Горячие новости о биткойне! Известный шорт-трейдер Chanos закрывает позиции по MSTR/BTC, признавая поражение

11 ноября цена биткоина поднялась до 105 860 долларов, избавившись от прошлой недели низких значений. Компания по управлению капиталом биткоинов встретила новую волну оптимизма, известный шортер Джеймс Чанос закрыл свою долгосрочную позицию по шорту MSTR/BTC после 11 месяцев. Генеральный директор компании по выпуску биткоин-облигаций Пьер Рошар объявил, что медвежий рынок у компаний с биткоин-резервами «постепенно завершается».

11-месячная шортовая сделка Джеймса Чаноса завершилась с убытком

(Источник: X)

Известный шортер Джеймс Чанос официально закрыл позицию по хеджированию MSTR/биткоин после 11 месяцев, что ознаменовало завершение его активных действий по шорту связанных с биткоином акций и акций MicroStrategy. Чанос — один из самых известных шортеров на Уолл-стрит, прославившийся предсказанием банкротства Enron. Его инвестиционные решения часто считаются важным индикатором рыночных настроений, поэтому новость о закрытии позиции вызвала широкий отклик в криптосообществе.

Чанос подтвердил это в X, вызвав обсуждения среди криптовалютных трейдеров и вопрос «Это дно?» Он написал: «В ответ на некоторые запросы могу подтвердить, что мы закрыли позицию по хеджу MSTR/биткоин вчера при открытии рынка.» За этим коротким заявлением скрывается важная информация. Для профессионального шортера закрытие позиции обычно означает два варианта: либо он считает, что возможности для шорта исчезли, либо его убытки достигли предела.

Логика хеджирования MSTR/BTC заключается в одновременном шорте акций MicroStrategy и лонге биткоина, ставка делается на переоценку стоимости акций MSTR относительно их биткоин-активов. Такая парная сделка теоретически должна изолировать риск премии за MSTR и не зависеть от колебаний цены биткоина. Однако за последние 11 месяцев рыночная динамика явно не благоприятствовала этой стратегии. Акции MicroStrategy показывали сильный рост, и премия относительно чистой стоимости биткоинов не только не сокращалась, а иногда даже расширялась.

Стоит отметить, что MicroStrategy сейчас владеет более 640 тысячами биткоинов и, похоже, никогда не задумывалась о рисковом менеджменте, продолжая покупать по мере снижения цены. Такой агрессивный накопительный подход, по мнению Чаноса, может быть несостоятельным, однако рынок явно не разделяет его мнение. Постоянные покупки MicroStrategy создают стабильный спрос на биткоин, а сильные показатели акций свидетельствуют о готовности инвесторов платить премию за «биткоинский риск + кредитное плечо».

Пьер Рошар объявил о постепенном завершении медвежьего рынка у компаний с биткоин-резервами

Самая вдохновляющая новость в биткоин-новостях — это заявление Пьера Рошара, исполнительного директора компании по выпуску биткоин-облигаций и эксперта по резервам. В субботу он заявил, что медвежий рынок у компаний с биткоин-резервами «постепенно завершается». По его мнению, закрытие коротких позиций институциональных игроков — один из самых ясных сигналов, указывающих на возможный разворот.

Рошар отметил: «Ожидается, что волатильность рынка сохранится, но именно это и есть тот самый сигнал разворота.» Этот комментарий отражает мышление профессиональных инвесторов. Дно рынка зачастую формируется не во время панических распродаж, а в условиях постоянных колебаний и неопределенности. Когда самые стойкие шортеры начинают закрывать позиции, это обычно означает, что давление на продажу практически исчерпано, и структура рынка претерпевает кардинальные изменения.

Хотя это не повод для праздника, для тех, кто пережил бесконечную пессимистическую атмосферу и проблемы с mNAV (рыночная капитализация относительно чистых активов в биткоинах), надежда становится как дождь в пустыне. Цена акций компаний с биткоин-резервами за последние месяцы резко упала, главным образом из-за сомнений в их высокой премии и опасений по поводу кредитного риска. Когда цена этих компаний значительно ниже их биткоин-активов, возникает проблема дисконта к чистой стоимости (mNAV).

За последние недели экосистема управления капиталом биткоинами пережила тяжелое испытание. Большинство компаний потеряли значительную часть стоимости с пиков этого года, аналитики призывают инвесторов шортить акции вроде MSTR. Они предупреждают о пузырях в управлении капиталом биткоинов и о скором крахе. Такие крупные шортеры, как Citron Research и Kerrisdale Capital, выпустили отчеты о переоценке акций, указывая на чрезмерный премиум относительно биткоин-активов, опасные кредитные плечи и несостоятельность бизнес-модели.

Но как только шортовое давление достигнет пика, может начаться обратный ход. Чрезмерная пессимистическая настройка зачастую занижает цену до неразумных уровней, создавая возможности для инвестиций в стоимость. Когда настроение рынка начнет улучшаться, рост цен может оказаться быстрым и сильным.

Участие JPMorgan в ETF: смена отношения институционалов

Правила игры меняются — на сцену выходят новые участники. Внутри институциональных кругов ситуация тоже меняется. Традиционные финансовые гиганты начинают участвовать в дискуссиях; они уже не противники, а заинтересованные стороны, участники и, что важно, — новаторы в области финансовых технологий. Эта смена отношения имеет эпохальное значение для биткоина.

Недавние действия JPMorgan по работе с физическим биткоин-ETF от BlackRock, а также появление новостей о кастодиальных и расчетных операциях показывают, что использование биткоинов в корпоративных стратегиях перестает быть «дикой западной территорией», а становится частью стратегического планирования на уровне советов директоров. JPMorgan, ранее один из самых жестких критиков биткоина, чьи CEO Джейми Даймон неоднократно называл его «мошенничеством», теперь не только обслуживает биткоин-ETF, но и исследует применение блокчейна в трансграничных платежах и расчетах ценных бумаг.

Это включает продвижение ETF, привлечение капитала, корректировку стратегий по доходности государственных облигаций и сравнение оценки цифровых активов с традиционными ценными бумагами. Такой переход происходит незаметно, но очень заметно. Активы под управлением BlackRock в рамках их физического биткоин-ETF уже приближаются к 100 миллиардам долларов, что делает его одним из самых быстрорастущих ETF в истории. Такой поток капитала не мог бы осуществиться без поддержки со стороны традиционных финансовых гигантов.

Три признака изменения отношения традиционных финансовых институтов

Кастодиальные услуги: JPMorgan, Bank of New York Mellon предоставляют хранение биткоинов для ETF

Расчетные операции: Традиционные клиринговые организации обрабатывают сделки с биткоинами

Инновации в продуктах: Управляющие активами создают новые инвестиционные продукты, связанные с биткоином

Конечно, это не означает, что компании по управлению капиталом биткоинов сразу избавятся от волатильности. Биткоин по-прежнему остается под воздействием макроэкономической неопределенности и нестабильных регуляторных решений. Но закрытие крупнейших коротких позиций, особенно таких, как у Чаноса, — это не только вопрос доллара; это психологический поворотный момент.

Демонстрационный эффект стратегии с более чем 640 тысячами биткоинов

Strategy владеет более 640 тысячами биткоинов и, похоже, никогда не задумывалась о хеджировании рисков, а продолжает покупать по мере снижения цены. Такой агрессивный накопительный подход трудно понять с точки зрения традиционного риск-менеджмента. Обычно компании хеджируют активы, чтобы избежать чрезмерной концентрации. Но под руководством CEO Майкла Сейлора Strategy делает биткоин своей основной стратегией, даже привлекая средства через выпуск конвертируемых облигаций для покупки еще большего количества биткоинов.

При текущей цене около 105 860 долларов за биткоин, 640 тысяч монет оцениваются примерно в 67,7 миллиарда долларов. Это делает Strategy крупнейшим корпоративным держателем биткоинов в мире. Рыночная капитализация компании зачастую превышает чистую стоимость ее биткоин-активов, что создает так называемую «преимущественную премию Strategy», отражающую готовность рынка платить за удобство владения биткоином и стратегические видения Сейлора.

Независимо от ценовых движений биткоина или корпоративных заявлений, послание ясно: самые тяжелые времена, возможно, уже прошли, а новые лидеры рынка — это не те, кто был раньше. Когда такие традиционные шортеры, как Чанос, уходят, а крупные финансовые институты, вроде JPMorgan, входят на рынок, биткоин проходит исторический этап превращения из периферийного актива в мейнстримовый финансовый инструмент. Для компаний с биткоин-резервами это может означать конец самой темной ночи перед рассветом.