5.4 миллиарда долларов опционов на биткойн и эфиреум истекают сегодня. Почему трейдеры «рискуют» и удваивают шорт волатильность?

Китайское стандартное время сегодня в 16:00 истекает опционный контракт на биткоин (Bitcoin) и эфир (Ethereum) на сумму свыше 5,4 миллиарда долларов на бирже Deribit. Несмотря на предупреждения аналитиков о хрупкой структуре рынка и сигналам “конца цикла”, трейдеры продолжают короткие позиции по волатильности и используют сложные стратегии для управления рисками.

В настоящее время максимальная точка боли (Max Pain) для биткоина находится на уровне 107 000 долларов, а для эфира — вблизи уровня 3 800 долларов. Значительное скопление открытых контрактов около ключевых ценовых уровней может вызвать сильную волатильность при истечении, проверяя веру быков и медведей.

Размер рынка опционов поражает: свыше 5,4 миллиарда долларов в игре

Объем опционных контрактов, истекающих на бирже Deribit, достиг впечатляющих 5,4 миллиарда долларов, включая большое количество контрактов на биткоин и эфир. При текущей цене около 102 159 долларов большое скопление открытых позиций (Open Interest, OI) сосредоточено около ключевых ценовых уровней, что указывает на высокий риск волатильности перед расчетом.

Это крупное истечение приходится на чувствительный момент, когда аналитики неоднократно предупреждали о структурной уязвимости и возможном завершении цикла. Однако, несмотря на растущие риски, многие трейдеры продолжают продавать волатильность, используя сложные опционные стратегии для хеджирования и управления своими позициями.

Опционный рынок биткоина: осторожный оптимизм и ключевые уровни

Изменения в позициях по биткоин-опционам показывают, что после недавнего падения ниже 100 000 долларов рыночное настроение стало более осторожным.

По данным Deribit, максимальная точка боли для биткоина — около 107 000 долларов. Максимальная точка боли — это цена, при которой продавцы опционов (обычно институциональные участники и маркет-мейкеры) получают максимальную прибыль, а покупатели — максимальные убытки. Если цена закроется около этой точки, многие колл- и пут-опционы станут бесполезными, что выгодно эмитентам.

• Коэффициент пут/колл (Put-to-Call Ratio, PCR): текущий уровень — 0,79, что указывает на слегка бычью настройку или по крайней мере на осторожность, предполагая, что рынок не ожидает крупного краха.
• Распределение открытых контрактов: большинство контрактов сосредоточено около 100 000 долларов по пут-опционам и в диапазоне 120 000–125 000 долларов по колл-опционам. Эти уровни — ключевые зоны борьбы между быками и медведями перед истечением.
• Общий объем: 45 802 открытых позиций по биткоину, из которых 25 570 — колл-опционы, а 20 233 — пут-опционы, номинальная стоимость превышает 4,6 миллиарда долларов, что подчеркивает важность этого истечения.

Цена биткоина стабильно держится выше 100 000 долларов, что свидетельствует о том, что трейдеры активно хеджируют свои позиции, а не панически продают, и сохраняют осторожный оптимизм относительно дальнейшего движения.

Эфир: оборона и баланс

Аналогично биткоину, рынок эфира также сохраняет оборонительную позицию. На момент написания цена эфира около 3 347 долларов, а максимальная точка боли — около 3 800 долларов.

• Коэффициент пут/колл (PCR): примерно 0,94, чуть ниже 1, что указывает на баланс сил, но с уклоном в сторону защиты.
• Распределение открытых контрактов: сосредоточено около 3 500 долларов по пут-опционам и 4 200 долларов по колл-опционам — ключевые уровни для определения краткосрочного направления цены.
• Стратегии: трейдеры используют календарные спреды (Calendar Spreads), диагональные спреды (Diagonal Spreads), риск-реверсы (Risk Reversals) и стреддлы (Straddles) для защиты и сохранения потенциала роста при одновременной защите от сильного падения. Общая номинальная стоимость открытых позиций по эфиру — 716,85 миллионов долларов.

( Почему трейдеры продолжают “продавать волатильность” несмотря на риски?

Несмотря на предупреждения аналитиков, таких как Greeks.live, о возможном завершении цикла и структурных кризисах, многие трейдеры активно продают опционы, придерживаясь стратегии коротких позиций по волатильности (продажа Straddle или Strangle).

Аналитики отмечают, что такие действия, особенно на ключевых уровнях, вроде ETH 3650P, 3400P и 3800C, выглядят как попытка компенсировать прошлые убытки и сделать ставку на переоценку нисходящих рисков. Они продолжают продавать пут-опционы и колл-опционы, надеясь, что рынок останется в диапазоне.

Однако стратегия продажи волатильности — острый нож: при спокойной рыночной динамике она приносит прибыль за счет премий, но при пробое уровней поддержки или сопротивления может привести к крупным и даже катастрофическим убыткам.

) Итоги макроэкономического фона и финальный тест

Глобальные макроэкономические факторы также оказывают давление на крипторынок. Согласно данным Deribit, недавние публикации CPI и заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла снизили приток средств в биткоин-ETF. Тем не менее, общий объем открытых контрактов остается высоким, что свидетельствует о высокой вовлеченности трейдеров, несмотря на осторожность перед предстоящими волатильными событиями.

Множество ценовых уровней близки к текущей рыночной цене, и даже небольшие колебания могут существенно повлиять на итог расчетов по опционам. В ближайшие часы ожидается серьезное испытание стратегии продажи волатильности, которое может раскрыть внутренние силы рынка в условиях приближающегося завершения цикла.

Итог

Истечение опционов на сумму 5,4 миллиарда долларов — важный тест стабильности текущей структуры крипторынка. Трейдеры, несмотря на предупреждения о конце цикла, продолжают продавать волатильность, что отражает их уверенность в краткосрочной стабильности рынка. Однако макроэкономическая неопределенность и большое скопление открытых позиций около ключевых уровней могут усилить влияние внешних шоков, вызывая краткосрочные резкие колебания цен. Важно следить за ситуацией вблизи уровня 100 000 долларов по биткоину и 3 500 долларов по эфиру, чтобы избежать ликвидаций под высоким кредитным плечом.