Биткойн vs золото: годовой рост 39% против 19% — "цифровое золото" это конкуренция или дополнение?

Золотой доход за этот год (YTD) достиг 39%, в то время как Биткойн (BTC) составил всего 19%, что вновь вызвало дискуссии на рынке о взаимосвязи двух активов. В последний раз золото обошло Биткойн в начале бычьего рынка в первой половине 2020 года, после чего Биткойн во второй половине года показал большой памп на 214%, что значительно превысило рост золота на 7%. В этом отчете глубоко анализируются различия между Биткойном и золотом в контексте макроэкономических факторов и корреляции, показывая, что стоимость золота определяется реальной процентной ставкой и индексом доллара, в то время как Биткойн в большей степени управляется независимыми факторами, такими как циклы принятия, ликвидность и финансовизация, что устанавливает его как уникальный класс активов.

###2020 Историческая повторение? Модель "взрыва" Биткойна после роста золота

В настоящее время золото с ростом в 39% с начала года опережает Биткойн с 19%, заставляя инвесторов вспомнить о похожей ситуации в 2020 году.

· Первая половина 2020 года: золото выросло на 17%, Биткойн вырос на 27%.

· Вторая половина 2020 года: Биткойн большой памп на 214%, тогда как золото выросло всего на 7%.

Этот исторический тренд поднимает ключевой вопрос: является ли текущая сила золота подготовкой к следующему большому пампу Биткойна? В этом отчете будут рассмотрены уникальные особенности этих двух "твердых валют" с точки зрения макродрайверов и доходности с учетом рисков.

###Макроэкономический анализ корреляции: факторы, движущие золотом и Биткойном, совершенно разные

Анализируя связь между золотом и Биткойном с макроэкономическими показателями, можно четко увидеть основные различия между ними в факторах, определяющих стоимость.

####Золото и 10-летняя реальная процентная ставка и индекс доллара

· Реальная процентная ставка: цена на золото имеет историческую отрицательную корреляцию с реальной процентной ставкой (номинальная доходность минус инфляция) (значение R² равно 0,156). Проще говоря, когда реальная процентная ставка снижается (стоимость альтернативного использования наличных средств уменьшается), золото, как правило, показывает отличные результаты; наоборот, оно испытывает давление. Хотя с февраля 2022 года, после того как США исключили Россию из SWIFT, эта связь несколько ослабла, но с учетом того, что реальная процентная ставка входит в нисходящий цикл, рост золота, как ожидается, продолжится.

· Индекс доллара: золото и индекс доллара также имеют историческую отрицательную корреляцию (коэффициент R² равен 0,106). Когда доллар слабеет, золото, как правило, растет.

####Биткойн и макроэкономические факторы "нулевая корреляция"

· Реальная процентная ставка и индекс доллара: в отличие от золота, Биткойн не демонстрирует никакой значимой корреляции с 10-летней реальной процентной ставкой (R² = 0,002) и индексом доллара (R² = 0,011). Данные показывают, что колебания реальной процентной ставки и доллара едва ли могут объяснить доходность Биткойна.

Важное значение: отсутствие макро корреляции Биткойна с долларом или реальной процентной ставкой убедительно доказывает, что он не является лишь "цифровым золотом". Колебания Биткойна движимы уникальными и независимыми факторами, такими как циклы принятия, глобальная ликвидность, ончейн рефлексивность и т.д., и он становится независимой классом активов.

####Биткойн и индекс Nasdaq

· Сильная корреляция: в ярком контрасте с нулевой корреляцией с макроэкономическими факторами, Биткойн демонстрирует более сильную положительную корреляцию с индексом Nasdaq (значение R² равно 0,089). Это указывает на то, что с 2017 года примерно 8,9% колебаний цен на Биткойн можно объяснить динамикой акций технологического сектора.

· Сравнение с золотом: за тот же период R² золота и NASDAQ составил всего 0.006, менее 1% доходности золота связано с производительностью технологических акций.

###Корреляция и анализ Бета: Биткойн не является «левериджированным золотом»

####BTC и корреляция с золотом

· 2017 период: корреляция очень слабая, золото объясняет лишь 3,3% волатильности цены Биткойна (R² составляет 0,033).

· 2021 период: корреляция немного усилилась, особенно во время общего роста в 2020 году.

· 2025 период: корреляция снова ослабла, золото объясняло только 1,5% волатильности цены Биткойна (R² равно 0,015).

! Корреляция BTC с золотом 2025

Заключение: корреляция между Биткойн и золотом очень слабая и нестабильная.

####Бета анализ

Смешанный эффект левереджа: выполняет ли Биткойн роль "левереджированной ставки" на золото? Ответ смешанный. В 2017, 2019, 2020 и 2023 годах Биткойн действительно проявлял такую роль; но в такие годы, как 2015, 2018 и 2021, цены двигались в противоположных направлениях.

###Сравнение доходности с учетом рисков: волатильность Биткойна является "преимуществом", а не "недостатком"

Несмотря на то, что инвесторы в золото наслаждаются отличной доходностью в 39% с начала года, с точки зрения доходности с учетом риска, Биткойн демонстрирует выдающийся потенциал на Бычьем рынке.

· Шарпа (Sharpe Ratio): измеряет доходность на единицу риска. Биткойн в годы бычьего рынка (таких как 2017, 2020, 2023) будет иметь чрезвычайно высокий коэффициент Шарпа, но в годы медвежьего рынка (таких как 2014, 2018, 2022) он будет иметь глубокие отрицательные значения, что связано с его высокой волатильностью.

· Соотношение Сортино (Sortino Ratio): учитывает только потери от убытков. Этот показатель считается более подходящим для Биткойн.

· Преимущества Биткойна: Биткойн обычно может генерировать очень высокий коэффициент сортинго (выше 2.0 считается отличным), что указывает на то, что волатильность Биткойна является преимуществом (Feature), а не недостатком (Bug), поскольку она в основном сосредоточена в восходящем направлении.

####Влияние распределения инвестиционного портфеля

С 1 января 2018 года, по сравнению с общей доходностью индекса S&P 500 на уровне 100% (149%), добавление небольшого количества Биткойна значительно увеличивает доходность портфеля:

· 5% распределение: если портфель содержит 95% S&P 500 и 5% золота, общая доходность составляет 152%; а если 5% выделить на Биткойн, общая доходность взлетает до 199%.

· 10% распределение: Если портфель включает 90% S&P 500 плюс 10% золота, общая доходность составляет 155%; если же 10% выделить на Биткойн, общая доходность составит потрясающие 253%.

###Заключение: межпоколенческий выбор и основные преимущества Биткойна

Для инвесторов по поводу распределения "твердой валюты" отчет предоставляет межпоколенческие и целенаправленные рекомендации:

· Биткойн: для инвесторов, стремящихся к сверхприбыльности и способных выдержать определенные колебания (таких как миллениалы и поколение Z), Биткойн является более превосходным активом.

· Золото: если основной целью является сохранение капитала и хеджирование инфляции (например, поколение бэби-бумеров), золото, безусловно, играет свою роль.

Причины перехода на 100% Биткойн в качестве "твердых денег":

· Ассиметричный восходящий потенциал: глобальная проникновение Биткойна значительно ниже, чем у золота.

· Отличная дефицитность: жесткий предел в 21 миллион монет, который не реагирует на колебания спроса.

· Портативность: Биткойн является твердой валютой и одновременно обладает функциями глобальной платежной сети и бухгалтерской системы.

· Делимость: золото трудно легко делить и дробить.

· Прозрачность и проверяемость: обращение Биткойна полностью прозрачно, и для проверки подлинности/владения не требуется доверие третьей стороны.

· Ликвидность: 7 дней в неделю, 24 часа в сутки, круглогодичный доступ к рынку.

· Структура населения: Биткойн имеет глобальный характер и обладает более сильным брендовым активом среди молодого поколения.

· Финансирование: Биткойн быстро интегрируется в глобальную финансовую систему.

###Заключение

Несмотря на то, что золото в этом году обогнало Биткойн, с точки зрения макродрайверов и скорректированной по риску доходности, корреляция между этими двумя активами крайне слаба. Золото в основном выступает в качестве инструмента хеджирования против доллара и реальной процентной ставки, тогда как Биткойн благодаря своему уникальному циклу принятия, финансовым процессам и выдающейся редкости, самостоятельно стал новой классом активов. Для инвесторов, стремящихся к асимметричной доходности, Биткойн благодаря своей высокой восходящей волатильности и превосходному коэффициенту Сортино продемонстрировал свое превосходство в портфеле. Стоит продолжать следить за тем, повторится ли в текущем цикле превышение Биткойном золота во второй половине 2020 года.

Отказ от ответственности: данная статья является новостной информацией и не является инвестиционным советом. Криптовалютный рынок характеризуется высокой волатильностью, инвесторы должны принимать осторожные решения.