Банки сталкиваются с давлением со стороны криптоактивов, опасаясь замещения стейблкоинами?

Безмолвная война за будущее финансов разгорелась. С одной стороны, традиционная банковская система с многовековой историей и глубокими корнями; с другой стороны, мир криптоактивов, стремительно продвигающийся вперед с помощью стейблкоинов. С установлением первых регуляторных рамок и стремительным развитием технологий банки испытывают беспрецедентное давление: они не только беспокоятся о том, что их доля на рынке будет сокращаться, но и глубже всего боятся того, что будут заменены этой более эффективной и гибкой формой цифровых денег.

“Эпоха процветания”

В июле 2025 года США приняли знаковый законопроект «ЗАКОН GENIUS», который впервые создал федеральную регуляторную основу для стейблкоинов. Однако этот законопроект, направленный на регулирование рынка, стал «временнóй бомбой» в глазах банковского сектора. Законопроект четко запрещает эмитентам стейблкоинов напрямую выплачивать проценты пользователям, но не ограничивает третьи стороны (например, криптовалютные биржи) в предоставлении вознаграждений, что позволяет косвенно предоставлять доходы пользователям, обладающим стейблкоинами.

Это именно то, о чем группы лоббистов банков настойчиво говорят как о "регуляторной лазейке". Ассоциация банкиров США (ABA), Институт банковской политики (BPI) и другие организации предупреждают Конгресс, что это создаст крайне несправедливую конкурентную среду. Хотя банки могут выпускать свои собственные стейблкоины, они не могут предлагать проценты, чтобы привлечь вкладчиков; в то время как такие платформы, как Coinbase и PayPal, могут предоставлять годовые вознаграждения для поддерживаемых ими стейблкоинов USDC и PYUSD, тем самым легко привлекая клиентов, ищущих более высокую доходность.

Эта озабоченность не является беспочвенной. Банковские круги ссылаются на отчет Министерства финансов США, в котором указывается, что если разрешить стейблкоинам предлагать доходность, сопоставимую с банковскими депозитами, это может привести к оттоку банковских депозитов на сумму до 6,6 триллионов долларов. Такой масштабный перевод средств прямо ослабит кредитные возможности банков, приведет к сокращению предложения кредитов, повышению процентных ставок и, в конечном итоге, увеличению затрат на финансирование для предприятий и домохозяйств, что окажет воздействие на всю экономику.

Ронит Гоз, глава исследовательского института "Будущее финансов" в Citibank, сравнил эту ситуацию с кризисом фондов денежного рынка 1980-х годов. Тогда, из-за того что фонды денежного рынка предлагали доходность, значительно превышающую регулируемые банковские процентные ставки по депозитам, произошло массовое бегство средств из банковской системы; только в период с 1981 по 1982 год объем банковских снятий превысил новые депозиты на 32 миллиарда долларов. Историческое сходство вызывает у банков тревогу по поводу потенциальной деструктивной силы стейблкоинов.

Страх банков становится реальностью на рынке. Стейблкоины выходят из простого инструмента "привязки стоимости" и вступают в совершенно новую "эпоху доходности". Новое поколение доходных стейблкоинов, как грибы после дождя, появляется на рынке, их основная логика заключается в том, чтобы напрямую распределять доход, получаемый от базовых резервных активов (обычно это государственные облигации США в условиях высоких процентных ставок), среди держателей токенов.

Это совершенно отличается от модели традиционных стейблкоинов, таких как Tether(USDT) и Circle(USDC), где эмитенты присваивают себе огромные инвестиционные прибыли от резервных активов. А теперь этот "пирог" перераспределяется. Ethena(USDe): через стекинг эфира и хеджирующие стратегии, USDe предлагает держателям весьма привлекательную доходность, объем которого уже превысил 10 миллиардов. Ondo Finance(USDY): как звездный проект в области RWA (реальные мировые активы), USDY по сути является токенизированной бумагой, обеспеченной краткосрочными государственными облигациями США, позволяя пользователям блокчейна напрямую получать доход на уровне государственных облигаций. Maker DAO(USDS): как устоявшийся DeFi-протокол, его USDS позволяет пользователям, внося токены, автоматически получать проценты, связанные с доходностью государственных облигаций США.

Успех этих проектов подтверждает, что модель «держи и зарабатывай» обладает естественной привлекательностью для пользователей. Она не только позволяет неиспользованным средствам автоматически увеличиваться в стоимости, но и предоставляет высококачественные залоги и финансовые инструменты для всей экосистемы DeFi, что в свою очередь способствует возникновению сложных игровых механик, таких как кредитование и использование заемных средств.

Ответ банка

Перед лицом обвинений со стороны банков, реакция криптоиндустрии была прямолинейной: это не недостаток, а инновация и честная конкуренция. Сторонники криптоактивов считают, что попытки банков остановить выплаты процентов биржами являются "антитенденцией", направленной на защиту собственных интересов, но жертвующей правами выбора потребителей.

Однако традиционные банки не являются бездействующими гигантами. В ответ на бурные волны Криптоактивов они применяют стратегию «двух ног»: с одной стороны, они пытаются противостоять тому, что считают несправедливой конкуренцией, через лоббирование, а с другой стороны, они с беспрецедентной скоростью и масштабом принимают эту новую технологию.

Если не можешь победить, то присоединись к ним. Переход "от мониторинга к операциям" уже произошел. Согласно отчету, более половины из 25 крупнейших банков США активно исследуют или уже запустили продукты и услуги, связанные с Криптоактивы. Инвестиции и торговля: Morgan Stanley рассматривает возможность рекомендации своим клиентам Bitcoin ETF через свою обширную сеть брокеров; Charles Schwab планирует увеличить торговлю Bitcoin и Ethereum; банк PNC сотрудничает с Coinbase, позволяя клиентам напрямую торговать криптоактивами через свои банковские счета. Строительство инфраструктуры: такие гиганты, как Bank of New York Mellon (BNY Mellon) и State Street, активно участвуют в хранении ETF и услугах токенизации активов. JPMorgan не только тестирует свою программу токенизированных депозитов, но и позволяет клиентам напрямую приобретать криптоактивы через свою платформу. Стратегические инвестиции: отчет Ripple показывает, что с 2020 по 2024 год глобальные банки заключили 345 сделок, связанных с блокчейном, что свидетельствует о долгосрочном оптимизме по отношению к инфраструктуре этой области. Инновации в продуктах: HSBC даже запустил токенизированное золото на основе квантовых технологий, предлагая розничным клиентам долевое владение, демонстрируя свое опережающее позиционирование в области безопасности цифровых активов в будущем. Банк U.S. Bank также объявил о возобновлении своих услуг хранения криптоактивов, впервые запущенных в 2021 году, после прояснения регуляторной среды и увеличил поддержку Bitcoin ETF, конкурируя напрямую с крипто-родными компаниями, такими как Coinbase.

От противостояния к слиянию

Отношения между банками и стейблкоинами далеко не ограничиваются простым словом "замена". Это сложная игра, переплетенная страхом, конкурентной борьбой, сопротивлением и стратегическим принятием.

Стейблкоины, особенно те, которые могут предложить привлекательную доходность, действительно точно ударили по самой сути банковского бизнеса — привлечению дешевых депозитов. Этот основанный на историческом страхе факт заставляет банки вынуждены взглянуть в лицо этой разрушительной трансформации.

Но в то же время банки продемонстрировали свою сильную адаптивность. Они больше не рассматривают блокчейн и Криптоактивы как угрозу, а начинают рассматривать их как стратегический инструмент для повышения эффективности и открытия новых бизнесов. От инвестирования в стартапы до создания собственной платформы токенов и прямого предоставления клиентам услуг шифрования, границы между традиционными финансами и Цифровыми деньгами быстро стираются.

Давление стейблкоинов становится мощным катализатором эволюции всей финансовой системы. В будущем мы можем увидеть не полное замещение одной стороны другой, а более разнообразную, эффективную и открытую смешанную финансовую экосистему. В этой новой системе традиционным банкам придется инновационно адаптироваться к эпохе, определяемой кодом, прозрачностью и суверенитетом пользователей, и это, возможно, станет конечным результатом этой "войны".