От Circle до Frax,玩法 экосистемы стейблкоинов

Исходный заголовок: «От CRCL к FRAX: Следующий акт GENIUS»

Автор: @100y_eth, Четыре столпа

Перевод: J1N, Techub News

Circle успешно вышла на рынок, в чем секрет?

Победа в индустрии стейблкоинов

5 июня 2025 года Circle официально вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) под тикером CRCL. Цена IPO была установлена на уровне 31 доллар за акцию, что выше ранее ожидаемого диапазона в 27-28 долларов, и составила в общей сложности около 1,1 миллиарда долларов. В первый день торгов цена открытия составила 69 долларов, а цена закрытия – 83 доллара; по состоянию на 25 августа 2025 года цена акций выросла до около 135 долларов, что сделало его одним из самых успешных IPO в последние годы.

上市 Circle не только является важной вехой для самой компании, но и значимым событием для всей криптоиндустрии, особенно для рынка стабильных монет. С принятием «ЗАКОНА GENIUS», ослаблением контроля SEC и крипто-дружественной политикой администрации Трампа,上市 Circle послал сигнал рынку: крипто-компании могут успешно войти в традиционный финансовый рынок. В то же время, яркое представление Circle на публичном рынке также повысило доверие к перспективам инфраструктуры стабильных монет в традиционной финансовой системе.

Иными словами, выход Circle на рынок — это не только его собственный успех, но и победа всей индустрии стейблкоинов.

Стратегия вертикальной интеграции Circle

Circle является одним из крупнейших эмитентов стабильных монет в мире, в настоящее время выпускает привязанную к доллару USDC и привязанную к евро EURC. Основываясь на видении «создания новой интернет-финансовой системы», Circle предлагает ряд вертикально интегрированных продуктов:

Circle Payments Network (CPN): Стандарт глобальных денежных переводов, созданный Circle, нацелен на то, чтобы стать альтернативой SWIFT на основе блокчейна. Финансовые учреждения и предприятия могут эффективно осуществлять трансакции и расчеты через CPN и несколько публичных цепей.

Circle Mint: Интегрируясь с традиционными банковскими сетями (такими как Wire, SEPA), компании и учреждения могут мгновенно 1:1 чеканить или выкупать USDC и EURC через Circle Mint, который является единственным официальным прямым каналом выпуска.

Circle Wallets: SDK кошельков для Web2 компаний, которые легко интегрируют блокчейн-кошельки и предоставляют такие функции, как абстракция учетной записи, безопасность MPC, поддержка кросс-чейн и варианты соответствия.

CCTP: USDC эмитируется на более чем 20 публичных блокчейнах, что приводит к рассеиванию ликвидности. CCTP - это кросс-чейн протокол сообщений, разработанный компанией Circle, который обеспечивает безопасные кросс-чейн переводы USDC через механизмы сжигания и чеканки.

Circle Paymaster: Функция абстракции учетной записи на основе ERC-4337, позволяющая пользователям оплачивать Gas с помощью USDC или получать Gas за счет третьих лиц, обеспечивая опыт без Gas.

USYC: В конце 2024 года Circle приобрела эмитента USYC Hashnote, включив его в продуктовую матрицу. USYC представляет собой токенизированный фонд денежного рынка, состоящий из государственных облигаций США и обратных репо, который может служить продуктом на основе доходов и маржинальным активом для институциональных клиентов.

Arc: В августе 2025 года Circle объявила о запуске сети L1 Arc, специально разработанной для USDC, использующей высокопроизводительный алгоритм согласования, с целью дальнейшего повышения эффективности обращения USDC.

С помощью вышеупомянутых продуктов Circle является не только эмитентом стейблкоинов, но и поставщиком инфраструктуры для стейблкоинов, реализуя комплексный подход от эмиссии, кошельков, межсетевого взаимодействия до L1 сетей и институциональных услуг, став образцом вертикально интегрированной стратегии.

С точки зрения пользовательского опыта, продуктовая матрица Circle предлагает полный замкнутый цикл финансовых услуг на блокчейне. Например, компания может мгновенно создавать USDC в соотношении 1:1 через Circle Mint, а благодаря Circle Wallets, Paymaster и CCTP клиентам легко использовать стейблкоины, затем оптимизировать торговый опыт с помощью сети Arc и, наконец, осуществлять межинституциональные расчеты через CPN.

Ядро стабильной валюты не в эмиссии, а в практичности. Стратегия Circle доказывает, что истинная ценность стабильной валюты заключается в ее внедрении и сценариях использования.

Причины, по которым Circle пользуется спросом у капитала

Circle смогла привлечь такое высокое внимание на традиционных финансовых рынках не только благодаря продуктовой стратегии, но также благодаря макроэкономической среде и бизнес-модели.

«Закон GENIUS» принят: первый федеральный закон США, четко регулирующий стабильные монеты в долларах, положил законные основы для отрасли стабильных монет, внутренние стандарты Circle практически напрямую стали юридической нормой.

Криптополитика правительства Трампа: 30 июля 2025 года Рабочая группа по цифровым активам президента США опубликовала 160-страничную дорожную карту криптополитики, в которой была обозначена стратегия превращения США в глобальный криптоцентр.

Изменение позиции SEC: новый председатель Пол Аткинс более дружелюбно настроен к криптовалютам и запустил программу «Крипто-проекты», чтобы сделать рамки регулирования более прозрачными.

Преимущества доли рынка: текущий объём обращения USDC составляет около 63 миллиардов долларов, что составляет 30% рынка стейблкоинов. Поскольку USDT не соответствует Закону GENIUS, USDC стал крупнейшим соответствующим стейблкоином в рамках американской регулирующей системы.

Бизнес-модель: доходы Circle в основном поступают от резервов USDC в виде американских облигаций и выкупных доходов, выручка во втором квартале 2025 года составит 658 миллионов долларов, скорректированная EBITDA достигнет 126 миллионов долларов.

Современная политическая и регулирующая обстановка в США предоставила Circle идеальную платформу и открыла исторические возможности для всей индустрии стейблкоинов.

Корейские инвесторы, LFG!

Интересно, что Circle пользуется популярностью не только в США, но и в других странах. На самом деле, согласно рейтингам зарубежных акций, приобретенных корейскими инвесторами в июне 2025 года, Circle (CRCL) занял первое место с чистыми покупками свыше 600 миллионов долларов. Эта цифра в 1,6 раза больше, чем у Tesla 2x ETF, занявшего второе место, и в 4 раза больше, чем у Coinbase, занявшего третье место, а также значительно превышает Alphabet (100 миллионов долларов) и Apple (90 миллионов долларов).

Почему Circle вызывает такой сильный интерес в Корее? Причина в том, что корейские инвесторы долгое время активно участвуют в торговле на американском фондовом рынке, но более глубокий фактор заключается в том, что на местном рынке Кореи начинается инвестиционная горячка вокруг стабильных монет. В июне 2025 года президент Ли Мын Бак официально вступил в должность и четко заявил о своей сильной поддержке легализации стабильных монет, что стало ключевым двигателем интереса корейцев к отрасли стабильных монет.

Конечно, Южная Корея по-прежнему сталкивается с множеством препятствий на пути к полной легализации стабильных монет, основанных на южнокорейской воне, такими как строгий контроль за валютой, консервативная позиция Центрального банка Кореи и ограниченный размер рынка краткосрочных облигаций в Корее. Однако каждый раз, когда компания или учреждение подает заявку на товарный знак, связанный со стабильными монетами, их акции внезапно растут, что свидетельствует о том, что интерес к стабильным монетам существует не только в области блокчейна, но и привлекает внимание обычных инвесторов на фондовом рынке.

Искать следующего GENIUS получателя

Кто после Circle?

С успешным выходом на биржу Circle, внимание компаний и инвесторов естественно переключается на рынок стабильных монет, и они начинают искать компании и протоколы, которые смогут извлечь наибольшую выгоду из реализации «Закона GENIUS». Coinbase часто упоминается как получатель выгоды, поскольку почти половина резервных доходов USDC от Circle поступает в Coinbase. Во втором квартале 2025 года общий резервный доход Circle составил 634 миллиона долларов, из которых более 50% (332,5 миллиона долларов) поступило в Coinbase.

Кроме компаний, таких как Coinbase, которые получают косвенную выгоду, какие еще публичные компании выпускают стейблкоины, соответствующие «Закону GENIUS», и получают прямые выгоды, такие как Circle? К сожалению, в настоящее время в американском фондовом рынке нет таких компаний. Paxos является вторым по величине эмитентом стейблкоинов в США, но это частная компания, которая еще не вышла на биржу.

Возможности на блокчейне

Даже если на фондовом рынке не удастся найти следующий Circle, не стоит расстраиваться. Потому что в блокчейне уже существуют долларовые стейблкоин-протоколы, соответствующие требованиям Закона GENIUS. В настоящее время на рынке есть только два протокола, которые явно нацелены на выпуск стейблкоинов, соответствующих Закону GENIUS: один из них - Ethena, другой - Frax Finance.

Источник: Ethena

Ethena предлагает два типа стейблкоинов: USDe и USDtb. USDe не соответствует стандартам Закона GENIUS, поскольку его резервы основаны на «дельта-нейтральных» позициях фьючерсного рынка. Однако резервы USDtb состоят из фонда MMF BUIDL и стейблкоинов. Кроме того, эмитент USDtb в июле 2025 года перейдет с Британских Виргинских Островов (BVI) на выпуск через Anchorage Digital Bank, что подготовит его к соответствию Закону GENIUS.

Frax Finance выпускает стабильную монету frxUSD, резерв которой состоит из токенов различных долларовых фондов денежного рынка (MMF) и токенов фондов государственных облигаций США. Стоит отметить, что основатель Frax Finance Сэм Каземиан является одним из ключевых лиц, способствующих принятию закона «GENIUS».

В марте этого года Сэм встретился с соавторами закона «GENIUS», сенатором Синтией Луммис, и оказал советы и поддержку в процессе его разработки, внесший вклад в успешное создание правового рамки цифрового доллара. В отличие от других протоколов, Frax Finance не только разрабатывает продукты вокруг своего основного бизнеса, но также активно участвует в обсуждении регулирования, тесно сотрудничая с законодателями для совместной разработки регуляторной рамки. Это типичный случай политического предпринимательства. Поскольку основатель лично участвовал в разработке закона, понимание Frax Finance закона «GENIUS» безусловно глубже, чем у кого-либо, и они могут точно спроектировать frxUSD вокруг этой правовой рамки.

frxUSD: первый стейблкоин, соответствующий Закону GENIUS

Операционная система стейблкоинов Frax

Цель Frax Finance состоит в том, чтобы надежно выпускать стейблкоины и создавать масштабируемую инфраструктуру, которая позволит их широкое использование. Для этого Frax Finance предложила концепцию Stablecoin OS, которая включает три основных продукта: frxUSD, FraxNet и Fraxtal.

frxUSD: стабильная валюта, соответствующая Закону «GENIUS», является основной ликвидностью в экосистеме Frax;

FraxNet: платформа, на которой пользователи могут выпускать и выкупать frxUSD различными способами и получать стабильный доход от неконтролируемых стабильных монет при соблюдении условий "ЗАКОНА GENIUS";

Fraxtal: высокопроизводительная EVM L1 блокчейн, специально созданная для frxUSD, использующая FRAX в качестве Gas токена.

Для стейблкоинов выпуск, безусловно, важен, но «сценарий использования» еще более критичен. Frax Finance не только легально выпускает frxUSD, но и предоставляет пользователям удобную платформу для использования frxUSD – FraxNet, а также специализированный блокчейн для frxUSD – Fraxtal.

В этой архитектуре frxUSD играет роль валюты, FraxNet является сочетанием финансовых технологий и банковского дела, в то время как Fraxtal служит основой технологической поддержки всей финансовой системы. Синергия трех элементов составляет核心运行 экосистемы frxUSD.

Кроме того, Frax Finance предлагает различные услуги, включая Fraxswap (децентрализованная торговля), Fraxlend (децентрализованный кредит), frxETH (протокол ликвидного стекинга на основе Ethereum) и другие, создавая таким образом полный стек стабильной монеты и DeFi экосистемы.

frxUSD, первая стабильная монета, соответствующая стандарту GENIUS

Источник: GovInfo

Основатель Frax Finance Сам Каземиан напрямую участвовал в разработке закона «GENIUS», поэтому он и команда Frax имеют глубокое понимание этого закона. Основываясь на этом регуляторном преимуществе, Frax Finance официально начал выпускать соответствующую требованиям регуляторов стабильную монету frxUSD в этом году в феврале. Итак, какая стабильная монета может считаться «соответствующей закону «GENIUS»? Действительно ли frxUSD соответствует требованиям закона «GENIUS»?

Чтобы соответствовать стандартам выпуска Закона "GENIUS", стабильные монеты должны удовлетворять следующим условиям: (кроме указанных ниже требований, есть также требования к внешнему аудиту, достаточности капитала, соблюдению антиотмывочного законодательства (AML) и приоритету по выплатам при банкротстве; эти аспекты внутренней деятельности здесь не обсуждаются.)

Квалификация для выпуска

Только эмитенты, получившие разрешение в США, могут выпускать стейблкоины, которые делятся на три категории:

дочерняя компания банка или кредитного союза;

Получил одобрение Управления валютного контроля США (OCC)

Полученные учреждения, одобренные государственными финансовыми регуляторами.

Согласно предложению по управлению FIP-432, все права и обязанности, связанные с выпуском, управлением резервами и соблюдением требований frxUSD, передаются компании FRAX Inc. FRAX Inc. является зарегистрированной компанией в штате Делавэр, США, и в настоящее время готовится подать заявку на лицензию на выпуск стейблкоинов в OCC или в государственный финансовый регулирующий орган, чтобы соответствовать требованиям Закона GENIUS.

Резервные требования

Основной принцип резервирования стабильных монет в «Законопроекте GENIUS» — это 1:1 полное обеспечение, то есть общий объем выпущенных стабильных монет должен быть поддержан активами резервов в эквивалентном объеме. Резервные активы ограничены следующими высоколиквидными категориями:

Наличные доллары США или остаток на счете Федеральной резервной системы;

срочные депозиты или депозитные вклады, защищенные страховкой, а также акции кредитного союза;

Долговые обязательства США с остаточным или первоначальным сроком не более 93 дней;

Заключенное эмитентом как продавцом соглашение о ночном обратном выкупе, залогом являются казначейские облигации США с оставшимся сроком не более 93 дней;

Овернайт репо-соглашение, подписанное эмитентом в качестве покупателя, с залогом в виде государственных облигаций США;

Зарегистрированные правительственные денежные рынковые фонды или ценные бумаги, зарегистрированные в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, которые держат только указанные выше (i) по (v) классов активов;

Другие активы, непосредственно выпущенные федеральным правительством США, которые обладают ликвидностью и стабильностью, сопоставимыми с указанными выше активами;

(i)、(ii)、(iii)、(vi)、(vii) токенизированная форма активов, указанных выше.

Источник: Frax Finance

Резерв frxUSD полностью состоит из токенизированных активов, в основном включающих:

USTB: токенизированная форма фонда краткосрочных государственных облигаций США Superstate Short Duration US Government Securities Fund, выпущенная Superstate, основанная на Reg. D Rule 506(c) и статьях Закона об инвестиционных компаниях 3(c)(7).

BUIDL: Токенизированная форма институционального цифрового ликвидного фонда в долларах США от Securitize, выпущенная BlackRock, с инвестиционными объектами, такими как государственные облигации США, денежные эквиваленты и соглашения обратного выкупа, выпущенная на основе Reg. D Rule 506(c) и статьи 3(c)(7) Закона об инвестиционных компаниях;

WTGXX: токенизированная форма цифрового фонда денежного рынка правительства, выпущенного WisdomTree, инвестирующего в краткосрочные государственные облигации США и облигации государственных учреждений США, зарегистрированная как официальный фонд денежного рынка правительства в соответствии с пунктом 2a-7 Закона об инвестиционных компаниях;

USDB: стабильная монета, выпущенная Bridge и приобретенная Stripe;

USDC: стабильная монета, выпущенная Circle.

Таким образом, состав резервов frxUSD соответствует условиям (viii), токенизируя (i) и (vi) класс активов, и поддерживая более 100% избыточного залога, полностью удовлетворяя требованиям резервов Закона GENIUS, что обеспечивает стабильность валюты.

3.2.3 Распределение доходов

Законопроект «GENIUS» устанавливает, что эмитенты стабильных монет не могут прямо выплачивать проценты пользователям за «владение или использование» стабильных монет. Эта норма направлена на предотвращение путаницы между стабильными монетами и депозитами, чтобы избежать их неверного понимания как инвестиционных активов, а также для обеспечения стабильности финансовой системы.

Поскольку frxUSD следует Закону GENIUS, пользователи не получают проценты только за то, что они держат frxUSD. Однако, если пользователи держат frxUSD в FraxNet, они могут получать стабильный доход от доходов облигаций. На первый взгляд это кажется противоречием с законом, но на самом деле это не так. Ключевое здесь: проценты не выплачиваются непосредственно эмитентом, а предоставляются независимой платформой распределения. FraxNet управляется Frax Network Labs Inc., зарегистрированной в Делавэре, которая является независимым юридическим лицом от эмитента. Таким образом, только пользователи, которые держат frxUSD в FraxNet, могут получать вознаграждение.

Согласно положениям Закона «GENIUS», пользователи frxUSD, которые хранят свои средства в личных кошельках (таких как MetaMask) или на биржах, поддерживающих frxUSD, естественно, не могут получать проценты. Эта модель не уникальна для Frax Finance; аналогичную практику применяют USDC от Circle и PYUSD от PayPal.

Например, Coinbase выплачивает пользователям, которые хранят USDC в приложении Coinbase, около 4,1% дохода, а PayPal выплачивает пользователям, которые хранят PYUSD в приложении PayPal, около 3,7% дохода. Причина в том, что Coinbase и PayPal являются независимыми юридическими лицами по отношению к эмитентам Circle и Paxos.

Frax следует за CRCL: похоже на знакомое, но на шаг дальше

На данный момент мы проанализировали, как Circle успешно вышла на рынок, и представили frxUSD от Frax Finance.

Но когда вы читаете раздел Frax Finance, не возникает ли у вас чувство дежа вю? Путь, который Frax Finance строит для экосистемы стейблкоинов, в значительной степени перекликается с направлением Circle.

Первая ступень "Знакомое знакомство": валюта

Первый момент, который вызывает чувство дежавю, заключается в способе выпуска стейблкоинов.

Circle и Frax Finance планируют выпустить стабильные монеты, соответствующие стандартам Закона GENIUS. Эти стабильные монеты поддерживаются резервными активами, такими как наличные, краткосрочные государственные облигации США и репо-соглашения, чтобы поддерживать стабильность валюты и предоставлять «смазку» для следующего поколения финансовой системы.

В использовании процентного дохода от резервных активов Frax Finance имеет больше внутреннего пространства для маневра по сравнению с Circle:

Весь доход от процентов на резервы USDC принадлежит Circle;

Процентный доход от резервов frxUSD используется для вознаграждения держателей frxUSD, команды, а оставшаяся часть распределяется между держателями основных токенов экосистемы Frax, которые ставят FRAX.

Эта структура означает, что чем больше выпускается frxUSD, тем более процветающей становится экосистема Frax, что далее способствует увеличению выпуска frxUSD, создавая положительный обратный цикл.

Второй уровень: опыт работы с интерфейсом

Circle предоставляет фронтальные продукты с высоким пользовательским опытом, позволяя держателям USDC легко использовать стабильные монеты:

Circle Mint: упрощенное выпуск и выкуп стабильной монеты;

Circle Wallet: удобно интегрировать кошелек;

Circle Gateway：инструмент управления кросс-цепочными активами.

Источник: FraxNet

Точно так же Frax Finance предлагает удобный интерфейс для пользователей frxUSD под названием FraxNet, позволяя им легко участвовать в различных финансовых мероприятиях:

Многоактивная эмиссия: пользователи могут использовать стабильные монеты, такие как USDC, USDT, PYUSD, USDB, а также банковские переводы и даже токены RWA (такие как USTB и WTGXX) для эмиссии frxUSD, аналогично Circle Mint;

Встроенный кошелек: пользователи могут войти в FraxNet через учетные записи Google и система автоматически создает блокчейн-кошелек, позволяя пользователям, не знакомым с блокчейном, легко начать использовать, что похоже на Circle Wallet;

Доска активов: FraxNet предоставляет комплексную доску активов между сетями, позволяя пользователям легко видеть и удобно переводить средства, что похоже на Circle Gateway;

Пассивный доход: пользователи, держащие frxUSD в FraxNet, могут автоматически получать процентный доход от облигаций, так же как пользователи, держащие USDC в приложении Coinbase, могут зарабатывать доход. Frax Finance также возвращает доход держателям frxUSD.

Хотя выпуск множества активов и пассивный доход сами по себе являются мощными функциями, эти четыре характеристики уже считаются «стандартом» в современных финансовых услугах.

FraxNet делает шаг вперед, создавая более мощные вертикально интегрированные продукты и пользовательский опыт по сравнению с Circle Mint с помощью следующего плана:

Виртуальная карта Visa: совместно с Stripe и Bridge, FraxNet запускает виртуальную карту Visa, которая позволяет пользователям напрямую расходовать активы FraxNet в реальном мире.

Виртуальные банковские счета: Frax Finance сотрудничает с Lead Bank, чтобы предоставить пользователям виртуальные банковские счета, позволяя осуществлять вклады и снятия в традиционной банковской системе, улучшая опыт входа пользователей.

FraxNet мобильная версия: в 2026 году FraxNet запустит приложение, предоставляющее пользователям полный опыт мобильного банкинга.

Цель FraxNet заключается не только в том, чтобы обеспечить основные функции кошелька, торговли, мониторинга и доходности для протокола выпуска стейблкоинов, но и в создании полного замкнутого цикла взаимодействия с пользователем через банковские карты, банковские счета и мобильные сервисы, чтобы приложения стейблкоинов действительно интегрировались в реальную жизнь.

Третий уровень: базовая инфраструктура

В финансовой системе важность бэкенда не меньше, чем фронтенда. Даже если фронтенд-опыт превосходен, если бэкенд, через который фактически движутся средства, неэффективен, пользователи не смогут получить качественный опыт. Для этого Frax Finance запускает собственную высокопроизводительную блокчейн-сеть Fraxtal в феврале 2024 года.

Fraxtal специально оптимизирован для экосистемы Frax, его цель – стать основной платежной платформой для frxUSD. Фактически, он создает собственный бэкэнд для своей экосистемы, что делает Frax Finance пионером в отрасли.

После запуска Fraxtal несколько проектов стабильных монет начали разрабатывать специализированные цепочки для оптимизации своих стабильных монет:

Converge: Ethena сотрудничает с Securitize для разработки высокопроизводительного блокчейна Converge, который направлен на интеграцию DeFi и традиционных финансов вокруг ENA и USDe;

Stable и Plasma: Tether инвестировал в две основные цепочки, сосредоточенные на переводах и платежах USDT - Stable и Plasma;

Arc: Circle недавно выпустила блокчейн Arc, оптимизированный для USDC.

Можно сказать, что Frax Finance заранее предвидел направление развития отрасли. Запуск Fraxtal не только является рождением новой цепочки, но и предвещает будущие инициативы в развитии финансовой инфраструктуры.

Стабильная монета три в одном

Тремя основными элементами современной финансовой системы являются деньги, фронтэнд и бэкэнд.

Сегодня мы можем легко участвовать в экономической деятельности благодаря финансово-технологическим компаниям, которые предоставляют удобный интерфейс, соединяющий пользователей со сложными платежными, ценными бумагами и переводами.

С точки зрения тенденций развития финансовой отрасли, существующие сложные и неэффективные бэкенды постепенно перейдут на блокчейн.

В текущих тенденциях три ключевых элемента блокчейн-финансовой системы: стабильные монеты, фронтэнд и блокчейн-сеть.

Это и есть «три единства стейблкоина», а Frax Finance — один из немногих проектов, которые одновременно строят эти три элемента, демонстрируя направление вертикальной интеграции.

К полюсу «Северная звезда»

Источник: Frax Finance

С марта этого года Frax Finance готовится к "ЗАКОНУ GENIUS" и приступает к обновлению "Северная звезда" (North Star), чтобы полностью преобразовать архитектуру протокола. Это обновление включает в себя:

Переименовать токены старой версии протокола Frax FRAX и FXS в frxUSD и FRAX;

Замените Gas токен Fraxtal цепи с frxETH на FRAX;

И произвести значительные изменения в структуре стимулов для токенов и других ключевых механизмов.

Frax Finance находится на ключевом поворотном моменте новой главы. От политического лидерства, проявленного основателями при разработке проекта закона «GENIUS», до вертикально интегрированного видения продуктов через Stablecoin OS, и, наконец, до полной революции протокола с помощью North Star, Frax Finance готов к будущему, описанному в «GENIUS», лучше, чем любой другой проект.

Некоторые могут считать, что Frax Finance просто "копирует" дорожную карту Circle, но это совершенно не так. Благодаря интегрированной платформе фронтенда FraxNet и блокчейну Fraxtal, созданному специально для бэкэнд-инфраструктуры платежей, Frax Finance доказала, что она не только идет в ногу с отраслью, но и активно формирует траекторию развития индустрии стейблкоинов. Эти инновации показывают, что Frax Finance является пионером в отрасли и указывает направление для будущего развития всей экосистемы.

Как древние мореплаватели полагались на Полярную звезду для определения направления, так и Frax Finance с помощью этого обновления North Star установила новый эталон для всей отрасли. Это не просто обновление протокола, а действие по установлению отраслевого стандарта. В конечном итоге Frax Finance станет, как Полярная звезда, путеводной звездой на переднем крае сферы стабильных монет.