Hyperliquid: Каждый сотрудник создает доход в 100 миллионов долларов

Источник: insights4.vc Перевод: Шань Оба, Золотая Финансовая

Hyperliquid за последний год стал ведущей децентрализованной биржей для бессрочных контрактов, опередив конкурентов как по производительности, так и по доле на рынке. С момента нашей оценки в декабре 2024 года его ключевые показатели возросли в несколько раз:

• Ежедневный объем торгов увеличился с десятков миллиардов долларов до более чем 100 миллиардов долларов в среднем, достигая максимума более 300 миллиардов долларов.
• Непогашенные контракты выросли с десятков миллиардов долларов до около 15 миллиардов долларов.
• HYPE рыночная капитализация с момента запуска с примерно 4 миллиарда долларов полностью разводненной стоимости увеличилась до более чем 16 миллиардов долларов стоимости обращения на 28 августа 2025 года (≈ 48 миллиардов долларов FDV).
• Инфраструктура теперь может завершать сделки за одну секунду (медиана ≈ 0,2 секунды), при этом обрабатывая около 200,000 заказов в секунду.
• Выкуп уже снизил общий объем предложения токенов примерно на 8% до 9%, поддержав рост цены токена в 15 раз с момента его запуска.
• Доля рынка децентрализованных бессрочных контрактов возросла до примерно 75% до 80%, значительно опережая dYdX, GMX и других конкурентов.

Hyperliquid теперь стал эталоном скорости и ликвидности торгов на блокчейне. Новые претенденты, такие как децентрализованные биржи с ордерными книгами на базе Sei или гибридные модели, начинают появляться, а первый крупный выпуск токенов в ноябре 2025 года также вызывает большой интерес, но Hyperliquid по-прежнему сохраняет абсолютное лидерство. Кроме того, эффективность дохода Hyperliquid занимает первое место в мире, при этом команда состоит всего из 12 человек, а доход на душу населения составляет 102.4 миллиона долларов. В сравнении, эффективность дохода Tether составляет 93 миллиона долларов; эффективность дохода OnlyFans составляет 37.6 миллиона долларов; эффективность дохода Nvidia составляет 3.6 миллиона долларов; эффективность дохода Apple составляет 2.4 миллиона долларов; эффективность дохода Meta составляет 2.2 миллиона долларов.

! 7cv1Q8F9RcUIjmVWuqUbZStjutATlHVrX2HSkH7A.png

###Основные принципы

В отличие от проектов, основанных на венчурном капитале, которые используют механизмы токеномики с закрепленными распределениями и благоприятствуют инсайдерам, Hyperliquid зарезервировала 70% от общего объема $HYPE для сообщества. Никакие частные раунды не будут размывать права пользователей, что обеспечивает широкое и справедливое распределение токенов. Избегая внешнего капитала, Hyperliquid сочетает механизмы стимулов с пользовательской базой и поощряет органические сетевые эффекты.

! dcnQr27n0KBopPTeO6kzGHL7G4CBlYcpJQPPmX3C.png

Команда Hyperliquid Labs является основным вкладчиком в развитие Hyperliquid, возглавляемая соучредителями Джеффом и iliensinc, которые являются однокурсниками Гарвардского университета. Члены команды пришли из таких известных учебных заведений, как Калифорнийский технологический институт и Массачусетский технологический институт, и имеют профессиональный опыт работы в таких ведущих компаниях, как Airtable, Citadel, Hudson River Trading и Nuro.

Команда изначально сосредоточилась на собственном маркетмейкинге криптовалют в 2020 году, но, недовольная неэффективностью существующих платформ (включая плохой рынок, низкое качество технологий и неудобный интерфейс), в 2022 году переключилась на DeFi. Команда использует свои знания для того, чтобы сократить разрыв между децентрализованным и централизованным торговым опытом, создавая бесшовные, эффективные и удобные для пользователей продукты.

Быстрый рост Hyperliquid начался с "генезис" аирдропа 29 ноября 2024 года, в ходе которого было распределено 31% от общего объема в 1 миллиард HYPE, что составляет примерно 1,5 миллиарда долларов США. Начальная цена токена составила около 4,8 доллара, и объем торгов за первый час достиг 165 миллионов долларов. К середине декабря ежедневный объем расчетов на этой бирже уже составил несколько миллиардов долларов, а объем депозитов приблизился к 1 миллиарду долларов. В то же время HyperEVM, совместимый с EVM и разделяющий состояние с основной цепочкой заказов, также был официально запущен, что положило начало для будущих приложений DeFi.

В начале 2025 года платформа пережила структурный рост. В январе фонд помощи на блокчейне начал использовать торговые сборы для выкупа токенов HYPE, количество валидаторов увеличилось с 5 до 16, а маркетинговые мероприятия в Азии подчеркнули субмиллисекундную скорость исполнения платформы. HyperEVM был официально запущен 18 февраля 2025 года, предоставив контрактам Solidity такую же быструю окончательность, как и транзакциям. В марте на платформе была введена механика голосования валидаторов, общий объем торгов превысил триллион долларов, а пользователи-киты доказали, что позиции с девятизначными значениями могут управляться на блокчейне.

В апреле и мае объемы торгов превысили 200 миллиардов долларов, что превысило объем акций Robinhood, в то время как Builder Codes позволили внешним фронтам использовать ликвидность Hyperliquid с распределением доходов за определенную плату. В июне тестовая сеть HIP-3 открыла создание рынков без разрешений, а количество валидаторов достигло запланированных 21 независимых узлов. Затем новые криптовалюты начали выходить на рынок, начиная с упакованных BTC и ETH до мем-криптов (meme coins) и вечного индекса SPX.

Динамика июля имеет решающее значение: объем торгов за месяц достиг рекорда в 330 миллиардов долларов, открытые контракты составили более 15 миллиардов долларов, доля Hyperliquid в торговле децентрализованными бессрочными контрактами превысила 75%. В СМИ сообщается, что всего 11 основных участников создали около 1,17 миллиарда долларов годового дохода. В августе основатель BitMEX Артур Хейз предсказал, что HYPE будет иметь огромный потенциал для роста, ежедневный объем торгов достигнет 12 миллиардов долларов, а цена токена установит новый рекорд почти в 50 долларов. С увеличением поддержки хранения и торговли от BitGo и Phantom также поступают институциональные сигналы. К 28 августа 2025 года фонд помощи накопил почти 30 миллионов HYPE, а уровень участия в ставках достиг 43% от объема предложения. В настоящее время команда сосредоточена на внедрении HIP-3 в основную сеть, дальнейшей открытой разработке и подготовке к первому крупному разблокированию командного казначейства, запланированному на ноябрь.

####Архитектура и производительность

Hyperliquid работает на специально созданном Layer 1, который объединяет высокоскоростную книгу заказов блокчейна HyperCore с встроенной средой выполнения EVM HyperEVM. HyperCore использует механизм консенсуса, подобный tendermint, который поочередно выбирает 21 валидатора с наибольшими ставками для обработки всех транзакций, платежей и расчетов на цепочке. Время закрытия блока составляет около одной секунды, время подтверждения транзакции — около двух десятых секунды, а механизм сопоставления прошел нагрузочные испытания с более чем 200000 заказов в секунду. Пользователи не обязаны платить Gas; плата основана на объеме транзакций и используется для выплаты вознаграждений валидаторам и выкупа на цепочке.

Поскольку книги заказов каждого рынка фрагментированы в памяти по валидаторам, запас пропускной способности остается очень большим, даже в самый загруженный день (около 3 миллиардов долларов объема транзакций) используется лишь небольшая часть вычислительных ресурсов. Использование дополнительных движков сопоставления для горизонтального масштабирования возможно, но в настоящее время не требуется. Две трети валидаторов могут сразу после подписания установить результат, что обеспечивает исполнение, аналогичное централизованным биржам, без риска реорганизации цепочки. Определяющий ценовой приоритет по времени и единая глобальная книга заказов максимально снижают MEV; на данный момент не обнаружено никаких уязвимостей.

Управление рисками использует модели обеспечения на цепочке и кросс-обеспечения. Каждый блок проверяет позиции на основе цен оракула, и любой желающий взять на себя риск может проводить ликвидацию. Небольшой ликвидационный пул, работающий по протоколу, отвечает за поддержку всего процесса ликвидации. Оракул сочетает внутреннюю взвешенную цену сделок с внешними данными, такими как Chainlink или Pyth, и непроверенные размещатели на рынке должны внести 1 000 000 HYPE в качестве обеспечения, иначе они могут быть лишены своих средств в случае ошибки данных.

HyperEVM находится в каждом блоке HyperCore, разделяя одни и те же валидаторы и состояние, поэтому смарт-контракты могут взаимодействовать с книгой заказов, избегая межсетевых задержек. Gas оплачивается с помощью HYPE, лимит газа в блоке довольно консервативен, а пропускная способность сопоставима с быстрой побочной цепочкой, что позволяет легко обрабатывать типичные нагрузки DeFi. Активы подключаются к сети через HyBridge, этот мост, после многократных аудитов, по-прежнему остается без уязвимостей. Делегированный "сеансовый ключ" позволяет трейдерам размещать заказы без необходимости подписывать их фиксированным кошельком, поддерживая высокочастотные стратегии.

Сетевая устойчивость очень стабильна, прерываний никогда не было, и система может терпеть сбои до одной трети валидаторов. С момента запуска количество валидаторов увеличилось с 5 базовых узлов до 21 независимого оператора, около 43% HYPE было застейкано. Управление по-прежнему сосредоточено на валидаторах, часть кода движка матчмейкинга закрыта и обещает быть полностью открытой после завершения дальнейших полевых испытаний.

####Экономика токена HYPE

Предложение и текущая волатильность

• Жесткий предел: 1B токен, без инфляции.
• Эмиссия и аирдроп (ноябрь 2024 года): 31% ≈ 310 миллионов.
• По состоянию на 28 августа 2025 года объем обращения: 334 миллиона (33,4%). Небольшой рост, вызванный аирдропом, отражает незначительное освобождение ликвидности от майнинга или просроченные заявки.
• Зажато: 666 миллионов (66,6%), в основном разделено на 388,8 миллионов будущих вознаграждений и 300 миллионов команды/казначейства.

График разблокировки

• Команда / фондовый блок (≈ 300 миллионов) ожидается, что начнет принадлежать 29 ноября 2025 года после годичного периода ожидания, а затем будет освобожден в течение 2-3 лет.
• Будущий пул вознаграждений будет распределяться через программу стимулов на основе оценки фонда.

Стейкинг и полезность трейдеров

В отличие от многих L1 токенов, HYPE изначально не предоставлял держателям дохода от стейкинга, поскольку первых валидаторов управляла фонд. В январе 2025 года, с увеличением числа валидаторов, вознаграждение за стейкинг HYPE стало важным фактором: валидаторы зарабатывают определенный процент вознаграждений с торговых сборов и делятся ими с делегаторами. Hyperliquid распределяет фиксированный процент сборов протокола между стейкерами/валидаторами (конкретный процент еще не был официально объявлен, но, возможно, это всего лишь небольшая часть, так как большая часть сборов используется для выкупа). Валидаторы конкурируют, предлагая делегаторам высокие комиссии. По состоянию на август 2025 года, доход от стейкинга еще не был публично раскрыт, но, как предполагается, он относительно низок (так как сборы в размере более 1 миллиарда долларов в основном используются для выкупа, а не для распределения). Более значительным мотивом для стейкинга являются права управления и перспектива удорожания HYPE.

Расходы, выкуп, уничтожение

• Торговые сборы в основном оплачиваются в USDC.
• HIP-1 будет конвертировать любые сборы с спотового рынка, взимаемые в виде токенов, в HYPE и сжигать их - до сих пор было сожжено около 360 k HYPE.
• Большая часть комиссий по соглашениям направляется в фонд помощи на блокчейне (AF). AF использует USDC для покупки HYPE на рынке, а затем удерживает его. По состоянию на 27 августа 2025 года баланс HYPE составляет 29,8 миллионов, что эффективно снижает колебания ликвидности до 304 миллионов.

Перспективы и риски

• За пределами заблокированного объема распределения не будет происходить постоянного эмиссии, поэтому циркулирующее предложение будет медленно расти до разблокировки в ноябре 2025 года.
• Предстоящая разблокировка команды может увеличить количество токенов на примерно 25 миллионов в месяц в 2026 году. Скорость выкупа Hyperliquid (примерно 100 миллионов долларов в месяц) должна соответствовать любой скорости распродажи, чтобы избежать ценового давления.
• Постоянно растущий объем средств AF вместе с высоким уровнем стейкинга способствует поддержанию напряженности на рынке, однако прозрачность точного графика принадлежности повысит видимость.

####Ликвидность как услуга: концепция "AWS ликвидности"

AWS изменил способ вычислений, абстрагируя голые серверы, что позволяет разработчикам сосредоточиться на бизнес-логике, а не на инфраструктуре. Hyperliquid применяет аналогичную логику к ликвидности. Разработчикам, строящим на базе Hyperliquid, не нужно заново разрабатывать логику книги заказов, механизмы стимулирования ликвидности или сложные системы бэкенда. Вместо этого они могут получить доступ к готовым ликвидным пулам и инфраструктуре сопоставления заказов на уровне протокола.

Код строителя является ключевым нововведением. Он позволяет сторонним разработчикам, региональным биржам и специализированным фронт-эндам напрямую интегрироваться с книгой заказов Hyperliquid. Каждый строитель может определить свою собственную структуру сборов и пользовательский интерфейс, не контролируя средства пользователей. Эта модель значительно снижает барьеры для входа, что позволяет тысячам бирж процветать — каждая биржа настраивается под конкретную группу пользователей, регион или торговую стратегию, но все они в полной мере используют глубинную ликвидность Hyperliquid.

Совместимость EVM обеспечивает совместную работу кредитных протоколов, стейблкоинов, агрегаторов доходности и страховых продуктов с ликвидностным движком Hyperliquid. Эта компоновка создает среду "финансового Лего", в которой автоматически возникают сложные стратегии, такие как хеджирование, кросс-маржинальность и оптимизация доходности. Со временем это может привести к появлению нового класса DeFi-примитивов, основой которых являются высоколиквидные рынки в реальном времени.

####Рост и распределение

Расширение Hyperliquid зависит от нескольких своевременных планов:

• Ранние акции по начислению баллов (с июня по ноябрь 2023 года): Значительное количество баллов, основанных на объеме торгов, впоследствии стало HYPE-воздушным аукционом, привлекшим около 50 000 активных адресов.
• Рекомендации и скидки на комиссии (с декабря 2024 года): Комиссии для новых трейдеров снижены на 4%, комиссии для получателей рефералов снижены на 10%, чтобы стимулировать влиятельных людей, группы в Telegram и серверы Discord привлекать трафик.
• Создание кода (средина 2025 года): Команды, которые встроят Hyperliquid в кастомные кошельки, аналитические панели или боты, получат 20% до 50% от распределения комиссий. Интеграция с Phantom и другими фронтендами тихо направит пользователей к обменнику.

Кроме этих стимулов, конкурсы по торговле, проводимые сообществом, исследовательские отчеты и рекомендации известных личностей, таких как Артур Хейз, также помогли привлечь внимание количественных фондов и трейдеров. Централизованные биржи в таких регионах, как Китай, Южная Корея и Турция, также усилили этот эффект, особенно в местах, где регулирующее давление на эти цепочные биржи меньше, чем на офшорные централизованные биржи.

Пользовательская группа и поведение

• По состоянию на август 2025 года, уникальных адресов для торговли составляет 640 000 (около 200 000 реальных пользователей), тогда как годом ранее их было 200 000.
• Ожидается, что каждый месяц активными трейдерами являются десятки тысяч человек, при этом «киты» занимают большую часть объема торгов; эффект Парето доминирует.
• Розничный интерес проявляется в более чем 400 000 держателях USDC на платформе HyperCore, но многие из них лишь имеют доход от стейблов или фермерства, а не занимаются торговлей.

Рост объема торгов превышает скорость роста числа пользователей, что означает, что уровень удержания существующих профессиональных пользователей очень высок, и их использование будет также выше. Основной вызов в настоящее время заключается в том, как превратить большое количество пассивных розничных инвесторов в активных трейдеров, не ослабляя при этом профессиональные преимущества платформы.

Hyperliquid быстро расширилась благодаря вознаграждениям для ранних рискованных участников, делегированию привлечения пользователей рекомендателям и строителям, а также за счет экспертов комментариев, а не шикарного маркетинга, чтобы поддерживать свою видимость. Чтобы начать следующий этап роста, ей необходимо более упрощенный опыт или мероприятия, чтобы привлечь свою огромную пассивную пользовательскую базу к реальным сделкам.

####Конкурентная среда

Конкуренция на рынке децентрализованных бессрочных контрактных бирж в 2025 году будет жесткой, но Hyperliquid все еще значительно опережает по объему торговли и доле рынка. Тем не менее, сравнение с основными конкурентами в области DeFi и CeFi все еще является весьма познавательным.

Hyperliquid занимает лидирующие позиции по показателям на блокчейне (объем торгов примерно в 5 раз превышает ближайшего конкурента на блокчейне Drift и примерно в 4 раза - dYdX). Его ликвидность (спред/глубина) является наилучшей среди DEX, что обусловлено поддержкой мощного маркетмейкера (MM) на кастомной цепочке. Только Binance и OKX имеют более высокую исходную ликвидность, но Hyperliquid сокращает разрыв с топовыми активами. В плане окончательной определенности Hyperliquid и Solana (Drift) являются самыми быстрыми на блокчейне; другие аналогичные DEX на базе Arbitrum немного отстают.

Децентрализация: GMX и Vertex зависят от Arbitrum (который имеет ключевые элементы), dYdX имеет независимую блокчейн (примерно 16 валидаторов — что-то похожее на раннюю стадию HL). Hyperliquid имеет 21 валидатора, что сопоставимо с некоторыми средними POS блокчейнами (например, Tron имеет 27 SR). Его степень децентрализации в настоящее время ниже, чем у Ethereum или Solana, но, возможно, выше, чем у любых конкурентов, кроме Drift (который унаследовал большое количество валидаторов Solana).

Потребление/стоимость токенов: Hyperliquid уникально обладает механизмом обратного выкупа прямого дохода, что благоприятно сказывается на HYPE. Токены dYdX используются только для управления, и их объем довольно велик (они прекратили механизм вознаграждений, но не сжигают комиссионные — комиссионные поступают в сообщество, в настоящее время не перераспределяются). GMX имеет мощную модель токенов (стейкеры GMX получают реальные доходы в ETH), что позволяет GMX сохранять популярность даже при падении объемов торгов. Однако рост GMX относительно HL остановился, поскольку доходность GLP снизилась (из-за замедления убытков трейдеров, текущая годовая процентная ставка GLP составляет около 10%, тогда как ранее была более 20%). Исторически доходность HLP HL составляла около 100% (не распределялась напрямую среди держателей HYPE, но может быть смоделирована путем удержания HLP).

Новые участники (такие как GTE): GTE — это новая платформа для торговли на блокчейне MegaETH, объединяющая стартовую платформу, автоматического маркет-мейкера (AMM), централизованную книгу ограниченных заказов и агрегатор цен, что создает прямую конкуренцию с моделью Hyperliquid «приоритет бессрочных контрактов». GTE утверждает, что его производительность сопоставима с централизованными биржами (CEX) и полностью неуправляемая, обрабатывая 100 000 заказов в секунду с задержкой около 1 миллисекунды и маршрутизируя заказы к оптимальной цене через сканирование платформы. В июне 2025 года GTE завершила первичное финансирование в размере 15 миллионов долларов, возглавляемое Paradigm, и получила поддержку от ведущих маркет-мейкеров и фондов, в настоящее время уже запущена в тестовой сети. Стратегически конкурентное преимущество GTE заключается в наличии полного жизненного цикла токена от запуска до спотовой торговли и плеча, в то время как Hyperliquid сосредоточена на высокопроизводительных бессрочных контрактах и имеет зрелый ликвидный барьер.

Централизованные и децентрализованные: несколько сравнений, на которые следует обратить внимание:

Объем торгов: Суточный объем торгов Hyperliquid составляет около 10 миллиардов долларов США (среднее значение за август), в то время как у Binance он составляет около 80 миллиардов долларов. HL составляет примерно 12% от объема торгов фьючерсами Binance. Учитывая многолетнее лидерство Binance и более широкий ассортимент активов, эта цифра является весьма значительной. Тренд HL восходящий, поэтому его доля может продолжать расти. Если рынок криптовалют войдет в сильный бычий тренд, суточный объем торгов Binance может достичь 200 миллиардов долларов, в то время как суточный объем торгов HL может регулярно достигать 30 миллиардов долларов (как отмечает Coindesk, иногда «может соперничать с крупнейшими централизованными биржами»).

Пользователь: Количество пользователей Hyperliquid (десятки тысяч) выглядит скромно по сравнению с примерно 150 миллионами зарегистрированных пользователей Binance. Но DeFi иногда больше ценит качество объема торгов, а не количество пользователей — небольшие количественные компании на Hyperliquid могут генерировать объем торгов, эквивалентный миллионам розничных трейдеров на Binance. Но для устойчивой экосистемы расширение пользовательской базы остается ключевым (особенно в децентрализованном аспекте — тысячи мелких трейдеров означают меньший риск концентрации объема торгов).

Функциональные возможности: Многие функции CEX (стоп-лосс, тейк-профит, продвинутые типы ордеров) были реализованы в Hyperliquid. Он также предлагает однокнопочную торговлю. В сравнении dYdX и других платформ типы ордеров всегда были довольно ограниченными (версия dYdX v4 улучшила это, но HL с самого начала опережал другие платформы, предоставляя, например, ордера с параметрами). GMX по-прежнему не хватает продвинутых ордеров (кроме базового стоп-лосса, который служит отдельным триггерным условием). Эта сложная функциональность, аналогичная CEX, является еще одной причиной, по которой количественные трейдеры охотно переходят на HL.

Конкурентные преимущества и риски:

Глубокая защита Hyperliquid: ликвидность + производительность + текущая узнаваемость бренда в области DeFi. Кроме того, как собственная цепочка, если конкуренты хотят ее скопировать, им либо нужно запустить аналогичную цепочку (поскольку HL уже создан, теперь трудно привлечь ликвидность), либо попытаться скопировать на L2 (но производительность будет пострадать).

Однако конкуренция со стороны CeFi: Binance не стоит на месте. Она уже запустила несколько проектов, похожих на DeFi, но на практике не достигла значительного прогресса. Если Binance почувствует угрозу, она может запустить токен HYPE и привлечь ликвидность HL, предложив услуги по кросс-просмотру токенов (это всего лишь предположение). Или, скорее всего, Binance может дополнительно снизить комиссии или запустить рекламные акции, чтобы удержать трейдеров на платформе.

Конкуренция от других DeFi экосистем: Другой класс конкуренции — это бессрочные контракты, контролируемые протоколом (например, Perennial предлагает другой дизайн, который использует долговечные пулы вместо ордерной книги и направлен на снижение проскальзывания). На данный момент ни одна DeFi экосистема не смогла бросить вызов HL по объему торгов. Однако могут появиться некоторые новые идеи, такие как "RFQ-стиль бессрочные контракты" или "чистая высокочастотная торговля на цепочке через L3".

dYdX против Hyperliquid: dYdX концептуально наиболее близок (заказная цепочка для бессрочных контрактов). Однако по объему торгов и технологиям dYdX немного уступает (цепь dYdX основана на системе Cosmos, время генерации блока составляет 2 секунды, окончательная определенность медленнее, и его токеномика (высокая инфляция для стейкеров) считается слабой). Тем не менее, у dYdX сильный бренд и репутация в области регулирования (они с первого дня географически ограничили США, что может дать им более высокую отдачу в плане соблюдения нормативных требований). Если dYdX сможет восстановить свои позиции (например, скорректировав механизм накопления стоимости токенов или добавив функции спотовой торговли, или работая на нескольких платформах поставщиков), он может иметь возможность вернуть свою долю рынка. Но на данный момент доля рынка dYdX упала с примерно 60% в начале 2024 года до менее 20%, в то время как Hyperliquid занимает более 75% — это огромный сдвиг.

Централизованные финансы (CeFi) Борьба/регулирование арбитража: Если централизованная биржа (CEX) подлежит регулированию (например, требования KYC или ограничения по кредитному плечу), трейдеры могут больше обращаться к децентрализованным биржам, таким как HL, в поисках свободы. Это уже частично произошло из-за ограничений на деривативы в США и Европейском Союзе. Эта макроэкономическая тенденция благоприятствует HL. Напротив, если регуляторы специально нацелятся на нарушителей DeFi, то, как крупнейший нарушитель, HL станет главной целью (см. следующий раздел).

В целом, Hyperliquid в настоящее время превосходит своих конкурентов в DeFi по всем ключевым показателям и постепенно отбирает клиентов у централизованных старожилов. Перечисленные конкуренты (такие как dYdX, GMX и др.) имеют свои уникальные преимущества (например, сообщество и доходность токенов GMX, а также существующая база пользователей dYdX), но ни один из них не может соперничать с сочетанием скорости, ликвидности и активных выкупов токенов Hyperliquid. Если не появится новая парадигма (например, если будет осуществимо создание настоящей on-chain книги заказов на Ethereum Layer-2), то конкурентная среда, вероятно, в конечном итоге сделает Hyperliquid лидером, в то время как dYdX и некоторые другие платформы окажутся на отдаленном втором месте. Задача Hyperliquid — сохранить это лидерство, что подразумевает постоянную техническую оптимизацию, удовлетворение маркетмейкеров и безопасное реагирование на регуляторные требования, чтобы пользователи имели уверенность в том, что будут продолжать его использовать.

###Ключевые показатели

! rLve4t9fcpiLRHtEVC3ElUHTBudEW4CyJO1W6hr5.png

! tAaQvyEintEpMtE93cyAD9eYVmlrDKBJ2qkV1S3p.png

! dmUlonKnP1tyKnCwXSzci3W8o8hfuapzjsoi9GS1.png