A MakerDAO, após a sua transformação, obteve uma classificação de crédito B-, igualando-se à dívida pública do Congo

Autor: DLNews

Tradução: Deep Tide TechFlow

Deep Tide leitura: A S&P em agosto do ano passado atribuiu às stablecoins USDS e DAI da Sky uma classificação B-, equivalente a títulos da República Democrática do Congo, enquadrando-se na categoria de títulos basura. Para atrair investidores institucionais, a Sky e seu subDAO Spark estão reembalando dívidas, isolando fontes de rendimento de alto risco e lançando cofres de capital júnior. A classificação de crédito está se tornando uma barreira chave para protocolos DeFi atraírem capital financeiro tradicional.

A Sky pretende melhorar sua classificação de crédito.

Esta instituição de empréstimos DeFi obteve uma classificação B- da S&P Global Ratings em agosto.

A classificação de crédito está se tornando cada vez mais importante para protocolos DeFi.

A Sky e seu subDAO Spark irão reembalar seus produtos, minimizar a exposição às fontes de risco e rendimento, e lançar novos cofres de capital para elevar a classificação de crédito da Sky perante potenciais investidores institucionais.

Em agosto, a S&P Global Ratings atribuiu à esta plataforma de finanças descentralizadas uma classificação de crédito B-, colocando as stablecoins USDS e DAI do protocolo na mesma categoria de títulos do governo da República Democrática do Congo.

À medida que o protocolo busca atrair mais instituições, seu objetivo é melhorar essa classificação.

“Já conquistamos uma posição dominante no mercado atual. Precisamos crescer no setor TradFi,” disse o CEO da Phoenix Labs, equipe principal de desenvolvimento por trás da Spark, e contribuinte central da Sky, em entrevista na EthCC de Cannes ao DL News.

“Estamos muito focados em melhorar os pontos fracos que os participantes mais tradicionais do mercado se preocupam,” afirmou.

Com a tecnologia blockchain se tornando mais aceita e adotada pelas maiores instituições financeiras globais, o capital do mundo tradicional está entrando no DeFi.

Protocolos DeFi desejam atrair esses novos investidores, e uma maneira eficaz de fazer isso é obter uma classificação forte de agências de rating respeitadas.

A classificação de crédito indica aos investidores a probabilidade de inadimplência do emissor de dívida, seja por falência ou outros instrumentos de dívida. Elas são essenciais para empresas financeiras tradicionais, pois ajudam a gerenciar riscos nos mercados financeiros.

Títulos de alto rendimento, geralmente chamados de títulos basura, referem-se a qualquer título de dívida avaliado abaixo de BBB- pela S&P Global Ratings ou Fitch.

Prioridade e Subordinação

A primeira ação planejada pela Sky e Spark é reembalar as dívidas que suportam a stablecoin USDS.

Os usuários da Sky podem cunhar USDS depositando ativos criptográficos como Ethereum e stablecoins em Sky Vaults, que usam esses depósitos para gerar rendimento. Depois, podem trocar USDS por sUSDS via Spark, uma versão do token que gera juros. Os usuários não podem cunhar mais USDS do que o valor de suas garantias, garantindo que os empréstimos sejam supercolateralizados.

“Haverá USDS, possivelmente com alguma exposição a produtos de alto rendimento, mas será embalado de uma forma que satisfaça as avaliações das agências,” explicou MacPherson.

Simultaneamente, a Spark planeja, no segundo trimestre, isolar ativos de maior risco e maior rendimento em cofres de risco júnior.

“Este será um cofre de perdas iniciais. Risco mais alto, mas também maior retorno,” afirmou MacPherson.

Esse tipo de produto financeiro estruturado é comum nos mercados tradicionais.

Quando o tomador de empréstimo paga a dívida, os credores com produtos prioritários recebem primeiro, embora com retorno geralmente menor. Isso torna o produto menos arriscado e atraente para investidores conservadores.

Por outro lado, produtos subordinados apresentam maior risco, pois recebem pagamento por último, mas oferecem retornos mais altos para compensar possíveis perdas.

Além disso, MacPherson afirmou que a Sky e Spark já minimizaram a exposição ao USDe, uma stablecoin sintética de dólar emitida pela Ethena, outro protocolo DeFi.

A S&P Global Ratings anteriormente atribuiu uma ponderação de risco de 1250% ao USDe na avaliação da Sky, devido a mecanismos complexos usados para manter o valor do ativo.

Competição de Ratings

A Sky não é o único projeto de criptomoeda pagando por uma classificação de crédito.

Em 2022, a divisão institucional do empréstimo DeFi, Compound Prime, também recebeu uma classificação B- para sua dívida não garantida prioritária da S&P Global Ratings.

Além das agências tradicionais como S&P, Moody’s e Fitch, várias agências de classificação nativas de criptomoedas estão surgindo.

Plataformas como Credora oferecem análises de crédito e avaliações de risco para empréstimos DeFi, embora suas classificações ainda não tenham o mesmo peso que as tradicionais entre investidores.

Até março de 2026, o cofre stUSDS da Spark obteve uma classificação B+, equivalente a BB- das agências tradicionais.

Para protocolos DeFi, obter essas classificações é “muito importante,” disse MacPherson.

“Atualmente, há muitas operações de subscrição suspeitas em andamento, e realmente é necessário verificar os principais cofres do mercado de empréstimos,” afirmou.

Atualização, 9 de abril: Este artigo foi atualizado para distinguir as referências à Sky e ao Sky subDAO Spark.