Glassnode: Mercado de criptomoedas poderá flutuar ou intensificar a curto prazo, aproximando-se da agitação de 2019

Autores originais: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Original compilation: Five Zhu, Golden Finance

Resumo:

Em média, em comparação com os ciclos anteriores, as perdas não realizadas dos investidores em BTC são relativamente pequenas, o que indica uma situação geralmente favorável.

• No entanto, as perdas não realizadas de suporte a curto prazo ainda são bastante elevadas, o que indica que eles são o principal grupo de risco.
• A atividade de lucro e perda ainda é muito baixa e os indicadores-chave, como a taxa de risco de venda, sugerem que a volatilidade pode aumentar em breve.

Mercado em baixa

Nos últimos seis meses, o PA tem estado estagnado e os investidores estão com baixo ânimo. No entanto, nos últimos três meses, houve mudanças significativas, com um aumento da pressão de queda, levando o mercado a passar pela pior queda deste ciclo.

No entanto, do ponto de vista macro, o preço do Ponto está atualmente cerca de 22% abaixo do seu máximo histórico, o que representa uma queda relativamente pequena em comparação com o Mercado em alta histórico.

Pressão de mercado atual

À medida que a pressão descendente sobre os preços aumenta, é sensato avaliar as perdas não realizadas mantidas pelos investidores para avaliar a pressão financeira que estão enfrentando.

Olhando para o mercado em geral, as perdas não realizadas ainda estão em níveis historicamente baixos. As perdas não realizadas totais representam apenas 2,9% do limite de mercado do Bitcoin, o que é um valor mínimo histórico.

Isso indica que, mesmo em meio a uma queda contínua nos preços, os investidores em geral ainda estão relativamente lucrativos.

Se tomarmos a razão entre o total de lucros não realizados e o total de perdas não realizadas, podemos ver que os lucros ainda são seis vezes o total de perdas, o que apoia a observação acima. Cerca de 20% dos dias de negociação têm essa proporção maior que o valor atual, destacando a surpreendente situação financeira sólida dos investidores comuns.

Preocupações a curto prazo

O grupo suporte de curto prazo, representando as novas necessidades do mercado, parece estar a suportar a maior parte da pressão do mercado. As perdas não realizadas que eles enfrentam têm sido dominantes e têm vindo a aumentar constantemente nos últimos meses.

No entanto, mesmo para essas pessoas, suas perdas não realizadas ainda não atingiram um mercado de urso completo em relação ao tamanho do limite de mercado e estão mais próximas do ano volátil de 2019.

Podemos apoiar as observações acima através da avaliação da taxa STH MVRV, que caiu abaixo do valor de equilíbrio de 1,0. Durante o período de recuperação após o fracasso da FTX, os níveis de negociação desse indicador são semelhantes aos de agosto de 2023.

Isso nos diz que os investidores novos e comuns têm perdas não realizadas. Em geral, espera-se que o mercado fique ainda mais fraco antes do preço do Ponto se recuperar para o custo básico de 62.400 dólares da STH.

Podemos fortalecer nossa confiança nesta avaliação examinando um subconjunto da comunidade de investidores do STH. Atualmente, todos os grupos etários na comunidade do STH têm custos não realizados, com uma base média de custos de

• 1 d-1 w: $ 59.0 k (vermelho)
• 1 w-1 m: $ 59.9 k（橘色）
• 1 m-3 m: $ 63.6 k (Azul)
• 3 m-6 m: $65.2k (roxo)

Reação dos investidores

A avaliação das perdas não realizadas pode fornecer uma compreensão mais profunda da pressão enfrentada pelos investidores de mercado. Então, podemos complementar a análise dos lucros e perdas realizados (bloqueados) para entender melhor como esses investidores lidam com essa pressão.

A partir do lucro realizado, podemos ver uma grande queda após o pico histórico de US $ 73.000, o que indica que a maioria dos Tokens gastos desde então tem bloqueado quantidades de lucro cada vez menores.

Com a realização de perdas, observamos um aumento nos eventos de perda, à medida que o volume aumenta para níveis mais altos com o avanço da tendência de queda do mercado.

O evento de perda ainda não atingiu o nível extremo durante o descarte de 2021 ou o mercado de urso de 2022. No entanto, a tendência crescente indica claramente que alguns medos estão se espalhando para os padrões de comportamento dos investidores.

Do ponto de vista da taxa de risco do vendedor, podemos ver que, em comparação com o tamanho total do mercado, os lucros e perdas realizados são relativamente pequenos. Podemos explicar este indicador no seguinte quadro:

Alta volatilidade indica que os lucros ou perdas dos investidores em relação ao custo de base do Token são significativos. Isso sugere que o mercado pode precisar encontrar um novo equilíbrio e geralmente segue ação de preços altamente volátil.

Baixo valor indica que a maioria dos Token tem despesas relativamente próximas à sua base de custo de equilíbrio de lucros e perdas, indicando um certo grau de equilíbrio. Esta situação geralmente indica que o ‘lucro e perda’ dentro da faixa de preço atual já foi esgotado, geralmente descrevendo um ambiente de baixa volatilidade.

A taxa de risco do vendedor foi reduzida para um nível baixo, o que indica que a maioria dos Tokens negociados na cadeia está com preços muito próximos do preço original de aquisição. Isso sugere que, dentro da faixa de preços atual, as atividades de lucro e perda estão se saturando gradualmente.

Historicamente, isso sugere uma expectativa de aumento da Flutuação a curto prazo, semelhante ao que ocorreu em 2019.

Gerenciando ciclos

Em uma tendência de baixa, a paciência e a manutenção se tornam a dinâmica dominante do mercado. Uma grande quantidade de suporteToken de longo prazo foi gasta para obter lucros com o ATH de março, resultando em excesso líquido de oferta.

Recentemente, a LTH desacelerou a velocidade de realização de lucros, com o fornecimento acumulado durante o ATH se tornando gradualmente um suporte a longo prazo. No entanto, exemplos históricos de aumento do fornecimento de LTH como esse geralmente ocorrem durante a transição para um Bear Market.

Ao combinar as observações acima, notamos que, à medida que o Token amadurece e se transforma em suporte a longo prazo, a riqueza detida pelos novos investidores diminuiu nos últimos meses.

A percentagem da riqueza detida pelos novos investidores não atingiu o valor máximo anterior experimentado durante a distribuição ATH. Isso pode indicar que o pico de 2024 está mais alinhado com o ponto alto do ciclo de médio prazo de 2019, em vez dos pontos altos macro de 2017 e 2021.

Para resumir nossa análise, vamos usar um framework simplificado que utiliza os principais níveis de preços do Bitcoin na cadeia para pensar nos ciclos históricos do mercado de BTC.

• ProfundidadeBear Market: preço abaixo do valor real. (Vermelho)
• Mercado em alta inicial: Comércio entre o preço real e a média do mercado real. (Azul)
• Mercado em alta entusiasta: negociação entre ATH e valor de mercado real. (Laranja)
• Bull run: preço acima do ATH dos ciclos anteriores (verde)

Neste quadro, PA ainda está dentro da estrutura de mercado de touro entusiástica, o que é uma observação construtiva. No entanto, se houver uma queda local, o nível de preços de US $ 51.000 ainda é uma área-chave de seguir que deve ser mantida para mais valorização.

Resumo

BTC atualmente caiu apenas 22% do pico histórico, muito menor do que a queda no ciclo anterior, os investidores comuns em BTC ainda estão muito lucrativos, destacando a estabilidade de suas Participações.

No entanto, os detentores a curto prazo continuam a suportar perdas não realizadas significativas, o que indica que são o principal grupo de risco e uma fonte esperada de pressão vendedora em tempos de recessão económica.

Além disso, as atividades de lucro e perda ainda são muito baixas, o que indica que o nosso intervalo atual está saturado, assim como os principais indicadores de risco de venda, o que sugere que a volatilidade pode aumentar nos próximos tempos.