Pantera sócio: encriptação como serviço é o momento SaaS no domínio do blockchain

Autor: Paul Veradittakit, Sócio da Pantera Capital; Tradução: Golden Finance

Principais pontos deste artigo

• Encriptação como Serviço (Crypto-as-a-Service, CaaS) é o “momento Software como Serviço (SaaS)” do setor blockchain. Bancos e empresas de tecnologia financeira já não precisam construir infraestruturas de encriptação do zero. Basta integrarem APIs e plataformas de etiqueta branca para lançarem funcionalidades de ativos digitais em poucos dias ou semanas, sem os anos de trabalho exigidos anteriormente.
• A adoção mainstream de Stablecoins está a acelerar por três canais. Os bancos colaboram com custodians como Coinbase, Anchorage e BitGo, enquanto exploram Ativos tokenizados; as fintechs utilizam plataformas como M^0 para emitir as suas próprias Stablecoins; e processadores de pagamentos como Western Union (volume anual de Negociação de 300 mil milhões de dólares) e Zelle (volume anual superior a 1 bilião de dólares) estão agora a integrar Stablecoins para Liquidação transfronteiriça instantânea e de baixo custo.

Encriptação como Serviço (CaaS) não é, na verdade, complexa. Essencialmente, é Software como Serviço (SaaS) baseado em criptomoedas, tornando a integração de instituições e empresas no universo cripto muito mais fácil. Bancos, fintechs e empresas já não precisam de construir funcionalidades internas de criptomoedas. Em vez disso, podem simplesmente “ligar e usar”, implementando APIs e plataformas de etiqueta branca comprovadas em poucos dias. As empresas podem focar-se nos clientes, sem se preocuparem com a complexidade da blockchain. Podem utilizar infraestruturas existentes para participar em Negociação de criptomoedas de forma mais eficiente e económica. Em suma, podem integrar-se facilmente e sem fricção no ecossistema de ativos digitais.

CaaS está pronta para crescimento exponencial

Encriptação como Serviço (CaaS) é um modelo de negócio e solução de infraestrutura baseada na cloud, permitindo que empresas, fintechs e programadores integrem funcionalidades de criptomoedas e blockchain nas suas operações sem construir ou manter a tecnologia subjacente do zero. CaaS oferece serviços prontos a usar e escaláveis, normalmente entregues via API ou plataformas de etiqueta branca, como carteiras cripto, motores de Negociação, gateways de pagamento, armazenamento de Ativos, custódia e ferramentas de Conformidade. Isto permite que as empresas ofereçam funcionalidades de ativos digitais com a sua própria marca, reduzindo custos de desenvolvimento, tempo e necessidade de especialização técnica. Tal como outros produtos “as-a-service”, este modelo permite que empresas de todas as dimensões, desde startups a grandes corporações, participem de forma económica. Em setembro de 2025, a Coinbase Institutional listou CaaS como uma das maiores áreas de subir da empresa.

Desde 2013, a Pantera Capital tem impulsionado o desenvolvimento de CaaS através de investimento. Investimos estrategicamente em infraestrutura, ferramentas e tecnologia para garantir que CaaS possa operar em larga escala. Ao acelerar a gestão de fundos de back-end, custódia e construção de carteiras, elevámos significativamente o nível de serviço de CaaS.

Vantagens do CaaS

Ao utilizar Encriptação como Serviço (CaaS), as empresas integram funcionalidades cripto de forma transparente nos seus sistemas, alcançando vantagens estratégicas e operacionais de forma mais rápida e económica. Entre estas vantagens estão:

• Integração única e incorporação sem fricção: As plataformas CaaS eliminam a necessidade de ciclos de desenvolvimento personalizados, permitindo que as equipas ativem funcionalidades em dias, não meses.
• Modelos de Lucro flexíveis: As empresas podem optar por subscrições com preços fixos para previsibilidade de custos ou pagar conforme a Utilização, alinhando despesas com receitas. Em ambos os casos, evitam grandes investimentos iniciais.
• Externalização da complexidade da blockchain: As empresas podem delegar a gestão técnica, beneficiando de back-end robusto de nível empresarial, garantindo quase 100% de uptime, monitorização em Tempo real e failover Automático.
• APIs e SDKs amigáveis para programadores: Os programadores podem incorporar funcionalidades de criação de carteiras e gestão de chaves, processar Liquidação na cadeia, acionar interações com contratos inteligentes e criar ambientes sandbox completos.
• Marca de etiqueta branca e interfaces intuitivas: As soluções CaaS facilitam a personalização, permitindo que equipas não técnicas configurem estruturas de taxas, Ativos suportados e processos de onboarding de utilizadores.
• Outras funcionalidades de valor acrescentado: Fornecedores líderes agrupam serviços auxiliares, como deteção de fraude baseada em análise na cadeia; automação de declaração fiscal; gestão de fundos com Assinatura múltipla; e Pontes para interoperabilidade de Ativos.

Estas características transformam as criptomoedas de uma novidade tecnológica numa linha de produto geradora de receitas, mantendo o foco nas competências essenciais do negócio.

Três casos de uso principais

Acreditamos que o mundo está a evoluir rapidamente para um ambiente nativo de criptomoedas, com interações cada vez mais frequentes entre indivíduos/empresas e ativos digitais. Este movimento é impulsionado pela crescente aceitação de carteiras blockchain, aplicações descentralizadas e Negociação na cadeia, graças a interfaces de utilizador melhoradas, recursos educativos e valor prático.

No entanto, para que as criptomoedas sejam realmente mainstream, é necessário construir uma ponte robusta e sem fricção entre as finanças tradicionais (TradFi) e as Finanças Descentralizadas (DeFi). As instituições procuram os benefícios das criptomoedas (velocidade, programabilidade e acessibilidade global), mas dependem de intermediários de confiança para gerir a complexidade subjacente: ferramentas, segurança, stack tecnológico e fornecimento de Liquidez.

No final, esta fusão de ecossistemas pode gradualmente trazer milhares de milhões de utilizadores para a cadeia.

Caso de uso 1: Bancos

Os bancos colaboram cada vez mais com custodians regulados como Coinbase Custody, Anchorage Digital e BitGo para oferecer custódia institucional, armazenamento seguro e Negociação à vista sem fricção de ativos digitais como Bitcoin e Éter. Estes serviços básicos (custódia, execução e empréstimos simples) representam a parte mais fácil da integração cripto, permitindo que os bancos acomodem clientes sem os afastar do sistema bancário tradicional.

Além destes elementos essenciais, os bancos podem utilizar protocolos DeFi para obter Retorno competitivo sobre Ativos como títulos do tesouro ou depósitos de clientes. Por exemplo, podem alocar Stablecoins em mercados de empréstimos sem permissão (como Morpho, AAVE ou Compound) ou em pools de Liquidez de AMMs como Uniswap, obtendo Retorno em Tempo real e transparente, frequentemente superior aos produtos tradicionais de rendimento fixo.

A tokenização de Ativos do mundo real (RWA) representa uma oportunidade transformadora. Os bancos podem emitir e distribuir versões na cadeia de títulos tradicionais (por exemplo, títulos do tesouro dos EUA, obrigações empresariais, crédito privado e até fundos imobiliários, tokenizados via fundo BUIDL da BlackRock), trazendo valor fora da cadeia para blockchains públicas como Éter, Polygon ou Base. Estes RWAs podem ser Negociados peer-to-peer via protocolos DeFi como Morpho (para otimização de empréstimos), Pendle (para divisão de Retorno) ou Centrifuge (para pools de crédito privado), garantindo Conformidade KYC/AML através de carteiras whitelist ou cofres institucionais. Os RWAs também podem servir como Garantia de alta qualidade em mercados de empréstimos DeFi.

Crucialmente, os bancos podem oferecer acesso sem fricção a Stablecoins sem perder clientes. Com carteiras embutidas ou subcontas de custódia, os clientes podem manter USDC, USDT ou dólares digitais segurados pelo FDIC diretamente na aplicação bancária (para pagamentos, transferências ou Retorno), sem sair do ecossistema do banco. Este modelo de “jardim murado” assemelha-se aos neobancos, mas com confiança regulada.

No futuro, grandes bancos podem formar alianças para emitir Stablecoins de marca, suportadas 1:1 por reservas centralizadas. Estas Stablecoins podem ser liquidadas instantaneamente em cadeias públicas, cumprindo requisitos regulatórios e ligando as finanças tradicionais à moeda programável.

Se um banco encarar a blockchain como infraestrutura, e não como ferramenta acessória, poderá capturar o próximo trilião de valor.

Caso de uso 2: Fintechs e Neobancos

Fintechs e neobancos estão a integrar rapidamente criptomoedas nos seus produtos principais através de parcerias estratégicas com plataformas estabelecidas como Robinhood, Revolut e Webull. Estas parcerias permitem o uso sem fricção de ativos digitais e custódia segura, além de Negociação instantânea de versões tokenizadas de ações tradicionais, aproximando os mercados financeiros tradicionais dos baseados em blockchain.

Além das parcerias, as fintechs podem construir e lançar a sua própria infraestrutura blockchain com fornecedores especializados como Alchemy. Alchemy é líder em plataformas de desenvolvimento blockchain, oferecendo infraestrutura de Nó escalável, APIs avançadas e ferramentas para programadores, facilitando a criação de redes Layer-1 ou Layer-2 personalizadas. Isto permite que fintechs adaptem blockchains a casos de uso específicos, como pagamentos de alto volume, autenticação descentralizada ou RWA, garantindo Conformidade regulatória e otimizando latência e custos.

As fintechs podem aprofundar a sua participação no setor cripto emitindo Stablecoins próprias, utilizando protocolos descentralizados como M^0 para Cunhagem de Stablecoins rentáveis e intercambiáveis, suportadas por Garantia de alta qualidade como títulos do tesouro dos EUA. Com este modelo, as fintechs podem cunhar tokens conforme necessário, controlando totalmente a economia subjacente (incluindo acumulação de Interesse e mecanismos de resgate), garantindo Conformidade através de reservas transparentes na cadeia e participando na governação via DAO. Beneficiam ainda de pools de Liquidez reforçados em grandes exchanges e protocolos DeFi, reduzindo fragmentação e aumentando adoção. Esta abordagem cria novas fontes de Lucro, posiciona as fintechs como inovadoras em moeda programável e fomenta a lealdade dos clientes na economia digital competitiva.

Caso de uso 3: Processadores de Pagamento

As empresas de pagamentos estão a construir o “sanduíche” de Stablecoins: um sistema multicamadas de Liquidação transfronteiriça, recebendo Fiduciário numa ponta e fornecendo Liquidez instantânea e de baixo custo noutro país, minimizando spreads cambiais, taxas de afiliado e latência de Liquidação. Os componentes do “sanduíche” incluem:

1. Fatia superior (depósito): Clientes dos EUA enviam dólares para o fornecedor de pagamentos (por exemplo, Stripe, Circle, Ripple ou neobanco Mercury).
2. Recheio (Cunhagem): Os dólares são imediatamente trocados 1:1 por Stablecoins reguladas — normalmente USDC (Circle), USDP (Paxos) ou dólares digitais emitidos por bancos.
3. Fatia inferior (levantamento): As Stablecoins são Pontes ou trocadas por Stablecoins locais — como aARS (indexada ao peso argentino), BRLA (Brasil) ou MXNA (México) — ou diretamente por projetos piloto de moedas digitais de bancos centrais (por exemplo, Drex do Brasil).
4. Liquidação: Os fundos chegam em Tempo real (T+0) à conta bancária local, carteira móvel ou pagamento a Comerciante, com custo total normalmente inferior a 0,1%, enquanto via SWIFT + bancos afiliados pode custar 3-7%.

A Western Union, gigante das remessas com 175 anos e volume anual de Negociação superior a 300 mil milhões de dólares, anunciou recentemente a integração de Stablecoins no seu ecossistema. O CEO Devin McGranahan reconheceu em julho de 2025 que a empresa sempre foi “cautelosa” com criptomoedas, devido à volatilidade e questões regulatórias. Mas a promulgação da Genius Act mudou o cenário.

“Com regras mais claras, vemos uma verdadeira oportunidade de integrar ativos digitais no negócio”, afirmou McGranahan na chamada de resultados do terceiro trimestre de 2025. Resultado: a Western Union está a testar ativamente soluções de Stablecoin para Liquidação de títulos do tesouro e pagamentos de clientes, usando blockchain para eliminar processos burocráticos com bancos afiliados.

A Zelle, gigante P2P apoiada por bancos (consórcio Early Warning Services, incluindo JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, entre outros), realiza mais de 1 bilião de dólares em transferências gratuitas por ano nos EUA, apenas com número de telemóvel ou e-mail, contando com mais de 2.300 instituições parceiras e 150 milhões de utilizadores. Mas os pagamentos internacionais ainda não eram possíveis. Em 24 de outubro de 2025, a Early Warning anunciou um plano de Stablecoin para internacionalizar a Zelle, oferecendo “a mesma velocidade e fiabilidade” no estrangeiro.

À medida que bancos, fintechs/neobancos e processadores de pagamento integram criptomoedas de forma intuitiva, plug-and-play e conforme (minimizando o número de reguladores), podem continuar a expandir a sua influência global e fortalecer relações.

Conclusão

CaaS não é hype — representa uma revolução na infraestrutura, tornando as criptomoedas invisíveis para o utilizador final. Tal como ninguém pensa na AWS ao ver Netflix, ou na Salesforce ao usar um CRM, consumidores e empresas não pensarão em blockchain ao fazer pagamentos transfronteiriços instantâneos ou aceder a Ativos tokenizados.

Os vencedores desta revolução não serão os que adicionam criptomoedas como funcionalidade acessória aos sistemas tradicionais, mas sim as instituições e empresas que encaram a blockchain como infraestrutura, e os investidores que apoiam o desenvolvimento tecnológico subjacente.