Como o Novo Projeto de Lei sobre Cripto nos EUA Pode Finalmente Clarificar Commodities e Valores Mobiliários

A indústria de criptomoedas dos EUA está à beira de uma mudança regulatória significativa, uma vez que um projeto de lei bipartidário do Senado propõe um quadro mais claro para a classificação de ativos digitais. Destinado a resolver o debate de longa data sobre segurança versus mercadoria, a legislação busca criar um ambiente mais previsível para empresas de criptomoedas, investidores institucionais e traders, potencialmente transformando a forma como os ativos digitais são regulados e negociados nos Estados Unidos.

O projeto bipartidário do Senado tenta definir os ativos digitais de forma mais clara como commodities ou valores mobiliários, com o objetivo de simplificar a regulamentação cripto.

Propõe a criação de uma nova categoria de commodities digitais, colocando o Bitcoin, o Ether e tokens semelhantes sob a jurisdição da CFTC.

Transfere o poder regulatório da SEC para a CFTC, expandindo a supervisão sobre ativos digitais e plataformas de negociação.

Inclui padrões operacionais mais rigorosos para empresas de criptomoedas, enfatizando a proteção do consumidor e a gestão de riscos.

Implicaçõe significativas para emissores de tokens, bolsas, investidores institucionais e comerciantes de retalho são esperadas à medida que a indústria se adapta a regras mais claras.

O projeto de lei do Senado visa o paradoxo regulatório das criptomoedas: Segurança vs. mercadoria

Desde que as criptomoedas surgiram, um dos principais desafios regulatórios tem sido distinguir entre ativos digitais que são títulos e aqueles classificados como mercadorias.

Esta ambiguidade tem dificultado o crescimento da indústria, atrasado a adoção institucional e levado a incertezas legais. Agora, um novo projeto de lei do Comitê de Agricultura do Senado, liderado pelo presidente John Boozman e pelo senador Cory Booker, visa abordar esta questão propondo um quadro regulatório mais abrangente.

A legislação faz parte de esforços mais amplos para unificar a regulamentação dos mercados de ativos digitais, esclarecendo como os EUA categorizariam os tokens e delineariam as responsabilidades de supervisão. Este movimento avança significativamente o debate em curso sobre se os ativos de criptomoeda são commodities ou valores mobiliários.

As empresas de criptomoedas, plataformas de negociação e investidores nos EUA enfrentam há muito tempo incertezas sobre os requisitos de registro e conformidade. O novo projeto de lei busca reduzir essa confusão ao estabelecer classificações e responsabilidades claras para os reguladores.

Esforça-se também para criar um ambiente regulatório simplificado que incentive a inovação, mantendo as proteções dos investidores.

O que é um ativo digital?

O projeto de lei introduz um conceito fundamental: o ativo digital. Sob este quadro, tokens como Bitcoin (BTC) e Ether (ETH) seriam classificados como ativos digitais.

Um ativo digital é um token intercambiável que os indivíduos podem possuir e transferir totalmente sem intermediários. Esses ativos são registrados em blockchains publicamente acessíveis e criptograficamente seguras. O projeto de lei propõe que tais ativos estejam sob a jurisdição da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), em vez da SEC.

A potencial reclassificação oferece vários benefícios:

Regras clarificadas para investidores principais: Investidores institucionais e de retalho podem deter ativos digitais sem receio de violações regulatórias.

Redução da incerteza regulatória: As empresas deixariam de se preocupar com a SEC a declarar os seus tokens como valores mobiliários de forma inesperada.

Diferenciação de mercado: Commodities digitais rotuladas como “seguras” podem ver um aumento no volume de negociação, atividade de derivativos e participação institucional. Enquanto isso, os tokens que não se qualificam permaneceriam sob a supervisão da SEC.

Você sabia? Em 2014, os EUA classificaram o Bitcoin como propriedade para fins fiscais, tornando cada negociação um potencial evento de ganhos de capital. Essa postura regulatória inicial ajudou a moldar os padrões globais de regulação cripto.

Categorização de moedas e uma mudança no poder regulatório

O projeto de lei proposto clarifica o que constitui um ativo, mas deixa em aberto a definição de valores mobiliários, especialmente para projetos DeFi, tokens de governança e ativos híbridos. Essas classificações serão determinadas em uma fase posterior.

Tokens que não estão alinhados com a categoria de “ativo digital” podem ser alvo de escrutínio da SEC, especialmente se apresentarem características típicas de valores mobiliários.

A proposta delineia três caminhos regulatórios chave:

Regras claras para ativos digitais como Bitcoin e Ether

Supervisão mais rigorosa para ativos utilitários, de governação e tokenizados, semelhante às regulamentações de valores mobiliários

Requisitos robustos para novas ofertas de tokens, incluindo divulgações e verificações de conformidade

O design do token — incluindo descentralização, propósito e método de venda — determinará o caminho regulatório aplicável. Isso resulta em uma abordagem nuançada que alinha a regulação com os atributos do token.

Uma grande mudança proposta envolve a transferência da autoridade de supervisão. Historicamente, a SEC teve jurisdição primária sobre criptomoeda. O novo rascunho sugere expandir o papel da CFTC, capacitando-a a supervisionar:

O mercado de negociação primário para ativos digitais

Registro e supervisão de bolsas, corretores e custodians que lidam com estes ativos

Autoridade de regulamentação compartilhada com a SEC em alguns casos, juntamente com novos poderes de cobrança de taxas para financiar atividades de supervisão

Isto representa uma mudança notável, afastando-se da abordagem de aplicação rigorosa da SEC para uma estrutura regulatória mais organizada e previsível, potencialmente reduzindo desafios legais súbitos para empresas de blockchain.

SEC vs. CFTC: tabela de comparação regulatória

Padrões operacionais mais rigorosos para empresas de criptomoedas

A proposta de lei também introduz padrões operacionais e de gestão de riscos para empresas de cripto, visando melhorar a integridade do mercado e proteger os investidores.

Segregação de fundos e evitando conflitos de interesse: As exchanges de criptomoedas seriam proibidas de combinar funções como negociação, custódia, corretagem e criação de mercado dentro de uma única entidade. Em vez disso, estes papéis teriam de ser separados, semelhante às instituições financeiras tradicionais.

Listando apenas ativos confiáveis: As exchanges poderiam listar apenas tokens que atendem a padrões específicos de integridade, reduzindo a disponibilidade de ativos manipulados ou não confiáveis em plataformas nos EUA.

Proteções aprimoradas para os consumidores: A proposta enfatiza a salvaguarda dos ativos dos clientes, exigindo divulgações completas, mantendo registros de auditoria transparentes e instituindo requisitos rigorosos de relatórios e conformidade.

Estas medidas visam mitigar fraudes, prevenir colapsos de projetos e reduzir insolvências de câmbios, promovendo um ambiente mais seguro para investidores e comerciantes de cripto.

Você sabia? A recente adoção da regulamentação dos Mercados em Ativos Cripto (MiCA) pela União Europeia em 2023 marcou o primeiro conjunto abrangente de regras cripto em todo o mundo, levando muitas empresas a considerar a relocação para a Europa em busca de clareza regulatória.

Implicações para diferentes partes interessadas em cripto

A aprovação do projeto de lei pode remodelar o panorama para vários intervenientes no ecossistema cripto, desde gigantes da indústria até comerciantes do dia-a-dia, ao estabelecer regras e mecanismos de supervisão mais claros.

Para emissores de tokens

Os projetos precisarão avaliar se seus tokens se qualificam como ativos digitais. Redes mais descentralizadas, com menos intermediários, têm maior probabilidade de se enquadrar nessa categoria. Tokens que não atendem a esses critérios permaneceriam sob a jurisdição da SEC e enfrentariam uma regulamentação mais rigorosa.

Para trocas e corretores

Os operadores precisariam adaptar-se a novos padrões de conformidade. Embora essas mudanças possam aumentar os custos operacionais, poderiam aumentar a confiança institucional e contribuir para uma infraestrutura de mercado de cripto mais madura e resiliente.

Para investidores institucionais

Os grandes gestores de ativos e fiduciários há muito citam regulamentos ambíguos como uma barreira. Com classificações claramente definidas e uma mudança na autoridade de supervisão, eles podem estar mais inclinados a incorporar ativos digitais em portfólios tradicionais.

Para traders de retalho

Espera-se que os utilizadores de retalho se beneficiem de padrões operacionais mais elevados, proteções melhoradas e uma menor exposição a fraudes. No entanto, critérios de listagem de ativos mais rigorosos podem levar a uma seleção mais limitada de tokens disponíveis para negociação.

Este artigo foi originalmente publicado como Como o Novo Projeto de Lei de Cripto dos EUA Pode Finalmente Esclarecer Commodities e Títulos na Crypto Breaking News – sua fonte confiável para notícias de cripto, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.