Baleia do Bitcoin aposta 2 bilhões de dólares! Investidores de retalho fogem, instituições compram na baixa, recuperação à vista

Um Baleia de Bitcoin apostou 2 bilhões de dólares, acreditando que o pior já passou, e que o mercado pode ter atingido o fundo após a reestruturação de alavancagens que desnudou a bolha especulativa do mercado de encriptação. Em 24 de novembro, a Deribit relatou uma negociação de blocos nominal de 20.000 BTC, onde o trader comprou um conjunto de opções de compra de longo prazo com vencimento em dezembro de 2025, com preços de contrato de 100k/106k/112k/118k.

Deribit regista 2 mil milhões de dólares em opções de compra de grandes volumes

（Fonte: Deribit）

No dia 24 de novembro, a plataforma de negociação de opções de criptografia Deribit relatou uma negociação de blocos de 20.000 BTC em valor nominal, o que parece indicar que o capital institucional está passando do controle de crise para a acumulação estratégica. De acordo com a plataforma: “O trader comprou um conjunto de opções de compra de longo prazo com vencimento em dezembro de 2025, com preços de contrato de 100k/106k/112k/118k. O sinal é claro: uma perspectiva estruturada em alta – espera-se que o preço do Bitcoin atinja a faixa de 100-118k, em vez de ultrapassar essa faixa.”

Esta perspectiva é, na verdade, uma aposta; a recente onda de liquidações marca a chegada de um fundo cíclico, limpando o caminho para a marcha em direção a seis dígitos. De fato, esta estrutura de negociação é muito precisa. Ao comprar opções de compra com preços de exercício de 100.000 dólares e 118.000 dólares, enquanto vende opções de compra com preços de exercício de 106.000 dólares e 112.000 dólares, os investidores pretendem garantir uma faixa de lucro específica.

Esta estratégia é conhecida como “opções de compra Bull Call Condor”, sendo uma combinação de opções de risco limitado e retorno limitado. A sua vantagem reside no custo mais baixo, uma vez que o prêmio recebido pelas opções vendidas pode compensar parcialmente o custo das opções compradas. O lucro máximo ocorre quando o preço do Bitcoin fica entre 106.000 e 112.000 dólares, que é exatamente a faixa de preço que o trader mais acredita. Se o preço do Bitcoin cair abaixo de 100.000 dólares ou subir acima de 118.000 dólares, os lucros dessa combinação diminuirão ou até resultarão em prejuízo.

Esta estrutura de perspectiva em alta representa uma aposta de que o Bitcoin irá se recuperar e se estabilizar em uma faixa de avaliação mais alta, mas não apresentará as flutuações caóticas como na recente queda. Escolher o vencimento em dezembro de 2025 significa que esta Baleia está dando ao mercado mais de um ano para atingir esse objetivo, demonstrando que sua confiança não se baseia em especulação de curto prazo, mas sim em um juízo estratégico sobre a tendência de médio a longo prazo.

Ao mesmo tempo, esta configuração de posições ocorre em um momento crucial. Embora os investidores de varejo ainda estejam hesitantes, o mercado de produtos derivados já emitiu sinais indicando que os danos estruturais foram reparados. A Deribit, como a maior plataforma de negociação de opções de criptografia do mundo, frequentemente reflete antecipadamente as mudanças nas posições dos investidores institucionais através de dados de negociação de blocos. Esta negociação de 2 bilhões de dólares não apenas é impressionante em termos de escala, mas o mais importante é a escolha do momento - exatamente após o mercado passar por liquidações drásticas e o pânico dos investidores de varejo, mostrando que esta baleia acredita que o risco já foi totalmente liberado e que o espaço de queda é limitado.

Portanto, esta transação indica que a recente queda de 27.000 dólares a partir do pico foi um evento de limpeza necessário, que estabeleceu as bases para a próxima fase do ciclo.

Limpeza épica de 130 mil contratos de Bitcoin em aberto

(Fonte: CryptoQuant)

Para entender a confiança por trás dessa aposta de 2 bilhões de dólares, é necessário observar a escala da destruição que ela causou. O mercado acabou de passar pela contração mais severa do volume de contratos em aberto em todo o ciclo. De acordo com os dados da CryptoQuant, nos últimos 30 dias, o volume de contratos em aberto de Bitcoin caiu abruptamente cerca de 1,3 milhão. A grande maioria das liquidações ocorreu na Binance, o que marca o fim total do frenesi especulativo que anteriormente impulsionou o volume total de contratos em aberto de Bitcoin a um recorde histórico.

Este tipo de venda em massa é semelhante à profundidade do mercado em baixa de 2022. Assim, o Bitcoin caiu recentemente de 106.000 dólares para cerca de 79.500 dólares, principalmente devido a uma queda em cadeia provocada por liquidações mecânicas, e não por um enfraquecimento dos fundamentos. Isso significa que os traders com posições compradas foram eliminados em um ciclo de feedback intenso, transformando um ajuste saudável em um colapso.

No entanto, padrões históricos indicam que essas “fases de purificação” geralmente são sinais de alta. Ao forçar o fechamento de posições excessivamente otimistas e eliminar investidores fracos, o mercado constrói uma base subjacente mais estável. A redução da exposição ao risco especulativo significa que a pressão de venda gerada pela alta alavancagem foi esgotada. Quando o mercado começa a subir novamente, não há mais uma grande quantidade de posições longas alavancadas que precisam ser fechadas para realização de lucros, e a resistência ao aumento de preço, portanto, diminui significativamente.

A limpeza de 1,3 milhão de contratos em aberto de Bitcoins, que equivale a um valor nominal de mais de 100 bilhões de dólares ao preço atual. Este processo de desalavancagem em tal escala é extremamente doloroso, mas também extremamente completo. Com base na taxa de financiamento do mercado de futuros, atualmente caiu para níveis próximos da neutralidade, indicando que a taxa de alavancagem do mercado foi reduzida a uma faixa saudável. Este ambiente de baixa alavancagem proporciona uma base sólida para a próxima onda de aumento, pois significa que o aumento de preço é principalmente impulsionado pela demanda à vista, e não pela alavancagem.

Redistribuição de riqueza de baleias que acumulam ativos após vendas de varejo

(Fonte: CryptoQuant)

Ao mesmo tempo, por trás da aparência próspera do mercado de produtos derivados, os dados on-chain mostram que a propriedade passou por mudanças significativas, o que apoia a tese de que o mercado chegou ao fundo. O mercado está passando de uma venda agressiva para um ajuste ordenado. Indicadores de pressão chave, como volume de negociação e mudanças no capital realizado, já recuaram, o que é uma característica emblemática do ajuste no final do ciclo.

Mais importante ainda, houve uma clara diferenciação entre os diferentes grupos de investidores. Nos últimos 60 dias, os investidores de varejo (que possuem menos de 10 Bitcoins) foram os principais vendedores líquidos, enquanto os investidores de médio porte, conhecidos como “tubarões”, e os investidores institucionais começaram a entrar no mercado. Os dados da CryptoQuant mostram que os grupos de detentores que possuem entre 100 e 1000 Bitcoins, bem como os grupos que possuem mais de 10.000 Bitcoins, têm aumentado suas participações de forma constante durante a queda do preço do Bitcoin.

Esses investidores experientes estão absorvendo a oferta de Bitcoin liberada pelos investidores de varejo que vendem em pânico. Esse padrão de redistribuição de riqueza tem se repetido na história do Bitcoin. Cada ajuste acentuado é acompanhado pela transferência de chips das mãos fracas para as mãos fortes, com investidores de varejo comprando em alta e vendendo em pânico em baixa, enquanto as baleias silenciosamente acumulam durante o pânico do mercado. A escala dessa transferência é particularmente significativa, pois a queda de 106.000 dólares para 79.500 dólares é suficiente para que a maioria dos investidores de varejo com alta alavancagem sejam liquidada ou saiam com perdas.

No entanto, a única resistência atualmente é o grupo que detém entre 1.000 e 10.000 Bitcoins, que ainda está a continuar a distribuir Bitcoins. Este grupo geralmente representa investidores iniciais, traders bem-sucedidos ou instituições de médio porte, cujas vendas geralmente são baseadas em julgamentos sobre o ciclo do mercado. Para que o ímpeto de recuperação se transforme em uma reversão confirmada, essa parte dos investidores deve desacelerar a velocidade de venda. Assim, a aposta de 2 bilhões de dólares em opções é um sinal precoce que indica que o “capital inteligente” acredita que essa mudança está prestes a acontecer.

Mudança de posições de diferentes grupos de Bitcoin

Investidores individuais (<10 BTC): venda líquida contínua, com sentimento de pânico dominando

Baleia (100-1000 BTC): Acúmulo constante, aquisição estratégica

Baleias de médio porte (1000-10,000 BTC): distribuição contínua, impedindo a confirmação de reversão

Super Baleia ( >10.000 BTC): Acumulação constante, compra em nível institucional

Expectativa de corte de juros do Federal Reserve e catalisadores macroeconômicos

Ao mesmo tempo, o momento de negociação desta baleia indica que o ambiente macroeconômico verá uma mudança favorável. Na próxima semana, serão divulgados muitos dados econômicos importantes, incluindo o Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA e os dados de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), que afetarão as expectativas do mercado em relação à reunião de política monetária do Federal Reserve em dezembro. O mercado prevê uma probabilidade de 81% de redução das taxas de juros, e dados dovish fornecerão suporte de liquidez imediata para ativos de risco.

O cofundador do Coin Bureau, Nic Puckrin, disse à CryptoSlate que o aumento nas possibilidades de cortes nas taxas de juros impulsionou a tendência de alta recente do Bitcoin, superando os 87.000 dólares. Ele afirmou: “Se o sentimento do mercado continuar, poderemos ver mais espaço para aumentos a curto prazo, especialmente em uma situação onde as posições compradas estão subdimensionadas.” Mas ele também alertou que, devido a divergências internas no Federal Reserve e à falta de dados concretos no momento, o sentimento otimista “não é sólido.”

Puckrin acrescentou que a próxima decisão da Reserva Federal pode determinar se haverá um “mercado de Natal” ou um “colapso de Natal” no final do ano, prevendo que essa tensão vai durar até a reunião de 10 de dezembro. Nesse cenário, a combinação de opções de compra em alta atua como uma ferramenta estratégica. A grande escala dessa combinação provocará uma quantidade significativa de operações de hedge por parte dos traders. À medida que os preços se movem em direção à área de ativação de 100 mil dólares, os traders que vendem essa combinação serão forçados a proteger sua exposição ao risco, criando assim uma força magnética que move em direção à faixa de lucro.

Esse efeito de “magnetismo de opções” ocorre frequentemente em grandes negociações de opções. Quando uma grande quantidade de opções se concentra em um determinado nível de preço, os formadores de mercado, para se protegerem contra riscos, realizam operações inversas no mercado à vista. Se o preço do Bitcoin se aproximar de 100.000 dólares, os formadores de mercado podem precisar comprar no mercado à vista para se protegerem da exposição ao risco de vender opções de compra, e essa compra de hedge, por sua vez, impulsionará ainda mais o preço, criando um ciclo positivo de auto-reforço.