Projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas divulgado! Jurisdição da CFTC supera a da SEC, Bitcoin recebe reconhecimento de soberania

O Comité de Agricultura do Senado dos Estados Unidos divulgou um projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, liderado pelo presidente John Bozeman (Republicano) e pelo membro principal Cory Booker (Democrata). A proposta de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas define “bens digitais” como ativos fungíveis baseados em blockchain, capazes de realizar transferências ponto a ponto sem intermediários, e concede à CFTC jurisdição sobre o mercado à vista, exigindo o registro de corretores, negociantes, bolsas e instituições de custódia.

A divisão de jurisdição entre CFTC e SEC finalmente clara

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O projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas define “bens digitais” como ativos fungíveis baseados em blockchain, capazes de realizar transferências ponto a ponto sem intermediários. O projeto exclui stablecoins, NFTs e moedas meme, resolvendo assim a disputa de jurisdição entre a CFTC e a SEC. Essa é a maior inovação do projeto, pois a incerteza regulatória tem sido o maior obstáculo para a entrada de investidores institucionais.

A lei concede à CFTC jurisdição sobre o mercado à vista, exigindo o registro de corretores, negociantes, bolsas e instituições de custódia. As principais regulamentações incluem medidas contra manipulação, segregação de fundos dos clientes, protocolos de segurança de rede e a criação de um diretor de conformidade principal para prevenir fraudes. Essas exigências assemelham-se aos padrões regulatórios do mercado financeiro tradicional, oferecendo uma trajetória clara de conformidade para as exchanges de criptomoedas.

Bozeman elogiou o projeto como uma “conquista bipartidária”, com o objetivo de “fornecer certeza para inovadores e investidores”, enquanto Booker destacou a importância de proteger os direitos do consumidor. Essa cooperação bipartidária é extremamente rara no atual ambiente político dos EUA, demonstrando que a regulamentação de criptomoedas já se tornou uma questão de consenso que transcende diferenças partidárias.

A CFTC precisa definir as regras finais dentro de 18 meses após a promulgação da lei, reservando um período de transição para plataformas existentes. Além disso, a CFTC e a SEC divulgaram conjuntamente orientações sobre negociações “híbridas” e coordenação internacional. O prazo de 18 meses oferece tempo suficiente para preparação do setor e para que as autoridades reguladoras formulem detalhes específicos.

Pontos principais da lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas

Definição de bens digitais: fungíveis, baseados em blockchain, transferências ponto a ponto sem intermediários

Jurisdição da CFTC: mercado à vista, corretores, bolsas, instituições de custódia

Requisitos de conformidade: combate à manipulação, segregação de fundos, segurança de rede, diretor de conformidade principal

Cronograma de implementação: regras finais em 18 meses, período de transição para plataformas existentes

Exclusões: stablecoins, NFTs e moedas meme não entram na definição de bens digitais

O projeto descreve a estrutura regulatória para criptomoedas sob a jurisdição da Comissão de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) para “bens digitais”. No entanto, questões essenciais como isenções para DeFi e tratamento de moedas de privacidade permanecem em aberto, aguardando negociações futuras.

O status de soberania do Bitcoin pela primeira vez incluído na lei federal

O autor do livro “A Grande Colheita”, Adam Levenstein, afirma que a proposta de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas contém cláusulas federais que favorecem o Bitcoin, definindo-o como um bem digital. Ele acrescenta que a lei cria bolsas de Bitcoin à vista sob supervisão total da CFTC, aumentando a confiança de empresas de Wall Street na infraestrutura de Bitcoin à vista.

Levenstein declarou: “Esta é a primeira vez que a lei dos EUA reconhece oficialmente o princípio de soberania do Bitcoin.” O ponto central do projeto é proteger a custódia autônoma do Bitcoin e as transações ponto a ponto. Isso permitirá que departamentos financeiros empresariais entendam melhor o Bitcoin e o promovam como reserva de valor. Desenvolvedores de código aberto e carteiras autogeridas finalmente terão isenção nas regras de transferência de fundos, e a lei confere aos indivíduos o direito de possuir e negociar ativos digitais diretamente, sem intermediários.

Essa cláusula tem um significado histórico ao reconhecer, no âmbito federal, o Bitcoin como uma categoria de ativo independente, e não apenas um produto ou valor mobiliário regulado. O “princípio de soberania” significa que os detentores de Bitcoin têm controle total sobre seus ativos, e o governo não pode confiscar ou restringir arbitrariamente as transações. Essa proteção legal possui alta relevância na Constituição dos EUA, equiparando-se a direitos fundamentais como propriedade e liberdade de expressão.

O reconhecimento do direito à custódia autônoma é de grande importância para a indústria de criptomoedas. Nos últimos anos, algumas propostas regulatórias tentaram limitar ou proibir a custódia autônoma, exigindo que os usuários mantenham seus ativos criptográficos por meio de instituições reguladas. Essas propostas enfrentaram forte resistência do setor, pois contrariavam o princípio central de que criptomoedas não requerem confiança em terceiros. A lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas protege explicitamente esse direito, encerrando a controvérsia.

Levenstein prevê que trilhões de dólares serão canalizados para o mercado de criptomoedas por meio de produtos lastreados em Bitcoin, como créditos apoiados em Bitcoin, tesourarias BTC, moedas de mercado BTC, empréstimos relacionados a seguros e canais de liquidação empresarial, impulsionados pela maior clareza regulatória. Quando os departamentos financeiros puderem confiar que possuir Bitcoin não violará leis federais, eles estarão mais dispostos a incluí-lo em suas estratégias de ativos. O sucesso da MicroStrategy já demonstra a viabilidade do Bitcoin como reserva corporativa, e a maior clareza regulatória incentivará mais empresas a seguir esse caminho.

Isenções para DeFi e tratamento de moedas de privacidade ainda em aberto

Atualmente, o projeto está em fase de rascunho, e as questões finais relativas às isenções para finanças descentralizadas (DeFi) e ao tratamento de moedas de privacidade ainda precisam ser resolvidas. Sobre a parte de DeFi, Amanda Tuminelli, diretora executiva da Fundação de Educação DeFi, comentou: “Ficamos satisfeitos com o progresso do Comitê de Agricultura na estrutura do mercado e com a publicação de um rascunho apoiado por ambos os partidos. Esperamos que as partes relacionadas às lacunas sobre DeFi recebam proteções robustas, distinguindo claramente entre intermediários centralizados e desenvolvedores de software que não mantêm ou controlam fundos de terceiros.”

A controvérsia sobre as isenções de DeFi reside na definição de “intermediário”. O quadro regulatório financeiro tradicional assume a existência de uma entidade identificável que opera plataformas e controla fundos dos usuários. No entanto, protocolos DeFi verdadeiramente descentralizados operam por contratos inteligentes, sem uma entidade única que possa controlá-los ou modificá-los. Como regulamentar esse tipo de protocolo, que não pode ser desligado, censurado ou controlado por uma única parte, representa um desafio técnico e filosófico para os reguladores.

A questão das moedas de privacidade também é sensível. Monero, Zcash e outras moedas de privacidade usam criptografia avançada para esconder detalhes das transações, o que as torna potenciais ferramentas para lavagem de dinheiro e evasão fiscal. Contudo, a privacidade também é um direito constitucional fundamental nos EUA, e proibir completamente moedas de privacidade poderia gerar controvérsia constitucional. O projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas permanece em silêncio sobre esse tema, indicando que os legisladores ainda não encontraram um equilíbrio entre regulamentação e proteção à privacidade individual.

Essas lacunas, marcadas por colchetes, representam “questões não resolvidas”. Elas serão abordadas em negociações futuras bipartidárias, mas também podem se tornar obstáculos à aprovação final do projeto. Se democratas e republicanos não chegarem a um consenso sobre as isenções de DeFi ou moedas de privacidade, o projeto pode ser adiado ou rejeitado.

Reações do setor e desafios de implementação

Participantes do mercado de criptomoedas receberam com entusiasmo as declarações de apoio ao Bitcoin e ao direito à custódia autônoma. Essa lei é uma prioridade do setor de criptomoedas, que possui forte influência política, e do ex-presidente Donald Trump, buscando oferecer a alta gestão de ativos digitais a clareza regulatória necessária. Contudo, a implementação ainda enfrenta desafios: a CFTC conta com apenas 543 funcionários, e há dúvidas se possui recursos suficientes para fiscalizar o vasto mercado de ativos à vista.