торгов: 8,2 миллиарда долларов
• Нереализованные контракты: 780 миллионов долларов
• 30-дневный доход: 41,72 миллиона долларов (рост на 147% по сравнению со вторым кварталом)
• Годовой доход: 509 миллионов долларов (второе место после Hyperliquid)
• Объем торгов / соотношение открытых позиций: 10.51 (кажется тревожным, но требует более глубокого анализа)

На первый взгляд, коэффициент 10,51 выглядит крайне плохим, но контекст имеет решающее значение: на начальном этапе запуска EdgeX была введена агрессивная программа поощрений для стимулирования ликвидности. По мере роста платформы этот коэффициент постепенно улучшался.

Более того, EdgeX всегда поддерживает здоровый уровень дохода — это доказывает наличие реальных трейдеров, а не только пользователей майнинга.

! P81HchWsxDQA8eIEMC6K20WzbIvUiv5h0PCqF7C6.png

10月 стресс-тестирование производительности

Во время обвала 11 октября (когда было ликвидировано позиции на 19 миллиардов долларов) EdgeX показал отличные результаты:

• Ноль сбоев (Lighter оффлайн 4 часа)
• eLP фонд ликвидности сохраняет прибыль (LLP Lighter в убытке)
• Годовая доходность поставщиков ликвидности (APY) достигает 57% (высший в отрасли)

Пул ликвидности EdgeX (eLP) продемонстрировал выдающиеся способности к управлению рисками в критические моменты, обеспечивая прибыль в условиях экстремальной волатильности, в то время как конкуренты оказались в затруднительном положении.

Дифференцированные преимущества EdgeX

Многоцепочечная гибкость:

• Поддержка первого уровня сети Ethereum (L1), Arbitrum, Binance Smart Chain (BNB Chain)
• Поддержка USDT и USDC в качестве залога
• Возможность внесения и вывода средств через несколько цепей (Hyperliquid поддерживает только Arbitrum)

Лучший мобильный опыт: выпущены официальные приложения для iOS и Android (мобильного приложения Hyperliquid нет), пользователи могут удобно управлять своими позициями в любое время и в любом месте, пользовательский опыт простой и плавный.

Фокус на азиатский рынок: Стратегически развивать рынок Кореи и Азии через локализованную поддержку и такие мероприятия, как неделя блокчейна в Корее. Занять недостаточно обслуживаемые региональные рынки, пока западные конкуренты борются за аналогичных пользователей.

Прозрачная программа лояльности

• 60% объем торгов
• 20% рекомендательное вознаграждение
• 10% заблокированная общая стоимость (TVL) / ликвидный пул
• 10% ликвидация / незакрытые контракты

Ясное заявление: никаких вознаграждений за сделку между собой.

Данные также подтверждают это — соотношение объема торгов к открытому интересу продолжает улучшаться, а не ухудшаться, как в случае чисто майнинговых проектов.

Проблемы, с которыми сталкиваются

Доля рынка: занимает лишь 5,5% от незавершенных контрактов на децентрализованных биржах perpetual. Для достижения роста необходимо либо принять агрессивные меры по стимулированию (подверженные риску майнинга), либо достичь значительного сотрудничества.

Отсутствие убийственных функций: EdgeX показывает сбалансированные результаты, но не имеет выдающихся достоинств. Это выбор уровня бизнес-класса, который полностью надежен, но не имеет революционных прорывов.

Конкуренция по комиссиям недостаточна: Нулевая комиссия Lighter ослабила преимущества EdgeX по комиссиям по сравнению с Hyperliquid.

ТГЕ запущен поздно: ожидается запуск в четвертом квартале 2025 года, позже конкурентов, упущена горячая волна первичных аирдропов.

Заключение

EdgeX — выбор профессионалов — заменяет громкие炒作稳健卓越.

Преимущества:

• Фон организации (Группа Ампер предоставляет ликвидность)
• Реальный доход (509 миллионов долларов в год)
• Лучшие вознаграждения от ликвидных пулов (57% годовой доход, прибыль во время краха)
• Комиссии ниже, чем у Hyperliquid
• Соответствие данным (без скандалов с противопоставленными сделками)
• Мультицепочная гибкость + Лучшее мобильное приложение
• Небольшая доля рынка (доля непогашенных контрактов 5,5%)
• Объем торгов / Соотношение открытых контрактов 10.51 (хотя и улучшается, но все еще высокое)
• Нет уникальных отличительных характеристик
• Невозможно конкурировать с платформой без комиссии

Подходящая аудитория

• Азиатские трейдеры, ищущие локализованную поддержку
• Институциональные пользователи, ценящие ликвидность группы Amber
• Приоритет для консервативных трейдеров с зрелым управлением рисками
• Торговцы с приоритетом мобильных устройств
• Инвесторы-ликвидные поставщики, стремящиеся к стабильной прибыли

Резюме

EdgeX ожидает занять 10%-15% доли рынка, обслуживая азиатский рынок, институциональных пользователей и консервативных трейдеров. Хотя это не угрожает доминированию Hyperliquid, в этом нет необходимости — он создает устойчивую, прибыльную нишу.

Можно рассматривать это как “Kraken в децентрализованных биржах бессрочных контрактов” — не самая большая и не самая яркая, но стабильная и профессиональная, заслуживающая доверия опытных пользователей, которые ценят качество исполнения сделок, а не спекуляции.

• Для майнеров: средние возможности, уровень конкуренции ниже, чем на других платформах.
• Для инвесторов: можно выделить небольшую сумму для диверсификации рисков, низкий риск соответствует низкой прибыли.

Сравнительный анализ: Война децентрализованных бирж perpetual контрактов

! OgXC49NTdRUmAwTV2LRy9Tzs1YuHdrEE6ibJ3dkc.png

(Данные основаны на существующих материалах)

Анализ объема торгов / коэффициента открытых контрактов

Отраслевой стандарт: коэффициент здоровья ≤ 3

• Hyperliquid: 1.57 указывает на наличие сильной естественной торговой модели
• Aster: 4.74 завышено, отражает большое количество сделок, движимых стимулами.
• Lighter：8.19 высокая ставка указывает на торговлю, основанную на积分
• EdgeX: Значительное влияние плана начисления баллов 10.51, но постепенно улучшается

Доля рынка: распределение открытых контрактов

Рыночная капитализация: примерно 13 миллиардов долларов США в невыполненных контрактах

• Hyperliquid: 62% - Лидер рынка
• Aster：18% - Вторая по величине доля
• Lighter: 12% - Присутствие на рынке продолжает расти
• EdgeX: 6% - Фокус на сегментированном рынке

Обзор платформы

Hyperliquid - зрелый лидер

• Занимая 62% доли рынка с стабильными данными
• Годовой доход 2,9 миллиарда долларов, установлен план активного выкупа
• Модель самоуправления сообществом, хорошие показатели производительности
• Преимущества: доминирующее положение на рынке, устойчивый экономический модель
• Рейтинг: A+

Aster - Высокий рост, высокая спорность

• Экосистема Binance Smart Chain обладает высокой интеграционной способностью и поддерживается Чжао Чанпенем (CZ)
• 10 октября 2025 года подвергся сомнению данные DefiLlama
• Мультицепочечная стратегия способствует распространению приложений
• Преимущества: поддержка экосистемы, широкий охват розничных инвесторов
• Необходимо обратить внимание: проблема прозрачности данных
• Рейтинг: C+

Lighter - Технический пионер

• Модель нулевой комиссии, передовая технология верификации с использованием нулевых знаний
• Топовая финансовая поддержка (Thiel, Andreessen Horowitz, Lightspeed Venture Partners)
• TGE ожидается в первом квартале 2026 года, данные о производительности ограничены
• Преимущества: технологические инновации, безопасность сети второго уровня Ethereum
• Необходимо обратить внимание: устойчивость бизнес-модели, удержание пользователей после аирдропа
• Рейтинг: Неполный (ожидает результатов после генерации токенов)

EdgeX - Фокус на институциональных клиентах

• Эндорсмент группы Амбер, профессиональные торговые возможности
• Годовой доход 5,09 миллиарда долларов, стабильная работа фондового пула
• Стратегия на азиатском рынке, приоритет мобильного размещения
• Преимущества: доверие учреждений, стабильный рост
• Необходимо обратить внимание: доля рынка небольшая, конкурентная позиция.
• Рейтинг: B

Инвестиционные соображения

Выбор торговой платформы

• Hyperliquid - наименьшая ликвидность, надежность подтверждена практикой
• Lighter - нулевая комиссия, подходит для высокочастотных трейдеров
• EdgeX - комиссии ниже, чем у Hyperliquid, отличное мобильное приложение
• Aster - многопоточная гибкость, преимущества интеграции экосистемы Binance Smart Chain

График инвестиций в токены

• HYPE - уже запущена в торговле, текущая цена 37.19 долларов
• ASTER - текущая цена сделки 1.05 долларов, необходимо следить за динамикой
• LITER - Генерация токенов (TGE) ожидается в первом квартале 2026 года, необходимо оценить данные после запуска
• EGX - Генерация токенов (TGE) ожидается в четвертом квартале 2025 года, необходимо оценить начальные показатели

Основные выводы

Зрелость рынка: В индустрии децентрализованных бирж бессрочных контрактов наблюдается четкая дифференциация, Hyperliquid устанавливает доминирующую позицию благодаря устойчивым данным и консенсусу сообщества.

Стратегия роста: Каждая платформа нацелена на разные группы пользователей — Hyperliquid (профессиональные трейдеры), Aster (мелкие инвесторы / азиатский рынок), Lighter (технически ориентированные пользователи), EdgeX (институциональные пользователи).

Индикаторы фокусировки: В отличие от простого объема торгов, соотношение объема торгов к открытым контрактам и способность генерировать доход лучше отражают реальную производительность платформы.

Перспективы на будущее: Производительность токенов Lighter и EdgeX после их генерации будет играть ключевую роль в их долгосрочной конкурентной позиции. Будущее Aster зависит от способности решить проблемы прозрачности и поддерживать экосистемную поддержку.