стейблкоин из дикой природы к мейнстримным финансам: глобальная карта регулирования в одном обзоре

Стейблкоины выходят из серой зоны в сторону регулируемых финансов, и окно для дивидендов валютного уровня медленно открывается. (Синопсис: От JD.com чтобы прощупать почву стейблкоинов, посмотрите на следующий голубой океан роста для практиков Web3) (Справочное дополнение: 8 крупных банков Южной Кореи планируют создать совместное предприятие для создания компании по выпуску стейблкоинов корейской воны: не могут позволить стейблкоину доллара США доминировать на местном рынке) Стейблкоины, форма продукта, наиболее близкая к RWA в криптофинансах, знаменуют собой беспрецедентные изменения в регулировании. Ранним утром 18 июня 2025 года Сенат США 68 голосами «за» и 30 «против» принял закон «Дарим каждой нации единый стейблкоин», который был провозглашен важной вехой в законодательстве о криптовалютных платежах, что стало первым случаем в Соединенных Штатах, где был установлен четкий путь соблюдения требований для стейблкоинов на федеральном уровне, что стало ключевым поворотным моментом для криптоактивов от технологических экспериментов до институционализации. В то же время Гонконг также сделал перспективную схему через Постановление о стейблкоинах и связанные с ним заявки на лицензирование в будущем, и официально примет заявку на выдачу лицензии на выпуск стейблкоинов 1 августа, став первым в мире финансовым центром, внедрившим местный механизм лицензирования стейблкоинов. Новый цикл комплаенса, представленный Соединенными Штатами и Гонконгом, может коренным образом изменить положение стейблкоинов в мировой финансовой системе, и скрытое течение, стоящее за всеми этими переменными, выходит на передний план. 01 США: Первая попытка обеспечить соответствие стейблкоинам Какой криптовалютный финансовый продукт является самым успешным в мире за последние 5 лет? Ответ нетрудно угадать, ни финансовые инновации в цепочке, такие как Uniswap, которые положили начало DeFi Summer, ни цифровое произведение искусства, вызвавшее повальное увлечение NFT, такое как CryptoPunks, а стейблкоин, к которому все давно привыкли. Все верно, в дополнение к DeFi, NFT и другим играм с большими пользовательскими атрибутами, стейблкоины для обычных пользователей стали одним из широко распространенных вариантов использования для пользователей крипто/не-криптовалют и постепенно стали важным мостом в ончейн-платежах, трансграничных расчетах, финансовых транзакциях и даже сценариях Web2, значительно расширив и углубив пользовательскую базу криптоэкономики. Однако, объективно говоря, его широкое применение всегда находилось в серой зоне - отсутствие единого надзора, непрозрачный резервный механизм и неоднозначные правовые атрибуты стали ключевыми проблемами, препятствующими институциональному проникновению и массовому внедрению. Как влияние глобальных финансовых правил, принятие Закона США GENIUS, несомненно, является важной вехой, закон впервые на федеральном уровне об определении стейблкоинов, квалификации эмиссии, резервных механизмах и правах пользователей всеобъемлющих положений, основные моменты включают: обязательную резервную поддержку 1:1, все эмитенты должны поддерживать законные валютные резервы, эквивалентные стоимости выпущенных стейблкоинов, пользователи могут выкупить свои стейблкоины в любое время в соотношении 1:1. В то же время, квалификация выпуска также ограничена банками, лицензированными небанковскими финансовыми учреждениями и предприятиями по соблюдению требований аудита, и применима к широкому спектру объектов, включая корпоративные ликвидационные стейблкоины, платежные стейблкоины на стороне потребителя и т. д., что означает, что бизнес стейблкоинов, который долгое время блуждал в серой зоне, впервые войдет в институциональный трек «есть законы, которым нужно следовать, и правила, которым нужно следовать», особенно для таких предприятий, как Circle, PayPal, JPMorgan и других предприятий, которые продвигают бизнес стейблкоинов. Вот почему Circle, единственный эмитент стейблкоинов, в настоящее время котирующийся на фондовом рынке США, прошел весь путь с момента своего IPO 5 июня, взлетев с цены предложения в 31 доллар до максимума в 263,45 доллара, присоединившись к рядам таких тяжеловесов, как Coinbase и Robinhood. Что еще более примечательно, рыночная капитализация Circle когда-то была близка к 60 миллиардам долларов, что эквивалентно общей рыночной капитализации выпущенных ею USDC, и, несомненно, ознаменовало начало переоценки рыночного ценообразования в соответствии с логикой стейблкоинов. Это также показывает, что представление о «соблюдении требований к стейблкоинам» больше не ограничивается Web3, а начало проецироваться в основной финансовый нарратив, независимо от фактического направления последующих действий, что является поворотным моментом для того, чтобы криптоактивы еще больше вошли в основное видение и получили правовую нормативно-правовую базу. 02 Гонконг: Лидерство в лицензировании и ускорении лендинга С момента выпуска Декларации о политике в области развития виртуальных активов в Гонконге 31 октября 2022 года Гонконг находится в авангарде основных мировых юрисдикций в области регулирования криптовалют. Еще в январе 2022 года Денежно-кредитное управление Гонконга выпустило дискуссионный документ о криптоактивах и стейблкоинах и предложило заинтересованным сторонам предоставить отзывы, а в начале прошлого года запустило «песочницу» для эмитентов стейблкоинов, чтобы понять бизнес-модель учреждений, планирующих выпустить фиатные стейблкоины в Гонконге. Последнее Постановление о стейблкоинах Гонконга вступит в силу 1 августа, когда HKMA начнет принимать заявки на получение лицензий, а HKMA запустила рыночные консультации по реализации конкретных руководящих принципов Постановления о стейблкоинах. Источник: Денежно-кредитное управление Гонконга Согласно информации, раскрытой на данный момент, дизайн ключевой системы придерживается принципа «та же деятельность, тот же риск, тот же надзор», в том числе эмитент должен подать заявку в HKMA на получение лицензии на выпуск стейблкоинов, должна быть зарегистрированная местная компания, а активы должны быть полностью привязаны к общей сумме эмиссии, а резервные активы должны быть высоколиквидными законными платежными средствами или краткосрочными государственными облигациями. Стоит отметить, что система регулирования Гонконга применима к стейблкоинам, привязанным к основным валютам, таким как доллар США и гонконгский доллар, а суть политики направлена на обеспечение стабильной среды расчетов для финансов Web3, одновременно привлекая больше учреждений к бизнесу стейблкоинов в Гонконге. Будучи международным финансовым центром, Гонконг активно изучает путь финансовых инноваций, а рынок стейблкоинов в какой-то степени является зоной комфорта Гонконга как международного финансового гиганта – он охватывает множество форматов финансовых услуг, имеет многолетний накопление и богатый опыт, зрелую систему контроля рисков, совершенную торговую инфраструктуру и большую клиентскую базу. В настоящее время местные тяжеловесы, такие как HashKey и OSL, как говорят, подали заявки на подготовку или разработку лицензирования стейблкоинов и стали важной точкой входа для наблюдения за интеграцией криптовалютного соответствия и финансовой инфраструктуры Гонконга. 03 Европейский Союз, Южная Корея и другие многоточечные цветы Кроме того, вступивший в силу в 2024 году Регламент MiCA (Рынки криптоактивов) полностью охватил надзор за соблюдением требований криптоактивов, а также тщательно классифицировал стейблкоины, включая EMT (токены электронной валюты) и ART (эталонные токены активов). Среди них первый относится к стейблкоинам, привязанным к единой фиатной валюте, такой как EURC, выпущенный Circle, а второй относится к стейблкоинам, привязанным к корзине активов, таким как тип Libra, в то время как стейблкоины EMT должны быть лицензированы учреждением электронных денег ЕС, регулируемыми центральным банком, должны раскрывать состав резервов, механизмы принуждения и обеспечивать права пользователей на выкуп, EURC от Circle является первой партией продуктов-бенефициаров после внедрения MiCA. В то же время Южная Корея, чье влияние в криптосфере нельзя недооценивать, и правящая партия ее нового президента Ли Чжэ Мёна также предложили «Основной закон о цифровых активах», в котором четко прописано, что до тех пор, пока корейские компании имеют не менее 500 миллионов вон (около 370 000 долларов США) акционерного капитала, и обеспечивают гарантированный возврат средств за счет резервов, стейблкоины могут быть выпущены. Источник: Cointelegraph По данным Банка Кореи...